¿Cuáles son los métodos de salida de los fondos de capital privado, las principales diferencias entre cotización en puerta trasera y fusiones y adquisiciones?

En circunstancias normales, siempre que PE tenga la opción, definitivamente optará por retirarse de las fusiones y adquisiciones, porque:

Las fusiones y adquisiciones son generalmente iniciados por competidores en la misma industria. Habrá efectos sinérgicos después de la fusión, como mejorar el poder de negociación de las materias primas, reducir los gastos de publicidad de la marca y reducir los empleados. Por lo tanto, el MA iniciador está dispuesto a pagar una determinada prima. Por ejemplo, el valor razonable de la empresa adquirida propiedad de PE es 1.000 y la sinergia es 1.000. El patrocinador de MA puede estar dispuesto a pagar 50 dólares estadounidenses adicionales a los competidores en la industria de PE, entonces el precio de adquisición potencial será mayor y. el PE puede obtener 1.000 oportunidades de patrocinio (o si el patrocinador es una empresa que cotiza en bolsa, es posible intercambiar acciones con el patrocinador). La incertidumbre de cotizar y salir radica en:

Debido a que se trata de una cotización, las diferentes industrias y entornos del mercado de valores varían mucho. Si se trata de un mercado alcista, es posible que el precio obtenido por cotización sea incluso superior al precio obtenido por fusión y adquisición. Por supuesto, en la mayoría de los casos, las cotizaciones tienen un descuento, porque si el valor se fija muy alto (igual o superior al valor razonable), la cotización de acciones generalmente caerá (dejando poco dinero sobre la mesa para los inversores, como dice el refrán). va). En este caso, los inversores no están dispuestos a suscribir las acciones, por lo que a menudo PE no puede salir por completo después de cotizar con descuento. En circunstancias normales, sólo una parte de las acciones antiguas se puede retirar cuando cotizan en bolsa, y el resto sólo se puede vender después del período de bloqueo, que suele ser más de medio año, pero el mercado está cambiando rápidamente. Medio año después, llegó la crisis financiera, que fue un desastre. . . Los listados de puerta trasera eran relativamente comunes en el pasado, principalmente porque los procedimientos de aprobación para los listados normales eran demasiado estrictos y los listados de puerta trasera no requerían demasiada divulgación. El conocido Yoshinoya figuraba en la puerta trasera de Hong Kong. Por supuesto, desde que Muddy Waters y Xiangrong comenzaron a atacar a las empresas chinas que cotizaban en listas de puerta trasera, un gran número de empresas chinas se han retirado de la lista. La SEC se ha vuelto más estricta en su revisión de las listas de puerta trasera. listados de puerta trasera, por lo que debería haber cada vez menos casos en el futuro. . . Por cierto, si la fusión se concreta, el coste para la empresa adquirida será menor.