Futuros sobre índices bursátiles: sistema de límite de precios, sistema de límite de posiciones, sistema de declaración de posiciones grandes, sistema de advertencia de riesgos.
¿Cuál es la diferencia entre el sistema de límite de precio de los futuros sobre índices bursátiles y el sistema de límite de precio de las acciones?
Tanto el mercado de valores como el mercado de futuros de materias primas implementan un sistema de límite de precios. Los términos "tablero de límite" y "tablero de límite" se originaron en las subastas de divisas. En ese momento, se utilizaba una tabla de madera para golpear la mesa para indicar el cierre o la parada de las operaciones. El objetivo de establecer un sistema de límite de precios en el mercado de valores es evitar subidas y bajadas repentinas de los precios de las transacciones, frenar la especulación excesiva y así limitar adecuadamente el rango de fluctuación del precio de cada acción ese día. El rango máximo de fluctuación del precio de negociación dentro de un día de negociación es el precio de cierre del día de negociación anterior y el porcentaje del precio se detendrá después de exceder el precio. Actualmente, en los mercados bursátiles maduros de países o regiones desarrollados como Estados Unidos, China y Hong Kong, no existen límites para la subida o la bajada. Sólo cuando el mercado de valores fluctúa significativamente comienza el límite de subida y bajada de las acciones individuales. En términos generales, los mercados de futuros en los países o regiones desarrollados están restringidos. Sólo unos pocos países, como la Bolsa de Metales de Londres (LME) del Reino Unido, no tienen restricciones.
En cuanto al sistema de límite de precios, existen diferencias entre el mercado de valores y el mercado de futuros. Aunque los límites de precio de ambos son del 10%, la base de cálculo del límite de precio del mercado de futuros es diferente a la de las acciones. El rango de fluctuación del mercado de valores es el 10% del precio de cierre del día de negociación anterior, y el rango de fluctuación diaria del contrato de futuros sobre índices bursátiles es el 10% del precio de liquidación del día de negociación anterior. El precio de cierre es el precio en un momento determinado y el precio de liquidación de los futuros sobre índices bursátiles es el precio medio ponderado una hora antes del precio de cierre. El precio de cierre y el precio de liquidación en el mismo día de negociación generalmente son diferentes. El método de cálculo específico se muestra en la siguiente figura.
Diagrama esquemático del cálculo del límite de precio de futuros sobre índices bursátiles
Además, los futuros sobre índices bursátiles tienen regulaciones especiales sobre el sistema de límite de precios. De acuerdo con las reglas comerciales de la CICC, en circunstancias normales, la subida y bajada de los futuros sobre índices bursátiles se limita al 10% del precio de liquidación del día de negociación anterior, y la subida y bajada de los contratos trimestrales y mensuales el primer día de cotización es limitado al 20% del precio de referencia. El último día de negociación, para que el contrato de futuros sobre índices bursátiles tenga suficiente espacio libre para las fluctuaciones de precios, el rango del límite de precios se ajustará al doble del nivel normal, es decir, el 20%. Esto es diferente de los futuros de materias primas.
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¿Por qué deberíamos establecer un sistema de límite de posiciones, un sistema de notificación de posiciones grande y un sistema de advertencia de riesgos?
El sistema de límite de posiciones es un sistema utilizado por las bolsas para limitar las posiciones de los inversores con el fin de evitar que los riesgos del mercado se concentren excesivamente en un pequeño número de comerciantes y la manipulación del mercado. Las cláusulas de límite de posición también pueden evitar una concentración excesiva de los riesgos del mercado; de lo contrario, una vez que el mercado fluctúe violentamente y unos pocos grandes inversores no puedan soportar grandes pérdidas, se desencadenarán riesgos de incumplimiento de entrega a gran escala, se extenderá el riesgo a todo el mercado y provocará una crisis; colapso del mercado.
El límite de posición se refiere al número máximo de posiciones que una empresa de futuros o un cliente puede mantener para un contrato basado en un cálculo unilateral basado en las regulaciones de la bolsa.
Las regulaciones específicas de la bolsa sobre límites de posición de contratos de futuros sobre índices bursátiles para empresas de futuros y clientes son las siguientes:
1. Un contrato tiene un límite absoluto en la posición unilateral de cada número de cliente. El límite de posición es de 100 lotes;
2. Para contratos con una posición unilateral total superior a 654,38 millones, la posición unilateral del miembro de la bolsa no excederá el 25% de la posición unilateral total del contrato.
