El impacto del incidente de Didi en las bolsas de valores de China

Fuente: Internet

¿Cómo ve el incidente de Didi?

Jerry: El problema de Didi es grave. China y Estados Unidos están estancados en un momento delicado. La propia Didi se ha convertido en un enemigo público y básicamente todos en las industrias financiera y de inversión están insatisfechos con las prácticas de Didi. Las únicas personas que les están agradecidas son los primeros inversores como American Investment, porque una vez que cotizan en bolsa, pueden retirar su dinero; de lo contrario, nunca podrán retirar su dinero. Cuando Didi estaba a punto de salir a bolsa la última vez, fueron necesarios dos años de rectificación antes de ponerse al día con la tendencia.

Si no se atreve esta vez, no sabe cuándo saldrá al mercado. Como referencia, por ejemplo, Ant Financial desapareció.

Los accionistas existentes están insatisfechos porque después de comprar al precio de la oferta pública inicial, este ha ido cayendo desde que lo compraron. Por lo tanto, los accionistas quieren demandarlo por no revelar completamente su información y las autoridades reguladoras le exigen que rectifique. datos antes de hacerse públicos.

Los bancos de inversión tampoco están satisfechos. Sólo existen unos pocos bancos de inversión como Goldman Sachs, Morgan Stanley y JPMorgan Chase. No todo el mundo está satisfecho con los bancos de inversión, y los bancos de inversión tampoco están satisfechos.

También es posible que el banco de inversión lo sepa, pero ya es el último paso. Si no sale a bolsa, no obtendrá dinero. Para ganar dinero, tendrá que hacer de tripas corazón. Es seguro que la supervisión no es satisfactoria y la supervisión ha sido tomada por sorpresa. Te pedí que lo rectificaras y dijiste que estaba muy bien. La primera es que no hiciste las correcciones primero y luego te pusiste a trabajar en secreto sin siquiera tocar el timbre.

La supervisión debe ser decidida y queremos hacer de Didi un modelo y un ejemplo. Otros son como Manbang, donde el jefe los contrata directamente al mismo tiempo, lo que les trae mala suerte. Debido a que Manbang también tiene problemas con la información de los clientes y el tráfico, lo mismo ocurre con el empleo directo del jefe. Pero si Didi no hubiera estado allí, tal vez no habrían estado implicados. Hablando de cuestiones fundamentales, varias otras empresas que cotizan en bolsa fueron dadas de baja y luego las acciones conceptuales chinas que cotizan en bolsa se desplomaron, lo que es un efecto en cascada.

Pero la cuestión más fundamental es entre China y Estados Unidos, como por ejemplo cómo conectar los mercados de capital, y lo que todos han temido mencionar, como la vulnerabilidad de las VIE. VIE existe desde hace décadas y se ha utilizado desde que se lanzó Sina por primera vez. Por ejemplo, debido a que Alibaba, JD.COM y Didi son en realidad empresas de las Islas Caimán, la entidad que cotiza en bolsa es las Islas Caimán, su negocio está en China y su negocio principal está en China. Si se desconecta esta VIE, el holding de Caimán en realidad no tendrá ningún valor. ¿Cómo respaldar el valor de mercado de las empresas cotizadas?

Se trata de cuestiones básicas, que no excluyen la supervisión. Mientras la empresa no corra el riesgo de sufrir la injusticia mundial, la supervisión no le dará la oportunidad de respirar. Pero si se cuestiona, es una pregunta fundamental: cuál es la conexión entre su empresa y el negocio en China, por lo que en realidad son muchas preguntas conmovedoras.

El incidente de Didi afectó a las acciones conceptuales chinas que cotizan en bolsa y sus precios se desplomaron. ¿Cuáles son los desafíos para que las acciones conceptuales chinas crezcan en el mercado de valores estadounidense?

Jerry: Lo más importante es el cumplimiento. Primero hay que cumplir en China, luego en Estados Unidos. Antes del incidente de Didi, estas empresas gigantes ya estaban bajo investigación antimonopolio, incluida Meituan. Básicamente, ¿qué hacen para ganar dinero? Todas son cuotas de mercado, que básicamente representan más de la mitad. Este es un monopolio muy fuerte, por lo que creo que debemos respetar las regulaciones y cumplir con los requisitos regulatorios en China.

En Estados Unidos, también es necesario cumplir con las regulaciones y cumplir con los requisitos regulatorios estadounidenses. Por ejemplo, lo que exige la Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas de EE. UU. es que usted debe divulgar los documentos de auditoría, y luego su firma de auditoría debe informar en los EE. UU., por lo que esos cumplimientos son los más importantes. Esto es un poco más complicado, al igual que si la estructura VIE es compatible. No hay una forma correcta de decirlo ahora.

