Capítulo 5 Gestión financiera (Parte 2) - Esquema del examen de gestión financiera y contable intermedia 2020

(1) Dominar el método de previsión de la demanda de capital

(2) Dominar el cálculo del coste de capital

(3) Dominar los aspectos financieros apalancamiento, apalancamiento operativo y apalancamiento total.

(4) Comprensión de la gestión de la estructura de capital

(5) Dominio de la teoría de la estructura de capital

[Contenido del examen]

Primera demanda de capital pronóstico

La demanda de capital es la base cuantitativa para recaudar fondos y debe predecirse de manera científica y razonable. El propósito básico de predecir la cantidad de fondos recaudados es garantizar que los fondos recaudados puedan satisfacer las necesidades de producción y operación sin causar fondos excesivos e inactivos.

1. Método de análisis factorial

El método de análisis factorial, también conocido como método de análisis y ajuste, se basa en la demanda de capital promedio del año base del proyecto y en el pronóstico. Tareas anuales de producción y operación y rotación acelerada de capital. Requisitos, métodos de previsión de necesidades de financiación. La fórmula de cálculo del método de análisis factorial es la siguiente:

Requisito de capital = (ocupación de capital promedio en el período base - ocupación de capital irrazonable)? (1 + tasa de crecimiento de las ventas durante el período de pronóstico)? (tasa de crecimiento de la tasa de rotación del fondo l durante el período de pronóstico)

2. Método de porcentaje de ventas

(1) Principios básicos

El método de porcentaje de ventas reflejará la producción y operación El factor de escala de ventas está vinculado al factor de activos que refleja la ocupación de fondos, y las necesidades de financiamiento externo de la empresa se predicen con base en la relación cuantitativa entre ventas y activos. El método del porcentaje de ventas primero supone que existe una relación porcentual estable entre algunos activos y las ventas, estima la cantidad de activos en función de la relación entre ventas y activos y predice los pasivos y el capital contable correspondientes en función de la cantidad de activos para determinar. necesidades de financiación.

(2) Pasos básicos

1. Determinar las partidas de activos y pasivos que cambian con las ventas.

A medida que cambien las ventas, los activos operativos inmovilizarán más fondos. Al mismo tiempo, a medida que aumentan los activos operativos, también aumentarán los correspondientes pasivos operativos a corto plazo.

2. Determinar la relación proporcional estable entre artículos relevantes y ventas.

3. Determinar el monto de financiamiento adicional requerido.

Demanda de financiación externa = aumento de activos - aumento de pasivos sensibles - retención esperada de ganancias.

=Aumento de activos sensibles + aumento de activos no sensibles

-Aumento de pasivos sensibles-retención de ganancias esperadas

Método de previsión del hábito de capital<. /p>

El método de previsión de hábitos de financiación se refiere a un método para predecir las necesidades de financiación futuras en función de los hábitos de financiación. El llamado hábito del capital se refiere a la dependencia entre los cambios en el capital y los cambios en la producción y las ventas. Según la dependencia entre el capital y la producción y las ventas, el capital se puede dividir en capital constante, capital variable y capital semivariable.

1. Realizar predicciones basadas en la relación entre la ocupación total del capital y la producción y ventas.

2. Previsión mediante análisis artículo por artículo

Sección 2 Costo de capital

1. El significado y el papel del costo de capital

(1 )El significado de costo de capital

El costo de capital se refiere al precio pagado por una empresa para recaudar y utilizar fondos, incluidos los costos de financiamiento y los costos de ocupación.

(2) El papel del costo de capital

El costo de capital es la base para comparar métodos de financiamiento y seleccionar planes de financiamiento. El costo de capital es una base importante para medir si la estructura de capital es razonable; ; el costo de capital es la base para la evaluación El criterio principal para la viabilidad de un proyecto de inversión es una base importante para evaluar el desempeño general de una empresa.

2. Factores que afectan los costos de capital

1. Entorno económico general;

2. Las condiciones del mercado de capitales; estado operativo y financiero;

4. La demanda de la empresa en cuanto a escala y plazo de financiamiento.

En tercer lugar, cálculo del coste de capital personal

Modelo básico para calcular la tasa de coste de capital

(1), modelo general.

