¿Qué impacto tendrá la subida de tipos de interés de la Reserva Federal en la economía?
En el Foro Internacional Financiero de Sanya celebrado en febrero de 65438, Cao Yuanzheng, presidente de la Compañía de Investigación Internacional del Banco de China y ex economista jefe del Banco de China, dijo: “En Estados Unidos, las tasas de interés pueden "Continuarán aumentando en el futuro. El país ha estado en una situación de bajas tasas de interés, y las políticas monetarias inconsistentes causarán una gran incertidumbre, lo que probablemente conducirá a riesgos similares a la crisis financiera asiática".
En los últimos 30 años, cada vez que la Reserva Federal subió las tasas de interés, la apreciación del dólar estadounidense irá acompañada de crisis en los mercados emergentes. La apreciación del dólar estadounidense de 1980 a 1985 desencadenó la crisis de deuda latinoamericana; la crisis financiera asiática y la crisis de deuda rusa ocurrieron de 1995 a 2001; la apreciación general del dólar estadounidense desde 2011 ha causado repetidos shocks en los países de mercados emergentes y mercados financieros de América Latina y Asia.
Tres caídas en las bolsas de valores y bonos de China
En el mercado financiero de China, afectado por las subidas de tipos de interés, los tres mercados nacionales de negociación de acciones y bonos reaccionaron ferozmente cuando abrieron el jueves (12 , 14). Los bonos a 10 años y los bonos a 5 años de China cayeron, y el bono a 10 años registró la mayor caída desde su cotización. Tanto el mercado de valores de Shanghai como el de Shenzhen abrieron a la baja, con el índice compuesto de Shanghai abriendo a 3125,76 puntos, una baja de 0,47 puntos. El índice de componentes de Shenzhen abrió a 10.202,24 puntos, una baja de 0,3 puntos. El GEM abrió en 1957,75438 0, una baja de 0,27. El RMB onshore abrió con una fuerte caída frente al dólar estadounidense de casi 300 puntos, hasta 6,9350, alcanzando un nuevo mínimo en más de ocho años. El RMB extraterritorial frente al dólar estadounidense cayó brevemente por debajo de la marca de 6,95 antes, pero luego la caída se redujo y actualmente fluctúa alrededor de 6,9420.
Actualmente, China se enfrenta a una desaceleración del crecimiento económico y los aumentos de las tasas de interés en Estados Unidos pueden aumentar las salidas de capital, creando así obstáculos adicionales para el crecimiento.
En términos del impacto de la subida de tipos de interés de la Reserva Federal en la economía china, Zhu, economista jefe de CITIC Securities, cree que el impacto a corto plazo de la subida de tipos de interés de la Reserva Federal en la economía china será mayor, principalmente a través de tres factores:
Uno es el comercio. La subida de tipos de interés de la Reserva Federal demuestra una vez más que la recuperación económica de Estados Unidos es clara. Debido a la situación económica de Estados Unidos, esto puede mejorar ligeramente la débil situación del comercio mundial, y la mejora de las exportaciones de China es positiva;
La segunda es la política monetaria. En la actualidad, el tono de la política monetaria de China es estable y tiene la tarea de frenar las burbujas de activos y prevenir los riesgos económicos y financieros que están aumentando. Los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal pueden limitar aún más el espacio de política monetaria de China.
El tercero son las divisas. Debido a la naturaleza del capital con fines de lucro, el aumento de los rendimientos de los activos en dólares estadounidenses ejercerá aún más presión sobre el RMB. Si las tasas de interés aumentan con frecuencia en 2017, las reservas de divisas también se verán sometidas a una mayor presión. En términos generales, el impacto del aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal en la economía de China es mixto, pero la economía puede verse significativamente afectada en el corto plazo. Considera que después de esta subida de tipos de interés, debemos prestar atención principalmente al impacto de las políticas de Trump en la economía después de asumir el cargo.
Los datos históricos muestran que las acciones A tienen poco impacto.
En el caso de China, en las tres rondas de ajuste en Estados Unidos desde 1994, el índice compuesto de Shanghai cayó un mes después de la primera subida de tipos de interés. El desempeño en el primer trimestre fue pobre, pero esto puede ser así. Tienen más que ver con factores internos en China, porque en 1994 y 2004, el Índice Compuesto de Shanghai seguía cayendo incluso antes de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés.
Según las estadísticas, desde principios de este año, la Reserva Federal ha celebrado siete reuniones sobre tipos de interés. En vísperas de la reunión, las acciones A cayeron seis veces, con una probabilidad de caída superior al 80%, y el impacto negativo fue evidente. Después de la reunión, la Reserva Federal no empezó a subir los tipos de interés y las acciones A volvieron a su trayectoria original, subiendo principalmente, mostrando una fortaleza evidente.
La Reserva Federal finalmente subió los tipos de interés. ¿Qué impacto tendrá esta "difícil" decisión en China?
La Reserva Federal finalmente subió los tipos de interés. ¿Qué impacto tendrá esta "difícil" decisión en China?
Como se puede ver en la tabla anterior, el impacto de las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal sobre las acciones A no está fuertemente correlacionado, y las acciones A siguen operando según sus propias reglas. Sin embargo, debido a los largos intervalos entre ciclos anteriores de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, la importancia de la referencia no es muy grande.
Las subidas de tipos de interés más recientes fueron de 65.438 en febrero a 65.438 en junio del año pasado. Las acciones A subieron antes y después de la subida de tipos.
Los analistas creen que el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal se debe a factores externos, y los factores externos sólo pueden funcionar a través de factores internos. A juzgar por el desempeño histórico del mercado de acciones A después de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés en el pasado, se espera que el impacto de los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal en el mercado de acciones A sea limitado. En lo que respecta a la situación actual de las acciones A, el desempeño del mercado a corto plazo depende de las políticas internas. Afectado por factores como la escasez de financiación a finales de año, el mercado de acciones A puede seguir consolidándose.
La presión para la depreciación del RMB está aumentando
Guan Qingyou y Li Qilin, analistas del equipo de renta fija de Minsheng Securities, escribieron cuando la Reserva Federal subió las tasas de interés la última vez y señalaron que en el mediano y largo plazo, los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal agravarán la presión de depreciación sobre el tipo de cambio del RMB. Desde 2014, el tipo de cambio del RMB ha entrado en una era de fluctuaciones bidireccionales, pero el centro de la fluctuación ha seguido depreciándose. El tipo de cambio medio del RMB frente al dólar estadounidense en 2014 fue de 6,16, y cayó a 6,47 en 2015. El centro de tipos de cambio del RMB puede seguir depreciándose en los próximos años.
Liu Ligang, economista jefe para China de Citigroup, dijo antes de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés que, en el contexto de un dólar estadounidense fuerte, la práctica actual de China de mantener estable el yuan frente a una canasta de monedas creará expectativas. de depreciación unidireccional. Shen Jianguang, economista jefe para Asia de Mizuho Securities, dijo en una entrevista en vísperas de la subida de tipos que si las políticas económicas defendidas por Trump son tan positivas como se esperaba, el ritmo de subidas de tipos de interés de Estados Unidos el próximo año será más compacto. Si el dólar estadounidense continúa fuerte en el futuro, las salidas de capital continuarán y el RMB enfrentará una mayor presión de depreciación.