¿Cómo impide el dólar estadounidense la internacionalización del yen?

Cuando Japón abrió sus mercados de capitales y firmó el Acuerdo Plaza, el yen se apreció bruscamente. Las balas disparadas contra Japón están cargadas, pero aún no ha llegado el momento óptimo para disparar. Para infligir un daño grave, la comunidad financiera estadounidense siguió esperando crear la mejor oportunidad para actuar.

Un coto de caza bien diseñado

Tras la rápida apreciación del yen, el Banco de Japón representaba el 35% de todos los activos bancarios internacionales del mundo en 1987, en comparación con sólo 26% en 1983. Este rápido crecimiento asusta a los países europeos y americanos.

Dentro de los 10 mayores bancos del mundo por activos, 7 pertenecen a Japón. En términos de yenes japoneses, los activos japoneses aumentaron un 80 por ciento entre 1983 y 1987, y en términos de depreciación de dólares un 200 por ciento. El Banco de Japón posee el 15% de los ahorros de California. En Londres, el principal centro bancario internacional del mundo, los bancos japoneses tienen el 36% de los préstamos en monedas distintas a las libras esterlinas.

Pero después del estallido de la burbuja japonesa, entre los 10 bancos más grandes del mundo por activos, sólo quedó un banco en Japón.

Según algunos economistas, la razón por la que las finanzas de Japón sufrieron grandes pérdidas en 10 años y finalmente no lograron recuperarse es porque Japón fue atraído a un coto de caza bien diseñado.

En este coto de caza, la riqueza de Japón es la presa; la ventaja de la apreciación del yen después del Acuerdo Plaza es el cebo; la verdadera bala disparada contra Japón es abrir completamente el mercado financiero japonés.

Un gran número de expertos cree que el Plan de Caza comenzó dos años antes que el Acuerdo Plaza. En 1983, la comunidad empresarial estadounidense propuso el Informe Morgan, uno de sus contenidos principales era instar al gobierno estadounidense a presionar a Japón y abrir su mercado financiero lo antes posible. Los analistas creen que el propósito de esta medida es obtener más oportunidades comerciales para las instituciones financieras financiadas por Estados Unidos; el segundo es ayudar a las instituciones financiadas por Estados Unidos a remitir fondos, utilizar las "fuerzas del mercado" para promover una mayor apreciación del yen y tomar decisiones. la oportunidad de obtener ganancias cambiarias, la tercera es permitir que el capital estadounidense con mayor capacidad de gestión de riesgos expanda la inversión durante la etapa de formación de la burbuja y huya rápidamente cuando la burbuja esté a punto de estallar, aprovechando así los dividendos de los altibajos del mercado y poniendo en riesgo a los japoneses; empresas y bancos en peligro.

El Informe Morgan logró rápidamente su propósito. Bajo la presión de Estados Unidos, Japón aceleró el ritmo de internacionalización del yen. Desde junio de 65438 hasta junio de 0983, puso en marcha medidas para internacionalizar el yen, entre ellas permitir que el comercio internacional se liquidara en yenes, permitir a los no residentes comprar acciones nacionales y permitir que los no residentes compraran acciones nacionales. permitiendo que las empresas japonesas puedan invertir libremente en el extranjero y ampliar el tamaño de los bonos Euroyen emitidos a residentes. Superficialmente, estas medidas apuntan a mejorar el estatus internacional del yen, pero en esencia también son una medida de un solo paso: a través de la internacionalización del yen, el dinero especulativo internacional puede transferirse más fácilmente a través de fronteras y convertirse libremente.

La bala fatal

En septiembre de 1985, Japón firmó el Acuerdo Plaza. Diecisiete meses después de la firma del acuerdo, el yen se apreció 57. La apreciación del yen ha atraído una gran cantidad de dinero especulativo extranjero hacia Japón. Por un lado, ha formado una fuerza de mercado que promueve una mayor apreciación del yen. Por otro lado, también ha proporcionado una fortaleza financiera. impulso para el aumento vertiginoso de los precios de la vivienda y de las acciones.

En febrero de 1987, los ministros de finanzas de los siete países occidentales firmaron el "Acuerdo del Louvre" en el Louvre de Francia. Bajo la presión de Estados Unidos, Japón implementó tasas de interés ultrabajas desde febrero de 1987 hasta mayo de 1989. Aunque las tasas de interés ultrabajas han frenado la afluencia de dinero especulativo provocada por la apreciación del yen, los bancos han comenzado a otorgar grandes préstamos y a bajar las tasas de interés para obtener ganancias. A principios de la década de 1980, los bancos comenzaron a otorgar grandes préstamos. De 1987 a 1989, las tasas de crecimiento anual de la oferta monetaria japonesa fueron de 10,8, 10,2 y 12 respectivamente, manteniendo un nivel relativamente alto. La política de bajas tasas de interés a largo plazo ha inundado a Japón, que originalmente tenía abundantes fondos, con fondos baratos. Sin embargo, debido a la insuficiente capacidad de innovación de las empresas y a los pequeños márgenes de beneficio, la mayoría de los fondos se invirtieron en acciones y bienes raíces, lo que desencadenó una economía de burbuja.

