¿Cuál es el impacto de la crisis de deuda de Estados Unidos en China?
En un momento en que la crisis de deuda en Estados Unidos y Europa ha desencadenado violentas turbulencias en los mercados financieros globales, China anunció recientemente que emitirá oficialmente 20 mil millones de yuanes en bonos gubernamentales en Hong Kong a mediados de agosto. . Esta medida atrajo la atención generalizada de la comunidad internacional. Los conocedores de la industria generalmente creen que esto demuestra la determinación del gobierno central de apoyar la prosperidad y el desarrollo económico y social de Hong Kong y profundizar la cooperación económica y financiera entre el continente y Hong Kong; al mismo tiempo, también inyecta estabilidad al mercado financiero global;
Los bonos asiáticos se han convertido en un refugio seguro
An Guojun, investigador asociado del Instituto de Finanzas de la Academia China de Ciencias Sociales, dijo en una entrevista con este periodista: "En la actualidad , la crisis de la deuda estadounidense todavía afecta al mercado financiero mundial y la recuperación económica está llena de incertidumbres, y la gestión de la deuda pública y las advertencias de riesgo han atraído la atención de todos los lados. Bajo la influencia de la crisis de la deuda europea y la crisis de la deuda estadounidense, especialmente la sistémica. Los riesgos que han afectado a los mercados bursátiles mundiales después de que se rebajara la calificación crediticia soberana de Estados Unidos, los bonos soberanos asiáticos se están convirtiendo cada vez más en un refugio seguro para los inversores globales. Por lo tanto, la decisión de China de emitir bonos gubernamentales en RMB en Hong Kong en este momento sin duda inyectará estabilidad.
Ma Xiaojun, profesor asociado del Departamento de Finanzas de la Universidad de Nankai, dijo en una entrevista con este periodista: "Este es el RMB mostrando su fortaleza en estos tiempos. Hong Kong siempre ha sido la cabeza de puente para la conexión financiera de China continental con el mundo. En el proceso de internacionalización del renminbi, también ha desempeñado un papel de liderazgo. La cuota de emisión de bonos del tesoro de 20 mil millones de yuanes solo representa alrededor de 5. % del total de depósitos en renminbi en el mercado de Hong Kong de 550 mil millones de yuanes, y es una parte aún menor del saldo de bonos del tesoro interno de 6,75 billones de yuanes. Por lo tanto, la emisión de bonos del gobierno en RMB en Hong Kong tiene una mayor importancia de señalización. que su importancia económica."
Apoyando la internacionalización del RMB
La calificación crediticia de la deuda estadounidense fue rebajada. La internacionalización del RMB una vez más ha pasado a primer plano. El viaje innovador de la internacionalización del RMB comenzó después del estallido de la crisis financiera mundial en 2008. En ese momento, el sistema monetario dominado por el dólar fue criticado a nivel mundial. Los conocedores de la industria señalaron que, a largo plazo, el dominio del dólar estadounidense no es saludable. Las monedas de las economías emergentes deberían desempeñar un papel más importante en el sistema financiero internacional. El propósito de la emisión de bonos nacionales de China esta vez es obvio: apoyar la internacionalización del RMB.
An Guojun cree que, en general, la emisión de bonos nacionales por parte de China tiene muchos beneficios. En primer lugar, ayudará a aprovechar plenamente la fuerza impulsora del mercado de bonos de China para estabilizar el mercado financiero global. Esta medida demuestra plenamente que el gobierno chino está promoviendo el desarrollo del mercado de bonos en RMB extraterritorial, integrando el mercado de bonos asiático con la coordinación de las políticas monetaria, fiscal y cambiaria, y centrándose en mantener la estabilidad financiera durante el proceso de apertura del mercado. mercado de bonos. En segundo lugar, ayudará al desarrollo del mercado financiero extraterritorial del RMB. El tercero es ayudar a formar un mecanismo eficaz de devolución del RMB. Cuarto, ayudará a promover el proceso de internacionalización del RMB. Al mismo tiempo, ayudará a promover la construcción del centro extraterritorial de RMB de Hong Kong y a consolidar su estatus como centro financiero internacional.
De hecho, el mercado de bonos del gobierno chino se ha convertido en la fuerza central para la estabilidad del mercado financiero asiático [3.13 4.33]. El Banco Asiático de Desarrollo publicó recientemente un informe en el que se afirma que, respaldados por un fuerte crecimiento económico en 2010, los mercados de bonos en moneda local de las economías emergentes de Asia, incluida China, han seguido aumentando su participación en el mercado mundial desde principios de este año.
