¿Cómo afronta Cai Songsong, el administrador de fondos de una celebridad de Internet, el dilema después de dar a conocer su nombre?

Zhuo Shengwei (300782.SZ), una empresa líder en semiconductores que cotiza en bolsa bajo la marca de crecimiento Nuoan administrada por Cai Songsong, ha atraído mucha atención de la industria. Algunos expertos creen que esta medida oculta riesgos de liquidez. Por lo tanto, hoy el editor está aquí para aclarar cómo Cai Songsong, el administrador de fondos de una celebridad de Internet, abordó el dilema después de dar a conocer su nombre. ¡Echemos un vistazo!

Carteles raros

Zhuo Shengwei anunció el 14 de septiembre que Nuoan Growth, un producto de Nuoan Fund Company, aumentó sus tenencias de 519.500 acciones de la compañía a través de una licitación centralizada el 8 de septiembre. Después de este cambio de capital, el Fondo Nuoan de la empresa posee 26.724.380.000 acciones, lo que representa el 5,0065 del capital social total de la empresa.

Según la normativa, los inversores deben hacer un anuncio cuando poseen el 5% de las acciones emitidas de una empresa que cotiza en bolsa, lo que se conoce comúnmente como "levantar un cartel" en la industria. Cai Songsong se describió a sí mismo como "la lanza más afilada", y este movimiento también atrajo gran atención en la industria. Por un lado, los fondos públicos tienen un comportamiento poco común de recaudación de fondos. Por otro lado, el mercado es bastante controvertido sobre los posibles riesgos, y el tema más controvertido es el riesgo de liquidez de los fondos.

Zhuoshengwei pertenece a la industria de semiconductores y proporciona principalmente al mercado dispositivos discretos frontales de RF, como interruptores de RF, amplificadores de bajo ruido de RF, filtros de RF, amplificadores de potencia de RF y diversos productos de módulos. Al mismo tiempo, la empresa también ofrece chips de microcontrolador Bluetooth de bajo consumo.

2065438 En junio de 2009, Zhuo Shengwei cotizaba en el GEM. Gracias a múltiples conceptos como Beidou Navigation, chips nacionales, Huawei y Xiaomi, el mayor aumento de Zhuo Shengwei desde su cotización fue de más de 50 veces (antes de la restauración de los derechos), convirtiéndose en una de las grandes acciones alcistas en acciones A.

Pero después de alcanzar un máximo histórico a finales de junio de 2021, el precio de las acciones de Zhuo Shengwei comenzó a bajar. En comparación con su precio más alto, el precio de sus acciones ha caído un 70%. Mientras que el ejecutivo de Zhuo Shengwei redujo sus tenencias en acciones, el Fondo de Crecimiento Nuoan de Cai Songsong continuó aumentando sus tenencias hasta tocar la línea de tenencia.

“No se puede vender dentro de medio año después de que se levante el cartel. Una vez que el mercado se desplome o haya un reembolso a gran escala, el fondo tendrá riesgos de liquidez después de que Cai Songsong levante el cartel”. Esta declaración apareció en muchos informes.

El "Informe de cambio de acciones simplificado" publicado por Zhuo Shengwei afirma que en los próximos 12 meses, Noah Fund no descarta la posibilidad de aumentar o reducir sus tenencias de acciones en empresas que cotizan en bolsa en función de su situación real. .

¿Existe realmente el riesgo de liquidez?

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 44 de la Ley de Valores, los accionistas, directores, supervisores y altos directivos de empresas cotizadas y empresas cuyas acciones se negocien en otras bolsas de valores nacionales aprobadas por el Consejo de Estado 5 o superior, Si las acciones u otros valores de capital se venden dentro de los seis meses posteriores a la compra, o se compran nuevamente dentro de los seis meses posteriores a la venta, el producto pertenecerá a la empresa y la junta directiva de la empresa recuperará el producto.

De las regulaciones anteriores se desprende que los accionistas que poseen más de 5 acciones de la empresa tienen un período de restricción de ventas indirectas de 6 meses después de la compra de las acciones. Si se vende, las ganancias irían a parar a la empresa.

La fuerte posición de Nuoan Growth en Zhuo Shengwei comenzó en 2019. A medida que crece el tamaño del fondo, Cai Songsong continúa comprando acciones. ¿Qué restricciones se impondrán a la cotización de fondos públicos tras suscripciones repetidas?

“Si las tenencias de una sola cuenta llegan a 5, debe cumplir con las reglas de comercio a corto plazo. El punto de partida del comercio a corto plazo es desde la última compra”. El mercado de capitales de China dijo al periodista Caijing.

Las reglas de este algoritmo se remontan al año 2007. La Comisión Reguladora de Valores de China emitió el "Aviso sobre las normas de gestión para directores, supervisores y altos directivos de empresas cotizadas que poseen acciones de la empresa y sus cambios", que estipula estrictamente los algoritmos de "compra" y "venta".

El artículo 12 de las Reglas estipula que "vender dentro de los seis meses posteriores a la compra" significa vender dentro de los seis meses posteriores a la última compra; "comprar dentro de los seis meses posteriores a la venta" significa comprar dentro de los seis meses posteriores a la última venta.

