Comentario: Aumentar el apalancamiento en la bolsa y en el mercado inmobiliario, jugar con la bolsa y jugar con el mercado inmobiliario: no sé cuándo empezará.

1. El sistema de crédito social no es perfecto y la conciencia financiera de los residentes no es lo suficientemente fuerte. Es decir, los bancos no se atreven a prestar y los residentes no quieren pedir prestado.

2. La brecha entre ricos y pobres es demasiado grande. Para decirlo sin rodeos, la mitad de las casas en Estados Unidos dependen de préstamos, mientras que solo el 10% de las casas en China dependen de préstamos. . Se puede observar que, aunque el valor total de mercado de las propiedades residenciales chinas ha superado al de Estados Unidos, los propietarios chinos casi no tienen deudas y son mucho más ricos que los estadounidenses. El ingreso disponible per cápita en Estados Unidos es aproximadamente nueve veces mayor que el de China, lo que significa que la mayoría de los compradores de viviendas en China pertenecen a la clase rica, y algunos de los que poseen grandes cantidades de bienes raíces tienen una riqueza inimaginable. Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, sólo el 1% de los 275 millones de trabajadores inmigrantes compran casa, lo que es casi insignificante.

3. La magnitud de la financiación hipotecaria de viviendas privadas no está incluida en las estadísticas. En los últimos años, la financiación privada se ha desarrollado rápidamente. No sólo han aumentado significativamente los contratos de financiación hipotecaria entre particulares, sino que varias instituciones financieras también lo han utilizado para realizar negocios P2P.

El gobierno espera que los residentes aumenten su influencia para escapar de las dificultades económicas.

Si las entidades de inversión o consumo se dividen en cuatro entidades: el gobierno central, los gobiernos locales, las empresas estatales, las empresas no estatales y los residentes, y se preparan los balances de estas cuatro entidades , no es difícil encontrar que el ratio de deuda del gobierno central es relativamente bajo, representando más del 20% del PIB. La carga de la deuda de los gobiernos locales es relativamente pesada, alrededor del 22% en un sentido estricto y alrededor del 30% en un sentido estricto. sentido amplio.

La carga de la deuda de las empresas estatales es aún más pesada, superando el 100%. El ratio de endeudamiento de las empresas privadas debería ser menor que el de las empresas estatales, pero la falta de transparencia y los altos costos de la deuda pueden fácilmente desencadenar una crisis de deuda. Pero la relación deuda-PIB de todas las empresas es de alrededor del 170%, más del doble que la de Estados Unidos y la más alta del mundo.

En contraste, el ratio de deuda de los residentes chinos es relativamente bajo, menos del 50% del PIB, lo que es significativamente menor que el de los países desarrollados. Sin embargo, considerando el factor único de la enorme brecha entre ricos y pobres en China, en realidad hay muy pocas personas apalancadas en China. Sin embargo, el gobierno ha propuesto cinco tareas principales este año, incluido el desapalancamiento y la reducción de existencias. ¿Cómo puede la gente corriente completar tareas si no utiliza el apalancamiento?

Por lo tanto, el año pasado el gobierno central propuso resolver los problemas de los "tres 6543,8+ mil millones de personas", es decir, promover que los 6543,8+ mil millones de población de transferencia agrícola se establezcan en ciudades y pueblos, y transformar la barrios marginales y aldeas urbanas donde viven alrededor de 6543,8 mil millones de personas, lo que guía a aproximadamente 654,38 mil millones de personas a trasladarse a la urbanización en las regiones central y occidental. Por lo tanto, Nana Ogawa tiene margen para reducir el índice de pago inicial para la compra de viviendas, lo que sin duda estimulará la demanda de consumo de vivienda de los residentes.

Al principio pensé que, en tales circunstancias, sería difícil para todos responder activamente a los deseos del gobierno. Pero con el aumento vertiginoso de los precios de la vivienda en muchas ciudades hoy en día, hay realmente mucha gente que quiere aumentar el apalancamiento. En WeChat Moments, todos discuten sobre los precios de la vivienda y compran una casa. El centro de comercio inmobiliario también estaba lleno de asientos.

Ahora agregue apalancamiento: ¿ganar o perder?

