El modelo operativo de los fondos de capital privado
2. Desarrollar instrucciones, incluyendo la recaudación de fondos, la inversión, el reparto y el control de riesgos.
3. Haz que un grupo de personas adineradas te apoyen y te proporcionen la cantidad de financiación que deseas.
4. Contar con un equipo de investigación para seguir de cerca los cambios del mercado y formular planes.
5. Ten un sistema preciso y riguroso para que tu plan pueda ser verdaderamente implementado.
6. Dado que el capital privado se encuentra en una zona gris, debería poder resolver algunos problemas inesperados.
En comparación con los fondos públicos, como los fondos cerrados y los fondos abiertos, los fondos de capital privado tienen características muy distintivas, lo que les da a los fondos de capital privado una ventaja incomparable sobre los fondos públicos.
En primer lugar, los fondos de capital privado recaudan fondos de forma no pública. En los Estados Unidos, los fondos públicos, como los fondos para niños y los fondos de pensiones, generalmente atraen clientes a través de anuncios en los medios públicos. Según las regulaciones pertinentes, los fondos de capital privado no pueden utilizar ningún medio para publicidad. Sus participantes dependen principalmente de los llamados "confiables". información de inversión" o conocer directamente a los gestores de fondos para unirse.
En segundo lugar, en términos de objetivos de recaudación de fondos, los fondos de capital privado sólo se dirigen a unos pocos inversores específicos, y el círculo es pequeño pero no bajo. Por ejemplo, en Estados Unidos, los fondos de cobertura tienen regulaciones muy estrictas para los participantes: si participa en nombre de un individuo, su ingreso anual en los últimos dos años debe ser de al menos 200.000 dólares estadounidenses; familia, los ingresos de su familia en los últimos dos años deben ser de al menos 300.000 dólares estadounidenses. Para participar en nombre de una institución, sus activos netos deben ser de al menos 654,38+0 millones de dólares estadounidenses, y existen las restricciones correspondientes en el número de participantes. Por lo tanto, los fondos de capital privado tienen objetivos de inversión muy sólidos y se parecen más a productos de servicios de inversión diseñados para inversores de clase media.
En tercer lugar, a diferencia de los estrictos requisitos de divulgación de información de los fondos públicos, los fondos de capital privado tienen requisitos mucho más bajos a este respecto y la supervisión gubernamental es relativamente laxa. Por lo tanto, las inversiones de los fondos de capital privado están más ocultas y sus operaciones. son más flexibles y, en consecuencia, las posibilidades de obtener altos rendimientos son mayores.
Además, una característica importante de los fondos de capital privado es que los patrocinadores y administradores de fondos deben invertir sus propios fondos en compañías de administración de fondos, y el éxito de las operaciones del fondo está estrechamente relacionado con sus propios intereses. A juzgar por la práctica internacional actual, los administradores de fondos generalmente poseen entre el 3% y el 5% de las acciones del fondo. En caso de pérdida, las acciones propiedad del gestor se utilizarán en primer lugar para pagar a los participantes. Por lo tanto, los patrocinadores, administradores y fondos de los fondos de capital privado son estrechamente interdependientes, y el honor y la desgracia están integrados con los intereses del público. Esto también resuelve hasta cierto punto la debilidad inherente de los intereses y mecanismos de incentivos insuficientes de los administradores en el público. fondos.
Oferta pública es oferta pública. La publicidad tiene dos significados: el primer nivel es que puedes anunciar y recaudar dinero de todas las personas que conoces y las que no conoces. La segunda es que el número de objetos propuestos es relativamente grande, por ejemplo, generalmente se define como más de 200 personas.
Colocación privada significa colocación privada o colocación privada. Lo que quiero decir en privado es: primero, nada de publicidad. En segundo lugar, sólo puede generarse a partir de objetos específicos. El llamado objetivo específico tiene dos significados: primero, la otra parte es rica y tiene ciertas capacidades de control de riesgos. Segundo, la otra parte es una institución o persona en una industria o categoría específica. En tercer lugar, el número de inversores privados es generalmente pequeño, por ejemplo menos de 200 personas.
En mi país, en términos generales, los fondos de capital privado se refieren a fondos de inversión que recaudan fondos de forma privada (privada) de un pequeño número de inversores y están establecidos y operados.
Las características de los fondos de capital privado se pueden ver a partir de esto:
En primer lugar, los fondos de capital privado son un tipo especial de fondos de inversión, principalmente en relación con los fondos de capital públicos;
En segundo lugar, los fondos de capital privado generalmente sólo recaudan fondos dentro de un "círculo pequeño" (dirigido únicamente a una minoría específica de inversores);
En tercer lugar, el proceso operativo de venta y reembolso de fondos de capital privado tiene características privadas. Consulta y dependencia de las características de los fideicomisos privados.
