¿Qué impacto tiene la burbuja bursátil estadounidense en las acciones A?
La fuente de fondos para este mercado alcista de las acciones estadounidenses son los inversores minoristas institucionales estadounidenses. Una fuente importante de inversión extranjera atraída por la apreciación del dólar estadounidense o la subida de las acciones estadounidenses es la recompra y el aumento de las acciones. participaciones corporativas con fondos propios. Ahora que el índice del dólar estadounidense ha comenzado a caer, el flujo de fondos hacia Estados Unidos debido a la expectativa de apreciación del dólar estadounidense inevitablemente disminuirá e incluso conducirá al retiro de algunos fondos de las acciones estadounidenses.
Además, el comportamiento de las empresas estadounidenses que utilizan sus propios fondos para aumentar sus tenencias de acciones también ha alcanzado su punto máximo y ha comenzado a disminuir. Esta parte de los fondos utilizados para asegurar posiciones (la liquidez se reduce después de la recompra de acciones; de hecho, el mercado de valores estadounidense se mantiene mejor) carece de fondos incrementales para promover que el mercado de valores estadounidense siga subiendo. Entonces lo que queda son inversores individuales e institucionales estadounidenses, dependiendo de cuánto dinero haya para seguir subiendo. En resumen, la valoración de las acciones estadounidenses ya es bastante alta. Si no se mantiene bien, este mercado alcista terminará.
Además, las reservas de divisas de China se han reducido significativamente en los últimos años antes de que el dólar estadounidense se apreciara. Además del capital extranjero y el capital privado, también hay fondos de empresas estatales. Vuelve rápidamente con el dinero y será un gran problema si al final no te atrapan. Estos dólares estadounidenses de contrabando provocarán una mayor apreciación del RMB y una mayor depreciación del dólar estadounidense, creando así un mecanismo de retroalimentación positiva. Pero regresar demasiado rápido puede provocar un aumento en la emisión de RMB. Una pequeña cantidad puede aliviarse mediante la política monetaria, pero una gran cantidad tendrá algún impacto.
¿Qué impacto tiene la burbuja bursátil estadounidense en los mercados de acciones y bonos de China?
1. La causa directa de la fuerte caída de las acciones estadounidenses es el enorme cambio en las expectativas del mercado sobre las subidas de los tipos de interés. Anteriormente, las expectativas del mercado de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés eran seriamente insuficientes. Recientemente, el mercado ha comenzado a darse cuenta de que las tres subidas de tipos de interés de la Reserva Federal en 2018 no fueron un "lobo llorón", y el colapso de la deuda estadounidense se convirtió en la gota que colmó el vaso que aplastó las acciones estadounidenses. En diciembre de 2017, la trayectoria oficial de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal era aumentar las tasas de interés tres veces en 2018, pero la expectativa del mercado es que las alzas de las tasas de interés en 2018 serán entre 1 y 2 veces (valor implícito de la tasa de interés estadounidense). futuros); recientemente el mercado ha comenzado a darse cuenta de que su comprensión anterior es errónea. Desde 2065438+3 de febrero de 2008, las expectativas implícitas del mercado sobre aumentos de las tasas de interés en los futuros de tasas de interés se han triplicado. La predicción de la Reserva Federal sobre el camino de las subidas de las tasas de interés ha ganado, lo que ha llevado a un ajuste sustancial en el mercado de bonos de Estados Unidos. , lo que a su vez generó preocupaciones sobre el mercado de valores y la economía cuando las tasas de interés subieron.
2. Desde la perspectiva de la valoración, la relación precio-beneficio de las acciones estadounidenses ha superado la de antes de la crisis financiera de 2007 y es la tercera más alta de la historia, sólo superada por la de 1929, antes de la burbuja de Internet. en 2000 y la Gran Recesión. A medida que la economía estadounidense y las ganancias corporativas se recuperan, el valor de las acciones estadounidenses de hecho está aumentando, pero los precios están aumentando más rápidamente y ya hay grandes sobregiros y burbujas. Después de nueve años de mercado alcista, el índice de ganancias del mercado de valores estadounidense ha llegado a 32,1, mucho más alto que el promedio de 20,3 desde 1951. En 2007, era sólo 28,3, actualmente el tercer nivel más alto de la historia.
3. A juzgar por la proporción de la asignación de activos de los residentes, existen enormes riesgos en el comercio de acciones y el comercio saturado en Estados Unidos, y las expectativas de coherencia son demasiado fuertes. En julio de 2017, la proporción de residentes de EE. UU. que asignaron acciones directamente (el tamaño de las participaciones directas de los residentes de EE. UU./el tamaño de los activos financieros de los residentes de EE. UU.) superó la de 2007. En junio de 2018, puede incluso ser mayor que la de 2000. El comercio abarrotado es muy obvio. En julio de 2017, el índice de asignación de residentes alcanzó el 32,5%, muy por encima del nivel promedio del 26% en 2007, que era solo del 28,9% desde finales de 2017 hasta principios de 2018. El mercado aumentó un 20%, lo que significa que los residentes asignan directamente las acciones. La proporción alcanzará alrededor del 40%, incluso más que el 36% en 2000.
4. El mercado de valores estadounidense se desplomó. Un posible camino de evolución es: aunque la causa directa de la caída del mercado de valores son las expectativas de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal y el colapso de los bonos estadounidenses, el mercado de valores estadounidense puede estar preocupado por la sobrevaluación y la saturación de operaciones en el mercado de valores estadounidense porque "las moscas no No muerde huevos sin costura." , lo que hace que el mercado de valores de EE. UU. evolucione gradualmente de una caída en una caída;
5. El mercado de valores de EE. UU. es muy importante para la economía de EE. UU., y el mercado de valores de EE. UU. es lleno de probabilidades, que se convertirá en el talón de Aquiles de Trump. Los residentes de Estados Unidos asignan directamente acciones para representar casi el 40% de los activos financieros de los residentes, y el 50% asigna pensiones y seguros, de los cuales casi el 40% siguen siendo acciones. Esto significa que los residentes de Estados Unidos poseen directa e indirectamente el 60% de los activos financieros de los residentes. y los activos totales de los residentes el 46%. La caída de las acciones estadounidenses sin duda desencadenará un "efecto riqueza negativo" y asestará un duro golpe a la economía estadounidense liderada por el consumo.
6. La caída del mercado de valores estadounidense es negativa para el mercado de valores chino y alcista para el mercado de bonos chino.
Por un lado, los riesgos del mercado de valores estadounidense pueden extenderse al mercado de valores chino y generar riesgos a la baja para la economía estadounidense, afectando así negativamente al mercado de valores chino; La causa directa de la caída de las acciones estadounidenses es la La actual deuda estadounidense no será un factor que restrinja la deuda de China. Por el contrario, desde la perspectiva del mercado de valores y los fundamentos económicos de China, es más propicio para el mercado de bonos de China.