Escribí "Comprar cosas que no puedo permitirme" hace 10 años, en 2006. De hecho, abogo por la inversión personal y el apalancamiento. Pero hoy, 10 años después, debemos pensar dos veces antes de aumentar el apalancamiento o sobre qué especies aumentar el apalancamiento.

De 2006 a 2016, 10 años después, terminó la industrialización pesada y la producción de acero bruto pasó de una tasa de crecimiento de casi el 30 % a un crecimiento negativo, la apreciación del tipo de cambio del RMB terminó y la población flotante; ha disminuido y la urbanización ha alcanzado una etapa avanzada. El M2 aumentó de 34,6 billones (a finales de 2006) a 155,6 billones (a finales de este año, la tasa de crecimiento se estima en 12%), un aumento de 3,5 veces en 10 años. Al mismo tiempo, las empresas y los gobiernos locales ya están muy endeudados y el ratio de endeudamiento de los residentes es bajo, pero también ha aumentado rápidamente en los últimos años.

El estallido de la burbuja del mercado de valores en 2015 todavía está fresco en mi mente, principalmente debido a la inversión y el apalancamiento de los residentes, uno a través de financiamiento local y el otro a través del mercado extrabursátil. asignación de capital y apalancamiento. Sin embargo, debido a que el nivel general de precios de las acciones en el mercado es demasiado alto y no hay respaldo para las ganancias, incluso si el equipo nacional hace grandes esfuerzos para rescatar el mercado en alrededor de 4.000 puntos, no es suficiente. El índice bursátil actual sólo supera los 2.760 puntos. Se puede ver que ya sea un rescate político o un rescate con dinero real, es ineficaz cuando hay una gran desviación en los niveles de valoración.

Actualmente, también hay una burbuja en el mercado inmobiliario de China. Aunque las burbujas son difíciles de medir, si existen burbujas tanto en los mercados de acciones como en los de bonos, los flujos generalizados de capital también deberían conducir a burbujas inmobiliarias. Además, en el pasado, el aumento anual del índice de precios de la vivienda estaba correlacionado positivamente con el crecimiento del PIB, pero ahora está correlacionado negativamente.

En el pasado, el aumento de los precios de la vivienda era un fenómeno demográfico, relacionado con el aumento de la población urbana y la mayor concentración de población en las grandes ciudades. Ahora la población que fluye hacia las ciudades se ha reducido considerablemente y sólo el incremento monetario ha aumentado considerablemente. Por lo tanto, los precios de la vivienda en los últimos años han sido los mismos que los precios de las acciones el año pasado. Parece ser un fenómeno monetario o un mercado "de búfalo".

Los precios actuales de la vivienda en Shanghai y Beijing son similares a los de Nueva York o Tokio, y no se puede descartar que los superen. La razón puede ser que el número y la riqueza total de la clase rica superan a los de Nueva York o Tokio. Además, el proceso de urbanización de China aún no ha terminado. El Gran Tokio representa el 30% del PIB de Japón y casi el 30% de su población. El PIB de Nueva York también representa alrededor del 10% del de Estados Unidos y su población representa alrededor del 8%. Las poblaciones de Shanghai y Beijing representan menos del 2% de la población del país y menos del 4% de su PIB.

Pero para otras ciudades de tercer y cuarto nivel, el fenómeno monetario no será agradable. Esto es similar a lo que ha sido el mercado de valores durante los últimos tres años. El índice ChiNext se ha triplicado, mientras que el índice compuesto de Shanghai sólo ha subido aproximadamente un 50%. Como la población ya no fluye hacia allí, el dinero fluye principalmente hacia ciudades de primer y segundo nivel.

Entonces, mi punto de vista es que si compras una casa y agregas apalancamiento, también debes agregarla a ciudades de primer nivel o ciudades de segundo nivel con gente rica como Hangzhou y Guangzhou, o juegos de azar. las restricciones no se han relajado o los fondos del juego todavía se están acumulando.

Sin embargo, dado que se trata de un fenómeno monetario, deberíamos aprender de las lecciones del mercado de valores del año pasado. Para los inversores apalancados, el límite de 1.000 acciones da miedo. Este dinero caliente va y viene en un abrir y cerrar de ojos. Por tanto, el fenómeno monetario es un fenómeno de burbuja. El mercado de valores no se sustenta en las ganancias y los precios de la vivienda no se sustentan en la población.

