Documento sobre política de crisis económica para el primer año de secundaria.
La crisis financiera se originó en los Estados Unidos y los estadounidenses fueron los primeros en experimentar unas vacaciones desiertas. Los estadounidenses, que siempre han estado acostumbrados a gastar mucho dinero, tuvieron que apretarse los bolsillos a la hora de comprar, y los minoristas también vivieron la "temporada navideña" más sombría en 40 años. Antes de que terminara el suspiro de la adquisición de Bear Stearns, la marca centenaria Lehman Brothers colapsó. Incluso las compañías de seguros como AIA no tienen seguro y requieren transfusiones de sangre del gobierno para sobrevivir. Recientemente, la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos ha empeorado en todos los aspectos y su impacto en el sistema financiero global se ha expandido y extendido gradualmente, y ha comenzado a transmitirse a la economía real. El "Libro Amarillo de la Economía Mundial" 65438 publicado por la Academia China de Ciencias Sociales el 25 de febrero de 2008 señaló que esta crisis financiera global no evolucionará hasta convertirse en la Gran Depresión de la década de 1930. Sin embargo, no se puede negar que ésta es también la crisis financiera más grave que ha enfrentado el mundo desde la Gran Crisis de la década de 1930. Por lo tanto, a pesar de enfrentar un desafío severo que ocurre una vez cada siglo, China ha lanzado varias medidas de respuesta basadas en una evaluación completa.
"Las historias de familias felices son básicamente las mismas, pero las familias infelices tienen sus propias desgracias." Las observaciones del escritor ruso León Tolstoi sobre la vida también se aplican a la actual crisis financiera. La crisis financiera que estamos viviendo tiene algo en común con los ajustes experimentados en la historia, pero sus características determinarán que el desarrollo y el resultado de la crisis sean diferentes a los del pasado. Hasta ahora, las causas profundas de la crisis financiera estadounidense no han sido eliminadas. La crisis aún puede empeorar nuevamente y su impacto en la economía china puede seguir sintiéndose. Algunas personas dicen que si las economías de Estados Unidos, Europa y Japón se estabilizaran en 2009, habría sido el tercero, el cuarto o incluso después. Entonces el impacto de la crisis financiera en los países en desarrollo puede haber alcanzado su clímax en 2009. .
Con la propagación global de la crisis financiera, la economía internacional ha mostrado una tendencia a un mayor deterioro, y "desapalancamiento" (ver lectura y búsqueda de detalles) se ha convertido en una palabra candente entre los economistas. De hecho, es posible que el mundo entero haya subestimado el impacto de la crisis financiera, incluido el gobierno de Estados Unidos. La elección de Obama y el generoso plan de rescate del gobierno estadounidense no lograron detener la hemorragia del mercado, y el análisis sobre cuánto durará la crisis no es optimista. El 15 de septiembre de 2008, la quiebra de Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión de Estados Unidos, se ha convertido en un punto de inflexión en la crisis de las hipotecas de alto riesgo, y puede incluso convertirse en un acontecimiento histórico en la historia de la economía mundial. Antes de esto, la intensidad de la crisis de las hipotecas de alto riesgo era aproximadamente equivalente a la crisis de la Asociación de Ahorros y Préstamos de Estados Unidos en 1980 (ver lectura para más detalles) y a la crisis financiera de Asia Oriental en 1997 combinadas. Entonces el mundo enfrentó la crisis financiera más grave desde la crisis de 1929-1933.
