Aún se están revelando las graves consecuencias causadas por la crisis de la deuda de alto riesgo de Estados Unidos. Analicemos las causas fundamentales de esta crisis de deuda de alto riesgo.
La explicación oficial más común para la crisis financiera es el problema de las hipotecas de alto riesgo. Sin embargo, la cantidad total de hipotecas de alto riesgo es sólo de unos pocos cientos de miles de millones y los fondos de rescate del gobierno de Estados Unidos ya han superado el billón. ¿Aún no hay fin a la crisis?
Algunos artículos señalaron que la causa fundamental de la crisis fue el uso de transacciones de "apalancamiento" por parte de las instituciones financieras; otros expertos señalaron que la razón detrás de la crisis financiera fue el Credit Default Swap (CDS) de 62 billones de dólares; ). Entonces, ¿cuál es la relación entre las hipotecas de alto riesgo, el apalancamiento y los CDS? ¿Qué tipo de interacción entre ellos produjo la crisis financiera actual?
Para simplificar, utilizaremos varios ejemplos hipotéticos. Si hay algo inapropiado, las críticas y el debate son bienvenidos.
1. Apalancamiento:
En la actualidad, muchos bancos de inversión utilizan operaciones de apalancamiento de 20 a 30 veces para obtener enormes ganancias. Supongamos que un banco A tiene activos de 3 mil millones y 30. veces el apalancamiento es de 90 mil millones. En otras palabras, el Banco A utiliza 3 mil millones de activos como garantía para pedir prestados 90 mil millones para inversiones. Si la inversión gana el 5%, A obtendrá 4,5 mil millones de ganancias, que es el 150% en relación con los enormes beneficios de A. Por otro lado, si la inversión pierde un 5%, entonces el Banco A ha perdido todos sus activos y todavía debe 1.500 millones.
2. Contrato CDS:
Debido al alto riesgo de la operación de apalancamiento, según la normativa habitual, los bancos no realizan operaciones tan riesgosas. Entonces a alguien se le ocurrió una manera de utilizar la inversión apalancada como "seguro". Este tipo de seguro se llama CDS.
Por ejemplo, el banco A fundó la institución B para evitar riesgos de apalancamiento. La institución B podría ser otro banco, podría ser una compañía de seguros, algo así.
A le dijo a B: ¿Qué tal si aseguras mi préstamo contra incumplimiento? Te pagaré 50 millones en primas de seguro cada año durante 10 años consecutivos, un total de ***500 millones, suponiendo que mi inversión lo haga. no por defecto, entonces obtendrás esta prima de seguro en vano. Si hay un incumplimiento de contrato, tendrás que compensarme.
A piensa que si no incumplo, puedo ganar 4.500 millones. Si uso 500 millones para seguros, aún puedo obtener una ganancia neta de 4.000 millones. Si hay un incumplimiento de contrato, existe un seguro para compensarlo de todos modos. Entonces, para A, este es un negocio rentable.
B es una persona astuta. No aceptó de inmediato la invitación de A. En cambio, regresó e hizo un análisis estadístico y descubrió que la tasa de incumplimiento era inferior al 1%. Si hace negocios con 100 empresas, puede obtener un total de 50 mil millones en dinero del seguro. Si una de ellas incumple, la compensación no será superior a 5 mil millones. Incluso si dos empresas incumplen, aún puede ganar 40 mil millones.
Ambas partes A y B creyeron que la transacción era beneficiosa para ellos, por lo que inmediatamente concluyeron la transacción y todos quedaron contentos.
3. Mercado de CDS:
Después de que B hizo este negocio de seguros, C se puso celoso. C corrió hacia B y le dijo: ¿Qué tal si me vendes estos 100 CDS y cada contrato te dará 200 millones, para un total de 20 mil millones? B pensó, me tomará 10 años obtener mis 40 mil millones, pero ahora puedo obtener 20 mil millones tan pronto como cambie de manos, y no hay riesgo, entonces, ¿por qué no hacerlo? Entonces B y C inmediatamente cerraron el trato.
De esta manera, los CDS fluyen al mercado financiero como acciones y pueden negociarse, comprarse y venderse. De hecho, después de que C obtuvo este lote de CDS, no quiso esperar 10 años para recaudar 20 mil millones, sino que lo puso a la venta con un precio de 22 mil millones. D vio este producto e hizo los cálculos, 40 mil millones menos; 22 mil millones, y aún quedan 18 mil millones por ganar. Esta es una "acción original" y no es cara. Una vez que cambió de manos, C ganó 2 mil millones. Desde entonces, estos CDS se han copiado repetidamente en el mercado y ahora el valor total de mercado de los CDS ha alcanzado los 62 billones de dólares estadounidenses.