“El objetivo principal de esta norma es restringir el uso de información privilegiada por parte de directores, supervisores, ejecutivos y accionistas importantes de la empresa, independientemente de si conocen la información privilegiada, y de si hacen uso de la información privilegiada. información privilegiada, dentro de los seis meses Todos los ingresos comerciales pertenecerán a la empresa. Este artículo utiliza métodos indirectos para confiscar las ganancias comerciales a corto plazo de las personas mencionadas anteriormente, principalmente porque el costo de encontrar información privilegiada es demasiado alto. Los círculos dijeron que las agencias reguladoras también pueden dar advertencias y advertencias.

En otras palabras, si Cai Songsong vende las acciones de Zhuo Shengwei dentro de medio año después de izar la bandera, se considerará que viola las regulaciones comerciales a corto plazo y las ganancias pertenecerán a Zhuo Shengwei.

Dilema

Con base en la interpretación de las leyes y regulaciones regulatorias y los profesionales legales relevantes, ¿qué impacto puede tener la marca de crecimiento de Noon, Zhuoshengwei?

De acuerdo con las reglas pertinentes para la oferta pública de fondos, la proporción de acciones individuales en poder de un único fondo recaudado públicamente no excederá los 65.438.000 de los activos del fondo, comúnmente conocida como la regla del "Doble Diez". En el informe semestral, Zhuo Shengwei representó casi 65.438.000 en Nuoan Growth. Junto con el reciente aumento continuo de las tenencias, es concebible que la asignación de Zhuo Shengwei por parte de Nuoan Growth se mantenga cerca de la línea superior.

Ratio de posición = valor de mercado de las acciones poseídas/valor liquidativo del fondo. Entre ellos, el valor liquidativo del fondo se ve afectado por dos aspectos: uno es la suscripción y el reembolso de los inversores y el otro es el cambio en el valor de mercado de los activos mantenidos. Teniendo en cuenta que el crecimiento de Noon se produce principalmente en la industria de los semiconductores, los ingresos por tenencia de activos se pueden simplificar al ingreso promedio del sector de los semiconductores.

Cuando el fondo no vende acciones, las situaciones que pueden exceder la línea incluyen: (1) el precio de las acciones de Zhuo Shengwei aumenta más rápido que la tasa de crecimiento de los activos del fondo (el crecimiento incluye el aumento general en el sector de semiconductores y el suscripción neta del fondo). (2) El precio de las acciones de Zhuo Shengwei cayó menos rápidamente que los activos del fondo (la contracción incluyó la caída general en el sector de semiconductores y el reembolso neto del fondo).

Es decir, cuando un fondo experimenta un reembolso neto a gran escala, cuando el precio de las acciones aumenta más que el rendimiento promedio del sector o el precio de las acciones cae menos que el sector, puede llevar a un exceso pasivo de la posición del fondo.

Al 30 de junio, el crecimiento de Nuoan alcanzó los 26.600 millones de yuanes. Como fondo de "celebridades de Internet" que aparece con frecuencia en las listas de búsqueda más populares, se enfrenta a una gran cantidad de suscripciones y reembolsos todos los días. La actual volatilidad del mercado se está intensificando y la posibilidad de un adelantamiento pasivo no es pequeña. Si el fondo decide vender, se enfrentará a violaciones de las normas comerciales a corto plazo, confiscación de beneficios, multas, etc.

Sin embargo, en los últimos tres años, la fuerte posición de Cai Songsong en Zhuo Shengwei también ha ido acompañada de altibajos en el precio de las acciones, que han caído desde el punto más alto de abril de 2021. y ha vuelto a ser más de 70. Si Cai Songsong tiene que vender pasivamente Zhuo Shengwei en los próximos seis meses, es difícil decir si habrá alguna "ganancia" para la empresa que cotiza en bolsa.

En el "Informe breve sobre cambios en el capital" publicado por Zhuo Shengwei, está escrito que el propósito del aumento de las acciones de Zhuo Shengwei por parte de Nuoan Growth es "invertir en capital, obtener ingresos por apreciación de las acciones y mantenerlos". para los fondos de la empresa La gente genera beneficios.

Pero la decisión de Cai Songsong de Zhuo Shengwei pone al fondo en un “dilema”.

“Por un lado, el aumento de las participaciones es para”. el propósito de la apreciación de las acciones. Por otro lado, si no quiere causar problemas después de levantar la tarjeta, el desempeño del precio de las acciones no puede ser demasiado bueno, de lo contrario puede exceder la línea roja de 10 o las ganancias pueden ser confiscadas. "Un investigador del fondo expresó dudas al respecto. "¿Cuál es el propósito de Cai Songsong al sostener el cartel? ”

“No es que no haya manera de matar dos pájaros de un tiro. "El investigador de fondos antes mencionado dijo que cuando se excede la línea roja de 10, Noah Fund también puede expandir el tamaño del fondo comprando sus propios fondos, aumentando los esfuerzos de marketing, etc.

¿Por qué firmó Cai Songsong? ¿Zhuo Shengwei? ¿Cómo hacer frente a posibles problemas de liquidez? Un periodista de Caijing entrevistó a Noon Fund sobre este asunto, pero la empresa dijo que era inconveniente responder.