[Estrategia] Tres estrategias de cobertura cuantitativa
▌: Si el mercado fluctúa, puedes ganar dinero.
A finales de 2011, las fluctuaciones en el mercado internacional de productos básicos mostraron cada vez más la importancia de los fondos, en lugar de los fundamentos tradicionales que determinan las fluctuaciones del mercado. Este nuevo cambio ha hecho que los inversores dependan cada vez más del análisis de los fondos para tomar decisiones, lo que también ha impulsado en cierta medida el desarrollo de operaciones de cobertura cuantitativa.
La esencia de la llamada inversión cuantitativa es utilizar datos y modelos para tomar decisiones de inversión. Ding Peng, analista senior de Orient Securities, dijo que la cobertura cuantitativa todavía está en su infancia en China, pero hay muchos casos exitosos en el mercado internacional. Tomando a Estados Unidos como ejemplo, el Fondo Medallion administrado por el rey de los fondos de cobertura James Simons ha obtenido una ganancia anual promedio del 35% durante 20 años consecutivos. La principal estrategia de Simons es utilizar potentes modelos matemáticos y software informático para predecir el futuro mediante análisis de correlación de datos históricos, realizar transacciones de alta frecuencia con diferentes productos en el mercado global, obtener pequeñas fluctuaciones y así obtener rendimientos estables y sostenidos.
Ding Peng señaló que las operaciones de cobertura son una estrategia relativamente neutral y se ven menos afectadas por el entorno del mercado alcista y bajista. Mientras haya fluctuaciones, se puede ganar dinero. Él cree que la era de los enormes beneficios de las inversiones ha terminado. En la era de los derivados, aunque las operaciones de mercado se han vuelto más difíciles, la rentabilidad estable se convertirá en la competitividad central de la gestión de activos, y los productos de rendimiento absoluto también se convertirán en la búsqueda de clientes de alto patrimonio neto. Por tanto, las operaciones de cobertura cuantitativa se convertirán en el núcleo de la obtención de rentabilidad absoluta.
Ding Peng dijo que actualmente, el comercio de arbitraje al contado todavía se usa ampliamente en el mercado interno, pero de hecho, los conceptos cuantitativos incluyen futuros, arbitraje de opciones y comercio algorítmico. Tomando como ejemplo el arbitraje de futuros sobre índices bursátiles, su concepto básico es aprovechar precios irrazonables en el mercado de futuros sobre índices bursátiles para participar en transacciones de futuros sobre índices bursátiles y transacciones del mercado al contado de acciones al mismo tiempo, o negociar contratos sobre índices bursátiles de diferentes vencimientos. y categorías diferentes (pero similares) al mismo tiempo para ganar el comportamiento de diferencia de precio. Sus principales métodos incluyen arbitraje al contado, arbitraje intertemporal, arbitraje entre mercados y arbitraje entre variedades.
La ventaja del arbitraje de opciones es la rentabilidad ilimitada pero las pérdidas por riesgo limitadas. Por lo tanto, en muchos casos, usar opciones en lugar de vender futuros en corto para el comercio de arbitraje tiene menos riesgo y mayores rendimientos que simplemente usar futuros para arbitraje. Sus principales métodos incluyen arbitraje de opciones sobre acciones, arbitraje de conversión, arbitraje de tramo, arbitraje de tramo largo, arbitraje "mariposa" y arbitraje "águila".
▌Tres estrategias comerciales para cobertura cuantitativa
Negociación de reembolso de liquidez
Para obtener más órdenes comerciales, todas las bolsas de valores de los Estados Unidos han creado corredores de liquidez Ofrecer un cierto reembolso en las tarifas de negociación, generalmente 0,25 centavos por acción. Independientemente de si la orden es de compra o de venta, siempre que la transacción sea exitosa, el intercambio pagará un reembolso al corredor original que proporcionó liquidez y, al mismo tiempo, cobrará tarifas más altas al corredor que utiliza liquidez para negociar. . Con la popularidad de este mecanismo de incentivos, han surgido cada vez más estrategias comerciales destinadas a obtener reembolsos y ganancias comerciales.
Ejemplo: Supongamos que el precio de negociación psicológico de los inversores institucionales es de 30-30,05 dólares estadounidenses. Si el primer comprador en el sistema de negociación (como 100 acciones) logra igualar con éxito, la transacción se completará a $30. De esta forma se mostrará la segunda orden (por ejemplo, 500 acciones) en el sistema de negociación. Supongamos que la orden de compra también coincide exitosamente y que la transacción se completa en $30. Según la información de la transacción anterior, el sistema informático de un operador de alta frecuencia que se especializa en estrategias de reembolso de liquidez puede haber detectado la existencia de otras compras posteriores de 30 dólares por parte de inversores institucionales y haber actuado rápidamente para cotizar 65.438+000 acciones a un precio de 30,01 dólares. No hay duda de que los corredores que vendieron las acciones a 30 dólares preferirían venderlas al distribuidor de reembolsos a 30,0438+0 dólares.