Lo segundo es fijarse en la propia empresa. Las empresas deben hacer un buen gobierno corporativo, como Alibaba y Tencent. De hecho, no se han reducido tanto, principalmente porque todos sienten que han estado cotizando durante seis o siete años y que su gobierno corporativo es mejor, más transparente y más estandarizado, lo cual es diferente de esas acciones pequeñas que a menudo se venden en corto.

Por eso creo que una vez que una empresa se gestiona bien, se genera confianza en los inversores.

El tercero es la divulgación de cumplimiento. Para hacer un buen trabajo en relaciones públicas, es necesario profundizar en la empresa de relaciones públicas, presentar agencias de terceros, realizar algunas presentaciones itinerantes y comunicarse con los inversores con regularidad. Así que creo que estas cosas deben hacerse a largo plazo, pero lo fundamental sigue siendo cumplir y luego gestionar la empresa. ESG ha sido muy popular recientemente. ESG habla más de impactos ambientales y sociales, pero menos de gobierno corporativo. Podemos aprovechar esta oportunidad para compensar las deficiencias.

Las acciones conceptuales chinas enfrentan preocupaciones internas y externas, y el escrutinio interno se ha intensificado. Las acciones estadounidenses tampoco son amigables con las acciones conceptuales chinas. Por ejemplo, exige la reimplementación de la Ley de Responsabilidad de Empresas Extranjeras, que estipula que las empresas deben ser retiradas de la lista después de menos de tres años de supervisión efectiva. ¿Se está debilitando actualmente el atractivo de las acciones estadounidenses? ¿Vale la pena cotizar en Estados Unidos?

Jerry: La Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas de EE. UU. es una regla antigua, y la ley de responsabilidad corporativa extranjera no solo se dirige a las empresas chinas. Todas las empresas de ADR, incluidos países de Europa, América Latina y el sudeste asiático, deben cumplir con esta regulación cuando coticen en los Estados Unidos. Actualmente, sólo las empresas chinas no divulgan normas de auditoría. Creo que esto equivale a una laguna en la supervisión. China no tiene regulaciones estrictas sobre qué es información sensible, qué puede divulgarse y qué no.

Además, ocurre lo mismo en Estados Unidos. El proyecto de ley lleva muchos años vigente, ¿por qué debería reforzarse repentinamente en este momento? Esto todavía se debe al juego entre China y Estados Unidos, por lo que creo que Biden ha continuado con algunas de las políticas de Trump, por lo que se ha convertido en una ley a implementar. Creo que en realidad es bueno para la empresa: fortalecer la supervisión del cumplimiento y fortalecer el gobierno corporativo.

Recientemente, muchas sociedades anónimas chinas han dejado de cotizar en Estados Unidos y han vuelto a cotizar en Hong Kong. Sin embargo, en términos de monto de financiación, liquidez y valoración, siguen siendo mucho peores que las acciones estadounidenses. Debido a que el mercado de valores de EE. UU. es primero el mercado de capitales más grande del mundo y luego el mercado de capitales más abierto, incluido Alibaba, originalmente querían cotizar en Hong Kong, pero Hong Kong no apoya esta estructura de acciones de AB de dos niveles. por lo que estas empresas han quedado gravemente diluidas. La familia perdió el control de la empresa.

En general, definitivamente vale la pena salir a bolsa en los Estados Unidos. ¿Por qué hacerlo público? Una es recaudar fondos para seguir creciendo, se necesita capital; sin embargo, además de este efecto de marca, muchas personas están desesperadas por salir a bolsa o no pueden conseguir el dinero para hacerlo. Las empresas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos aún pueden ser de gran ayuda positiva para su marca y el negocio de su empresa.

Así que el atractivo de las acciones estadounidenses sigue ahí, o incluso está aumentando, pero lo fundamental es qué empresas son adecuadas y cuyas regulaciones están de acuerdo con usted. En realidad, se trata de varias cuestiones diferentes que deben ser tratadas por separado por diferentes empresas en diferentes circunstancias.

Muchas empresas chinas, como Himalaya, Keep, Zero Krypton Technology, etc. ¿Tendrá esto un impacto en la inversión de capital de riesgo estadounidense?

Jerry: VC es un fondo a largo plazo, al menos los fondos de VC son fondos a 10 años. ¿Por qué la gente quiere hacerlo público ahora? La razón principal es que la liquidez y la valoración actuales son altas y todos se apresuran a ponerse al día con el período de ventana para cotizar en bolsa. No significa que si no puedes salir a bolsa esta vez, no podrás volver a hacerlo, o si no te das cuenta esta vez, el mercado colapsará, por lo que debemos tratarlo de manera diferente. .