En cuarto lugar, el punto de partida de la inversión de los fondos de capital privado suele ser más alto, y las organizaciones como las personas físicas y jurídicas generalmente requieren una escala específica de propiedad;
Quinto, los fondos de capital privado generalmente no se les permite utilizar medios públicos para publicidad propagandística, es decir, no se permite ninguna solicitud pública o atracción de inversores;
En sexto lugar, los patrocinadores de fondos y administradores de fondos de fondos de capital privado generalmente invierten con sus propios fondos. formando así un conjunto de intereses, mecanismos de distribución de riesgos y beneficios;
Séptimo, el entorno regulatorio para los fondos de capital privado es relativamente flexible, es decir, el gobierno generalmente no supervisa estrictamente;
Octavo, los requisitos de divulgación de información para los fondos de capital privado no son estrictos;
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Noveno, los fondos de capital privado son altamente confidenciales;
Décimo, capital privado los fondos responden rápidamente y tienen un espacio operativo muy flexible y libre;
Undécimo, fondos de capital privado El retorno de la inversión es relativamente alto (es decir, la probabilidad de obtener altos rendimientos es relativamente alta);
Duodécimo, otros.
Modelos de funcionamiento de los fondos de capital privado
Existen dos modelos principales de funcionamiento de los fondos de capital privado.
El primero es el compromiso garantizado. La fundación entrega fondos garantizados a los inversores y fija los resultados correspondientes. Si cae por debajo del resultado final, la operación se cancelará automáticamente y no se devolverán los fondos garantizados.
La segunda es que el cliente puede recibir el número de cuenta (es decir, el cliente sólo necesita dar el número de cuenta al fondo de capital privado). Si cae por debajo del 10%, el cliente puede rescindir automáticamente el acuerdo y el beneficio que supere el 10% se dividirá según la proporción acordada, dirigiéndose a clientes familiares y grandes unidades corporativas.
Forma organizativa de los fondos de capital privado
1. Estilo corporativo
Los fondos de capital privado corporativos tienen una estructura corporativa completa y operan de manera más formal y estandarizada. En la actualidad, es fácil establecer fondos corporativos de capital privado (como "XX Investment Company") en China. Los fondos de capital privado semiabiertos también pueden operar convenientemente de manera flexible, y sus estrategias de inversión pueden ser más flexibles y no requieren aprobación ni supervisión estrictas. Por ejemplo:
(1) Establecer una "sociedad de inversión" cuyo ámbito de negocio incluya la inversión en valores.
(2) El número de accionistas de la "sociedad de inversión" debe ser pequeño; y el monto de la inversión debe ser relativamente grande. No solo garantiza la naturaleza de capital privado, sino que también tiene una gran escala de fondos;
(3) Los fondos de la "compañía de inversión" son administrados por la administrador de fondos. De acuerdo con la práctica internacional, el administrador cobra honorarios de administración de fondos y tarifas de incentivo de intereses, que se destinan a los costos operativos de la "compañía de inversión";
(4) El capital registrado de la "compañía de inversión" es reinscribirse en un momento determinado de cada año para Aumento de capital nominal y ampliación de acciones o reducción de capital y reducción de acciones. Si es necesario, los inversores pueden rescatar sus aportaciones de capital en determinados momentos cada año y, en otras ocasiones, pueden acordar transferir sus acciones o negociarlas en el mercado extrabursátil. Las "sociedades de inversión" son esencialmente fondos corporativos de capital privado que pueden recaudarse en cualquier momento pero que sólo pueden reembolsarse una vez al año.
Sin embargo, una desventaja de los fondos de capital privado corporativos es que existe una doble imposición. Los métodos para superar las deficiencias incluyen:
(1) Registrar fondos de capital privado en paraísos fiscales como Caimán y Bermudas;
(2) Registrar fondos de capital privado corporativos como empresas de alta tecnología (puede disfrutar (muchos tratos preferenciales), registrarse en un lugar con impuestos relativamente favorables;
(3) Puerta trasera, es decir, en el establecimiento y operación del fondo, combinar o adquirir una empresa que pueda disfrutar de un trato fiscal preferencial (preferiblemente una empresa que no cotiza en bolsa) y utilizarla como transportista.