Aunque la crisis de las hipotecas de alto riesgo estalló en Estados Unidos, la magnitud del ajuste de los mercados financieros en China continental y Hong Kong fue significativamente mayor que la de Estados Unidos. Esto no sólo provocó salidas de capital provocadas por. desapalancamiento, pero también mostró la respuesta de los inversores a la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
En la comunidad financiera estadounidense, la evaluación consensuada de la gravedad de la crisis de las hipotecas de alto riesgo es que ocurre una vez cada siglo y, por lo general, solo se la compara con la Gran Depresión (consulte la lectura para obtener más detalles). En el tercer trimestre de 2008, el PIB del Reino Unido cayó un 0,5% interanual. Este fue el primer crecimiento económico negativo trimestral desde 1992. Estaba a sólo un paso de la definición oficial de recesión (el PIB cayó durante dos trimestres consecutivos). , y la tasa de desempleo alcanzó un nuevo máximo de 17. El índice Nikkei 225 se desplomó 486,18 puntos el 27 de octubre de 2008, cerrando en 7.162,90 puntos, el nivel más bajo desde 1982, con una caída de 6,36 puntos. Algunas economías de mercados emergentes incluso se enfrentan al peligro de una "quiebra nacional"... Estos datos son suficientes para ilustrar la gravedad de la actual situación económica mundial.
La crisis económica es el resultado inevitable del modo de producción capitalista. Desde la perspectiva de la teoría del ciclo económico, es posible que haya entrado en la etapa descendente de la onda larga de Kondratyev (ver lectura y recuperación para más detalles). Si este juicio es cierto, entonces el mundo enfrentará una depresión económica durante varios años, o incluso cerca de 10 años. Independientemente de si está entrando en la fase de declive de onda larga de los casi 10 años de Kondratyev, es seguro que esta crisis no terminará pronto y las olas restantes continuarán durante al menos algunos años. En el pasado, los mercados bursátiles mundiales se han visto obligados a jugar un emocionante juego de montaña rusa con las acciones estadounidenses.
Impulsados por el pánico, una gran cantidad de comportamientos de arbitraje perturbaron aún más los mercados financieros globales, y el comportamiento de refugio seguro de comprar dólares estadounidenses provocó que el agujero negro de liquidez (ver lectura y recuperación) siguiera expandiéndose. Al mismo tiempo, a medida que los precios de los bonos subordinados y sus derivados se desplomaban, o los bancos de inversión estadounidenses que desarrollaban estos derivados colapsaban, las instituciones financieras extranjeras que tenían estos bonos y productos sufrieron un gran número de deudas incobrables y sus balances se deterioraron rápidamente. dejando solo un patrimonio neto de No mucho. Sin una inyección de financiación externa, su destino está en juego.
Actualmente, se ha vuelto extremadamente difícil para las instituciones financieras recaudar fondos a través de bonos, emisiones de acciones o descuentos en letras a medida que los inversores globales intentan evitar riesgos. Esto es sin duda un desastre para las instituciones financieras acostumbradas a emitir nueva deuda para pagar deudas antiguas. Según estadísticas relevantes, las 30 instituciones financieras más grandes de Europa tendrán una deuda de 1 billón de dólares en los próximos 15 meses y enfrentarán serios riesgos de refinanciación.
El impacto no se puede subestimar. Se ampliará el período de ajuste industrial de China.
La economía real de China se ha visto afectada por la crisis financiera, empezando por el Ministerio de Comercio Exterior. Aunque la mejora de la estructura exportadora de China y la diversificación de su mercado de exportación pueden aliviar en cierta medida el impacto de los cambios en la demanda externa sobre el comercio, su alta dependencia de las exportaciones hará difícil que la economía china sea inmune al impacto de Débil consumo en Estados Unidos. En este contexto, encontrar un nuevo modelo de crecimiento y desarrollo industrial basado en la manufactura para China se ha convertido en una elección inevitable.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo es una crisis financiera global que ha afectado tanto a los mercados emergentes como a los países desarrollados en diversos grados. Europa y Estados Unidos son los principales mercados objetivo de las exportaciones de China, y algunos mercados emergentes afectados por la crisis financiera de 1997 eran en cierta medida competidores de China en ese momento. Por lo tanto, la crisis financiera en sí sólo puede compararse con la Gran Depresión de 1929 a 1933. .
