Usando el conocimiento de la economía política para discutir la inclusión del RMB en los DEG
El último Informe de Evaluación del Artículo 4 publicado por el FMI en 2014 muestra que el tipo de cambio efectivo real del RMB se ha apreciado, lo que es consistente con los fundamentos, pero la apreciación no es suficiente para eliminar su "subestimación moderada". " (5%-10%).
Para cumplir con el requisito del FMI de que la moneda DEG sea una moneda de "libre uso", no es necesario que el RMB sea totalmente convertible. Según el artículo 30 del Acuerdo con el FMI, siempre que el RMB cumpla las condiciones de ser “de hecho ampliamente utilizado para el pago de transacciones internacionales” y “ampliamente comercializado en los principales mercados de divisas”.
En ese momento, el FMI también tenía cierto margen de maniobra para evaluar la disponibilidad. El Directorio Ejecutivo del FMI afirmó en 2010 que los indicadores no deben interpretarse mecánicamente y que, en última instancia, las decisiones deben tomarse mediante juicio dentro del marco de las definiciones monetarias de libre acceso contenidas en los Acuerdos del FMI. Ahora que la disponibilidad de RMB ha mejorado considerablemente, el entorno político del FMI es más favorable para China.
Se cree que más de 30 bancos centrales han incluido el renminbi en sus monedas de reserva de divisas; China también ha ampliado la gama flotante de transacciones en renminbi y la valoración del renminbi nacional ha aumentado.
La pregunta ahora ya no es si el renminbi es una moneda de reserva internacional, sino hasta qué punto puede desempeñar el papel de una moneda global importante. El valor nominal de los contratos de opciones en RMB onshore liquidados por DTCC es generalmente equivalente al yen japonés. Por otra parte, el volumen diario de operaciones del RMB en el mercado de divisas no ha alcanzado el nivel que debería.
China ahora tiene una mayor influencia en la toma de decisiones internacionales, dado que es la segunda economía más grande del mundo y ha mantenido un fuerte crecimiento incluso cuando muchos países desarrollados se han estancado. Además, la influencia económica de China no puede sino seguir ampliándose. En este momento, otorgar al RMB el estatus de moneda en la canasta de DEG es un gesto importante.
La inclusión del renminbi en la canasta puede ayudar al FMI a mejorar su posición en China, que reemplazó a Japón como la segunda economía más grande del mundo en 2010. Según el paquete de reformas acordado en 2010, China y otras economías emergentes podrían haber aumentado su representación en el FMI, pero el Congreso de Estados Unidos aún no ha aprobado este paquete.
Originalmente, Estados Unidos insistió en que China debe promover reformas financieras antes de apoyar la inclusión del RMB en la canasta. Sin embargo, en septiembre suavizó su posición y cambió de rumbo, declarando que Estados Unidos apoyaría a China siempre que pudiera demostrar que cumplía con los estándares técnicos del FMI.
En un informe a su junta ejecutiva a principios de este año, el FMI señaló que el yuan está por detrás de sus rivales globales en indicadores clave, como el uso de reservas oficiales, tenencias de bonos y transacciones de divisas. Por recomendación del personal técnico, el Directorio Ejecutivo retrasó el ajuste de la composición de la canasta de DEG durante nueve meses hasta finales de septiembre de 2016.
Después de la publicación del informe, el Banco Popular de China y el Ministerio de Finanzas lanzaron diferentes medidas para cumplir con los requisitos del FMI, incluida la revisión del mecanismo de paridad central, permitiendo a los bancos centrales extranjeros negociar todos los productos monetarios locales. y emitir bonos a 3 meses para mejorar la curva de rendimiento de corto plazo.
Zhou Hao, economista senior de Commerzbank en Singapur, dijo que China necesita mejorar la transparencia de sus políticas para persuadir y atraer inversores globales. Aunque China ha estado reformando el mercado, el Banco Popular de China "debería reducir la frecuencia de la intervención en el mercado y permitir que las fuerzas del mercado desempeñen verdaderamente un papel clave".