El licor marcó el comienzo del rendimiento de la valoración, Davis mató dos veces, ¿puede ser una ganga?

1. De Davis Double Click a Davis Double Kill

Bajo la influencia de la Prohibición de 2013, el sector de las bebidas alcohólicas cayó en una depresión. A medida que el licor de alta gama representado por Moutai y Wuliangye se transformó con éxito de licor oficial a famoso licor comercial, emergieron del pozo en 2014 y 2015, y luego comenzaron un mercado alcista de seis años, marcando el comienzo de la valoración y el desempeño de Davis. El valor de mercado más alto de Kweichow Moutai supera los 3,2 billones y su valoración más alta alcanza alrededor de 70, lo que la convierte en la empresa con el valor más alto en el mercado de acciones A. Wuliangye también superó los 1,5 billones de RMB y se convirtió en la empresa número uno en la Bolsa de Valores de Shenzhen. El valor de mercado de todo el sector supera los 5,5 billones de yuanes, alcanzando el nivel del valor de mercado de la industria bancaria.

Por un lado, el sector de las bebidas alcohólicas está acabando actualmente con la burbuja de valoración (el año pasado las valoraciones de Kweichow Moutai y Wuliangye alcanzaron 70 veces, mientras que la valoración media de Wuliangye y Moutai en 10 años fue de 23,5/ 27), por otro lado, el sector de las bebidas alcohólicas también ha disminuido. Debido a la epidemia, el rendimiento y el crecimiento han disminuido, lo que ha dado lugar a un ciclo descendente de valoraciones y una disminución de la prosperidad de la industria, lo que ha dado lugar al Davis Double Kill.

2. La prosperidad de la industria se ve afectada por la epidemia: la tasa de crecimiento de Wuliangye supera el 20% y la tasa de crecimiento de Moutai es inferior al 10%.

En general, la disminución de la tasa de crecimiento de Moutai refleja la verdadera situación del licor y también está relacionada con la continua caída en todo el entorno de consumo afectado por la epidemia.

Wuliangye todavía enfrenta una gran presión para lograr un alto crecimiento, con una tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible a su empresa matriz de 265.438+0,4%. El flujo de caja de las actividades operativas en el primer semestre de 2026 fue de 5438+0 (8,707 millones). Se ha recuperado significativamente desde el primer semestre de 2020 (165438+68 millones), pero aún no ha vuelto al nivel del primero. mitad de 2019. La tasa de crecimiento del beneficio neto en 2020 fue del 16,3%, la tasa de crecimiento acumulada en el primer semestre de 2026 superó el 40% y la tasa de crecimiento del flujo de caja fue del 4%, sin crecimiento simultáneo. Y el ratio de contenido de efectivo del beneficio neto es 87,07/132=66%, que todavía se encuentra en un nivel históricamente bajo. Por lo tanto, en general, las condiciones operativas de Wuliangye están en proceso de mejora marginal, pero el impacto de la epidemia sigue ahí y la próxima presión de crecimiento de la empresa es mayor.

3. Análisis de estrategias de inversión en licores de alta gama.

Después de caer en una subestimación, compre en lotes, acumule posiciones gradualmente y espere el próximo doble clic de Davis.

Invertimos en dos tipos de empresas: una son empresas que el mundo no cambia, como las bebidas alcohólicas y los artículos de lujo; la otra son empresas que cambian el mundo, como Apple y Tesla. son disruptivos sexuales;

Como empresa que el mundo no cambiará, el licor representado por Moutai tiene las siguientes ventajas: poder explosivo débil, pero buena durabilidad, profundamente arraigado en la naturaleza humana, adictivo y bueno; rigidez del consumo, consumo continuo; los atributos sociales y la cultura están estrechamente relacionados; el número de empresas es limitado y la formación de marcas tiene profundas connotaciones históricas y culturales y es difícil de imitar;

Estos atributos comerciales tienen creó los buenos atributos financieros de Moutai: altos márgenes de beneficio: alto margen de beneficio bruto del 95%, alto margen de beneficio neto del 45%; alto y estable rendimiento sobre los activos netos, fuerte capacidad de formación de sangre y abundante flujo de caja; ¡Es una fuente de ingresos y un bono de acciones muy típico!

Las propiedades de alta gama como Moutai son artículos de lujo y la demanda supera la oferta, con un aumento tanto en el volumen como en el precio, impulsada por las mejoras en el consumo, la participación de mercado de las bebidas alcohólicas de alta gama está aumentando gradualmente: hay espacio. ¡para crecer!

¡Así que la industria del licor sigue siendo un objetivo importante para nuestra inversión a largo plazo!

Sin embargo, debido a las características de la industria del licor con un poder explosivo débil pero una buena sostenibilidad, es necesario esperar a que la valoración sea baja para comprar y luego mantenerla durante mucho tiempo, esperando el retorno del valor. + crecimiento moderado a largo plazo + ¡el dinero para aumentar la valoración!