En comparación con la crisis financiera de 1997, la economía de China se ve más afectada por el entorno internacional, que incluye mayores flujos de capital, mayores reservas de divisas y una mayor dependencia de las exportaciones. La dependencia de las exportaciones de la economía china era sólo de 18 en 1998, pero aumentó a alrededor de 38 en 2007. Desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, las exportaciones de China a Estados Unidos han disminuido significativamente, pero el aumento de las exportaciones a Europa alguna vez compensó esta caída. En la actualidad, el RMB se ha apreciado marcadamente frente al euro y la economía europea ha comenzado a debilitarse. Una caída significativa de las exportaciones en 2009 es una conclusión inevitable. Por supuesto, la contribución de las exportaciones al actual crecimiento económico de China es de aproximadamente dos puntos porcentuales. En la actualidad, el desafío más serio que enfrenta la política macro de China es encontrar nuevos puntos de crecimiento de la demanda interna para reemplazar el impacto negativo que una fuerte caída de las exportaciones puede tener sobre el crecimiento económico. Además, la fuerte caída del mercado de capitales de China puede ser un reflejo de la interdependencia entre China y Estados Unidos y un reflejo esperado del posible impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos en la economía china. A juzgar por la situación actual, puede haber algunas subestimaciones al evaluar el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en la economía real de China. Especialmente en el contexto de interacciones económicas cada vez más estrechas entre China y Estados Unidos, debido a las diferencias en las estructuras industriales entre China y Estados Unidos, la estructura industrial dominada por la industria de servicios en Estados Unidos responde relativamente rápido a los ajustes económicos, mientras que La estructura industrial dominada por la manufactura en China puede llevar más tiempo adaptarse al shock de las hipotecas de alto riesgo.
La demanda interna se ha desacelerado y el crecimiento económico todavía mantiene una tendencia a la baja.
Narración: Ya en la crisis financiera asiática, China propuso expandir la demanda interna, pero no ha habido ningún avance importante en los últimos 10 años. Frente a esta crisis financiera, la expansión de la demanda interna se ha convertido una vez más en la principal opción estratégica, pero esta demanda interna no es otra demanda interna. Cuando repetimos la estrategia de hace diez años, la expansión de la demanda interna ya no es simplemente expansión del PIB, y su tono ha cambiado de expansión total a ajuste estructural.
En comparación con la crisis financiera de 1997, la actual economía china puede enfrentar una mayor presión por la desaceleración de la demanda interna durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo. En el proceso de expansión de la demanda interna, un mercado inmobiliario activo juega un papel muy importante.
Al responder a la crisis financiera asiática de 1998, el mercado inmobiliario de China todavía estaba en su infancia, y su papel en la promoción de la demanda interna aún estaba en la etapa de mejora y formación. En el mercado inmobiliario actual, ha comenzado a formarse una atmósfera muy fuerte de espera y ajuste, que restringe directamente la expansión de la demanda interna.
Este ajuste inmobiliario es el primero desde que China formó un mercado inmobiliario nacional. Queda por ver cuánto impacto tendrá en la economía china. El último ajuste a gran escala del mercado inmobiliario se produjo en áreas locales como Hainan y Beihai entre 65438 y 1993, y fue básicamente una especulación a nivel de tierra. Actualmente, no se ha formado un grupo industrial tan grande. Teniendo en cuenta que el mercado inmobiliario representa el 25% de la inversión en activos fijos, hay más de 100 subsectores relacionados y la relación precio-ingresos de la vivienda también se encuentra en un nivel alto en el contexto de una fuerte caída de los ingresos externos. demanda, el ajuste del mercado inmobiliario nacional hará más difícil ampliar la demanda interna. A juzgar por las fluctuaciones del crecimiento macroeconómico, la situación macroeconómica actual merece especial atención. El crecimiento económico cayó muy rápidamente, de 12,2 en el segundo trimestre de 2007 a 9 en el tercer trimestre de 2008. En el cuarto trimestre, aunque se tuvieron en cuenta los factores olímpicos y los factores políticos para estimular el crecimiento económico, la tendencia general todavía mostró una rápida tendencia a la baja.