Como resultado de la apreciación del yen y las tasas de interés ultrabajas, de 1987 a 1989, los precios de las acciones japonesas aumentaron en un promedio del 94% y los precios de los terrenos urbanos aumentaron en un promedio del 103%. .

Hasta ahora, las balas dirigidas a Japón estaban inicialmente listas para disparar, pero la comunidad financiera estadounidense sigue siendo muy paciente. Estaban esperando que la economía japonesa entrara en una etapa de locura antes de disparar la bala fatal.

Para volver locos los mercados inmobiliario y bursátil de Japón lo antes posible, las instituciones financieras estadounidenses comenzaron a lanzar un "caballo de Troya" en Japón: los futuros sobre índices bursátiles.

En 1986, la Bolsa de Futuros Financieros de Singapur creó por primera vez los futuros del índice Nikkei 225, pero dichos futuros sobre índices dieron a los inversores institucionales de Estados Unidos y Europa una ventaja sobre los inversores institucionales japoneses porque los primeros podían utilizar el Nikkei 225 de SIMEX. contrato de futuros sobre índices bursátiles para cubrir sus inversiones en acciones japonesas. Pero los fondos japoneses están claramente en desventaja porque la legislación nacional les prohíbe invertir en el índice Nikkei 225 de SIMEX.

Aunque algunas personas sospechan que Singapur obligó a Japón a abrir su mercado de futuros sobre índices bursátiles cuando lanzó los futuros sobre el índice Nikkei 225 y actuó como cómplice en el asesinato de Japón, nadie ha obtenido pruebas definitivas.

El 9 de junio de 1987, debido a las desventajas de los inversores institucionales nacionales, Japón lanzó el primer contrato de futuros sobre índices bursátiles: 50 contratos de futuros sobre acciones y comenzó a negociar futuros sobre el índice Nikkei 225 en 1988. También proporciona la mejor herramienta para que los inversores institucionales europeos y americanos asesinen a Japón.

El establecimiento de futuros sobre índices bursátiles llevó al mercado de valores japonés a un nivel increíble. El mercado de valores japonés subió marcadamente en 1989, y los futuros sobre índices bursátiles también comenzaron a subir marcadamente durante el mismo período. Aunque Japón comenzó a endurecer su política monetaria en mayo de este año, el índice Nikkei 225 siguió aumentando anormalmente después de que se anunciaran las malas noticias.

Afectada por el índice Nikkei 225, la bolsa japonesa se mantiene optimista. El Nikkei 225 y los precios de las acciones subieron mutuamente, alcanzando finalmente el punto más alto que podía alcanzar una burbuja en 1990.

1989 65438 El 31 de febrero, el último día antes del estallido de la burbuja, el Nikkei Stock Average de la Bolsa de Tokio abrió con un máximo de 38.915 puntos por última vez.

El primer día de negociación de 1990, los precios del mercado de valores comenzaron a caer. En junio de 1990, el índice bursátil cayó por debajo de los 20.000 puntos. Hubo un ligero repunte en el primer semestre de 1991, pero la caída fue aún mayor en el segundo semestre. En abril de 1992, el promedio Nikkei del mercado de valores de Tokio cayó por debajo de los 17.000 puntos y el pánico se apoderó del mercado de valores japonés.

En 1992, el índice bursátil cayó un 63% desde su máximo, y el precio actual total de las acciones cotizadas cayó de 630 billones de yenes a finales de 1989 a 299 billones de yenes, una disminución de 331 billones de yenes en tres años, la burbuja del mercado de valores japonés estalló por completo.

Al mismo tiempo que estalló la burbuja del mercado de valores, el mercado inmobiliario de Japón alcanzó un nivel sensacional en 1990. En ese momento, el precio del terreno del Palacio Imperial japonés era equivalente al precio de todos los bienes raíces en California combinados. Después del estallido de la burbuja, la caída de los precios inmobiliarios en Japón comenzó a estabilizarse casi a la mitad y la riqueza de todo el país se redujo en casi un 50%. En los diez años siguientes, la economía japonesa se estancó y fue conocida como la "década perdida". De 199 a 1996, el número medio de empresas en quiebra en Japón llegó a 14.000. Las estadísticas muestran que el colapso del mercado de valores y del sector inmobiliario de Japón causó pérdidas por valor de 6 billones de dólares. Al mismo tiempo, los bancos japoneses también sufrieron grandes pérdidas y muchos bancos incluso colapsaron. En julio de 1995, el Departamento Bancario del Ministerio de Finanzas de Japón anunció que los activos morosos de los bancos japoneses alcanzaban los 50 billones de yenes. Sin embargo, un gran número de empresas japonesas no pudieron hacer frente a sus dificultades financieras y tuvieron que vender los activos estadounidenses que habían comprado en el pasado con descuento.

