¿Pueden los fondos de inversión de capital privado realizar inversiones en deuda?

De acuerdo con las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado" promulgadas por la Comisión Reguladora de Valores de China (en adelante, las "Medidas de Gestión de Inversiones Privadas") y las "Medidas de Presentación y Instrucciones de actualización de información" emitidas por la Asset Management Association, los fondos de inversión de capital privado se dividen en cuatro categorías según los diferentes objetos de inversión: fondos de inversión de capital privado (fondos de PE), fondos de inversión de valores privados, fondos de capital de riesgo privados y otros fondos de inversión. Generalmente se entiende que los fondos de inversión de deuda se refieren a fondos de capital privado que invierten en empresas invertidas a través de reclamaciones no estándar y préstamos encomendados, etc., y generalmente no incluyen la concesión directa de préstamos por parte de fondos de capital privado a empresas invertidas.

El artículo 2 de las "Medidas de gestión de capital privado" adopta un método de enumeración en lugar de un método de restricción para el alcance de la inversión de los fondos de inversión de capital privado. Al mismo tiempo, estipula en principio que "otros objetos de inversión". "acordadas en el contrato de inversión" no excluyen el alcance de la inversión de deuda; en segundo lugar, las "Medidas de gestión de capital privado" se adhieren al principio de "lista negativa", y los fondos de capital privado implementan inversiones de deuda mediante la emisión de préstamos encomendados a los bancos, lo que no violar las disposiciones obligatorias o prohibitivas de las leyes vigentes de mi país. Por tanto, aunque no existe una base jurídica clara y específica, no hay nada inadecuado para que los fondos de capital privado inviertan en deuda.

En segundo lugar, existen precedentes y regulaciones para la inversión en deuda.

Aunque las "Medidas de gestión del capital privado" no enumeran claramente el alcance de la inversión en deuda, no carece de fuentes. El artículo 9 de las “Medidas Piloto para el Negocio de Gestión de Activos de Clientes Específicos de Sociedades Gestoras de Fondos” que aún se encuentra vigente establece que los activos del plan de gestión de activos se utilizarán para las siguientes inversiones: “… (2) Patrimonio , deuda y otros activos que no hayan sido transferidos a través de la bolsa de valores. Derechos de propiedad;..."

Según este reglamento, las filiales de las sociedades gestoras de fondos pueden realizar negocios de inversión en deuda estableciendo una gestión especial de activos. planes. En la práctica, los planes especiales de gestión de activos de la mayoría de las filiales de fondos también realizan inversiones externas a través de deuda o un sándwich de deuda y capital.

Tres. El método de préstamo confiado es legal y conforme.

El negocio de préstamos encomendados es uno de los negocios de los bancos comerciales y otras instituciones financieras. El artículo 12 de los "Principios generales de los préstamos" estipula que los préstamos encomendados se refieren a préstamos otorgados por clientes como departamentos gubernamentales, empresas, instituciones e individuos, y el prestamista (es decir, el fiduciario) determina el objeto, el propósito y el monto del préstamo. en el que los términos y tasas de interés se emiten, supervisan y recuperan a riesgo del principal, y el prestamista (es decir, el fiduciario) no puede cobrar tarifas.

Los fondos de inversión de capital privado, como directores, confían sus fondos a bancos comerciales para emitir préstamos encomendados e implementar inversiones de deuda. Este es un modelo de negocio legal y no viola las disposiciones obligatorias o prohibitivas de la ley.

4. Las actividades financieras ilegales no incluyen préstamos encomendados.

Las actividades comerciales financieras ilegales estipuladas en las "Medidas para la represión de instituciones financieras ilegales y actividades comerciales financieras ilegales" se refieren principalmente a la operación directa o encubierta de negocios de financiamiento de préstamos por parte de empresas en violación de las "Reglas Generales". de Préstamos" y demás normas de gestión financiera.

El artículo 61 de las "Reglas generales para préstamos" estipula: "No se permiten departamentos administrativos de todos los niveles, empresas e instituciones, organizaciones económicas cooperativas, como cooperativas de suministro y comercialización, ni fundaciones como, por ejemplo, fundaciones cooperativas rurales. participar en negocios financieros como depósitos y préstamos. Las empresas no pueden realizar negocios de financiación de préstamos o représtamos encubiertos en violación de las regulaciones nacionales.

Inversiones de deuda realizadas mediante inversiones de capital privado. Los fondos se implementan generalmente a través de préstamos bancarios confiados. No se trata de que los fondos de inversión de capital privado realicen directamente negocios de préstamos con empresas en las que invierten ni operen negocios de préstamos y financiación encubiertos. Por lo tanto, las actividades financieras ilegales prohibidas por las regulaciones existentes no incluyen métodos legales de inversión de deuda, como los préstamos encomendados.

5. Los préstamos directos entre empresas son diferentes de los préstamos encomendados.

Según el discurso de Xi Xiaoming, vicepresidente del Tribunal Popular Supremo, publicado en el "People's Court News" el 25 de septiembre de 2013, la validez de los contratos de préstamo entre empresas debe determinarse según diferentes criterios. circunstancias: (1) Por incumplimiento Aquellos que están calificados para participar en negocios financieros pero en realidad se dedican a negocios de préstamos y utilizan los ingresos de los préstamos como la principal fuente de ganancias de la empresa se considerarán un contrato de préstamo. (2) Si las empresas sin calificaciones comerciales financieras toman prestado temporalmente fondos para necesidades de producción y operación, y la parte que proporciona los fondos no participa en el financiamiento como un negocio regular y no viola las disposiciones obligatorias de la gestión financiera nacional, el contrato de préstamo no será considerado inválido.

La validez de los contratos de préstamo aquí analizados se refiere a los contratos de préstamo directo entre empresas, excluidos los contratos de préstamo emitidos por empresas a través de préstamos encomendados.

Los fondos de inversión de capital privado implementan inversiones de deuda confiando a los bancos prestamistas la emisión de préstamos encomendados, lo que no está dentro del alcance de la validez de los contratos de préstamo para préstamos entre empresas discutidos aquí. La relación jurídica del contrato de préstamo encomendado tiene fundamento jurídico y ha sido confirmada por la autoridad judicial.

Sugerencias y comprensión de los verbos intransitivos

En la actualidad, tanto el Consejo de Estado como la Comisión Reguladora de Valores de China enfatizan el principio regulatorio de la "lista negativa", reducen la licencia previa para el acceso al negocio. actividades de las entidades del mercado, y fortalecer la Supervisión durante y después del evento. Actualmente existen disputas o dudas sobre si los fondos de inversión de capital privado pueden realizar inversiones de deuda. Se recomienda que las autoridades reguladoras aclaren aún más sus opiniones para evitar que las entidades del mercado permanezcan en un estado de espera y movilicen el entusiasmo inversor de los fondos de inversión de capital privado.