Algunos analistas creen que el efecto "dominó" provocado por la crisis de deuda estadounidense se está extendiendo rápidamente por todo el mundo. La deuda estadounidense, alguna vez considerada un "refugio seguro", ha sido rebajada por primera vez en la historia y la credibilidad del dólar estadounidense ha sido cuestionada como nunca antes. De hecho, la crisis de deuda de Estados Unidos ha traído enormes riesgos a los activos en dólares de China, pero por otro lado, un dólar estadounidense débil también ha hecho que el RMB sea más atractivo. En los próximos 10 años, el gobierno estadounidense enfrentará un proceso continuo de reducción del déficit. Para el dólar estadounidense, puede ser una década de caída; para el renminbi, será una década de fortaleza creciente. Durante este período de oportunidad estratégica de 10 años, China puede promover la internacionalización del RMB a su propio ritmo.
El riesgo de incumplimiento de los "bonos chinos" es extremadamente pequeño
"Dado que el riesgo de incumplimiento del gobierno chino es extremadamente pequeño y la apreciación del RMB es obvia, 20 mil millones de yuanes en bonos gubernamentales definitivamente Ser buscado por el mercado y superar la cuota de suscripción es casi inevitable.
"Ma Xiaojun dijo que la deuda extranjera en RMB proporciona un refugio seguro para los inversores extranjeros. Aunque la escala de este refugio seguro aún es pequeña, la ventana está abierta y el propietario es muy hospitalario. Por lo tanto, esta vez los 20 mil millones de yuanes de deuda nacional son La emisión no tiene como objetivo resolver los problemas financieros de China, sino brindar nuevas oportunidades a los inversores extranjeros, lo cual es de extraordinaria importancia: en primer lugar, muestra a los inversores extranjeros la confianza del gobierno chino en el mantenimiento de la seguridad económica interna; mundo el ritmo de la internacionalización del RMB; en tercer lugar, es mejorar técnicamente la posición de Hong Kong como mercado extraterritorial del RMB. La internacionalización del RMB está en el momento adecuado y hay oportunidades en peligro. Cuando la economía de un país aumenta, su moneda. tarde o temprano obtendrá un estatus internacional adecuado."
La gente ha notado que bajo la sombra de las crisis de deuda de Estados Unidos y Europa, la asignación de capital de los inversores de las instituciones financieras internacionales inevitablemente cambiará. , y los bonos gubernamentales en RMB pueden atraer más inversiones a quienes presten atención. Los inversores internacionales han ido aprendiendo y acostumbrándose gradualmente a colocar activos en RMB en posiciones de inversión.
Los conocedores de la industria de Hong Kong en general expresaron que acogen con agrado que el Ministerio de Finanzas vuelva a emitir bonos del tesoro en RMB en Hong Kong. Creen que esto refleja el apoyo del gobierno central al desarrollo del centro de negocios offshore en RMB de Hong Kong. La emisión de bonos del Tesoro en RMB ayudará a mejorar aún más el desarrollo del mercado de bonos en RMB de Hong Kong, proporcionará a los inversores opciones de bonos de alta calidad y también proporcionará indicadores básicos para el mercado de bonos en RMB de Hong Kong.
Deuda europea
Más complicada que la crisis de deuda estadounidense
Comparada con el problema de la deuda estadounidense "rebajada", la deuda europea que ha sido vendida espontáneamente por el El mercado obviamente está en crisis. Es más grave y la solución al problema es más complicada. Además, el alcance de la crisis de deuda europea se ha expandido más allá de los "Cuatro Cerdos del Sur de Europa" y se ha extendido a los países periféricos del continente europeo, siendo Francia la más afectada por el impacto.
La crisis de deuda europea se extiende, Francia se prepara para la guerra
Debido a la preocupación de que Portugal no pueda alcanzar plenamente sus objetivos de reducción del déficit fiscal y estabilización de la deuda, el 8 de agosto, hora local , Moody's rebajó cuatro puntos el rating de Portugal. El rating fue rebajado de Baa1 a Ba2, con perspectiva negativa. El vicepresidente de Moody's, Thomas, dijo que la opinión de la UE de que los inversores privados deben participar en una mayor reestructuración de la deuda soberana socavará la capacidad de Portugal para acceder al mercado de bonos.
Thomas dijo que la clave del plan de reducción del déficit de Portugal reside en recortar el gasto y aumentar los impuestos, y que es difícil completar el plan durante este período económico extremadamente desafiante. Los inversores del sector privado pueden ser reacios a comprar nueva deuda portuguesa por temor a la reestructuración de la deuda de Portugal, que puede debilitar la capacidad de Portugal para financiarse, lo que puede obligar a Portugal a necesitar más asistencia financiera.
