¿Cuáles son las acciones del concepto de servicio de vida?

Cadena Hongqi: el rendimiento superó ligeramente las expectativas y los ingresos mejoraron significativamente.

Cadena Hongqi 002697

Institución de investigación: Banco de China Analistas de valores internacionales: Tang Jiarui, Liang Jiangze Fecha de redacción: 2015-10-26.

La compañía publicó su informe del tercer trimestre: en el tercer trimestre de 2015, la compañía logró unos ingresos operativos de 4.076 millones de yuanes, un aumento interanual del 13,31 % del beneficio neto atribuible a la empresa matriz; fue de 65.438+5.500 millones de yuanes, equivalente a un beneficio por acción de 0,11 yuanes, un aumento interanual del 10,64%. El desempeño de la compañía superó ligeramente nuestras expectativas y también superó ligeramente el crecimiento de ganancias netas previamente esperado de la compañía del 5% al ​​10%. El beneficio neto de la empresa después de la deducción de las partidas sin fines de lucro fue de 654,38+0,3675 millones de yuanes, un aumento interanual del 654,38+07,97%. La compañía espera que el beneficio neto para todo el año crezca entre un 5% y un 15%. Bajamos el precio objetivo a 7,80 yuanes y mantenemos una calificación de compra cautelosa.

Puntos clave que respaldan la calificación

Los ingresos mantuvieron una tendencia de mejora en el tercer trimestre, pero los beneficios después de las deducciones disminuyeron: a juzgar por la división de un solo trimestre, los ingresos operativos de la empresa en el tercer trimestre fue de 201.431 millones de yuanes, un aumento interanual del 17,62%; la tasa de crecimiento es superior al 13,49% del segundo trimestre; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 37,24 millones de yuanes, un año después; -aumento anual de 65.438+00,50%, la tasa de crecimiento es inferior al 65.438+04,80% del segundo trimestre. El beneficio neto después de deducir las partidas sin fines de lucro fue de 365.438 yuanes + 9.600 yuanes, una disminución interanual del 5,59%, y la tasa de crecimiento fue inferior al 45,66% del segundo trimestre. La tasa de crecimiento de los ingresos de la compañía ha aumentado significativamente, principalmente debido a: 1) Gran crecimiento de las tiendas. En el primer semestre de 2015, la compañía abrió 54 nuevas tiendas (excluyendo Hongyan), actualizó 48 tiendas y continuó mejorando el diseño de la red de la compañía. 2) La empresa adquirió Hongyan Supermarket y los ingresos consolidados 3) Las tiendas maduras crecieron año tras año;

El margen de beneficio bruto aumentó 0,46 puntos porcentuales interanualmente y la tasa de gastos aumentó 0,29 puntos porcentuales interanual. En términos de margen de beneficio bruto, en 2015 y los tres primeros trimestres, el margen de beneficio bruto integral de la empresa fue del 27,04%, un aumento interanual de 0,46 puntos porcentuales. En términos del índice de gastos del período, en el tercer trimestre de 2015, el índice de gastos del período de la compañía aumentó en 0,29 puntos porcentuales interanualmente al 22,23%, de los cuales las tasas de gastos de ventas, administración y financieros cambiaron en 0,06, 0,18 y 0,05 puntos porcentuales hasta el 20,47%, 1,69% y 1,69%, respectivamente. El ratio de gastos ha aumentado, principalmente debido a la renovación y renovación de algunas tiendas tras la adquisición de Hongyan Supermarket.

Principales riesgos para las calificaciones

En las ciudades de nivel inferior, existe incertidumbre sobre la aceptación de los currículums.

Evaluación

Esperamos implementar el plan de emisión no pública a principios de 2016. Según el último capital social, las ganancias por acción de la compañía de 2015 a 2017 fueron de 0,13, 0,14 y 0,15 yuanes respectivamente (las expectativas de ganancias se han reducido significativamente, principalmente debido a la batalla actual de la compañía por las 15 tiendas de conveniencia). en Chengdu se volverá más intenso con la entrada de gigantes extranjeros. El beneficio operativo de los productos de alto margen es feroz, pero con la rápida expansión de las tiendas y las adquisiciones en el futuro, la empresa formará sinergias y mejorará la rentabilidad manteniendo una compra cautelosa; clasificación.

Supermercado Yonghui: El supermercado líder del país ha crecido en contra de la tendencia.

Supermercado Yonghui 601933

Institución de investigación: Yuanta Securities Analista: Liu Peiyun Fecha de escritura: 2015-09-25

Compre cuando se incluya por primera vez en el alcance de la investigación Ingresar la calificación: Yonghui Supermarket se incluye en el alcance de la investigación por primera vez, otorgando una calificación de compra, con un precio objetivo de 65.438+02,3 yuanes, calculado utilizando el método de valoración de flujo de efectivo descontado. Yonghui es la primera opción en la industria de supermercados en este centro porque 1) es el líder nacional, con una participación nacional del 5,3%, y tiene la capacidad de expandirse a otras áreas relativamente subdesarrolladas del país; 2) tiene una competitividad; ventaja en productos frescos y puede seguir atrayendo consumidores para resistir la amenaza del comercio electrónico, por lo que el crecimiento de las ventas en las mismas tiendas será mejor que el de sus pares y 3) inversiones estratégicas en 65.438+09,99%/65.438+00% del capital social de Milk Co; ., Ltd. y JD.COM Mall respectivamente, lo que indica que en el futuro habrá cooperación en bienes importados y logística.

Se espera un crecimiento de las ventas en las mismas tiendas: el crecimiento de las ventas en las mismas tiendas de Yonghui Supermarket es significativamente mejor que el de sus pares.

En la segunda mitad de 2014/15, las ventas en mismas tiendas de la compañía aumentaron significativamente, aumentando un 4,3%/0,4% respectivamente, mientras que las ventas en mismas tiendas de sus pares más cercanos mostraron una tendencia a la baja. Teniendo en cuenta que el desempeño del crecimiento de las ventas en las mismas tiendas está estrechamente relacionado con el IPC, predecimos que se espera que el impulso de crecimiento de las ventas en las mismas tiendas de la compañía se fortalezca en la segunda mitad de este año.

Si bien la tasa de crecimiento del mercado se está desacelerando, continúa expandiendo su escala: desde su salida a bolsa en 2010, Yonghui ha pasado de ser un operador regional a un líder nacional. Predecimos que con el apoyo de centros de distribución maduros, la compañía acelerará la expansión de tiendas y agregará 70 tiendas año tras año en 2015/16, lo que equivale a una tasa de crecimiento interanual del 21,2%/17,5%.

Se espera que las actividades de fusiones y adquisiciones consoliden su posición de liderazgo: Yonghui persigue activamente objetivos de fusiones y adquisiciones, adquiriendo una participación del 20 % en Zhongbai Group (000759CH, sin calificación) en 2013 y adquiriendo Lianhua Supermarket (980HK, sin calificación). En 2015, con un capital del 21,17 %, la empresa objetivo también atrajo inversores estratégicos, a saber, Milk Co., Ltd. y JD.COM Mall, que actualmente tienen 15. Se espera que la profunda relación con estos líderes impulse a Yonghui a cooperar con ellos en productos importados. y logística en el futuro.