Una vez que la transacción es exitosa, el operador de reembolso ajusta inmediatamente la dirección de la negociación y vende las 100 acciones que acaba de comprar a un precio de 30,01 dólares, es decir, 30,01 dólares. Dado que el precio de las acciones de 30 dólares ya no existe, es probable que los inversores institucionales acepten la orden de venta.
De esta manera, aunque el operador con reembolso no obtuvo ganancias durante toda la transacción, recibió un reembolso de 0,25 centavos por acción proporcionado por la bolsa porque la segunda orden de venta activa proporcionó liquidez al mercado. comisión. No hace falta decir que el beneficio de 0,25 céntimos por acción obtenido por los operadores de descuentos se produce a expensas de 1,0 céntimos pagados por los inversores institucionales.
Comercio algorítmico de presas
En Estados Unidos, más de la mitad de los inversores institucionales siguen el principio nacional de mejor oferta. Según este principio, cuando una orden tiene mayor prioridad que otra orden, para cerrar la segunda orden, el precio de las acciones a menudo se ajustará para garantizar que sea consistente con la primera. De hecho, las cotizaciones algorítmicas de una acción a menudo se mantienen al día a una velocidad extremadamente rápida, lo que hace que el precio de la acción muestre una tendencia de cambio gradual de mayor a menor y de menor a mayor. A menudo se ve un número limitado de pequeñas transacciones de 100 o 500 acciones que a menudo hacen subir o bajar el precio de las acciones entre diez centavos y decenas de centavos.
La estrategia comercial denominada algoritmo de presa se diseña sobre la base del estudio de las leyes históricas de los cambios en el precio de las acciones mencionadas anteriormente. Es decir, al crear precios artificiales, se induce a los inversores institucionales a aumentar el precio de compra o. bajar el precio de venta, asegurando así ganancias comerciales.
Ejemplo: Supongamos que los inversores institucionales siguen el principio de mejor oferta nacional y el precio de negociación psicológico es de 30-30,05 dólares estadounidenses. Al igual que el operador de reembolso de liquidez del ejemplo anterior, los operadores algorítmicos presa utilizan procedimientos y técnicas muy similares para obtener posibles órdenes algorítmicas secuenciales de otros inversores. Después de que la computadora confirmó la existencia de un billete algorítmico con un precio de 30 dólares, el programa de comercio algorítmico Prey lanzó un ataque: cotizó el billete con un precio de 30,065438+0 dólares, lo que obligó a los inversores institucionales a aumentar rápidamente el precio del billete siguiente a 30,065438+0 dólares. Luego, los comerciantes algorítmicos se aprovecharon del precio y lo elevaron aún más a 30,02 dólares, lo que indujo a los inversores institucionales a seguir persiguiendo.
Por analogía, los comerciantes del algoritmo presa elevaron instantáneamente el precio al límite superior de 30,05 dólares, el límite superior aceptable para los inversores institucionales, y vendieron las acciones a estos últimos a este precio. Los comerciantes saben que el precio artificial de 30,05 dólares es generalmente insostenible, por lo que cubren sus posiciones para obtener ganancias cuando el precio baja.
Negociación automatizada de creadores de mercado
La función principal del creador de mercado es proporcionar liquidez comercial para el centro de negociación. Al igual que los creadores de mercado habituales, los operadores de alta frecuencia de los creadores de mercado automatizados aumentan la liquidez proporcionando órdenes al mercado. La diferencia es que normalmente operan en la dirección opuesta a la de los inversores. Los sistemas informáticos de alta velocidad de los creadores de mercado automatizados y los operadores de alta frecuencia tienen la capacidad de detectar las intenciones de inversión de otros inversores emitiendo instrucciones ultrarrápidas. Por ejemplo, después de que se emite una orden de compra o venta a una velocidad muy rápida, si la posición no se cierra rápidamente, la orden se cancelará inmediatamente. Sin embargo, si se completa una operación, el sistema puede capturar una gran cantidad de información sobre la existencia de órdenes potenciales y ocultas.
Ejemplo: supongamos que un inversor institucional envía una serie de billetes con precios entre 30,01 y 30,03 dólares a su sistema de comercio algorítmico y nadie externo lo sabe. Para detectar la existencia de una orden potencial, los sistemas informáticos de alta velocidad de los creadores de mercado automatizados y los operadores de alta frecuencia colocan una orden de venta de 100 acciones a 30,05 dólares. Debido a que el precio era superior al límite de precio del inversor, no hubo respuesta y la orden se canceló. La computadora volvió a intentarlo con $30,04, pero aún no hubo respuesta y la orden se canceló. La computadora volvió a intentarlo a $30,03 y la transacción fue exitosa.
En base a esto, el sistema informático se da cuenta de que existe una determinada cantidad de billetes ocultos con un límite de precio de 30,03 dólares. Como resultado, el sistema informático con potentes capacidades informáticas emitió inmediatamente un billete de 30,01 dólares, utilizó sus ventajas técnicas para completar la transacción ante el inversor institucional y luego se lo vendió de nuevo al inversor institucional a un precio de 30,03 dólares.