Esfuerzos ineficaces para internacionalizar el yen

Mientras la economía está en recesión, Japón no ha renunciado a sus esfuerzos por mejorar su competitividad a través de la internacionalización del yen. En mayo de 1998, en la reunión de Ministros de Finanzas de APEC en Canadá, el ex Ministro de Finanzas Song Yong planteó en su discurso la cuestión de "tomar medidas de emergencia para promover aún más el uso internacional del yen". Posteriormente, el Ministerio de Finanzas propuso "Políticas y medidas para promover la internacionalización del yen japonés". Aprovechando esta oportunidad, la internacionalización del yen se ha convertido una vez más en una cuestión de política para el gobierno japonés.

Con estas ideas para la internacionalización de la moneda, Japón realmente quiere aprovechar esta oportunidad favorable para alcanzar rápidamente el estatus de moneda internacional en un período histórico de este tipo, estabilizar su posición en el este de Asia y convertirse en la moneda de Asia oriental. . moneda principal, colocando las monedas de otros países por debajo de su estatus.

Mientras Japón trabajaba duro para promover la internacionalización del yen, cometió otro grave error, provocando que su aliado más importante perdiera la confianza en el yen.

En 1997, estalló una crisis económica en todo el Sudeste Asiático. Mientras duró la crisis, Japón tuvo la oportunidad de estabilizar el tipo de cambio del yen y generar confianza en el yen de los países del Sudeste Asiático, pero decidió evadirla. Ding Jianping, doctor en economía de la Universidad Hitotsubashi en Japón y director del Centro de Investigación de Finanzas Modernas de la Universidad de Finanzas y Economía de Shanghai, comentó sobre el comportamiento de Japón: “Esto se debe a que Japón jugó un papel muy malo en esto. Japón retiró todos los fondos. del sudeste asiático, y el sudeste asiático era inestable. Cuando retiré mi capital, el yen también se depreció, lo que fue incluso peor que en el sudeste asiático. Durante la crisis financiera asiática, la depreciación del yen en el sudeste asiático fue objeto de un ataque colectivo.

A finales de 2001, después de la crisis financiera asiática, en otra ronda de recesión económica, el gobierno japonés publicó una gran cantidad de datos sobre el deterioro económico, exagerando las dificultades económicas de Japón e induciendo la depreciación del yen. Sin embargo, esta medida también provocó una pérdida de confianza en la economía japonesa entre la gente dentro y fuera del país, provocando que la ya lenta economía japonesa se hundiera cada vez más. Al mismo tiempo, debido a la depreciación del yen japonés, los activos en yenes mantenidos por los países del Sudeste Asiático también se han depreciado, perjudicando los intereses de los países del Sudeste Asiático.

El Sudeste Asiático es el mercado más importante para la globalización del yen, pero el desempeño repetido de Japón ha hecho que el yen pierda la confianza de estos países. Después de la crisis financiera del Sudeste Asiático, algunos países comenzaron a abandonar la práctica de vincular el yen al dólar estadounidense y en su lugar implementaron un sistema de tipo de cambio flotante. Los países están explorando nuevos sistemas monetarios y pueden optar por vincular una canasta de monedas y flotar con el tipo de cambio de la canasta de monedas. Bajo el sistema de canasta de monedas, los tipos de cambio de las monedas asiáticas fluctuarán con los tipos de cambio de las principales monedas internacionales como el dólar estadounidense, el marco alemán y el yen japonés, creando así las condiciones para que el yen japonés desempeñe el papel de moneda base. .

Para ampliar la influencia del yen, Japón una vez más comenzó a aumentar los préstamos a los países del Sudeste Asiático, con la esperanza de aumentar la influencia del yen en el Sudeste Asiático a través de estas medidas. Según Ding Jianping, doctor en economía de la Universidad Hitotsubashi, el efecto no es obvio. "Quería compensar la desconfianza en el sudeste asiático y pidió muchos préstamos. Es decir, Japón dijo: les daré todos los yenes que me exporta el sudeste asiático. El requisito previo para financiarles es usar el yen. Esto fue efectivo en ese momento, pero el yen es demasiado volátil y la gente todavía no está dispuesta a usarlo”.

En 2005, aunque Japón poseía más de un tercio de los bonos del Tesoro estadounidense del mundo. y se convirtió en el país con mayores reservas de divisas del mundo, la transformación internacional del yen no tuvo éxito. Ding Jianping, doctor en economía de la Universidad Hitotsubashi en Japón, dijo: "La internacionalización del yen se ha implementado durante mucho tiempo. En el mercado financiero internacional, el yen se utiliza para fijar el precio de los activos financieros, pero se ha mantenido alrededor de 7 . Para las monedas internacionales exitosas, es casi insignificante”.

