"Futuros sobre índices bursátiles": ¿Cómo evaluar el efecto de cobertura?
Llevar a cabo una cobertura es utilizar las ganancias de un mercado para compensar las pérdidas de otro mercado, o esperar compensar las pérdidas del mercado al contado mediante negocios de cobertura en el mercado de futuros. que forma invisiblemente la búsqueda de La Psicología de la Rentabilidad en el Mercado de Futuros. Esta búsqueda unilateral de ganancias en el mercado de futuros viola gravemente los principios y teorías básicos de la cobertura y puede conducir fácilmente a malentendidos en el comercio especulativo, incurriendo así en mayores riesgos. La mejor manera de evitar que la cobertura se convierta en especulación es establecer un mecanismo completo de evaluación del efecto de cobertura y evaluar exhaustivamente el efecto de cobertura tanto del mercado de futuros como del mercado al contado. No debe centrarse únicamente en las ganancias y pérdidas de un mercado.
Cuando el precio spot de una acción aumenta o disminuye, la cobertura larga y la cobertura corta (también conocida como cobertura del período de compra y cobertura del período de venta) tendrán los siguientes resultados:
1. Cobertura completa. Las pérdidas en un mercado se compensan exactamente con las ganancias en el otro mercado. Los precios al contado y de futuros se mueven en la misma dirección y en la misma medida. Las pérdidas (ganancias) en el mercado al contado son exactamente iguales a las ganancias (pérdidas). en el mercado de futuros.
2. Cobertura sobrecompensatoria. Los resultados del mercado al contado se revierten debido al comercio de futuros, y los perdedores (o ganadores) en el mercado al contado se convierten en los ganadores (o perdedores) finales debido a las transacciones de cobertura. Los precios al contado y de futuros cambian en la misma dirección, pero en diferente medida. El precio de los futuros cambia más que el precio al contado. El resultado del comercio al contado no sólo es el mismo como resultado de una cobertura completa, sino que también está sobrecompensado. El exceso del cambio en el precio de futuros sobre el cambio en el precio al contado es la ganancia o pérdida neta.
3. Cobertura compensatoria insuficiente. El precio de futuros cambia en la misma dirección que el precio al contado, pero el grado de cambio en el precio de futuros es menor que el grado de cambio en el precio al contado. El perdedor (o ganador) en el mercado al contado sigue siendo un perdedor (o). ganador) después de las transacciones de cobertura, pero La magnitud de la pérdida (o ganancia) se reduce y el monto de la pérdida depende de la diferencia en los cambios de precios.
4. Deterioro de la cobertura. Debido a que los precios al contado se mueven en direcciones opuestas a los precios de futuros, la cobertura genera pérdidas o ganancias adicionales. Por ejemplo, al realizar una cobertura larga, el precio spot aumenta y el precio de futuros disminuye, lo que genera pérdidas en ambas transacciones. En este caso, el asegurador estaría en mejor situación que ahora si no hubiera participado en el comercio de futuros. Sin embargo, debido a la creciente estandarización del mercado de futuros de China y la prevalencia del arbitraje, especialmente el arbitraje de futuros, la probabilidad de que esto suceda es muy pequeña. Incluso si la situación anterior ocurre en un determinado mes de un determinado producto, el impacto en la cobertura será. ser limitado. Tal vez sea una excelente oportunidad de arbitraje de futuros.
5. Cobertura neutra. Los precios de los futuros permanecen sin cambios y la dirección del movimiento del precio al contado determina el resultado de la transacción de cobertura. El único factor a considerar en una transacción de cobertura en este momento es el costo de la transacción.
El sistema de evaluación del efecto anterior evalúa los principales aspectos del efecto de cobertura de forma más objetiva y sistemática.
Caso
El plan de operación de cobertura de un determinado futuro sobre índices bursátiles es el siguiente:
Cartera de acciones temporal Contrato de marzo de futuros sobre índices bursátiles Shanghai 50
Valor inicial de la cobertura: 10 millones de yuanes. Precio de venta: 3100; apertura de venta: 15 lotes.
Pérdida final de la cobertura: 5% Precio de cierre: 3000; p>
¿Qué es el efecto de cobertura?
Para evaluar el efecto de la cobertura, primero debe calcular la ganancia y pérdida final de la cobertura:
Beneficio y pérdida de la cobertura = ganancia y pérdida del mercado spot + ganancia y pérdida del mercado de futuros. pérdida
=-10 millones de yuanes × 5% + (3100-3000) × 300 × 15 = -50.000 (yuanes)
Obviamente, esta cobertura no es una cobertura suficientemente compensatoria.