Las causas de la deuda de alto riesgo de Estados Unidos y su impacto en las finanzas mundiales

Sin embargo, el alto riesgo de las hipotecas de alto riesgo viene asociado a su disponibilidad. En comparación con las tasas de interés de las hipotecas ordinarias del 6% al 8%, las tasas de interés de las hipotecas de alto riesgo pueden llegar al 10% al 12%, y la mayoría de las hipotecas de alto riesgo tienen la forma de tasa ajustable (ARM). A medida que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés varias veces, las hipotecas de alto riesgo se pagaron a tasas cada vez más altas, lo que en última instancia condujo a mayores tasas de incumplimiento de deuda y ejecuciones hipotecarias, lo que condujo a la crisis actual.

El impulso de endeudarse

2006 54 38+0-En 2004, la política de bajas tasas de interés implementada por la Reserva Federal estimuló el desarrollo de la industria inmobiliaria y el entusiasmo de los estadounidenses. para la compra de vivienda siguió aumentando. Las hipotecas de alto riesgo se convirtieron en una opción para los compradores de viviendas cuyas condiciones crediticias no cumplían con los requisitos de los préstamos de alto riesgo.

La intensificación de la competencia entre los prestamistas ha dado lugar a una variedad de productos hipotecarios de alto riesgo de alto riesgo. Por ejemplo, un préstamo hipotecario sin intereses se diferencia de un préstamo hipotecario tradicional a tasa fija en que permite al prestatario pagar solo intereses y no el principal durante los primeros años del préstamo. La carga de pago del prestatario es mucho menor que la de un préstamo fijo. -Préstamo a tasa de interés, que hace que algunas personas de ingresos bajos y medios estén comprando casas en el mercado. Pero después de unos años, la carga de pago mensual del prestatario se vuelve cada vez más grande, lo que deja la posibilidad de que el prestatario no pueda pagar en el futuro.

Algunas instituciones crediticias incluso han lanzado métodos de préstamo de "pago inicial cero" y "documentos cero", es decir, los prestatarios pueden comprar una casa sin fondos y sólo necesitan declarar sus ingresos sin proporcionar ninguna prueba de capacidad de pago. , como salarios, artículos, certificados fiscales, etc. En abril de 2006, el Mortgage Equity Institute, un grupo consultor con sede en Virginia, realizó un seguimiento de más de 65.438 préstamos de "documentación cero". Los investigadores compararon los ingresos declarados por los prestamistas al solicitar préstamos con las declaraciones de impuestos que presentaron ante el Servicio de Impuestos Internos (IRS) y descubrieron que el 90% de los prestamistas exageraron sus ingresos personales en un 5% o más. Un informe del Deutsche Bank afirma que en 2006 estos "préstamos mentirosos" representaron el 40% de todas las hipotecas de alto riesgo, frente al 21% en 2006.

Estos nuevos productos están causando furor. Por un lado, la continua prosperidad del mercado inmobiliario ha hecho que los prestatarios subestimen los riesgos potenciales; por otro, el control de riesgos de las instituciones crediticias no existe y la competencia intensificada ha hecho que las instituciones crediticias solo se centren en promover estos productos; , mientras se omite deliberadamente explicar los riesgos a los prestatarios, el paso de confirmar la capacidad de pago del prestatario. Según la Reserva Federal, los préstamos de alto riesgo aumentaron del 5% al ​​20% de todos los préstamos hipotecarios residenciales en 2006.

El examen de calificación de préstamos flexibles se ha convertido en una importante fuerza impulsora de la actividad sin precedentes del mercado de transacciones inmobiliarias, pero también ha sembrado las semillas de la crisis. En los últimos dos años, cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés el 17 de julio, el mercado inmobiliario estadounidense ha mostrado gradualmente signos de enfriamiento, pero el mercado de las hipotecas de alto riesgo no se ha detenido.