2. Tipos de contratos
La estructura organizativa de los fondos del contrato es relativamente simple. El enfoque específico puede ser:
(1) una compañía de valores actúa como administrador del fondo y selecciona un banco como custodio;
(2) se recauda una cierta cantidad de dinero para comience a operar y esté abierto una vez al mes, anuncie el valor neto del fondo a los tenedores de fondos y maneje el reembolso del fondo;
(3) Para atraer inversionistas del fondo, la tarifa de manejo debe ser. reducido lo más posible. Las sociedades de valores, como gestoras de fondos, cobran determinadas comisiones de gestión en función del rendimiento. Su ventaja es que puede evitar la doble imposición, pero su desventaja es que es difícil evitar la aprobación y supervisión del departamento de gestión de valores durante el proceso de establecimiento y operación.
3. Estilo virtual
Los fondos de capital privado virtuales parecen tener encomendada una gestión financiera, pero en realidad funcionan como fondos. Por ejemplo, cuando se establece y recauda un fondo de capital privado virtual, aparentemente firma un acuerdo de administración financiera fiduciaria con cada cliente. Sin embargo, estas cuentas de administración financiera fiduciarias se combinan y operan como un fondo. liquidados según el valor neto del fondo.
El enfoque específico puede ser:
(1) Cada titular de fondos abre una subcuenta separada a su propio nombre;
(2) Los titulares de fondos * * * contribuyen conjuntamente a la formación de la cuenta principal;
(3) Como administrador del fondo, la compañía de valores administra todas las cuentas de manera unificada, y todas las cuentas calculan el valor neto de las acciones del fondo de manera unificada ;
(4) La compañía de valores hace todo lo posible para que cada El valor de mercado real de la cuenta sea igual al valor de mercado calculado en función del valor neto de las acciones del fondo. Si los dos no son iguales, el saldo se transferirá de la diferencia de fondos entre la cuenta principal y la subcuenta al realizar el canje.
La ventaja del modelo virtual es que puede evitar la aprobación y supervisión del establecimiento y operación del fondo por parte del departamento de administración de valores, flexibilizar el establecimiento y evitar la doble imposición. La desventaja es que aún no se ha liberado de los grilletes de la gestión financiera encomendada, es necesario estandarizar aún más la recaudación de fondos, las operaciones de los fondos todavía están sujetas a la supervisión del departamento de gestión de valores y carece de las ventajas de desarrollo de los fondos en términos de expansión de la escala de fondos.
4. Tipo de combinación
Para aprovechar al máximo las ventajas de las tres formas organizativas anteriores, se puede establecer una cartera de fondos para combinar varias formas organizativas. Existen cuatro tipos de fondo de fondos:
(1) Combinación de empresa y virtual;
(2) Combinación de empresa y contrato;
(3 ) Contrato Combinado con virtualización;
(4) Combinación de personificación jurídica, contratación y virtualización.
La situación actual de los fondos de capital privado
Es precisamente por las características y ventajas anteriores que los fondos de capital privado se han desarrollado rápidamente en el mercado financiero internacional y han ocupado una posición muy importante. Al mismo tiempo, también ha cultivado a maestros de la inversión y "francotiradores" financieros internacionales como Soros y Buffett. En nuestro país, si bien actualmente no existen fondos de inversión de capital privado públicos y legales, han existido muchas instituciones financieras no bancarias o personas físicas que se dedican al negocio de inversión en valores colectivos, y en cierta medida, tienen las características y atributos que tiene el capital privado. los fondos deberían tener. Según los informes, la cantidad total de fondos de capital privado nacionales existentes es de al menos 200 mil millones de yuanes, y la mayoría de ellos han sido regulados por las regulaciones de mercado y de gestión pertinentes de los Estados Unidos, lo que reúne a un gran número de élites y economistas de la industria. Pero el único inconveniente es que sólo pueden vivir en la oscuridad, en un mundo subterráneo sin luz solar. Después de que China se una a la Organización Mundial del Comercio, la apertura del mercado de fondos de China no estará muy lejos. Según los acuerdos pertinentes, el capital extranjero puede entrar en el mercado chino en un plazo de cinco años. Es posible que en el futuro la competencia en el mercado sea feroz. Por lo tanto, muchas personas con visión de futuro piden que los fondos de capital privado tengan un estatus legal claro lo antes posible para que puedan entrar lo antes posible en la zona de sol. Esto no sólo favorece la estandarización de la gestión y el funcionamiento de los fondos de capital privado, sino también la creación de un entorno de competencia de mercado justo, equitativo y abierto, la reducción de los costos de transacción, la promoción de la innovación financiera, la creación y el enriquecimiento constantes de productos financieros y canales de inversión en el mercado de valores y satisfacer las necesidades de inversión cada vez más diversas de los inversores.