Para facilitar el análisis y la comparación, para calcular el coste del capital se suele utilizar un modelo general que no considera el valor temporal del dinero.

¿Tasa de coste de capital = tasa anual de ocupación de capital? (Financiamiento total - costo de financiamiento) = ¿cuota anual de ocupación de capital? [¿Cantidad total de fondos recaudados? (1-Tasa de gasto de financiación)]

(2) Modelo de descuento.

Para capital a largo plazo con un monto mayor y un período de más de un año, una forma más precisa de calcular el costo de capital es utilizar el método de descuento, es decir, el valor descontado del capital futuro. y los pagos de intereses o futuros dividendos de capital son iguales al período actual. La tasa de descuento en el momento del financiamiento neto se utiliza como la tasa de costo de capital.

(1) Relación de costo de capital de los préstamos bancarios

Donde: Kb representa la tasa de costo de capital de los préstamos bancarios; I representa la tasa de interés anual de los préstamos bancarios; f representa el costo de financiamiento; tasa; t representa la tasa del impuesto sobre la renta. Para préstamos a largo plazo, el costo de las tasas de financiación también se puede calcular utilizando un modelo de descuento, teniendo en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

(2) Relación de costo de capital de los bonos corporativos

Donde: L es el monto total de financiamiento de bonos corporativos; I es la tasa de interés anual de los bonos corporativos.

(3) Ratio de coste de capital de las acciones preferentes

Si los dividendos en cada periodo son iguales, el ratio de coste de capital de las acciones preferentes se calcula según el siguiente modelo general:

Donde :Ks es la tasa de costo de capital de las acciones preferentes; d es el dividendo fijo anual de las acciones preferentes; Pn es el precio de emisión de las acciones preferentes; f es la tasa de coste de financiación.

(4) Relación de coste de capital de las acciones ordinarias

1, método del modelo de crecimiento de dividendos. Suponiendo que los mercados de capitales sean eficientes, el precio del mercado de valores es igual al valor. Supongamos que el dividendo pagado por una acción en el período actual es D0 y que los dividendos en períodos futuros aumentarán a una tasa de g. El precio actual del mercado de valores es P0, entonces el costo de capital de las acciones ordinarias es:

2. Enfoque del modelo de valoración de activos de capital. Suponiendo que los mercados de capitales sean eficientes, el precio del mercado de valores es igual al valor. Supongamos que la tasa de rendimiento libre de riesgo es Rf y la tasa de rendimiento promedio del mercado es Rm. ¿Cuál es el coeficiente beta de una acción? , el índice de costo de capital de las acciones ordinarias es:

(5) Índice de costo de capital de las ganancias retenidas

El cálculo del costo de capital de las ganancias retenidas es el mismo que el de las acciones ordinarias , y también se divide en el método del modelo de crecimiento de dividendos y el método del modelo de valoración de activos de capital, la diferencia es que no se consideran los costos de financiamiento.

Cuarto, cálculo del costo de capital promedio

El costo de capital promedio de una empresa se pondera por la proporción del capital individual en el capital total de la empresa, y los costos de capital individual son promediado. La fórmula de cálculo es:

Donde: Kw es el costo de capital promedio; Kj es el costo de capital individual tipo J; Wj es la proporción del capital individual tipo J con respecto al capital total.

Verbo (abreviatura de verbo) Cálculo del costo marginal de capital

El costo marginal de capital es el costo de financiamiento adicional para la empresa. El costo marginal del capital es la base para la decisión de una empresa de obtener capital adicional.

Sección 3 Efecto apalancamiento

El efecto apalancamiento en la gestión financiera incluye el apalancamiento operativo, el apalancamiento financiero y el apalancamiento total. El efecto de apalancamiento no sólo puede generar rendimientos de apalancamiento, sino también generar riesgos de apalancamiento.

1. Efecto del apalancamiento operativo

(1) Apalancamiento operativo

El apalancamiento operativo se refiere al rendimiento de los activos (beneficio antes de intereses e impuestos) debido a la existencia. de los costos operativos fijos) es mayor que la tasa de cambio del volumen de negocios. El apalancamiento operativo refleja la volatilidad de los rendimientos de los activos y se utiliza para evaluar los riesgos operativos de una empresa.