Según los economistas, el euro nació entre junio de 1999 y los países de Europa occidental no solo lograron la unificación y unión económicas. y también logró la unificación y unión monetaria. Como resultado, se formó formalmente la Eurozona. En contraste, en Asia Oriental no sólo no ha habido unidad y alianza regional económicamente, sino que el dólar asiático apenas ha comenzado a ser discutido en términos de moneda. Así que establecer el llamado círculo del yen basado en el yen es sólo una idea.

Con el ascenso de China, la posibilidad de un círculo del yen se reduce aún más, porque como país grande, China ya se había embarcado en el viaje de la internacionalización del renminbi, y cuando la crisis financiera global estaba arrasando En 2008, China todavía mantenía el comportamiento de un país importante, el tipo de cambio se mantenía estable y los países del Sudeste Asiático habían aumentado su confianza en mantener el RMB. Al mismo tiempo, como importante país importador y exportador, cada vez más comercio internacional está empezando a utilizar el RMB para sus liquidaciones. Varios fenómenos indican que el enorme mercado y el enorme comercio internacional de China están acelerando la internacionalización del RMB.

Así que, a juzgar por la situación actual, se ha perdido la mejor oportunidad para la internacionalización del yen japonés.

Análisis de la guerra de divisas: cómo el dólar estadounidense obstaculiza la internacionalización del yen

Como segunda economía más grande del mundo después de Estados Unidos, Japón está tratando de llevar el yen al mundo . Sin embargo, hasta el día de hoy, no se ha convertido en la moneda de reserva mundial dominante. Entonces, ¿qué lecciones puede traerle a China el revés en la internacionalización del yen?

Continúa nuestra cobertura de las guerras de divisas. Hoy nos centraremos en la internacionalización del yen japonés. Como segunda economía del mundo después de Estados Unidos, Japón también está tratando de traer el yen al mundo.

Pero el camino hacia la internacionalización ha estado lleno de obstáculos y hasta hoy no se ha convertido en la moneda de reserva mundial dominante. Hoy en día, el desarrollo económico de China es sorprendentemente similar al de Japón. Japón comenzó como una empresa manufacturera y ha acumulado enormes reservas de divisas gracias a su superávit comercial. Entonces, ¿qué lecciones puede traerle a China el revés de la internacionalización del yen?

Existe una tendencia de desarrollo del "sistema monetario tripolar" del dólar estadounidense, el yen japonés y el marco alemán en el mundo.

Al final de la Segunda Guerra Mundial, Japón, como país derrotado, ya se encontraba en un estado moribundo. La hiperinflación provocada por las políticas económicas formuladas por el Mando Supremo Aliado para el Japón de posguerra destruyó por completo la economía japonesa. . El punto de inflexión llegó en octubre de 1948. El Consejo de Seguridad Nacional de Estados Unidos aprobó el proyecto de ley 13-2 y decidió ayudar a Japón a acelerar su recuperación económica. Dos meses después, un banquero de Chicago, Joseph? Dodge vino a Japón para ayudarlo a establecer un sistema de política monetaria fuerte. Después de estabilizar la caída del tipo de cambio del yen frente al dólar estadounidense, Dodge vinculó el valor del yen al oro a través del sistema de Bretton Woods, estabilizando aún más el tipo de cambio en 360 yenes por dólar estadounidense y ayudando al gobierno japonés a lograr un presupuesto equilibrado. .

Después de que la economía japonesa se estabilizó, estalló la Guerra de Corea en 1951, lo que trajo oportunidades para el rápido crecimiento de la economía japonesa. De 1950 a 1960, los pedidos acumulados de Estados Unidos a Japón alcanzaron los 60 mil millones de dólares. Estos pedidos también estimularon rápidamente la recuperación de la economía japonesa.

Ding Yifan, subdirector del Instituto de Investigación para el Desarrollo Mundial del Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado: "Algunos de los requisitos planteados por Estados Unidos fueron dados a Japón, por lo que Japón se desarrolló rápidamente a través de estos cosas."

Después de 1955 Durante los últimos 18 años, la economía japonesa ha mantenido una rápida tasa de crecimiento de más del 10% anual. Un gran número de empresas de electrónica como Sony, Hitachi y Toshiba han pasado de la imitación a la innovación y han vendido sus productos a diversos mercados de todo el mundo. Con el apoyo de Estados Unidos, el PIB de Japón superó los 65.438 0,3 billones de dólares en 1985. El volumen total de exportaciones es de aproximadamente 42 billones de yenes, de los cuales las exportaciones a los Estados Unidos ascienden a 56.800 millones de dólares y el superávit comercial llega a 31.200 millones de dólares. Ese mismo año, las reservas de divisas de Japón también alcanzaron los 27.900 millones de dólares.