Cuando el entorno del mercado cambia, es difícil que los efectos de algunas herramientas políticas se reflejen de manera oportuna.
Reducir la tasa doble, ajustar las devoluciones de impuestos a las exportaciones, un plan de inversión de 100 mil millones de yuanes... El efecto de la política monetaria depende de si realmente se puede implementar y desempeñar el papel que le corresponde en lugar del efecto de liquidez. La política monetaria depende de El desfase temporal no puede ignorarse. Al mismo tiempo, la multipolarización de la moneda mundial ha proporcionado a China ideas de reforma para un tratamiento a largo plazo de la cuestión del tipo de cambio del RMB: la conjetura de la internacionalización del RMB. En comparación con la crisis financiera de 1997, algunas herramientas de política utilizadas originalmente para hacer frente a la crisis financiera de 1997 pueden tener efectos de política menos efectivos en el nuevo entorno de mercado.
A juzgar por la construcción de infraestructura a gran escala que normalmente se puede utilizar, si bien las finanzas centrales mantienen una buena situación, la situación de las finanzas locales en general no es optimista. En particular, la rápida disminución de los ingresos por tierras ha reducido los recursos fiscales disponibles para los gobiernos locales para estimular el crecimiento económico en infraestructura y otras inversiones. La movilización de recursos financieros centrales requiere un largo proceso de toma de decisiones, por lo que la tarea de evitar que la economía caiga demasiado rápido recae principalmente en la política monetaria. Sin embargo, también vale la pena señalar que la política monetaria tiene una eficacia muy limitada para combatir la recesión económica y una eficacia muy limitada para estimular la demanda interna. Para los países de mercados emergentes, la crisis provino primero de la desaceleración de la demanda de importaciones en Europa y Estados Unidos, más que del colapso del sistema bancario. Si la propagación de la economía virtual a la economía real es el método de transmisión de la crisis financiera, entonces los países de mercados emergentes probablemente enfrentarán pruebas severas a medida que la recesión de la economía real arrastre a sus sectores financieros.
Además, debido al aumento de los déficits contables en algunos países, existe una presión depreciativa sobre la moneda local, lo que también puede provocar fluctuaciones violentas en el mercado de divisas y la fuga de capital extranjero, induciendo así una crisis monetaria. En la historia económica, muchos académicos han vinculado la Gran Depresión de la década de 1930 con el patrón oro ampliamente implementado en varios países en ese momento. Creen que la deflación de la década de 1930, combinada con el patrón oro internacional, aumentó en gran medida el poder de los shocks monetarios. . Los hechos posteriores también demostraron que algunos países que fueron los primeros en abandonar el patrón oro finalmente salieron antes de la recesión y lograron la recuperación económica. La razón es que una vez que un país abandona el patrón oro, puede implementar más libremente políticas monetarias expansivas y eliminar las raíces de la deflación.
Antes de la crisis financiera asiática de 1997, las monedas de la mayoría de los países del este de Asia, incluida China, estaban vinculadas al dólar estadounidense. Por lo tanto, en esta región existía en realidad un "estándar del dólar del este de Asia". como resultado de la fuerte dependencia a largo plazo de los países del este de Asia respecto de los resultados de las exportaciones. En esta crisis financiera mundial, el "patrón dólar global" desempeñó el papel de principal comunicador. Durante la crisis, muchas instituciones financieras estadounidenses tuvieron que retirar grandes cantidades de dólares estadounidenses del mundo debido a la escasez de crédito en el mercado interno, lo que exacerbó el problema de la liquidez global insuficiente. Aunque los mecanismos de transmisión de estas crisis son diferentes, una cosa que tienen en común es que todas ellas unen a la economía global de una manera casi rígida. Desde la perspectiva de China, necesitamos una cesta de divisas más flexible, un mercado internacional de productos básicos y un mercado de divisas dominado por una moneda no única. En pocas palabras, se trata de lograr la multipolarización de las monedas internacionales, lo que naturalmente incluye la internacionalización del RMB. Puede que enfrente pruebas más duras. Hacer frente a la crisis financiera es una ardua "guerra".
