¿Cuáles serán las consecuencias de la decisión de Estados Unidos de aumentar directamente la cantidad de base monetaria en el mercado para responder a la crisis financiera?
Creo que es a. La depreciación del dólar estadounidense provocó que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense aumentara, por lo que Estados Unidos compró bonos del tesoro a cambio de la apreciación de los bonos del tesoro chinos.
Así es como lo entiendo. Podría estar equivocado. Será mejor que te mantengas firme.
Encontré el texto en ese momento, solo como referencia.
Estados Unidos planea aprobar algunas medidas importantes para más que duplicar su balance de 65.438,9 billones de dólares a 4,5 billones de dólares en septiembre. Ya sea que estén de acuerdo o no con las intenciones de la Reserva Federal o les importen o no, la mayoría de los críticos no entienden cuánto se ha expandido la base monetaria real de Estados Unidos porque no toman en cuenta la circulación de dólares en el extranjero.
Al menos el 70% de la moneda estadounidense está en manos de países extranjeros, lo que significa que la base monetaria estadounidense es mucho menor que el balance general de la Reserva Federal. El programa de expansión del balance de la Reserva Federal resultó en un aumento de 15 veces en la oferta monetaria base. ¡Esta es una asombrosa depreciación del dólar! ¡Esto significa que un dólar en los Estados Unidos en septiembre de 2008 generaría ahora 14 veces más dólares!
Ampliar la oferta monetaria es fácil. Todo lo que la Reserva Federal puede hacer es imprimir dólares para comprar activos, pero no hay forma de limitar efectivamente la cantidad que imprime y gasta.
Recortar dinero es mucho más complicado. Para reducir la oferta monetaria básica, la Reserva Federal venderá sus activos y retirará dólares de la circulación. El grado en que la Reserva Federal puede reducir la oferta monetaria está limitado por el valor de mercado de los activos en su balance. La Reserva Federal ahora tiene miles de millones de dólares en ganancias y pérdidas no realizadas debido a los valores tóxicos que compró mientras intentaba restaurar la salud de la industria financiera. Estas ganancias y pérdidas no realizadas significan que la Reserva Federal tiene pocas municiones para controlar la oferta monetaria.
Para septiembre de este año, si la Reserva Federal quiere revertir la expansión de su balance y reducir la base monetaria de 262.000 millones de dólares a 381.800 millones de dólares, necesitará vender 3.556 millones de dólares en activos. Sin embargo, el valor de mercado de sus activos será sólo una fracción de eso.
Incluso si la Reserva Federal intenta restringir el dinero, esto puede resultar en restricciones políticas a sus acciones:
a) Vender activos tóxicos con descuento haría que la Reserva Federal enfrentara una gran vergüenza y socavar su autoridad. Por ejemplo, el año pasado, cuando la Reserva Federal proporcionó 29 mil millones de yuanes para ayudar a JPMorgan Chase a adquirir los activos tóxicos de Bear Stearns, aseguró al pueblo estadounidense que mantendría estos títulos hasta su vencimiento para minimizar los costos para los contribuyentes. Si la Reserva Federal vendiera los activos tóxicos de Bear Stearns con un descuento catastrófico, causaría una gran indignación entre los votantes y miembros del Congreso.
b) Vender activos por debajo de su valor contable resultará rápidamente en un capital de propiedad negativo para la Reserva Federal. La Reserva Federal necesitará obtener nueva deuda del Tesoro para reponer capital, lo que aumentará la deuda estadounidense.
3) Si la Reserva Federal comienza a vender activos, se perderán las ganancias de ampliar su balance.
La Reserva Federal está acumulando valores tóxicos respaldados por hipotecas, bonos del Tesoro a largo plazo y otros activos para descongelar los mercados crediticios y estimular el crecimiento económico. Vender estos activos llevaría al colapso de los mercados crediticios y del sistema financiero, que es exactamente lo que la Reserva Federal ha estado tratando de evitar.
La más importante de las cuestiones anteriores es que la Reserva Federal enfrentará un dilema complejo: la presión al alza sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y otras deudas estadounidenses. Esta presión al alza podría obligar a la Reserva Federal a monetizar los bonos del Tesoro mucho más allá de los 300.000 millones de dólares que ha anunciado comprar, complicando cualquier esfuerzo de la Reserva Federal para controlar la oferta monetaria.
Las ventas de títulos del Tesoro por parte del Departamento del Tesoro para financiar el enorme déficit en 2009 sin duda forzarán a que los rendimientos suban. No hay suficientes compradores para absorber la oferta de bonos gubernamentales.
2) Como activo de reserva, los bonos gubernamentales enfrentarán una enorme presión de venta en 2009.
