La importancia de la divulgación de información por parte de las empresas cotizadas
La divulgación de información por parte de las empresas que cotizan en bolsa se refiere a la divulgación continua de sus condiciones operativas y otra información importante que puede afectar el precio del mercado de valores de manera legal durante el proceso de cotización y negociación. de la acción. La divulgación de información verdadera, precisa y completa es la base para la existencia y el desarrollo del mercado de valores. Es una parte importante del marco del sistema legal para el comercio justo de precios de valores establecido por la Ley de Valores de la República Popular China. una base importante para que los inversores juzguen los precios de los valores y es una base importante para que los inversores juzguen los precios de los valores La base de las regulaciones del mercado de valores son las obligaciones legales que las empresas que cotizan en bolsa deben cumplir.
En primer lugar, la divulgación continua de información sobre las empresas cotizadas es fundamental para la supervivencia y el desarrollo del mercado de valores.
Como todos sabemos, la transparencia es la piedra angular de la supervivencia y el desarrollo del mercado de capitales. Sin transparencia no hay mercado de capitales. Como parte importante del mercado de capitales, el mercado de valores también es inseparable de la transparencia. En el mercado de valores, la clave de la transparencia es la información. La información es la base para que los inversores identifiquen la calidad de la empresa y tomen decisiones de inversión. Como empresa que cotiza en bolsa, si sus condiciones operativas y otra información importante que pueda afectar su precio de mercado de valores no pueden divulgarse continuamente de manera legal durante la cotización y negociación de sus acciones, los inversores no podrán juzgar correctamente el valor de las acciones. Las acciones de las empresas que cotizan en bolsa basándose en esta información de precios hacen imposible tomar decisiones de inversión correctas basadas en ella. El resultado sólo puede ser que los intereses de los inversores se vean perjudicados repetidamente, lo que inevitablemente conducirá a pérdidas para los inversores de las empresas que cotizan en bolsa. Una vez que una empresa que cotiza en bolsa pierde el apoyo de los inversores, su existencia deja de tener sentido. Por tanto, los inversores son la base y el suelo de la existencia y desarrollo de las empresas cotizadas. Sin inversores no habría empresa pública. Las dolorosas lecciones de muchas empresas que cotizan en bolsa en el país y en el extranjero, que causaron pérdidas irreparables a los inversores debido a la falsificación de información, lo han demostrado firmemente. Por ejemplo, los casos de fraude contable de grandes empresas internacionales que cotizan en bolsa como Enron, Xerox, WorldCom y Merck Pharmaceuticals en los Estados Unidos, y los casos de fraude financiero de empresas que cotizan en bolsa como China Yinguangxia y Dongfang Electronics, etc. La característica común de estas empresas que cotizan en bolsa es que se confabulan con intermediarios para ocultar los hechos de las pérdidas a través de diversos medios financieros, fabrican ganancias de las empresas que cotizan en bolsa, exageran el rendimiento, manipulan los precios de las acciones y permiten que los inversores que no conocen la verdad compren sus acciones. a precios elevados, mientras que las empresas que cotizan en bolsa utilizan Obtener a través de diversos canales. Después de todo, lo que es falso es falso y el papel no puede contener el fuego. Después del incidente, los precios de las acciones de estas empresas se desplomaron, los inversores sufrieron enormes pérdidas y el mercado de valores fluctuó significativamente. El impacto negativo es inconmensurable. Las lecciones de estos casos son profundas. No sólo ha causado enormes pérdidas a los inversores, sino que, lo que es más importante, ha dañado gravemente la confianza de los inversores en las inversiones y ha sacudido su confianza en invertir en el mercado de valores. De pequeño a grande, de menos a más. Imagínese, si todas las empresas que cotizan en bolsa fueran como las empresas mencionadas anteriormente, ¿se atreverían los inversores a comprar acciones de su empresa? ¿Puede existir una empresa que cotiza en bolsa sin inversores? ¿Puede el mercado de valores seguir sobreviviendo sin las empresas que cotizan en bolsa? ¿Cómo podemos hablar de desarrollo si no podemos sobrevivir?