Ximalaya, Keep y otras empresas son empresas con datos masivos y una gran cantidad de información sensible, por lo que es normal que sean censuradas. Pero creo que el impacto en el mercado de capitales debería analizarse por separado. Algunas empresas son muy sensibles y es posible que no le permitan cotizar en el extranjero y solo pueden cotizar a nivel nacional.

Algunos son insensibles, como Himalaya y Keep. Creo que estas son aplicaciones personales y no debería haber información que involucre la seguridad nacional. Pero las cosas que tienen que ver con la seguridad nacional las estipula el Estado y no nos importa, así que creo que las industrias no sensibles están incluidas en el proceso de aprobación. Una vez aprobada la aprobación, el país le permite salir a bolsa, y luego pasa por el proceso en el extranjero y luego sale a bolsa. Esto también funciona.

Pero, por ejemplo, Ant Financial no cotiza en el extranjero, pero no puede cotizar en el país, principalmente porque involucra finanzas, no necesariamente exclusivamente debido a empresas de tecnología. Creo que deberían recibir un trato diferente, pero las reglas las establecen las autoridades reguladoras y nosotros no somos quienes las formulamos. Incluso si desea seguirlo, es posible que no pueda seguirlo, porque ahora es muy vago y no sabe qué industrias son sensibles, cuál es información sensible, cuáles pueden cotizar en el mercado y cuáles no. cotizar en el mercado. Esto es muy imperfecto y será complicado por un tiempo.

Pero ¿qué pasa si todo el mundo está ansioso por salir a bolsa ahora? Creo que el mercado de Hong Kong también es una opción, pero también requiere aprobación regulatoria. En el futuro, Hong Kong puede convertirse en Shenzhen y convertirse en una versión internacional de China. Por ejemplo, Shanghai dijo que ha estado lanzando una versión internacional pero no ha podido hacerlo. Si Hong Kong puede convertirse en una versión internacional, se convertirá en una plataforma de negociación de acciones cotizada gestionada directamente por China. Cotizar en Hong Kong equivale a cotizar en China y también es una opción.

¿Qué impacto tienen las acciones de Hong Kong en el mercado secundario de Estados Unidos?

Jerry: El impacto en el mercado estadounidense no es tan grande, porque después de todo, la proporción de acciones chinas sigue siendo relativamente pequeña, y puede ser de gran ayuda para el mercado de Hong Kong, porque las primeras Las empresas de Hong Kong eran algunas empresas de bienes raíces y empresas financieras. Posteriormente, debido a que Tencent y Meituan cotizaron en Hong Kong, se completaron una serie de empresas, por lo que ahora Hong Kong también tiene un alto contenido tecnológico.

Por lo tanto, si estas empresas pueden cotizar en Hong Kong, será muy útil para promover todo el entorno de inversión en Hong Kong y la profunda liquidez del mercado. Pero eso no es lo que preocupa a todos. Todo el mundo está preocupado por quién gestionará el mercado de valores de Hong Kong.

¿Qué experiencia tienes invirtiendo en acciones estadounidenses?

Jerry: La empresa empezó a invertir en ETF en 15, principalmente para la asignación de activos globales. Acaba de invertir en algunos índices de inversión de mercados emergentes como el S&P 500 y SPY o EEM.

Las acciones son acciones y las acciones tienen oportunidades de inversión a largo plazo. En primer lugar, a largo plazo, sus rendimientos son los más altos, superando a otras clases de activos como bienes raíces, bonos, etc. Además, la liquidez es relativamente buena, pero el mayor problema es que el mercado de valores fluctúa mucho, por lo que todo el mundo debe tener una mentalidad de inversión a largo plazo.

Además, debes ser capaz de resistir los riesgos. En los últimos meses, el mercado de valores ha sido muy volátil y los riesgos siguen siendo elevados. Haga una investigación profesional antes de invertir. Si eso no funciona, puedes comprar Berkshire y seguir a Buffett para comprar acciones. Debemos tener exposición, que debe asignarse, pero cómo asignarla depende de la tolerancia al riesgo del individuo.

¿En qué se diferencian las tendencias de inversión en acciones de Estados Unidos en la segunda mitad del año de las del primer semestre?

Jerry: La primera mitad del año expuso muchos riesgos, como el riesgo de inflación, el riesgo de aumento de las materias primas y el riesgo de cuándo la Reserva Federal abandonará la flexibilización cuantitativa y comenzará a subir las tasas de interés. Creo que la primera mitad del año fue relativamente volátil.

Pues además, esto no frenará la subida de la bolsa. Básicamente, los tres principales índices bursátiles están alcanzando nuevos máximos, desde las 12 en punto hasta las 14 en punto, lo que básicamente significa que creemos que los dividendos de este año se han consumido. En la segunda mitad del año, básicamente la economía global todavía se está recuperando, pero es posible que no tenga el crecimiento de alta velocidad que tocó fondo en la segunda mitad del año pasado y la primera mitad de este año, por lo que la tasa de crecimiento se desacelerará. abajo.