Ding Jianping, doctor en economía de la Universidad Hitotsubashi de Japón y director del Centro de Investigación de Finanzas Modernas de la Universidad de Finanzas y Economía de Shanghai: "Acumuló una gran cantidad de activos en dólares estadounidenses. En ese momento, Japón Querían comprar algunos activos estadounidenses, pero los activos estadounidenses se estaban depreciando y también estaban muy preocupados ”

A medida que la economía de Japón crece, el dólar estadounidense ha asumido la hegemonía de la moneda mundial, pero este dominio. Ha causado mucho daño a la economía japonesa. Estados Unidos utilizó su posición hegemónica para emitir moneda adicional y distribuir los costos de sus gastos de guerra y su crisis económica en todo el mundo. Esto no sólo provocó que las enormes reservas de divisas de Japón se redujeran drásticamente, sino que también asestó un golpe a las empresas japonesas. Según las estadísticas, ha habido cuatro crisis del dólar, a saber, en 1960, 1971 y 1973, con depreciaciones de 7,89 y 10 respectivamente.

Lian Ping, economista jefe del Bank of Communications (6,88, -0,01, -0,15): "Esta dificultad hace que la considere mi moneda. Si se puede internacionalizar, estos riesgos cambiarios se pueden bloquear básicamente ”

En todo el mundo, el dólar estadounidense ha logrado la hegemonía monetaria, y Alemania Occidental, que también es un importante país exportador, también ha iniciado el proceso de internacionalización monetaria. En su apogeo, el marco alemán representó el 18% del total de la moneda de reserva internacional, convirtiéndose en la moneda principal después del dólar estadounidense. 1978 65438 En febrero, el Ministerio de Finanzas japonés propuso la política de "enfrentar la internacionalización del yen y permitir que el yen y el marco de Alemania Occidental complementen el papel de las monedas internacionales". En 1985, el volumen comercial total del Japón alcanzó los 305.200 millones de dólares EE.UU. y el yen siguió apreciándose, representando el 8% del total de las reservas de divisas de varios países. En estas condiciones favorables, Oficina de Examen de Divisas de Japón

Ding Jianping: "El mayor beneficio de la internacionalización es dar a otros riesgos y darles seguridad. Debido a que las empresas usan su propia moneda, no hay riesgo ni cambio . Así que el riesgo se deja en manos de otros. Hay muchos intercambios y hay muchos riesgos”.

A pesar de perspectivas tan brillantes, la internacionalización del yen todavía enfrenta un gran problema. En ese momento, Japón tenía el mayor superávit comercial del mundo. Recibía muchos dólares estadounidenses todos los días y tenía pocas oportunidades de gastar yenes japoneses.

Para solucionar este problema, Japón aprovechó sus abundantes fondos y comenzó a prestar grandes cantidades de yenes a países asiáticos, incluida China.

De 1972 a 1982, la inversión directa de Japón en los cinco países de la ASEAN ascendió a 101,66 millones de dólares, entre 1960 y 1972. En China, proyectos como la Línea 1 del Metro de Beijing, el Aeropuerto Capital de Beijing y el Puente del Río Yangtze de Wuhan han utilizado préstamos en yenes japoneses. Con estos préstamos y ayuda, el yen logró cierto grado de internacionalización en los países asiáticos.

Lian Ping: "Uno es ampliar la proporción del yen en las transacciones internacionales. Esta transacción internacional incluye muchos aspectos, incluida la liquidación de pagos comerciales, incluidas las transacciones financieras. Estas proporciones deberían aumentar considerablemente. El segundo es para permitir que el yen se convierta en la moneda principal de Asia Oriental "

En 1990, las proporciones de las exportaciones e importaciones de Japón liquidadas en yenes fueron 37,5 y 14,5 respectivamente, un aumento de 8,1 y 12,1 puntos porcentuales respectivamente desde 1980. . Entre las reservas de divisas de varios países del mundo, el yen japonés representa 8,0. Aunque sigue siendo muy inferior al 50,6 de los Estados Unidos y al 16,8 del marco alemán, es más del doble del 3,0 del marco británico. libra. En abril de 1989, la participación del yen japonés en las transacciones mundiales de divisas era del 13,5, la misma que la del marco alemán, sólo superada por el 45,0 de los Estados Unidos, superior al 7,5 de la libra esterlina y al 5,0 del franco suizo. Debido al relativo declive del estatus internacional del dólar estadounidense durante el ascenso del estatus internacional del yen, ha habido una tendencia en el mundo al desarrollo del "sistema monetario tripolar" del dólar estadounidense, el yen japonés, y marco alemán.

Después de la década de 1990, la internacionalización del yen se estancó y retrocedió.

Alrededor de 1985, como segunda economía más grande del mundo, Japón también causó ansiedad en Estados Unidos cuando estaba internacionalizando el yen. La fricción comercial entre Japón y Estados Unidos se ha intensificado año tras año, y la industria manufacturera estadounidense ha estado retrocediendo constantemente bajo la ofensiva exportadora de Japón. El superávit comercial del Japón con los Estados Unidos aumentó año tras año, superando los 50.000 millones de dólares en 1987. Al mismo tiempo, la economía estadounidense estaba bajo una gran presión. El déficit comercial alcanzó los 10.900 millones de dólares en 1984, y el déficit fiscal en 1984 fue cercano a los 10.000 millones de dólares. Finalmente, cuando las exportaciones japonesas comenzaron a amenazar las industrias de alta tecnología de las que Estados Unidos estaba orgulloso, Estados Unidos finalmente tuvo suficiente.