Los países recientemente industrializados también son uno de los mayores beneficiarios de la globalización económica, pero las políticas económicas adoptadas por Estados Unidos para evitar una recesión a largo plazo sin duda tendrán un impacto negativo en la economía global. Las decisiones de política económica de Estados Unidos tendrán el impacto más significativo en otros países, especialmente en los países recientemente industrializados. Hasta cierto punto, esto también significa que la respuesta de China a la crisis financiera no es sólo una batalla prolongada, sino también una batalla dura.
A medida que la crisis de las hipotecas de alto riesgo se ha desarrollado hasta el día de hoy, su esencia se ha convertido en una crisis crediticia integral. Los bancos no pueden pedir prestado dinero entre sí, y los bancos están aún menos dispuestos a prestar dinero a empresas y residentes. Por lo tanto, las continuas inyecciones de liquidez en el mercado y de capital en las instituciones financieras, junto con recortes conjuntos globales de las tasas de interés, parecen haber aliviado inicialmente la crisis crediticia.
Pero mirando retrospectivamente la historia, no es difícil descubrir que la Gran Depresión de la década de 1930 estuvo lejos de ser tan simple como se imaginaba. El llamado New Deal de Roosevelt no tuvo el efecto de erradicar la enfermedad, y los giros y vueltas involucrados estaban más allá de la comprensión de quienes lo presenciaron con sus propios ojos.
Bernanke menciona en su libro "La Gran Depresión" que el estallido de la crisis bancaria en junio de 1930 hizo que todos los esfuerzos desde junio de 1929 fueran en vano. Sin embargo, el pánico financiero de 1931 volvió a empañar las perspectivas de recuperación. En marzo de 1933, todo el sistema económico y financiero estaba en el fondo. Después de un largo período de reconstrucción del sistema de 1933 a 1935, la economía se recuperó. Sin embargo, la crisis de 1937-1938 volvió a interrumpir este proceso. En cierto sentido, el estallido de la Segunda Guerra Mundial finalmente sacó a Estados Unidos de la depresión y se deshizo de los dos persistentes problemas de la demanda manufacturera insuficiente y el alto desempleo. La crisis actual es comparable a la Gran Depresión en términos de su impacto en el mundo. El magnate financiero Soros afirmó que ésta es la crisis financiera más grave que el mundo ha enfrentado en 60 años, mientras que Greenspan, ex presidente de la Junta Directiva de la Reserva Federal de Estados Unidos, exclamó que Estados Unidos se encuentra en medio de una crisis única. crisis financiera de un siglo. Por tanto, afrontar la crisis financiera es una ardua "guerra", y cualquier idea de "luchar contra todo" es demasiado optimista. Las economías de mercados emergentes como China, Rusia, India y Corea del Sur pueden enfrentar la dura prueba de la crisis financiera en la próxima etapa.
Búsqueda de lectura
Desapalancamiento: El desapalancamiento se refiere al proceso por el cual empresas o individuos reducen el uso del apalancamiento financiero, es decir, utilizan diversos medios (o herramientas) para "pedir prestado" dinero. El proceso de regreso. El "desapalancamiento" de una sola empresa o institución no tendrá mucho impacto en el mercado y la economía. Pero si la mayoría de las instituciones y los inversores se ven obligados o toman la iniciativa de escupir el dinero que pidieron prestado mediante el apalancamiento, el impacto será extraordinario.