Recientemente, hay rumores en el mercado de que los países con calificaciones AAA en la eurozona también podrían correr el riesgo de que sus calificaciones sean rebajadas, siendo la calificación de Francia la primera en verse afectada. Para ello, el presidente francés, Nicolas Sarkozy, convocó una reunión especial para abordar posibles rebajas. Aunque las tres principales agencias de calificación se apresuraron a refutar los rumores, el pánico en el mercado se extendió rápidamente y los mercados bursátiles europeos y estadounidenses se desplomaron colectivamente. El precio de las acciones de Société Générale [13,32 3,74 Stock Bar Research Report] cayó una vez a un mínimo de dos años y medio, mientras que el swap de incumplimiento crediticio (CDS) de los bonos del gobierno francés se disparó a 161,7, un máximo histórico. Muchos analistas señalaron que la crisis de deuda europea es más aterradora que la crisis de deuda estadounidense. Por lo tanto, una vez que los países de la zona del euro sean degradados, su impacto será difícil de evitar.
Una encuesta realizada por la firma de investigación de mercado Sentix mostró que la confianza de los inversores en la eurozona cayó bruscamente en agosto y ha alcanzado el nivel más bajo desde septiembre de 2009 debido a la falta de herramientas y medios por parte de las autoridades para responder eficazmente a la crisis. crisis económica. Para aumentar la confianza del mercado y evitar la propagación de la crisis de deuda de la zona del euro, el Banco Central Europeo (BCE) tuvo que intervenir en el mercado secundario de bonos y comprar bonos gubernamentales italianos y españoles, lo que provocó que los rendimientos de los bonos de los dos países cayeran. los lunes. Mientras intervenía activamente en el mercado de bonos, el presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, solicitó explícitamente a los gobiernos de la zona del euro que implementaran lo antes posible la nueva ronda de medidas de ayuda de emergencia acordadas durante las negociaciones sobre la crisis de deuda el 21 de julio.
El Palacio Presidencial francés emitió un comunicado el día 11 diciendo que el presidente francés Sarkozy mantendrá conversaciones con la canciller alemana Merkel en París el día 16 para discutir la crisis de deuda europea y garantizar la estabilidad del mercado financiero de la zona euro. .
En vista de la situación económica actual, los líderes francés y alemán decidieron mantener conversaciones en el Palacio del Elíseo el día 16, y después de las conversaciones se celebrará una conferencia de prensa conjunta. El comunicado también afirma que, además de las cuestiones de la gobernanza económica de la zona del euro, los líderes de Francia y Alemania también intercambiarán puntos de vista sobre temas candentes europeos e internacionales y discutirán la situación en el Medio Oriente y otros temas.
He Liping, profesor de la Facultad de Economía de la Universidad Normal de Beijing, cree que la crisis de deuda europea es en realidad más complicada que la crisis de deuda estadounidense. Dijo que Grecia, Portugal y España enfrentan el problema de emitir nueva deuda con altas tasas de interés. Estados Unidos no enfrenta este problema. Esto está relacionado con su alto déficit fiscal y la acumulación de deuda es similar. de Estados Unidos, pero el déficit es mayor que el de Estados Unidos. Se enfrenta al problema de que los inversores tienen una baja valoración del mismo, por lo que el coste de la refinanciación es muy alto, mientras que Estados Unidos actualmente no se enfrenta a ese problema. de un fuerte aumento de los costes de refinanciación.
La alarma de la deuda europea provocó conmociones en el mercado de capitales
Cuando los problemas de la deuda europea volvieron a aumentar, el mercado redescubrió el papel de refugio seguro del dólar estadounidense y la deuda estadounidense rebajada Los problemas se aliviaron, la crisis de la deuda europea pasó a primer plano y la gravedad de su crisis de deuda soberana también se hizo evidente.
Afectados por la propagación de la crisis de deuda soberana europea y la rebaja de la calificación de la deuda soberana estadounidense, los índices bursátiles globales cayeron, los precios de las materias primas se debilitaron y el petróleo crudo internacional cedió sus ganancias anteriores, mientras que el precio de El oro se disparó, llegando a alcanzar los 1.800 dólares. Después de alcanzar un punto máximo, algunas instituciones predijeron más tarde que el precio internacional del oro podría subir a 2.000 dólares o incluso a 2.500 dólares la onza. La crisis de la deuda europea ha ejercido presión sobre el euro. Las recientes ganancias del euro han sido anuladas. El mercado ha vuelto a estar violentamente turbulento y el euro ha estado cayendo frente al dólar estadounidense.