La gente cree erróneamente que la deuda nacional puede utilizarse como refugio seguro, por lo que son optimistas sobre la deuda nacional. Este no es el caso. Esta lógica ignora el hecho de que los activos de reserva, como los bonos del Tesoro, se almacenan en los años buenos y se venden en los malos. Las agencias federales y estatales venderán reservas del Tesoro.
Por ejemplo, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos vendería bonos del Tesoro para pagar a los depositantes de bancos en quiebra, y el Fondo Fiduciario de Desempleo vendería bonos del Tesoro para pagar a los desempleados.
Gobiernos nacionales y locales venderán reservas del tesoro. El país ha comenzado a recurrir a sus reservas en medio de un empeoramiento de los problemas presupuestarios. La mayoría de estas reservas todavía existen y se agotarán este año.
Bancos y compañías de seguros venderán sus reservas para pérdidas del Tesoro. Las instituciones financieras han creado reservas para pérdidas crediticias del Tesoro para el aumento esperado de los incumplimientos durante el mismo período del año pasado.
Los bancos centrales extranjeros venderán sus reservas de divisas. Se espera que Arabia Saudita, Rusia, India, Japón y otros países vendan sus bonos del Tesoro estadounidense para cubrir sus déficits o evitar devaluar sus monedas.
Incluso China se convertirá en vendedor de bonos del Tesoro estadounidense para ajustar sus reservas en dólares estadounidenses. El gobierno chino ha enviado una señal clara de que está pasando de una gestión pasiva de las reservas de divisas a una gestión activa de las reservas de divisas y está explorando formas más efectivas de utilizar las reservas de divisas para apoyar el desarrollo económico interno.
3) Los fondos de jubilación ya no fluyen hacia los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Durante más de 30 años, la acumulación de deuda nacional respaldada por fondos de pensiones gubernamentales ha ayudado a absorber la oferta de deuda nacional. Esta acumulación de deuda pública ha asegurado la jubilación de los baby boomers, lo que ha reducido los rendimientos de los bonos del Tesoro y el gasto deficitario de los fondos. En septiembre de 2008, los cuatro fondos principales poseían 3,3 billones de bonos del tesoro.
Hoy, la acumulación de deuda nacional por parte de los fondos de pensiones del gobierno ha terminado. A medida que los baby boomers comienzan a jubilarse, aumentan las salidas de capital, aumenta el desempleo y se cortan los flujos hacia la deuda nacional. Más importante aún, los 3,3 billones de dólares en bonos del Tesoro acumulados por estos fondos han creado un enorme incentivo político para evitar el colapso de los precios de los bonos del Tesoro. Ante una corrida de la deuda nacional, los políticos ordenarán a la Reserva Federal que monetice la deuda en lugar de explicar que los ahorros para la jubilación de los baby boomers han desaparecido. Esto por sí solo impediría a la Reserva Federal revertir la actual expansión de su balance.
4) El desapalancamiento en el mercado de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) aumentará las primas de riesgo.
El mercado de CDS de 53 billones de dólares está amenazando la solvencia del sistema financiero. La principal amenaza es que toda deuda tiene una prima de riesgo enorme.
La razón del aumento de las primas de riesgo son los siguientes acontecimientos terroristas:
1,25-6 billones de dólares estadounidenses en CDO sintéticos,
15 veces el ratio de apalancamiento de CPDO de deuda de índice fijo,
CDPP, una compañía de derivados de crédito con un índice de apalancamiento de 80 veces,
Debido a que estos vehículos de inversión apalancados vendieron una gran cantidad de seguros, la prima de Los CDS cayeron bruscamente, lo que hizo que la deuda de la empresa pareciera más segura y las tasas de interés más bajas. El mercado de CDS de 53 billones de dólares crea una prima artificial sobre la deuda de bajo riesgo. Desafortunadamente, ahora el péndulo se mueve en la dirección opuesta y el dolor apenas comienza.
El aumento de los costos de los seguros socavará la confianza en el dólar debido a las preocupaciones sobre el incumplimiento del gobierno. El mercado de CDS nos dice que el bono del Tesoro a 10 años es 100 veces más riesgoso que hace dos años.
5) Liquidación de las operaciones de arbitraje de oro
La expansión masiva de la oferta monetaria estadounidense sin duda elevará el precio del oro varias veces y obligará a la liquidación de las operaciones de arbitraje de oro.
Para comprender la amenaza inminente del carry trade de oro, es necesario comprender cómo las instituciones financieras de Estados Unidos y el Reino Unido quedaron atrapadas en enormes posiciones cortas en oro de las que nunca podrían escapar. . Aquí hay cinco pasos que han llevado a la destrucción de Wall Street muchas veces.