4. Análisis de casos: punto de compra de Wuliangye y análisis de tendencias de valoración.

En primer lugar, echemos un vistazo a la tendencia histórica del índice bursátil de Wuliangye en los últimos 10 años: el valor promedio anual en los 10 años es 23,5 y la desviación estándar de más o menos una vez. es 36,34 y 10,72 respectivamente, por lo que el rango de valoración razonable de Wuliangye está entre 10,72 y 36,3.

¡Cualquier valor superior a 36,3 es una burbuja!

Basado en el rango razonable de tendencia del índice bursátil: límite inferior razonable 10,72 + valor medio 23,53 + límite superior razonable 36,3, combinado con el beneficio neto atribuible a la matriz en 2020 de 1.9955 millones y el capital social de 3.880 millones, calcular el rango razonable de precios de las acciones y luego determinar el punto de compra y la oportunidad de intervención.

Cálculo de beneficios para 2021: la tasa de crecimiento de beneficios en el primer semestre del año es del 21,4% y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz en 2021 es de 239,46;

Entonces, El rango razonable de movimiento del precio de las acciones en 2021 es: 10,72 239,46/ 38,8 = 66,16 23,53 239,46/38,8 = 145,236 3 239,46/38.

Así que este año tenemos que comprar en la parte inferior. Sólo cuando el precio de las acciones baje a la valoración promedio, que es de 145,2 yuanes, valdrá la pena comprar gradualmente en lotes. cae a 66,16, ¡puedes comprar una posición pesada o una posición completa!

La valoración actual todavía está por encima del límite superior del rango de valoración razonable, por lo que ahora está lejos de ser el momento de comprar. Todavía queda un largo camino por recorrer antes de que la valoración regrese y Davis se duplique.

4. Previsión de crecimiento: se espera que la tasa de crecimiento de los beneficios en los próximos cinco años alcance más del 15%.

Según el plan de Wuliangye Group, durante el período del "14º Plan Quinquenal", es decir, para 2025, ingresará a Fortune Global 500. El umbral de ingresos operativos para Fortune Global 500 en 2020 es: Shanxi Jincheng Anthracite Coal Mining en 2020 El grupo ocupa el último lugar, con ingresos de 25,4 mil millones de dólares (24,8 mil millones de dólares el año pasado, un aumento de 600 millones de dólares estadounidenses), luego serán 28,4 mil millones de dólares estadounidenses en 2025 (alrededor de 184,6 mil millones). );

La ciudad de Yibin propuso que, basándose en las ventajas de producción de "las diez principales áreas productoras de licores del mundo" y las ventajas industriales del Grupo Wuliangye, para 2025 los ingresos por licores (excluyendo la industria no relacionada con el licor del Grupo Wuliangye) y las ganancias totales se han duplicado, convirtiéndose en la "principal área de producción de licores de sabor fuerte de alta calidad en el mundo" y creando una marca de clase mundial y un grupo líder en la industria de alimentos alcohólicos. Entre ellos, los ingresos del Grupo Wuliangye superarán los 200 mil millones de yuanes al final del "14º Plan Quinquenal", convirtiéndose en la primera empresa de Yibin en ingresar a las 500 empresas más importantes del mundo.

En 2020, los ingresos operativos del Grupo Wuliangye superaron los 120 mil millones de yuanes, y el valor de mercado de Wuliangye, una subsidiaria del grupo, superó el billón de yuanes.

De 2015 a 2019, los ingresos operativos de las empresas que cotizan en bolsa representaron entre el 33,2% y el 46,4% del Grupo Wuliangye, y el beneficio neto representó entre el 87,1% y el 95,6% del Grupo Wuliangye. En 2020, la empresa que cotiza en bolsa alcanzará unos ingresos operativos de 57.3438 millones de yuanes, un aumento interanual del 65.438+04,37%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 65.438+09.955 millones de yuanes, un aumento interanual de 654,38+04,67%.

Entonces, tenemos dos datos de referencia:

Primero, de 2021 a 2025, la tasa de crecimiento de los ingresos del Grupo Wuliangye será de 12 mil millones a 200 mil millones, con una tasa de crecimiento compuesta de 10,76. %; como empresa que cotiza en bolsa del Grupo Wuliangye, la tasa de crecimiento de los ingresos de Yibin Wuliangye Company no puede ser inferior al 10,76%.

En segundo lugar, combinado con el objetivo de duplicar los ingresos y beneficios totales de Yibin Liquor, consideramos que se espera que los ingresos y beneficios totales de las empresas que cotizan en Wuliangye se dupliquen en cinco años, lo que se traduce en una tasa de crecimiento anual compuesta. de aproximadamente 14,87%!