¿Qué significa ycc?

Después del lanzamiento del nuevo marco "QQE con YCC" en 2016, el rendimiento a 10 años se mantuvo por debajo del 0,1% en la mayoría de los años de 2017 a 2021, pero a partir de 2022, el rendimiento aumentó significativamente hasta el 0,25%. acerca de.

Vale la pena señalar que en junio de 2022, las posiciones cortas en bonos japoneses alguna vez elevaron el rendimiento a más del 0,4%, pero la compra récord de bonos gubernamentales por parte del Banco de Japón en junio finalmente llevó el rendimiento de nuevo al 0,25% aproximadamente. .

YCC ahora está completamente quebrado:

Si no fuera por las ofertas ilimitadas de tasa fija del Banco de Japón y la flexibilización cuantitativa más amplia, toda la curva de rendimiento del JGB podría haber aumentado significativamente.

La curva de rendimiento muestra no sólo el grado de distorsión de la política del Banco de Japón, sino también sus limitaciones: dado que el Banco de Japón posee casi en su totalidad estos tres bonos específicos, no pasó mucho tiempo antes de que estos bonos dejaran de emitirse. negociar por completo. Llegará un momento en que este mercado simplemente desaparecerá. En ese momento, nadie estará dispuesto a vender estos bonos a diez años al "precio" de compra fijado por el Banco de Japón.

Cuando las ganancias del USD/JPY son impulsadas por las propias políticas del Banco de Japón, cualquier intervención cambiaria por parte de las autoridades japonesas no tendrá ningún efecto. Para cambiar la tendencia del USD/JPY, o cambiará el Banco de Japón o cambiará la tendencia general de la paridad de riesgo del USD.

Si no se puede lograr ninguna de las dos cosas, entonces la intervención cambiaria parecerá inútil, especialmente si termina vendiendo reservas de divisas y elevando los rendimientos de los bonos globales.