El mercado de valores no sólo necesita sobrevivir, sino también desarrollarse sanamente, lo cual está determinado por la tendencia de desarrollo de la economía de mercado. El sano desarrollo del mercado de valores debe basarse en un sólido sistema de divulgación de información. La divulgación continua de información de las empresas que cotizan en bolsa es el eslabón central más crítico del sistema de divulgación de información. Como entidades de inversión, las empresas que cotizan en bolsa tienen la información más completa sobre sus condiciones operativas reales, y esta información guía directamente a los inversores. Si una empresa que cotiza en bolsa puede revelar las condiciones operativas de la empresa que cotiza en bolsa de acuerdo con los principios de divulgación de información verdadera, suficiente, precisa y oportuna, los inversores pueden emitir juicios razonables sobre el precio real de las acciones basándose en su propio conocimiento de inversión y, por tanto, tomar decisiones de compra y venta. Aunque los inversores tienen diferentes capacidades subjetivas y toman diferentes decisiones de inversión, es objetivamente justo para todos los inversores. Es concebible que la mayoría de los inversores busquen las acciones de las empresas que cotizan en bolsa con un rendimiento excelente, mientras que los inversores abandonen las acciones de las empresas que cotizan en bolsa con un rendimiento pobre o extremadamente pobre. Porque la supervivencia del más fuerte es siempre la ley básica de la economía de mercado. Con el apoyo de los inversores y los esfuerzos de las empresas que cotizan en bolsa, las empresas que cotizan en bolsa se desarrollarán rápidamente. A medida que una empresa que cotiza en bolsa se desarrolle, atraerá a más inversores. De esta manera, el mercado de valores formará un círculo virtuoso de entorno de inversión. La mejora y el fortalecimiento continuos del entorno de inversión harán que el mercado de valores sea más próspero y, por lo tanto, promoverán su desarrollo de manera más efectiva. Por otro lado, si una empresa que cotiza en bolsa no puede revelar sus condiciones operativas de acuerdo con los principios de divulgación de información verdadera, suficiente, precisa y oportuna, los inversores no podrán hacer juicios correctos sobre esta base, lo que conducirá a decisiones- cometer errores e incluso causar daños al público. Si las cosas siguen así, inevitablemente socavará la confianza de los inversores, sacudirá su voluntad y hará que los inversores se retiren del mercado de valores. Sin el apoyo de los inversores el mercado de valores no puede desarrollarse. Por supuesto, para garantizar la divulgación continua de información de las empresas que cotizan en bolsa, además de los propios factores de la empresa que cotiza en bolsa, como la supervisión de agencias intermediarias y la supervisión de las autoridades gubernamentales, son factores importantes. Sin embargo, las empresas que cotizan en bolsa siempre han estado en el centro de varios factores. Por lo tanto, cómo resolver eficazmente el problema de la transparencia del mercado de valores, especialmente cómo resolver el problema de la divulgación oportuna de información verdadera, completa y completa por parte de las empresas que cotizan en bolsa a los inversores públicos, se ha convertido en la clave para la supervivencia, la salud, la estabilidad y el largo plazo. -Plazo de desarrollo del mercado de valores.
2. La divulgación continua de información de las empresas que cotizan en bolsa es una parte importante del marco del sistema legal de la ley de valores para el comercio justo de los precios de los valores y es una base importante para que los inversores públicos juzguen los precios de los valores.
En un sistema de economía de mercado, las transacciones ocurren de vez en cuando, pero la equidad de las transacciones no sigue automáticamente.
Hay muchos factores que afectan la realización de transacciones justas: el estado, la cantidad de información, el poder de negociación de ambas partes y la calidad de los propios comerciantes afectarán directa o indirectamente la realización de transacciones justas y se convertirán en obstáculos para la realización de transacciones justas. actas. Para eliminar o reducir el impacto de estos obstáculos y lograr la equidad en las transacciones, debe existir un sistema jurídico uniformemente aplicable o normas jurídicas que los vinculen. En lo que respecta al mercado de valores, los inversores públicos en transacciones de valores confían plenamente en la información proporcionada por las empresas que cotizan en bolsa como base objetiva para juzgar los precios de los valores y tomar decisiones. Por tanto, en el mercado de valores, aunque existen muchos factores que afectan las transacciones justas, el factor más importante es la información. Se puede decir que sin información no habría mercado de valores. Por lo tanto, al construir el marco del sistema legal para las transacciones con precios justos de valores, la ley de valores de mi país considera la divulgación continua de información de las empresas que cotizan en bolsa como uno de sus componentes más importantes.