Ding Yifan, subdirector del Instituto de Investigación para el Desarrollo Mundial del Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado: "Existe una fuerte tendencia a anexar a los Estados Unidos, y luego la opinión pública estadounidense está pidiendo lobos japoneses ."

1983 5438 Junio ​​de 2000 , el dólar comenzó su primer enfrentamiento con el yen, ¿el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Donald? Regan señaló en una carta al Ministro de Finanzas japonés, Noboru Takeshita: "Debido a la subvaluación del yen japonés y al creciente superávit comercial entre Japón y Estados Unidos, ha habido una fuerte ola de críticas y una enorme presión proteccionista en Estados Unidos. Si el gobierno de Estados Unidos "para tratar de impedir acciones que intenten expulsar a los productos y servicios japoneses del mercado estadounidense, Japón debe tomar medidas fuertes y audaces para abrir sus mercados financieros e internacionalizar el yen". No es la "manipulación manual" de Japón sino la política de altas tasas de interés de Estados Unidos. 1983 165438 En octubre, el primer ministro japonés Nakasone dijo al presidente Reagan que estaba de visita: "Debido a la inestable situación económica mundial, el dólar estadounidense se ha vuelto muy fuerte y espero que Estados Unidos haga más esfuerzos para reducir las tasas de interés". Este cortés intercambio también demuestra que Japón no quiere que el yen se aprecie.

Ding Jianping, doctor en Economía por la Universidad Hitotsubashi y director del Centro de Investigación de Finanzas Modernas de la Universidad de Finanzas y Economía de Shanghai: "En aquel momento en Estados Unidos, decía, devaluaré y dejaré que su El yen se apreciará y los activos estadounidenses seguirán depreciándose".

¿En septiembre de 1985, a petición de James, el Secretario del Tesoro de la administración Reagan? Por invitación de Baker, los ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales de Estados Unidos, Japón, la República Federal de Alemania, Francia y el Reino Unido se reunieron en el Hotel Plaza de Nueva York. La reunión llegó a la resolución de que los cinco gobiernos intervinieran conjuntamente en el mercado de divisas, provocando que el tipo de cambio del dólar estadounidense frente a otras monedas importantes cayera de manera ordenada. Este es el famoso "Acuerdo de Plaza".

El acuerdo, que obligó a apreciarse el yen, funcionó sorprendentemente bien para los estadounidenses. ¿Paul, el ex presidente de la Reserva Federal? Walker recordó: Lo más sorprendente fue que el entonces Ministro de Finanzas japonés, Noboru Takeshita, propuso permitir que el yen se apreciara más allá de 65.438.000, lo que superó con creces nuestras expectativas. Incluso cuando Noboru Takeshita expresó su voluntad de ayudar a que el dólar se depreciara, dijo generosamente que "una depreciación del 20% no es ningún problema".

Entonces, ¿qué llevó a Japón a hacer concesiones tan importantes? El ex gobernador del Banco de Japón, Toyo Tayo, explicó más tarde: "El gobierno japonés estaba alerta ante el aumento del proteccionismo estadounidense y estaba dispuesto a aceptar una fuerte apreciación del yen para facilitar las relaciones comerciales con Estados Unidos".

Después del Acuerdo Plaza, Japón El yuan comenzó a apreciarse continuamente. Desde febrero de 1985 hasta el 11 de febrero de 1988, el yen se apreció 11 frente al dólar estadounidense. De abril de 1990 a abril de 1995 la apreciación fue de 89; de agosto de 1998 a febrero de 1999 la apreciación fue de 41.

Lian Ping, economista jefe del Banco de Comunicaciones, dijo: "El tamaño económico de Japón es cercano al de Estados Unidos porque su tipo de cambio se ha apreciado significativamente. Si se convierte a dólares estadounidenses basándose en el yen japonés tipo de cambio, representa aproximadamente las tres cuartas partes de la economía estadounidense. Antes de eso, era menos de 50 en 1986, por lo que también tuvo un efecto alentador en Japón”.

La fuerte apreciación del yen. frente al dólar estadounidense ha debilitado la competitividad de los precios de las empresas exportadoras, pero el yen se puede cambiar por más dólares estadounidenses, lo que también aumentó considerablemente la riqueza de Japón. Como resultado, Japón inició una ola de compras de activos estadounidenses. Sony compró Columbia Pictures, uno de los símbolos de la cultura estadounidense, por 3.400 millones de dólares. Mitsubishi Corporation compró el Rockefeller Center, un símbolo nacional más importante de Estados Unidos, por 140 millones de dólares. A finales de la década de 1980, 65.438.000 propiedades inmobiliarias estadounidenses se habían convertido en propiedades japonesas.

