¿Cómo soluciona Estados Unidos la inversión de tipos de interés?

El viernes pasado, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años cayó rápidamente 10 pb a 2,44, lo que provocó que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años y de marzo se invirtieran por primera vez desde 2007. Hay dos factores desencadenantes principales: en primer lugar, los datos del PMI manufacturero de Alemania y Francia de marzo publicados el 22 de marzo (44,7 y 49,8 respectivamente) fueron significativamente más bajos de lo esperado, y los datos posteriores del PMI manufacturero de Markit en EE. UU. (52,5) también fueron más bajos. de lo esperado, encendió la aversión al riesgo global, inició un modo de aversión al riesgo y los inversores compraron bonos gubernamentales uno tras otro. Otro factor fue que el 20 de marzo, la Reserva Federal anunció una resolución de política monetaria que superó las expectativas moderadas, reduciendo los dos tipos de interés originales; Las expectativas de subidas de tipos cayeron bruscamente hasta cero. Los inversores en bonos especulan que la Reserva Federal ve señales de una rápida desaceleración económica y comienza a recortar las tasas de interés el próximo año. Un intenso comercio de bonos gubernamentales ha provocado una rápida caída de los rendimientos a largo plazo.

La inversión de las tasas de interés es un indicador destacado de la recesión económica de Estados Unidos.

Desde 1953, Estados Unidos ha experimentado nueve recesiones económicas, cada una de las cuales fue precedida por una inversión de las tasas de interés. A juzgar por los datos históricos, la probabilidad de una recesión económica dentro de los dos años siguientes a la inversión de los tipos de interés es muy alta. El tiempo entre una inversión del tipo de interés y una recesión suele oscilar entre 7 y 23 meses. El fenómeno de la inversión de los tipos de interés ha predicho con éxito nueve recesiones en Estados Unidos desde 1955. La única excepción se produjo a mediados de los años sesenta. Después de ese fenómeno, Estados Unidos no experimentó una recesión, pero su tasa de crecimiento económico también disminuyó.

¿Por qué una tasa de interés invertida es un indicador de declive económico o incluso de recesión?

En primer lugar, las leyes del ciclo económico han provocado esta situación. Las tasas de interés a largo plazo reflejan las perspectivas futuras de crecimiento económico y las expectativas de inflación. Cuando las perspectivas de crecimiento económico se deterioran, las tasas de interés a largo plazo entran en una trayectoria descendente. En este momento, generalmente nos encontramos en la última etapa de expansión económica y la siguiente etapa es la recesión económica. Se puede decir que utilizar tipos de interés invertidos para predecir la recesión económica es el cumplimiento de las expectativas del mercado. En segundo lugar, está relacionado con el modelo de ganancias del banco. Los bancos piden prestado fondos a corto plazo y luego los prestan a empresas con proyectos a largo plazo. La reducción de los diferenciales de tipos de interés a largo y corto plazo significa que los márgenes de beneficio de los bancos se han reducido y su disposición a prestar se ha debilitado. El diferencial entre las tasas de interés a largo y corto plazo tiene un impacto negativo en la macroeconomía a través del canal crediticio.

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