Además, desde la perspectiva de los ingresos del mercado de capitales, los bancos de inversión y las empresas de gestión de activos predijeron a principios de año que este año podría rondar los 10 puntos, por lo que el objetivo se ha logrado básicamente en el La primera mitad de este año, a juzgar por la sentencia de principios de año, no debería haber ganancias en la segunda mitad del año, por lo que creo que todos pueden ser más conservadores.

Como inversor en acciones estadounidense, ¿se verá afectado por los cambios en las políticas chino-estadounidenses? ¿Necesitas ajustar tu estrategia?

Jerry: El impacto de esta política debería ser a largo plazo. Resulta que Biden será más lento después de asumir el cargo, pero en la superficie, los métodos son simplemente más suaves, pero de hecho, fundamentalmente, se necesitan fricciones y confrontaciones entre China y Estados Unidos. Pero no creo que afecte la inversión. Por ejemplo, nuestro propio posicionamiento es ser una plataforma global de asignación de activos, con el objetivo de permitirle invertir en oportunidades globales y diversificar riesgos.

No se puede poner los huevos en la misma canasta. Es básicamente una estrategia de asignación relativamente equilibrada. Hay acciones, bonos, bienes raíces, capital de riesgo y los mercados son China, Estados Unidos y los mercados emergentes.

No podemos decir qué sector, Europa o los mercados emergentes, tendrá un mejor desempeño en la segunda mitad de este año. La deuda del Tesoro ha bajado drásticamente ahora, pero podría volver a aumentar en la segunda mitad del año. Por eso creo que los inversores todavía necesitan una estrategia estable y a largo plazo.

Tres consejos para inversores

Jerry: Volvamos a lo básico. En primer lugar, significa que se deben tener valores correctos. Todos enfatizan que las tres opiniones deben ser correctas, por lo que la inversión también tiene sus propios valores de inversión.

Por ejemplo, todos seguimos la filosofía de inversión en valor de Buffett y el modelo de fondos de la Universidad de Yale, que consiste en invertir en mercados emergentes, diversificados y a largo plazo, por lo que creo que los valores son muy importantes.

Muchos inversores jóvenes o inexpertos que acaban de entrar en el mercado nunca han comprado acciones. Cuando surgieron, simplemente compraron opciones de GME porque pensaban que iban a subir rápidamente, o nunca compraron acciones ni bonos, nunca hicieron ninguna inversión. Compraron Bitcoin tan pronto como surgieron. Creo que se trata más de una mentalidad especulativa que de inversión.

En primer lugar, establecer valores correctos y conceptos de inversión correctos. Una vez que te acostumbras a ganar dinero rápido, te acostumbras a esta actividad. Fluctúa 10 puntos cada día. Para muchas personas, esto no será gran cosa ya que Bitcoin puede ser más volátil que las opciones y los futuros. Por eso creemos que un movimiento de un punto cada día es muy arriesgado.

En segundo lugar, debe existir una estrategia de cartera de inversiones. Por ejemplo, si invierte en acciones, bonos o bienes raíces, ¿cuánto cree que debería asignar en China, Estados Unidos y los mercados emergentes? Tienes que tener una gran estrategia. Lo llamamos inversión estratégica. Luego, cada año o cada trimestre se realizarán algunos ajustes estratégicos en función de las condiciones del mercado, pero la estrategia general debe ser estable en el largo plazo y debe ser una estrategia de inversión durante al menos 10 años.

Esto es consistente con tus valores anteriores. Si su valor es estar atento al mercado, como el comercio de Bitcoin las 24 horas, y estar atento al mercado las 24 horas del día, no perderá tiempo pensando en cómo será el mercado dentro de 10 años. ¿Qué combinación tendrás en 10 años y luego qué beneficios obtendrás en los próximos 10 años? Es posible que le preocupe cómo se verá el precio en la próxima hora. Una vez que establezca valores incorrectos, no podrá convertirse en un verdadero inversor. Eso no significa que su futuro esté en peligro.

El último consejo es seguir aprendiendo. Buffett tiene más de 90 años y todavía insiste en leer libros, periódicos y el American Consumer News and Business Channel todos los días. El aprendizaje continuo es muy importante. Todo el mundo debería seguir a estos inversores de valor y a los inversores senior, leer más periódicos, ver algunas noticias, cultivar constantemente el concepto de inversión de valor y mejorar su estructura general de conocimientos. Esto es importante para la inversión a largo plazo y puedes aprender algo nuevo todos los días.