Al contratar hipotecas de alto riesgo, tanto los prestamistas como los prestatarios asumieron que si resultaba difícil pagar el préstamo, el prestatario simplemente vendería la casa o volvería a hipotecarla. Pero, de hecho, a medida que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés 17 veces seguidas y el mercado inmobiliario continuó enfriándose, a los prestatarios les resultó difícil vender sus casas. Incluso si pudieran, el valor de la vivienda podría caer hasta el punto en que no pudieran pagar el resto del préstamo. Aquí es cuando naturalmente ocurren los retrasos en los pagos y las ejecuciones hipotecarias. Una vez que el número de casos aumente significativamente, inevitablemente generará expectativas pesimistas en el mercado de hipotecas de alto riesgo. El mercado secundario puede sufrir graves perturbaciones que afecten la cadena de capital del mercado de préstamos y, por lo tanto, afecten a todo el mercado hipotecario. Al mismo tiempo, los precios del mercado inmobiliario seguirán cayendo debido a la mentalidad de limitación de pérdidas de los propietarios. Los dos factores se superpusieron para formar el efecto Matthew, generando un círculo vicioso y exacerbando la crisis en el mercado secundario.

Préstamos de "caza"

El 22 de marzo de 2007, el Comité Bancario del Senado de los Estados Unidos celebró una audiencia titulada "La crisis del mercado hipotecario: causas y consecuencias".

En la reunión, la representante de los consumidores Jennie Haliburton contó su historia: Cuando pidió dinero prestado hace varios años, le dijo al prestamista que sólo podía pagar $700 al mes, y el prestamista recomendó que los jubilados pagaran $700 al mes como complemento. Aceptó el préstamo sin darse cuenta de que los pagos mensuales aumentarían. "Más tarde me enteré de que tenía que pagar 65.438+000 dólares al mes", dijo el consumidor Egger, quien pidió una tarifa fija a 30 años. "Pero cuando firmé los papeles, descubrí que no podía obtener una tasa de interés fija. El oficial de préstamos me dijo que no se preocupara, que la tasa de interés podría bajar. Como resultado, vio cómo su pago mensual aumentaba". menos de $ 2,100 a más de $ 2,300, y le preocupaba que aún así siguiera subiendo.

Como la mayoría de las industrias, la mayoría de los profesionales de las hipotecas de alto riesgo son personas honestas y decentes, y los problemas de muchos prestatarios son causados ​​de hecho por su propia negligencia o impulsos de gasto irresponsables. Pero es innegable que, impulsados ​​por enormes ganancias, en los últimos años, algunas manzanas podridas de la industria han utilizado diversos medios, como visitas domiciliarias, llamadas telefónicas, materiales enviados por correo, correos electrónicos y anuncios emergentes en línea para atraer a los consumidores. el cebo con diversos medios fraudulentos, lo que incluye ocultar deliberadamente información, proporcionar información falsa, instigar o incluso declarar ingresos falsamente en nombre de los consumidores. Las víctimas de las "mordeduras de anzuelo" suelen ser las más vulnerables entre los grupos desfavorecidos: pobres, con poca educación, ancianos, madres solteras, minorías, nuevos inmigrantes, etc. - Sus finanzas podrían quedar completamente destruidas, sus hogares podrían perderse por completo e incluso su "Sueño Americano". Hay muchos malos comportamientos en los préstamos hipotecarios de alto riesgo, que son espectaculares, pero se pueden resumir en dos categorías:

■ Préstamos predatorios: los prestamistas o sus agentes no brindan a los consumidores información veraz de acuerdo con las normas pertinentes. disposiciones de la ley estadounidense, divulgación detallada de información compleja sobre los términos del préstamo y el riesgo de tasa de interés. En este caso, las víctimas suelen ser consumidores;

■Fraude hipotecario: un acto delictivo dirigido por delincuentes profesionales para obtener préstamos, y las víctimas suelen ser instituciones de crédito.

Según el senador Christopher J. Dodd, presidente del Comité Bancario del Senado, la llamada "caza y préstamo" es:

"El mercado que ha dominado el mercado de hipotecas de alto riesgo en los últimos años El tipo de préstamo es una hipoteca híbrida de tasa ajustable (ARM), donde la tasa de interés generalmente es fija durante los primeros dos años y aumenta cada seis meses a partir de entonces, a menudo tanto que muchos prestatarios no pueden afrontar los pagos mensuales y Los prestamistas basan estos préstamos en el valor de la propiedad, no en la capacidad de pago del prestatario. definición de 'búsqueda de préstamos'".