La última opinión del rey de los bonos estadounidenses, Bill Gross, es que el proceso de desapalancamiento en Estados Unidos ha llevado a una caída general de los precios de las tres principales clases de activos del país (acciones, bonos y bienes raíces). Una vez que entre en el proceso de desapalancamiento, los diferenciales de riesgo, los diferenciales de liquidez, los niveles de volatilidad del mercado e incluso las primas por plazo aumentarán, y los precios de los activos también se verán afectados. Además, este proceso no será unidireccional, sino que se influirá y fortalecerá mutuamente.
Crisis de la Asociación Estadounidense de Ahorros y Préstamos: La Asociación Estadounidense de Ahorros y Préstamos es una organización respaldada por el gobierno y una institución cooperativa de ahorro no bancaria en los Estados Unidos. Su objetivo es absorber depósitos y ofrecer préstamos hipotecarios a bajo interés a personas de bajos ingresos. Ha ocupado durante mucho tiempo una posición importante en el mercado de préstamos hipotecarios de las instituciones financieras. Sin embargo, bajo la influencia de la liberalización de las tasas de interés en los Estados Unidos en la década de 1970, hubo un grave desajuste entre los vencimientos de los activos y pasivos y las tasas de interés. Para ayudar a las asociaciones de ahorro y préstamo a capear la tormenta, la Ley de Instituciones de Ahorro de 1982 amplió sus poderes operativos. Sin embargo, una mayor libertad la ha hundido en el abismo de la especulación. Las estrategias de alto riesgo y rápido crecimiento llevaron a que enormes cantidades de dinero se inmovilizaran en préstamos inmobiliarios especulativos y bonos basura, dejando a muchas S&L efectivamente insolventes. En 1982, casi el 50% de las cooperativas de ahorro y préstamo perdieron su solvencia, el 80% enfrentó pérdidas y la ola de corridas se extendió rápidamente. Finalmente, el gobierno intervino para superar la crisis.
La Gran Depresión: De 1929 a 1933, se produjo la Gran Depresión en los Estados Unidos, que se caracterizó principalmente por una fuerte caída de la producción y los precios, una caída del mercado de valores y un desempleo extremadamente alto. El economista británico Keynes creía que la causa principal de la Gran Depresión fue la demanda agregada insuficiente causada por la reducción de las oportunidades de inversión y la caída de la demanda de inversión. La política fiscal es un medio importante para resolver la demanda insuficiente.
El famoso economista estadounidense Friedman cree que las políticas de la Reserva Federal tienen una gran responsabilidad en la Gran Depresión. Durante la Gran Depresión, algunos bancos quebraron, lo que probablemente desencadenó una reacción en cadena. La Reserva Federal debería haber intervenido a tiempo para restaurar la confianza pública, pero en lugar de eso accedió al cierre de bancos, lo que en última instancia condujo a un colapso casi total del sistema financiero.
La onda larga de Kondratiev, también conocida como ciclo de Kondratiev, fue propuesta por el economista soviético Kondratiev. Él cree que el desarrollo de la economía capitalista consta de tres ondas largas, con un lapso de tiempo de 50 a 60 años. En la etapa ascendente del ciclo de onda larga (onda larga extendida), el ciclo económico todavía existe, pero el período de auge es más largo y más obvio, mientras que los períodos de recesión y depresión son más cortos y menos severos en la etapa descendente del ciclo largo; ciclo de onda (longitud de estancamiento), la situación es todo lo contrario. Los auges de los ciclos económicos son breves y pequeños, y las crisis son profundas.
Agujero negro de liquidez: El llamado agujero negro de liquidez se refiere al fenómeno de que el mercado financiero pierde repentinamente liquidez en un corto período de tiempo. En términos generales, es muy probable que los agujeros negros de liquidez aparezcan en mercados homogéneos, o mercados que carecen de diversidad en información, opiniones, carteras de inversión, entidades comerciales, gestión de riesgos, etc. El exceso de liquidez puede fácilmente generar burbujas en los precios de los activos y convertirse en el desencadenante de un agujero negro de liquidez. La acumulación de burbujas de precios de activos inevitablemente acumulará factores adversos que inducirán agujeros negros de liquidez.