Lian Ping: "El índice de pago y liquidación de las exportaciones de Japón ha alcanzado 42,8, pasando de menos de 1 a 42,8. Las reservas oficiales del país han llegado a 8. Esta es una cifra en 1990. . ”

La apreciación del yen también ha provocado un aumento en los precios internos de la vivienda y de las acciones. El índice de precios de los terrenos comerciales de Tokio era de 120,1 en 1985 y se disparó a 334,2 en 1988, casi triplicándose en sólo tres años, triplicándose los precios de los terrenos en el área central. En 1990, los precios de la tierra sólo en Tokio eran equivalentes a los de Estados Unidos, creando una burbuja inmobiliaria sin precedentes en el mundo. En términos del mercado de valores, en 1985, el promedio bursátil Nikkei era sólo de unos 14.000 puntos, pero en 1989 había alcanzado los 38.900 puntos. Bajo la presión de las burbujas duales en los mercados inmobiliario y bursátil, el Banco de Japón comenzó a recortar las tasas de interés continuamente.

Ding Yifan: "Que la tasa de interés sea más baja que la de Estados Unidos, para que la gente se beneficie y compre dólares y venda yenes, para que la presión sobre el yen sea menor".

La continua caída de las tasas de interés bancarias ha reducido la afluencia de dinero caliente internacional, pero la caída de las tasas de interés y la apreciación del yen han traído dificultades a las empresas exportadoras japonesas debido al aumento de los costos y la disminución de la competitividad. En la década posterior al Acuerdo Plaza, las exportaciones de la industria automotriz japonesa cayeron un 20%. Para hacer frente a esta situación, las empresas japonesas comenzaron a trasladarse una tras otra al extranjero. La proporción de producción extranjera fue sólo del 3 en 1985 y aumentó al 14 en 1999. La crisis económica comenzó a estallar.

Lian Ping: "Debido a la apreciación excesiva, muchos inversores que poseen activos en yenes japoneses en todo el mundo descubrieron que el yen japonés definitivamente se depreciará en el futuro, por lo que comenzaron a vender activos en yenes japoneses uno tras otro. lo que resultó en una fuerte depreciación del yen japonés".

Durante los siguientes 10 años, la economía de Japón se estancó, lo que se conoce como la "década perdida". De 1990 a 1996, el número promedio de empresas en quiebra en Japón llegó a 14.000. Las estadísticas muestran que el colapso del mercado de valores y del sector inmobiliario de Japón causó pérdidas por valor de 6 billones de dólares. Al mismo tiempo, los bancos japoneses también sufrieron grandes pérdidas y muchos bancos incluso colapsaron. En julio de 1995, el Departamento Bancario del Ministerio de Finanzas de Japón anunció que los activos morosos de los bancos japoneses alcanzaban los 50 billones de yenes. Sin embargo, un gran número de empresas japonesas no pudieron hacer frente a sus dificultades financieras y tuvieron que vender los activos estadounidenses que habían comprado en el pasado con descuento.

Lian Ping: "Desde 1993 hasta ahora, durante unos 16 años, su tasa de crecimiento económico promedio es negativa cuando ronda 1. A veces puede aumentar en 2, pero el promedio es de alrededor de 1, por lo que La economía es relativamente lenta."

Después de la década de 1990, debido al colapso de la burbuja económica y al estancamiento económico a largo plazo, la internacionalización económica y financiera de Japón sufrió reveses, al igual que la internacionalización del yen. El erudito japonés Yoshikawa Yuanzhong escribió con tristeza en su libro "La derrota financiera": "¿Quién puede darse cuenta de que la guerra ha comenzado en un período de paz y prosperidad? Si se trata de una guerra con armas reales y munición real, nadie se pondrá personalmente a prueba". Los beneficios se otorgan a la parte hostil.

En una guerra invisible que la gente no puede ver ni tocar, a menudo pierden porque están dispuestas a renunciar a su buena fortuna al otro lado sin saberlo. Esta derrota fue aún más trágica y dolorosa. ”

La elección de Japón provocó un revés en la internacionalización del yen.

Justo cuando la economía japonesa estaba estancada, en 1997 estalló nuevamente una crisis económica que arrasó el sudeste asiático. En esta crisis, Japón tuvo la oportunidad de estabilizar el tipo de cambio del yen y generar confianza en el yen en los países del sudeste asiático. Sin embargo, Japón optó por escapar.