La divulgación continua de información de las empresas cotizadas requiere que las empresas cotizadas sigan los principios básicos de autenticidad, adecuación, exactitud y actualidad. (1) El principio de autenticidad, es decir, el contenido de la información pública debe ajustarse a las condiciones reales de funcionamiento de la sociedad cotizada y no debe contener elementos falsos. (2) El principio de suficiencia, es decir, toda la información importante que pueda afectar el precio del mercado de valores debe ser divulgada y no debe haber omisiones importantes. (3) El principio de exactitud, es decir, la información divulgada debe ser exacta y su contenido no debe ser malinterpretado. (4) Se debe cumplir el principio de puntualidad, es decir, se deben cumplir los requisitos de puntualidad de la ley para las actividades de divulgación de información y se debe garantizar la puntualidad del contenido de la información publicada. Estos principios básicos exigen que las empresas que cotizan en bolsa reflejen completa, verdadera, oportuna y plenamente sus condiciones operativas reales y creen condiciones objetivas y justas para que el público realice inversiones en valores y realice juicios sobre precios.
Como título de inversión, su rendimiento esperado y la posibilidad de realización determinan en gran medida el precio de mercado teórico de la acción, y el rendimiento esperado y la posibilidad de realización de la acción dependen en gran medida de las condiciones operativas de la empresa. . La exactitud de los juicios de los inversores en valores depende de la autenticidad de la base de los juicios de inversión. La información que refleja verdaderamente las condiciones operativas reales de la empresa es una señal de precio verdadera y objetiva y es una base objetiva necesaria para que los inversores emitan juicios de inversión. Cualquier información falsa de la empresa hará que los criterios de inversión de los inversores pierdan cierto grado de autenticidad, y las decisiones de inversión y las decisiones finales de los inversores también serán erróneas debido a los criterios de inversión falsos. Por lo tanto, la ley de valores de mi país considera el principio de autenticidad como el principio fundamental para la divulgación de información por parte de las empresas que cotizan en bolsa para proteger plenamente la autenticidad de la base de los juicios de inversión de los inversores. Por supuesto, la autenticidad de la base para el juicio de inversión no necesariamente conduce a la exactitud o exactitud del juicio del inversionista sobre el precio de las acciones en las que invierte. También depende de la capacidad subjetiva de la propia calidad y toma de decisiones del inversionista. nivel. El principio de veracidad que persigue el sistema de divulgación de información en la Ley de Valores es objetivar la información divulgada por las empresas que cotizan en bolsa, eliminar la interferencia artificial con las actividades de juicios de inversión de los inversores y promover la imparcialidad de las actividades de juicios de inversión con la autenticidad de la base de los juicios de inversión. .
Para ambas partes en las transacciones bursátiles, la negociación es la toma de decisiones. La toma de decisiones requiere no sólo la autenticidad de la información, sino también un soporte informativo suficiente, oportuno, preciso y eficaz. Si la información es inexacta, insuficiente y no oportuna, las decisiones de inversión de los inversores basadas en esta información suelen ser inapropiadas o incluso erróneas, lo que da lugar a operaciones bursátiles desleales. En otras palabras, si la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa es verdadera, suficiente, precisa y oportuna afectará directamente la capacidad de los inversores para juzgar los precios de las acciones, y los intereses de los débiles a menudo se ven perjudicados en las transacciones bursátiles. En la práctica, existen dos tipos principales de barreras de información que afectan la equidad de las transacciones: primero, la asimetría de información entre las dos partes de la transacción, es decir, la información se distribuye de manera desigual entre las dos partes, donde una parte tiene una ventaja de información y la otra parte tiene