4. Hipotecas de alto riesgo:
A, B, C, D, E, F... todas generan mucho dinero, entonces, ¿de dónde viene el dinero? Básicamente, el dinero proviene de las ganancias de A y de inversores similares a A. La mayoría de sus ganancias provienen de préstamos de alto riesgo en Estados Unidos. La gente dice que la crisis de las hipotecas de alto riesgo fue causada por el dinero prestado a los pobres.
El autor no está de acuerdo con esta afirmación.
El autor cree que las hipotecas de alto riesgo se conceden principalmente a inversores inmobiliarios estadounidenses corrientes. Al principio, la fortaleza financiera de estas personas sólo les alcanzaba para comprar una casa propia, pero al ver el rápido aumento de los precios de la vivienda, comenzaron a especular con el sector inmobiliario. Hipotecaron sus casas y pidieron préstamos para comprar propiedades de inversión. La tasa de interés para este tipo de préstamo está por encima del 8%-9%, lo que les resulta difícil de pagar con sus propios ingresos. Sin embargo, pueden seguir hipotecando sus casas en el banco, pedir prestado dinero para pagar intereses y no obtener nada. .
En este momento, A está muy contento, su inversión le está generando dinero; B también está muy contento, la tasa de incumplimiento del mercado es muy baja y el negocio de seguros puede continuar en el siguiente C; , D, E, F, etc. son todos Seguir y ganar dinero.
5. Crisis de las hipotecas de alto riesgo:
Los precios de la vivienda dejarán de subir después de alcanzar un cierto nivel y nadie se hará cargo. En este momento, los especuladores inmobiliarios están tan ansiosos como hormigas en una olla caliente. La casa no se podía vender y tuve que seguir pagando altas tasas de interés. Finalmente, no tuve más remedio que vender la casa al banco. En este punto se produce un incumplimiento de contrato.
En ese momento, A se sintió un poco arrepentido. No podía ganar mucho dinero, pero tampoco podía perder mucho. De todos modos, B era la compañía de seguros. B tampoco está preocupado, ya que el seguro se vendió a C de todos modos.
Entonces, ¿dónde está ahora este seguro CDS? ¿Está en manos de G? G acaba de gastar 30 mil millones para comprar 100 CDS de F. Antes de poder revenderlos, de repente recibió la noticia de que estos CDS habían sido degradados y 20 de ellos estaban en mora, lo que excedía con creces la estimación original del 1% al 2%. Tasa de impago. Cada incumplimiento de contrato exige una prima de seguro de 5 mil millones, con un pago total de 100 mil millones. Incluyendo la tarifa de adquisición de CDS de 30 mil millones, las pérdidas de G ascendieron a 130 mil millones. Aunque G es una de las 10 grandes instituciones de Estados Unidos, no puede permitirse una pérdida tan grande. Por tanto, G está al borde de la quiebra.
6. Crisis financiera:
Si G quiebra, el seguro adquirido por A por 500 millones de dólares se arruinará. Lo que es aún peor es que A utiliza el principio de apalancamiento. invertir, Según el análisis anterior, incluso si A pierde todos sus activos, no será suficiente para pagar sus deudas. Por lo tanto, A se encuentra inmediatamente en peligro de quiebra. Además de A, también están A2, A3,..., A20, todas las cuales deben estar preparadas para cerrar. Por lo tanto, G, A, A2,..., A20 acudieron juntos al Secretario del Tesoro de Estados Unidos y presionaron con mocos y lágrimas. Una vez que G se declara en quiebra, todos estarán condenados. El Secretario del Tesoro cedió y nacionalizó G. Desde entonces, las primas de seguros para A,... y A20, por un total de 100 mil millones de dólares, han sido pagadas por los contribuyentes estadounidenses.
7. Crisis del Dólar:
El precio de mercado de los 100 CDS mencionados anteriormente es de 30 mil millones. El valor total de mercado de los CDS es de 62 billones de dólares. Suponiendo que el 10% de ellos incumplen, entonces hay 6 billones de CDS en incumplimiento. Este número es 200 veces mayor que 30 mil millones. Si el gobierno estadounidense adquiere CDS por valor de 30 mil millones, pagará una pérdida de 100 mil millones. Luego, por los CDS restantes en mora, el gobierno estadounidense pagará 20 billones de yuanes. Si no pagamos una compensación, veremos cómo A20, A21, A22, etc. colapsan uno tras otro. Independientemente de las medidas que se tomen, una fuerte depreciación del dólar es inevitable.
Las suposiciones y cifras utilizadas en los cálculos anteriores pueden diferir de la situación real, pero no se puede subestimar la gravedad de la crisis financiera estadounidense.