Ya en 1968, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley de Veracidad en los Préstamos de 1968 para proteger a los consumidores. Los prestamistas están obligados por ley a revelar claramente todos los términos y tarifas de una transacción de préstamo. Es decir, si un intermediario de préstamos proporciona información incorrecta al prestar, o no explica completamente todos los riesgos del préstamo a los consumidores, debe tratarse como fraude.

Dado que en Estados Unidos los intermediarios hipotecarios están regulados principalmente por los estados, el gobierno federal no mantiene estadísticas generales sobre fraude e irregularidades en esta industria, por lo que su distribución no está clara. Sin embargo, el número de casos "sospechosos" de fraude hipotecario denunciados por bancos y otros prestamistas se duplicó entre 2004 y 2006, según cifras publicadas por el FBI. Los profesionales del derecho así lo creen. A medida que se intensifique la crisis de las hipotecas de alto riesgo, los litigios penales y civiles relacionados también aumentarán significativamente.

Actualmente, la agencia más similar a la "policía hipotecaria" en Estados Unidos es la Oficina del Inspector General del Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano federal, que cuenta con alrededor de 650 investigadores y auditores responsables de rastrear el fraude hipotecario. y Caso “Búsqueda de préstamos”. En los últimos tres años, la agencia ha realizado 65.438+090 auditorías de prestamistas e intermediarios hipotecarios, procesó 65.438+0350 casos y recuperó 65.438+300 millones de dólares en pérdidas. Pero ni siquiera la agencia está segura de estar llegando al meollo del problema. "Casi hace falta tener una bola de cristal para predecir el futuro", dijo el verificador jefe Kenneth Donohue en una entrevista con MSNBC. "¿Vemos el iceberg completo o sólo la punta? De hecho, aún es demasiado pronto para juzgar". Según la información que se puede encontrar a través de Google, la prensa ha informado desde al menos 1999 sobre comportamientos poco éticos como la “búsqueda de préstamos” en el mercado de hipotecas de alto riesgo.

Esto nos lleva a nuestro siguiente tema: ¿Qué han estado haciendo los reguladores financieros desde este período?

Falta de supervisión

El 22 de marzo de 2007, en la audiencia del Comité Bancario del Senado de Estados Unidos sobre "La crisis del mercado hipotecario: causas y consecuencias", el presidente Dodd del Banco Financiero de Estados Unidos Autoridad reguladora En particular, la Reserva Federal hizo acusaciones apasionadas de inacción:

“Se supone que nuestros reguladores financieros son vigilantes que protegen a los estadounidenses trabajadores de las instituciones financieras irresponsables. Pero, desafortunadamente, se han mantenido al margen. durante demasiado tiempo "Aquí me gustaría enumerar cómo los reguladores financieros han estado inactivos durante tanto tiempo:

Los reguladores financieros nos dijeron que notaron por primera vez la reducción de los estándares crediticios a finales de 2003. En ese momento, Fitch Ratings había colocado a un importante prestamista de hipotecas de alto riesgo en "Credit Watch", expresando preocupaciones sobre su negocio de hipotecas de alto riesgo.

Los datos recopilados por la Junta de la Reserva Federal muestran claramente que a principios de 2004, los prestamistas comenzaron a relajar los estándares crediticios.

"A pesar de estas señales de advertencia, en febrero de 2004, el liderazgo de la Reserva Federal pareció alentar el desarrollo y el uso de hipotecas de tasa ajustable. Hoy en día, es este tipo de préstamo el que está plagado de deudas incobrables y ha llevado a Muchos prestatarios entraron en ejecución hipotecaria. En declaraciones a la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA) en ese momento, el presidente de la Reserva Federal dijo: “Los consumidores estadounidenses pueden estar más dispuestos a pagar si los prestamistas ofrecen productos hipotecarios alternativos que sean mejores que las tasas fijas tradicionales. de ello. "Poco después, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés 17 veces seguidas, elevando la tasa de los fondos federales del 1% al 5,25%.