Ph.D. Director de Finanzas y Economía, Ding Jianping: “Este es un papel muy malo para Japón. Japón ha retirado todos sus fondos del Sudeste Asiático y el Sudeste Asiático es inestable. Retiré mi capital y el yen japonés también se depreció, incluso peor que en el Sudeste Asiático. En esta crisis financiera asiática, el Sudeste Asiático está atacando la depreciación del yen. ”

El Sudeste Asiático es el mercado más importante para la globalización del yen, pero el desempeño de Japón ha perdido la confianza de estos países. Sin embargo, después de la crisis financiera del Sudeste Asiático, algunos países han comenzado a abandonar la vinculación al yen. Dólar estadounidense y en su lugar Implementar un sistema de tipo de cambio flotante. Los países están explorando nuevos sistemas monetarios y pueden optar por vincular una canasta de monedas y flotar con el tipo de cambio de una canasta de monedas. Bajo el sistema de canasta de monedas, los tipos de cambio de las monedas asiáticas. seguirá al dólar estadounidense, el marco alemán, el yen japonés, etc. Los tipos de cambio de las principales monedas internacionales han fluctuado, creando así las condiciones para que el yen japonés desempeñe el papel de moneda base

En mayo de 1998. En la reunión de Ministros de Finanzas de APEC en Canadá, el ex Ministro de Finanzas Song Yong propuso en su discurso que el Ministerio de Finanzas propuso "Medidas políticas para promover la internacionalización del yen japonés" y la internacionalización del yen japonés una vez. volvió a ser una cuestión de política del gobierno japonés.

Lian Ping, economista jefe del Banco de Comunicaciones (6,88, -0,01, -0,15): "Japón realmente quiere aprovechar estas ideas de internacionalización y uso de la moneda. Esta oportunidad favorable para hacer que su yen en un período histórico de este tipo pueda alcanzar rápidamente el estatus de moneda internacional, estabilizar su posición en el este de Asia y convertirse en la moneda principal del este de Asia.

Para ampliar la influencia del yen, Japón una vez más comenzó a aumentar los préstamos a los países del Sudeste Asiático, con la esperanza de aumentar la influencia del yen en el Sudeste Asiático a través de estas medidas.

Ding Jianping: "Debe compensar la desconfianza en el Sudeste Asiático y obtener una gran cantidad de préstamos. Es decir, Japón dice que me exportas desde el Sudeste Asiático e importas de mí. Te daré "Todos los yenes para financiarte. La premisa es utilizar el yen japonés. Funcionó durante un tiempo, pero el yen japonés era demasiado volátil y la gente todavía se mostraba reacia a utilizarlo". En 2005, Japón poseía más de un tercio del capital. Bonos del Tesoro de Estados Unidos. Convertirse en el país con mayores reservas de divisas del mundo. Sin embargo, la internacionalización del yen no tuvo éxito.

Ding Jianping: "La internacionalización de Japón se ha implementado desde hace mucho tiempo. Utiliza el yen japonés en el mercado financiero internacional y los activos financieros se cotizan en yenes japoneses, pero se ha mantenido alrededor de 7, que es muy bajo. 7 puedo ignorarlo."

Observación de media hora: lecciones para los demás.

Hace treinta años, la economía japonesa era algo diferente de la economía china actual. Los productos fabricados en Japón se exportan continuamente al extranjero y el PIB de Japón crece a una tasa anual promedio de 9. Las instituciones financieras japonesas han entrado entre las diez primeras del mundo. En ese momento, mucha gente predijo con optimismo que Japón superaría a Estados Unidos y se convertiría en la potencia económica número uno del mundo en un futuro próximo. Sin embargo, 30 años después, Japón, que alguna vez estuvo tan orgulloso, está atrapado en una recesión económica. La larga recesión económica ha hecho que su PIB total sea sólo 40 veces mayor que el de Estados Unidos, y el índice Nikkei es sólo 46 veces el nivel más alto de 1989, cuando volvió a alcanzar su punto máximo en 2007. Al mismo tiempo, las instituciones financieras japonesas también se han retirado de los diez principales bancos del mundo.

Los vaivenes de la economía japonesa y la suerte del yen japonés están relacionados por supuesto con los continuos errores de su política macromonetaria y la presión externa ejercida por Estados Unidos, pero también está relacionada a la propia determinación y objetivos del Japón. En varias fricciones comerciales entre Japón y Estados Unidos, Japón siempre optó por ceder y llegar a un compromiso en momentos críticos, pensando que aliviaría temporalmente la disputa, pero en lugar de eso allanó el camino para una recesión de largo plazo en el futuro.

Durante la crisis financiera asiática, el yen japonés se depreció en el camino. Pensó que podría bloquear el ataque del dinero especulativo y proteger la seguridad de los activos, pero perdió la confianza de los países del Sudeste Asiático. La imperfecta historia del yen japonés nos dice que existe una amplia gama de competencia monetaria entre países de todo el mundo. Que la moneda de un país pueda internacionalizarse depende no sólo de su riqueza y sus sueños, sino también de si se atreve a enfrentar presiones. ¿Te atreves a correr riesgos? ¿Te atreves a asumir grandes responsabilidades?

Esta experiencia está llena de lecciones que vale la pena reflexionar para la China actual. Cuando no sólo tengamos confianza, sino que también seamos capaces de responder a las preguntas que acabamos de formular, tendremos más voz en el mercado financiero internacional.