Características del mercado de las acciones de dividendos
1. Los cambios en las acciones que pagan dividendos pueden aportar mucha información oculta a los inversores, y comprender los resultados de las acciones que pagan altos dividendos desde diferentes niveles puede resultar completamente ambiguo. Por ejemplo, aumentar los dividendos puede mostrar que la dirección corporativa tiene confianza en la empresa, pero también puede verse como un comportamiento hábil e intencional para inspirar confianza a los accionistas en el desempeño de la empresa, porque el desempeño de la empresa puede ser determinado simplemente por la administración a través de los activos. La divulgación oportuna del balance de pasivos o del balance de ganancias no requiere un aumento de los dividendos; por otro lado, la emisión de bonificaciones indica que es posible que la dirección ya no pueda continuar con las actividades de inversión con rendimientos lucrativos, e incluso puede tener un excedente de trabajo; capital, provocando así que los inversores tengan dudas sobre el potencial de crecimiento de la empresa. El aumento de los dividendos no conduce necesariamente a un aumento inmediato de los precios del mercado de valores y atrae a inversores racionales, que están más preocupados por aumentos estables a largo plazo de los precios del mercado de valores que por los pagos regulares de dividendos. 2. La dirección siempre intenta mantener un cierto nivel de dividendos que la empresa pueda alcanzar y mantener en el largo plazo. El nivel de dividendos es sólo el resultado de equilibrio de juegos repetidos entre propietarios, gerentes y partes interesadas de la empresa, y los dividendos elevados son a menudo sólo el resultado de equilibrio de un juego de matar la gallina y quedarse con los huevos. Vale la pena señalar que las fluctuaciones en los dividendos transmiten información asimétrica y de alto nivel a los inversores, y reducir el nivel de los dividendos tendrá un impacto devastador en la psicología de los inversores. Por lo tanto, en la práctica, es extremadamente raro que los dividendos disminuyan año tras año. . La encuesta de Lintner sobre 28 empresas en 1956 y los resultados posteriores de la encuesta de seguimiento de 201 empresas en 19 años por parte de Fama (6) y Babiak (7) así lo confirman.
3. Elton y Gruber investigaron la correlación entre los precios del mercado de valores y los niveles de dividendos en 1970 y descubrieron que no había una correlación obvia entre ambos (8). Black y Scholes (1974) demostraron además que dividendos altos no significan precios de acciones altos, y dividendos bajos no significan precios de acciones bajos.