El mercado inmobiliario experimentó un mercado alcista en 16. Cuanto más se retrase un año este mercado alcista, mayor será la probabilidad de una caída. La tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria en Estados Unidos alcanzó su punto máximo en 2000, los precios de la vivienda cayeron en 2006 y la crisis de las hipotecas de alto riesgo estalló en 2008. El crecimiento de la inversión inmobiliaria en China alcanzó su punto máximo en 2010 (33%), por lo que es posible que la caída de los precios de la vivienda no se demore demasiado.

Preste realmente atención a la inflación: considere agregar apalancamiento al sector de materias primas.

El IPC general en los Estados Unidos en junio 5438 + octubre aumentó un 1,4% interanual y un 0,7% intermensual; el IPC subyacente aumentó un 2,2% interanual. el mayor aumento desde junio de 2012. Al mismo tiempo, el IPC de China aumentó al 1,8% en junio y el aumento del IPP también se redujo. Se espera que el IPC alcance el 2% en febrero. Además, los precios de las materias primas se han recuperado recientemente.

Recientemente, he descubierto que cada vez se discuten más temas candentes en torno al precio del oro, las monedas y los sellos. Varios amigos empresarios también me llamaron para pedirme mi opinión sobre los precios de los productos. Por lo tanto, con el IPP negativo durante casi cuatro años consecutivos y el M2 superando con creces el PIB nominal en el largo plazo, es posible que se esté gestando una nueva ronda de inflación.

Históricamente, el alto crecimiento del M2 de China no ha dado lugar a aumentos de precios en muchos casos, lo que se conoce como el misterio de la moneda china. Esto en sí mismo es anormal. Pero mi interpretación es que M2 ha digerido parcialmente el aumento de los precios de los activos. El pequeño aumento del IPC está relacionado con la gran brecha entre ricos y pobres en China, un importante país manufacturero. Por lo tanto, el índice de precios de la vivienda es el índice de los ricos, el índice de precios de las acciones es el índice de la clase media y el índice de precios es el índice de la gente común. El M2 fluye excesivamente hacia los ricos, por lo que los precios de la vivienda aumentan marcadamente.

Sin embargo, las cosas deben llegar a los extremos. Los precios de las materias primas han estado inactivos durante muchos años. Las monedas de los países con recursos también han experimentado una depreciación a largo plazo, mostrando signos de tocar fondo. Para evitar la inflación, el banco central inevitablemente ajustará la moneda. De hecho, hay señales de que la moneda ha pasado de lo virtual a la realidad.

Cabe señalar también que las dos sesiones están a punto de celebrarse y el informe de labor del gobierno suele plantear el objetivo de crecimiento del M2, que fue del 12% el año pasado. Es imposible superar este objetivo este año porque el objetivo de crecimiento del PIB de este año es ligeramente inferior al del año pasado. En otras palabras, es casi imposible reducir el RRR porque el M2 actual es 65.438+04%. En teoría, el objetivo del 65.438+02% debe alcanzarse aumentando las reservas.

En vista de esto, creo que la asignación de metales preciosos como el oro puede tener mayores posibilidades de ganar. La razón es que 1) el oro debería aumentar en relación con la emisión excesiva de monedas globales; 2) en relación con la oferta monetaria global, la oferta monetaria de China se ha expandido significativamente, lo cual es la razón de la depreciación del RMB. Entonces, utilizar el RMB para comprar oro y otros metales preciosos también es un medio para hacer frente a la depreciación del RMB, especialmente en el caso de los controles de divisas.

Además, los precios de los productos básicos a granel, como el mineral de hierro, el carbón y el petróleo, también requieren atención.

En general, después de más de 30 años de alto crecimiento sostenido, la economía finalmente enfrenta múltiples dificultades y realmente no hay muchas herramientas en la caja de herramientas. Lo único que queda es el apalancamiento central y el apalancamiento de los residentes, siendo este último un movimiento arriesgado al final del juego. Para el gobierno, si la situación es mala, habrá una crisis; para el público, una vez cometido un error, habrá riesgo de equidad negativa.