una desventaja en materia de información. La parte con ventaja en materia de información a menudo puede utilizar su información superior para infringir los intereses de aquellos con desventaja en materia de información, mientras que la parte con desventaja en materia de información no tiene más remedio que sufrir debido a la falta de información. Bajo el sistema de economía de mercado, la asimetría de la información se ha convertido en un fenómeno común debido a la división universal del trabajo. Por tanto, es muy necesario y urgente que la ley solucione el problema de la asimetría de la información. En segundo lugar, una de las partes de la transacción crea deliberadamente información falsa. Durante el proceso de transacción, ambas partes de la transacción pueden tener incentivos para crear información falsa. Sin buenas restricciones legales, será común que ambas partes creen información falsa, defraudando así los intereses de la otra parte a través de dicha información falsa. En el comercio de acciones, las empresas que cotizan en bolsa ocupan evidentemente una posición dominante y sólo las propias empresas que cotizan en bolsa conocen mejor sus condiciones operativas. Si una empresa que cotiza en bolsa no puede proporcionar información verdadera, precisa y suficiente a los inversores públicos de manera oportuna, o solo divulga información importante que afecta el precio de las acciones de la empresa a determinadas instituciones o individuos, entonces los inversores públicos negociarán basándose en la información publicada por La empresa que cotiza en bolsa en el pasado sufrirá inevitablemente pérdidas en sus intereses económicos. Si una empresa que cotiza en bolsa crea deliberadamente información falsa para algún propósito, provocará que el precio de las acciones de la empresa que cotiza en bolsa fluctúe significativamente, lo que provocará que los inversores públicos juzguen gravemente mal el precio de las acciones, lo que provocará que los inversores sufran grandes pérdidas. Evidentemente, esto es muy injusto. Por lo tanto, el principio de divulgación de información verdadera, suficiente, precisa y oportuna es el alma de la divulgación de información por parte de las empresas que cotizan en bolsa y la base para garantizar el comercio justo de acciones y salvaguardar los derechos e intereses legítimos de los inversores públicos. Por esta razón, la divulgación de información por parte de las empresas que cotizan en bolsa se ha convertido en una parte integral del marco del sistema legal para el comercio justo de precios de valores en la ley de valores.
En tercer lugar, la divulgación continua de información por parte de las empresas cotizadas es la base de la regulación del mercado de valores y también es una obligación legal que las empresas cotizadas deben cumplir.
En el pasado, hubo muchos incidentes de fraude en el mercado de valores de mi país. Las empresas que cotizan en bolsa, las instituciones operativas de valores y las agencias de servicios intermediarios no asumieron realmente las obligaciones y responsabilidades legales de divulgación de información, y hubo un problema. grave asimetría de información en el mercado. La razón principal es que el mercado de valores aún no se ha estandarizado, incluyendo: la naturaleza de la responsabilidad por incumplimiento de divulgación de información y las responsabilidades de las diferentes entidades no están claramente definidas; no existe una responsabilidad legal civil específica por incumplimiento de divulgación de información; el mecanismo de responsabilidad civil es difícil de implementar en la práctica, etc. Si los problemas anteriores no se resuelven, no se garantizará el comercio justo de acciones y se perjudicarán los intereses de los inversores públicos. Si esto continúa, las empresas que cotizan en bolsa perderán inversores y será difícil que el mercado de valores se desarrolle de forma saludable y a largo plazo. Entre las empresas e instituciones antes mencionadas, las empresas que cotizan en bolsa ocupan la posición más importante. Por tanto, la Ley de Valores estipula la divulgación continua de información de las sociedades cotizadas como una obligación legal que deben cumplir las sociedades cotizadas, lo cual es de gran importancia.
