¿Qué significa la subida de tipos de interés de la Reserva Federal y qué impacto tendrá en China?
Ante posibles variables, la mejor respuesta es mantener un cierto grado de determinación, adherirse a la dirección de la reforma en diversos campos y eliminar las barreras de intereses.
A juzgar por la historia de las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal desde 1994, siempre se convertirá en una nueva ronda de crisis en unos tres años. Aunque se hicieron preparativos adecuados durante dos años antes de aumentar las tasas de interés, todavía causó agitación en muchos países y también hubo una salida de dólares estadounidenses a nivel interno. Esto parece indicar que para otras economías, los aumentos de las tasas de interés en dólares estadounidenses causarán más daño que beneficio. De hecho, aumentar las tasas de interés en dólares estadounidenses significa reajustar la asignación de activos, lo que, si no se hace adecuadamente, conducirá a una crisis. Deberíamos estar suficientemente atentos a esto, pero en lo que respecta a China, debemos ver tanto los "peligros" como las "oportunidades".
En primer lugar, la magnitud de la salida de divisas de mi país no es grande. Junio 5438 065438 Los datos de octubre muestran que las reservas de divisas de China cayeron en 87.220 millones de dólares hasta 3,44 billones de dólares, lo que es bastante grande. Sin embargo, China tiene las mayores reservas de divisas del mundo y la proporción de salidas de divisas es mucho menor. que la de otros mercados emergentes. Además, la vitalidad del comercio de importación y exportación de China ha aumentado silenciosamente. En los últimos tres meses, el superávit comercial mensual alcanzó los 58.000 millones de dólares, aliviando efectivamente la presión de las salidas de capital.
En segundo lugar, los riesgos de deuda de China son controlables. El aumento de las tasas de interés de Estados Unidos esta vez equivale a imponer una restricción crediticia a los mercados emergentes. Las empresas de los mercados emergentes tendrán que pagar más para pagar sus deudas y aumentará el número de impagos corporativos. Goldman Sachs señaló que desde la perspectiva de los ratios de deuda, países como China, Corea del Sur, Turquía y México son particularmente preocupantes. Sin embargo, en comparación con otras economías, el índice de apalancamiento del gobierno de China no es alto, lo que significa que los riesgos de deuda de China pueden existir en algunas empresas, pero no evolucionarán hacia riesgos generales.
En tercer lugar, China tiene los medios para protegerse contra la fortaleza del dólar estadounidense. China es el mayor acreedor de la deuda estadounidense. Si la fortaleza y el ritmo del dólar estadounidense perjudican a la economía china, China puede vender parcialmente la deuda estadounidense como cobertura. Entre las economías globales, China tiene la mayor capacidad para protegerse contra la fortaleza del dólar estadounidense.
En cuarto lugar, China está preparada de antemano para que la Reserva Federal suba los tipos de interés. Unirse a la cesta de DEG y convertirse en el tercer mayor accionista después de Estados Unidos y Japón en la reforma accionaria del FMI ha convertido al RMB en una moneda de reserva global y un activo de reserva para varios bancos centrales, que pueden cubrir parcialmente el riesgo del retorno unidireccional. del dólar estadounidense. El coeficiente de reservas de depósitos todavía se encuentra en un nivel alto, lo que deja espacio para cubrir la falta de liquidez causada por las salidas de dólares; la deuda pública de China es de aproximadamente 53, que es muy inferior al nivel de los países desarrollados, por lo que la implementación de políticas fiscales proactivas ha sido necesaria. gran potencial.
De hecho, en el pasado, algunas políticas monetarias fueron originalmente pasivas. Una gran cantidad de dinero especulativo, como dólares estadounidenses, ha entrado en China, lo que ha obligado al RMB a crecer pasivamente. Después de la retirada del dinero especulativo, China tuvo una rara oportunidad de corregir su entorno monetario. Hay que aprovechar la "oportunidad" de esta "crisis".
Por supuesto, todavía se desconoce si el dólar estadounidense seguirá fortaleciéndose después de que la Reserva Federal suba las tasas de interés y si la economía estadounidense seguirá estando cálida o fría. Frente a posibles variables, la mejor respuesta es mantener la determinación, adherirse a la dirección de la reforma en diversos campos, eliminar las barreras de intereses y aprovechar los dividendos de la reforma. En el caso de efectos marginales decrecientes por el lado de la demanda, se deben buscar avances por el lado de la oferta. La actual Conferencia Central de Trabajo Económico decidirá cómo implementar la reforma y cómo lograr avances fundamentales.