Sin embargo, las posiciones mantenidas por miembros de la bolsa o clientes que hayan sido aprobados para cubrir cuotas no están sujetas a las regulaciones anteriores.
Cuando la posición de un inversor alcanza o excede el límite de posición, no se permiten nuevas posiciones en la misma dirección. Las posiciones que exceden el límite de posición deben manejarse con prontitud de acuerdo con el sistema de declaración de posiciones grandes y el sistema de liquidación forzosa establecidos. por la CCPI.
Algunos grandes inversores institucionales pueden usar su cerebro. ¿No pueden superar los límites de posición anteriores si abren cuentas en varias empresas de futuros? Este enfoque no tiene ninguna posibilidad de éxito. Porque a cada operador en el mercado de futuros la bolsa le asigna un código de negociación único y correspondiente. El código de negociación es un código específico del cliente para la negociación de futuros, similar al código de accionista en el mercado de valores. El sistema de una cuenta, un código garantiza la autenticidad de las aperturas de cuentas de los inversores, facilita el intercambio para captar las transacciones y posiciones de los inversores, gestiona eficazmente los riesgos de las empresas de futuros y de los inversores y evita el caos de múltiples códigos y divisiones de almacén bajo una cuenta y más Es útil para garantizar el buen funcionamiento del mercado. El código de transacción consta de un número de miembro y un número de cliente, con un número de 12 dígitos. Los primeros cuatro dígitos son el número de miembro y los últimos ocho dígitos son el número de cliente. Los códigos comerciales que reciben los inversores al abrir cuentas con diferentes empresas de futuros son diferentes. Debido a que el número de membresía de cada empresa de futuros es diferente, los últimos ocho dígitos son los mismos. Por lo tanto, no importa de qué compañía de futuros los últimos ocho clientes con el mismo código negocien futuros sobre índices bursátiles, una vez que su posición total en un contrato excede el límite de 100 lotes, las posiciones excedentes no se pueden negociar.
Situación
Después de que un inversionista abre una cuenta en Shanghai A Futures Company, la compañía de futuros ingresará la información de apertura de su cuenta en el sistema unificado de apertura de cuentas de China Futures Margin Monitoring Center Co. , Ltd. y solicitar un código comercial de la bolsa de futuros. Supongamos que obtiene el código de negociación de futuros sobre índices bursátiles: 002500001535. Pronto, abrió una cuenta en Futures Company B en Wuhan. Futures Company B ingresó la información de su cuenta en el sistema unificado de apertura de cuentas de China Futures Margin Monitoring Center Co., Ltd. y solicitó un código comercial de la bolsa de futuros. Obtuve otro código comercial: 00080001535. Tenga en cuenta que los primeros 4 dígitos de los dos códigos son diferentes y los últimos 8 dígitos son iguales.
Un día, el inversionista compró 80 lotes de contratos de futuros sobre índices bursátiles IF1206 en la Compañía A a través del comercio en línea, y luego planeó comprar 30 lotes del mismo contrato en la Compañía B... Como resultado, la orden de transacción "Comprar 30 lotes" no se pudo completar después de ser ingresado. Dado que el software del sistema comercial de la bolsa tiene un límite de precio máximo de 100 lotes, automáticamente sigue el código comercial correspondiente del inversor y rechaza su orden comercial después de descubrir que el código excede el límite máximo de precio de 100 lotes.
Al implementar el sistema de informes de posiciones grandes, CICC puede centrarse en monitorear a los inversores de posiciones grandes y comprender las tendencias e intenciones de sus posiciones, lo que juega un papel positivo en la prevención efectiva de los riesgos del mercado.
El sistema de advertencia de riesgos significa que cuando la CICC lo considere necesario, puede exigir de forma separada o simultánea a las empresas de futuros y a los inversores institucionales que informen situaciones, emitan recordatorios, escriban advertencias, condenas públicas y emitan anuncios de advertencia de riesgos. etc. o múltiples medidas para advertir y mitigar riesgos. Este sistema está dirigido principalmente a los malos comportamientos comerciales de las empresas de futuros y de los inversores institucionales.
Para los pequeños y medianos inversores minoristas, debido a la limitada solidez financiera, no hay necesidad de preocuparse de que el número de posiciones alcance el límite. El sistema de limitación de posiciones, el sistema de declaración de grandes posiciones y el sistema de advertencia de riesgos están obviamente dirigidos a grandes clientes institucionales y tienen un efecto protector sobre los pequeños y medianos inversores minoristas.