"Así que, en resumen, ya en la primavera de 2004, las finanzas Los reguladores habían comenzado a prestar atención a las normas de relajación de los préstamos. Mientras tanto, la Reserva Federal sigue elevando las tasas de interés mientras continúa alentando a los prestamistas a desarrollar y vender hipotecas de tasa ajustable. En mi opinión, es este comportamiento contradictorio el que ha creado la tormenta que actualmente azota a millones de propietarios de viviendas estadounidenses. ”

En mayo de 2005, los medios de comunicación comenzaron a informar que los economistas advertían sobre los riesgos de las nuevas hipotecas.

En junio del mismo año, el presidente Greenspan dijo que también estaba preocupado. sobre los riesgos de las nuevas hipotecas. La proliferación de productos crediticios.

Pero no fue hasta junio de 2005 que las autoridades reguladoras financieras comenzaron a proponer directrices regulatorias destinadas a frenar los préstamos irresponsables. No fue hasta 9 meses después. , en 2006. La orientación tan esperada se finalizó en septiembre

“Pero incluso ahora, la respuesta regulatoria es incompleta.

Qué hace

La primera pieza: provocar que el prestamista recupere la propiedad.

Bloque 2: Las calificaciones crediticias de todos los bonos no gubernamentales han disminuido.

El tercer bloque: los fondos de cobertura que estaban apalancados 100 veces.

El cuarto bloque: yen japonés, franco suizo y otras transacciones de arbitraje.

Bloque 5: La confianza del consumidor en Estados Unidos y otros países se ha visto frustrada.

Bloque 6: Beneficios del pánico del trading de arbitraje

Bloque 7: Ventas de pánico en el mercado de valores.

La crisis provocada por la crisis de las hipotecas subprime ha afectado gravemente a la liquidez del capital de varios países. En pocas palabras, cuando las perspectivas para las hipotecas de alto riesgo son inciertas, los bancos naturalmente restringen el crédito y evitan otorgar préstamos, lo que resulta en un fuerte aumento de las tasas de interés interbancarias de corto plazo. En otras palabras, nadie quiere prestar dinero porque no sabe cuán grandes serán las pérdidas en las hipotecas de alto riesgo y cuál será su situación financiera, por lo que otros bancos han aumentado sus tipos de interés interbancarios. Por otro lado, los tipos de interés de los préstamos interbancarios son muy altos, lo que aumenta considerablemente los costos de financiación, por lo que ni siquiera los propios bancos están dispuestos a pedir dinero prestado a otros bancos. Por lo tanto, la liquidez de los fondos se reduce enormemente y los riesgos son altos, lo que tiene un gran impacto en el financiamiento requerido para el desarrollo de todos los ámbitos de la vida en nuestro país. Reserva Federal, Banco Central Europeo, Banco de Japón, etc. Al ver la repentina escasez de liquidez, inyectaron urgentemente enormes cantidades de dinero en el mercado. Los bancos centrales han inyectado más de 300 mil millones de dólares en el mercado en cuestión de días al anunciar que otorgarán préstamos sin restricciones a los principales bancos por debajo de las tasas de interés de los préstamos interbancarios del mercado para reducir las tasas de los préstamos interbancarios. Sin embargo, tal medida indicaría aún más a los mercados financieros la gravedad de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Por ejemplo, la Reserva Federal y el Banco Central Europeo inyectaron enormes cantidades de dinero en el mercado para mantener la liquidez por primera vez desde los ataques terroristas del 11 de septiembre.

Que la crisis se expanda aún más depende de cuánto hayan perdido los bancos de distintos países en préstamos de alto riesgo.

En general, las hipotecas de alto riesgo tienen poco impacto en China porque el mercado de capitales de China está casi aislado del mundo exterior. Los cinco bancos chinos más grandes han invertido en cantidades muy pequeñas de préstamos de alto riesgo estadounidenses. Actualmente se estima que sus pérdidas totales son sólo de unos 5 mil millones de yuanes, lo que en teoría tendrá poco impacto en China. Sin embargo, cabe señalar que si las hipotecas de alto riesgo tienen un gran impacto a escala global, incluso si las pérdidas directas de China son pequeñas, el entorno externo provocará grandes fluctuaciones en el valor y la liquidez del dólar estadounidense, y el impacto en China No se puede subestimar.