En resumen, ¿cuál es el papel del QE3?

En primer lugar, debemos entender si la Reserva Federal lanzará una tercera ola de política monetaria de flexibilización cuantitativa. Cuando se lanzó la QE2 a principios de noviembre, Bernanke anunció que en el futuro haría los ajustes apropiados al nuevo plan de compra de bonos del Tesoro por 600.000 millones de dólares en función de las condiciones económicas específicas. Después de esta reunión, entre los principales indicadores económicos publicados por Estados Unidos, había más datos optimistas que pesimistas. Por lo tanto, según el espíritu de las actas de la reunión de la Reserva Federal de ese momento, la Reserva Federal podría reducir la escala de compras de bonos en el futuro. Sin embargo, en la tarde del 3 de diciembre, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos publicó los datos de empleo de noviembre, en los que el aumento neto del empleo no agrícola fue de sólo 39.000, mucho menos que el aumento neto esperado de 140.000. La tasa de desempleo en noviembre también aumentó repentinamente del 9,6% al 9,8%, lo que sorprendió y decepcionó al mercado. Se había mantenido en el 9,6% durante tres meses consecutivos. Por lo tanto, la política monetaria laxa de la Reserva Federal destinada a promover el empleo, independientemente de si es efectiva (la Reserva Federal cree que lo es), inevitablemente continuará hasta que los datos de empleo de Estados Unidos muestren una mejora sostenida y orientada a las tendencias. Ahora que los datos de empleo de Estados Unidos se están deteriorando marcadamente nuevamente, la probabilidad de que la Reserva Federal implemente QE3 (es decir, aumente la escala de su política de flexibilización) aumentará gradualmente. Debido a la globalización y al estatus de reserva internacional de facto del dólar estadounidense, la QE3 tiene diferentes impactos en los países de todo el mundo. Por lo tanto, las autoridades de cada economía deben prepararse para la QE3 de Estados Unidos.

En segundo lugar, es necesario comprender claramente la cuestión de si la QE en Estados Unidos tiene algún efecto en Estados Unidos. Al mismo tiempo, también es necesario comprender qué impacto tendrá en otras economías del mundo. ser aclarado. Intuitivamente hablando, la implementación de la QE3 por parte de la Reserva Federal tiene como objetivo aumentar los fondos para comprar bonos del Tesoro. Por lo tanto, debido a la influencia de la oferta y la demanda, el precio de los bonos del Tesoro de Estados Unidos aumentará, por lo que los rendimientos de los bonos del Tesoro caerán. Las tasas de interés de los créditos estadounidenses se ven muy afectadas por los bonos del Tesoro estadounidense, por lo que las tasas de interés de los créditos bancarios estadounidenses inevitablemente serán suprimidas por la QE. Es precisamente por esto que la Reserva Federal espera utilizar la QE para reducir las tasas de interés del mercado, incitar a las empresas estadounidenses a expandir la inversión y la producción y promover actividades comerciales, etc., lo que conduciría a un aumento del empleo. Sin embargo, de QE1 a QE2, después de que se implementó el plan formal, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años en Estados Unidos aumentaron, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 6 meses solo cayeron después del anuncio de QE1. Por lo tanto, no se ha logrado el primer propósito de la Reserva Federal. De manera similar, no se ha logrado el propósito de impulsar a las empresas a ampliar el crédito para mejorar las actividades comerciales.

A juzgar por la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y a 6 meses, la política de QE de la Reserva Federal no ha sido efectiva en términos de su impacto general en la economía. Desde los niveles mínimo y máximo de esta diferencia, a menudo podemos ver la situación cíclica de la economía estadounidense. Cuando la diferencia llega al fondo, la economía suele estar en su punto más próspero y luego la economía entrará en una tendencia a la baja. Cuando la diferencia está en su nivel máximo, la economía suele estar en su peor momento y luego suele mejorar. Sin embargo, después de la QE1, esta diferencia siguió aumentando desde un nivel de alrededor del 2,5%, y entre junio de 2009 y abril de 2010, se estabilizó en un nivel de 3,0%-3,7%. Esto muestra que la recuperación económica estadounidense después del segundo semestre de 2009 fue una pseudorecuperación. Después de que la Reserva Federal lanzara la segunda flexibilización cuantitativa a principios de noviembre de 2010, la brecha volvió a mostrar una tendencia ascendente, pasando de alrededor del 2,33% a alrededor del 2,80%, repitiéndose la situación después de la primera flexibilización cuantitativa, lo que indica que la economía estadounidense se ha deteriorado nuevamente. Por lo tanto, después de que se lanzó la política de QE, esta política de flexibilización en realidad sólo estimuló la mejora de algunos indicadores adelantados, como el índice de confianza, y por lo tanto condujo a una ligera mejora en los indicadores reales, pero no impulsó fundamentalmente la mejora de la economía real, por lo que Las señales de recuperación económica tras la introducción de la política de QE son muy frágiles y en realidad son ilusiones.

Bueno, dado que la política de QE sólo puede desempeñar un papel positivo frágil y de corto plazo, su papel principal es en realidad negativo. En esencia, el banco central compra bonos gubernamentales para implementar una política monetaria de flexibilización cuantitativa, que en realidad convierte la deuda pública en una especie de moneda base, es decir, "monetización de la deuda". Luego, debido a la escasez de oportunidades de inversión en la economía real, la moneda expandida será inevitablemente utilizada por las instituciones financieras para inflar burbujas financieras, haciendo más grave el desequilibrio entre la economía real y la economía virtual en economías desarrolladas como Estados Unidos. .

Este tipo de "monetización de la deuda", además de los efectos adversos antes mencionados en la economía estadounidense, también tiene algunos efectos negativos en varias economías alrededor del mundo.

Objetivamente, la Fed implementó la política de QE por necesidad para resolver problemas difíciles en los Estados Unidos. Sin embargo, no estaba fuera de peligro, como especulaban los "teóricos de la conspiración", debido a los efectos colaterales de la política causados ​​por la globalización. "Dedeudamiento monetario", el valor y la disuasión de aquellas instituciones que poseen grandes cantidades de bonos del Tesoro de los Estados Unidos se reducirán inevitablemente y, por lo tanto, los Estados Unidos pueden adoptar una posición más activa. la mano ha declinado.

Por lo tanto, debido a los requisitos de sus funciones, independientemente de si sus políticas son efectivas, es de hecho posible continuar implementando QE3 cuando las perspectivas futuras de la economía estadounidense son sombrías. Sin duda, esta política aumentará las dificultades políticas de otras economías del mundo.