Según las estimaciones de ISDA, la relación entre el tamaño del mercado financiero básico europeo y el tamaño del mercado de derivados está entre 1:10 y 1:25. La deuda soberana del gobierno se utiliza ampliamente para construir diversos derivados crediticios, por lo que es probable que el mercado de derivados amplifique exponencialmente los efectos negativos de los incumplimientos de deuda. En conjunto, la fuga simultánea a gran escala de fondos de las economías real y virtual acelerará la segunda caída de la economía de la eurozona. La caída de la demanda que acompaña a la recesión económica provocará una caída colectiva de las materias primas internacionales, especialmente la energía y los metales, que se verán más afectadas que los productos agrícolas [15,76 0,96 Stock Bar Research Report].
En cuanto al impacto de la crisis de deuda europea en el mercado de capitales global, el informe CITIC Securities [11.85 0.00 Stock Bar Research Report] cree que en la actualidad, el impacto de la crisis de deuda europea todavía está en el nivel financiero. y nivel económico, y la caída de la demanda de la UE tiene un impacto negativo en China. El impacto de la demanda externa aún no se ha revelado completamente. A medida que los efectos adversos de la crisis de la deuda se liberen gradualmente en la economía real, el impulso de recuperación de las economías europeas y estadounidenses seguirá debilitándose y el crecimiento de las exportaciones de China mostrará una tendencia a la baja. Se espera que la tasa de crecimiento de las exportaciones sea del 15 en el año. segunda mitad del año y 19 para el año completo ﹒ 7? La tasa de crecimiento de las importaciones se verá afectada por la caída de los precios y la estabilización de la demanda interna. La tasa de crecimiento disminuirá ligeramente en el futuro. Se espera que sea 24,6.
Resolver la crisis
El capital privado cree en general que la crisis de deuda europea es la mayor incertidumbre en el mercado futuro. Casi 47 inversores de capital privado creen que no habrá una nueva ronda de crisis financiera. ocurrir en el futuro. Sin embargo, los expertos dijeron que debido a los puntos comunes de los países europeos que tienen deudas mutuas, la posibilidad de contagio de la deuda europea sigue siendo relativamente alta, mientras un vínculo esté fuera de control, afectará a todo el país. Resolver la crisis de deuda europea es una máxima prioridad.
La unificación monetaria europea ha promovido en gran medida el desarrollo de la integración económica europea, pero después de la crisis financiera, también se ha convertido en la fuente para sacar a Europa del atolladero de la crisis. En respuesta a la crisis de la deuda, además de la política fiscal, el gobierno también puede adoptar una política monetaria para proporcionar la máxima garantía de seguridad. Sin embargo, los estados miembros de la zona del euro han perdido por completo su independencia en política monetaria después de unirse a la zona del euro. En una crisis, no pueden adoptar políticas libres. La política monetaria puede resolver la crisis, mientras que la política fiscal sólo puede resolver el problema.
Aunque la posibilidad de un brote concentrado de deuda europea a corto plazo es baja, la situación a medio plazo no es optimista.
La segunda ronda del plan de ayuda de Grecia ha tenido un efecto estabilizador; la ayuda de Irlanda expirará en 2013, y el problema a corto plazo no es grande; el problema de Italia es el lento desarrollo económico y la alta deuda, pero no hay signos de deterioro del éxito de Zhou en España; La subasta de casi 3.500 millones de euros de deuda nacional ha aliviado su nerviosismo; aunque los 750.000 millones de euros del Plan Europeo de Estabilidad son una gota en el océano para la deuda italiana, todavía pueden desempeñar un papel positivo en el rescate de otros países más pequeños. Por lo tanto, las perspectivas del mercado deben tener en cuenta las limitaciones y la coordinación de las políticas fiscales en varios países. La sombra del problema de la deuda europea siempre flotará sobre el mercado, y el mercado de materias primas oscilará en función de los datos económicos de la zona del euro.
Zhang Liqing, decano de la Escuela de Finanzas de la Universidad Central de Finanzas y Economía, dijo que para resolver la crisis de deuda europea, se deben acelerar las reformas internas para un país con grandes deudas, si es que puede expandirse. su escala de endeudamiento y promover activamente su Si implementa varias reformas, sus futuros pagos de deuda estarán garantizados porque actualmente sólo experimenta problemas de liquidez y si no puede promover reformas, sus deudas se acumularán y eventualmente caerá en quiebra;
Zhang Liqing dijo que sentía que en la actualidad los países europeos todavía enfrentan el problema de cómo promover reformas, lo que por supuesto también incluye fortalecer las reformas institucionales dentro de la UE y fortalecer la unidad fiscal dentro de la zona del euro. Sin el euro, la unificación financiera del distrito seguirá generando caos en el futuro.