En las transacciones bursátiles, ambas partes de la transacción se encuentran naturalmente en un estado de asimetría de información. Las empresas que cotizan en bolsa tienen una ventaja absoluta en la posesión de información, mientras que los inversores están en desventaja y no pueden estar en pie de igualdad con las empresas que cotizan en bolsa en la posesión de información. Por lo tanto, si no existen restricciones legales obligatorias, es muy posible que las empresas que cotizan en bolsa obtengan enormes ganancias en transacciones de activos mediante una contabilidad falsa. Por ejemplo, ¿en el mercado de valores de China? ¿Electrónica oriental? El fraude financiero es un ejemplo obvio. Yantai Oriental Electronic Information Industry Co., Ltd. cotizó en la Bolsa de Valores de Shanghai el 65438 de junio de 1997 + el 21 de octubre y se presentó a finales de 2001. De abril de 1997 a junio de 2006 5438+0, ¿original? ¿Electrónica oriental? El presidente y director general Sui, el exsecretario de la junta directiva Gao Feng y el excontador jefe utilizaron sucesivamente los ingresos de 10,44 millones de acciones internas de empleados compradas por la empresa y 680 millones de yuanes de especulación bursátil invertidos por la empresa, por un total de 170,8 mil millones de yuanes. , incluidas facturas de venta falsas, se obtuvieron 159.500 millones de yuanes falsificando contratos de venta y otros métodos. ¿Ingreso principal? , actuación ficticia, participar en? ¿Electrónica oriental? Desde 1997, se ha convertido en una acción de primera línea y ha implementado cuatro planes de asignación y bonificación de acciones, creando artificialmente el mercado de valores de China. ¿La acción de primera línea de alto precio número uno? Mitos del mercado de valores. Es concebible que después del incidente, el precio de las acciones de la empresa inevitablemente caiga del cielo al suelo. En este caso, la empresa que cotiza en bolsa ignoró las leyes y regulaciones, no solo no reveló verazmente la información necesaria al público, sino que también fabricó desempeño, manipuló los precios de las acciones de forma encubierta y obtuvo altas ganancias ilegales del mercado de valores, violando gravemente las reglas. que debe respetar el mercado de valores? ¿Abierto y justo? Principio, malo por naturaleza, enorme impacto, causando importantes pérdidas económicas a los inversores públicos. Este es un caso típico de tergiversación por parte de una empresa que cotiza en bolsa. Además, los comportamientos ilegales como el comportamiento engañoso, el uso de información privilegiada, la manipulación del precio de las acciones y las transacciones con partes relacionadas también son comunes entre las empresas que cotizan en bolsa. La esencia de estos fenómenos es engañar a los inversores públicos y permitir que unas pocas personas obtengan enormes ganancias, afectando gravemente el funcionamiento normal del mercado de valores y destruyendo el orden económico del mercado de competencia leal. Por tanto, la ley debe limitar estrictamente esto. Desde una perspectiva legal, exigir que las empresas que cotizan en bolsa divulguen la información que deben divulgar puede ayudar a evitar que se produzcan estos fenómenos ilegales. Porque, como obligación legal imperativa, si una sociedad cotizada no la cumple o la realiza de mala fe, provocando efectos adversos al país y pérdidas a los inversores públicos, la sociedad cotizada y sus directivos deben asumir todas las responsabilidades legales que de ello se deriven. , es decir, deberá asumir la correspondiente responsabilidad penal o civil. Esto es justo tanto para las empresas que cotizan en bolsa como para los inversores. La violación de la ley debe pagar un precio, de lo contrario el mercado de valores no puede desarrollarse. Si aumentamos nuestros esfuerzos para abordar a los infractores de conformidad con la ley, podremos reducir de manera más efectiva las actividades ilegales de las empresas que cotizan en bolsa. Después de todo, los infractores deberían considerar los costos y las consecuencias antes de infringir la ley. Por supuesto, depender únicamente de la autodisciplina de las empresas que cotizan en bolsa está lejos de ser suficiente. Para lograr realmente la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa, también es necesario el funcionamiento eficaz de las agencias reguladoras de valores y las agencias reguladoras gubernamentales. Sin embargo, como base de las regulaciones del mercado de valores y de las obligaciones obligatorias que deben cumplir las empresas que cotizan en bolsa, la divulgación de información por parte de las empresas que cotizan en bolsa desempeña sin duda el papel más importante en el desarrollo del mercado de valores.
En resumen, la divulgación continua de información de las empresas que cotizan en bolsa no solo está directamente relacionada con la construcción y el desarrollo del mercado de valores, sino también directamente con la supervivencia a largo plazo del mercado de valores. Por lo tanto, debemos respetar el principio de transparencia, garantizar plenamente que las empresas que cotizan en bolsa revelen al público información verdadera, completa, precisa y oportuna, desempeñar eficazmente el papel de supervisión intermediaria y de supervisión gubernamental, proteger eficazmente los intereses de los inversores y promover la desarrollo de la salud y la estabilidad a largo plazo del mercado de valores de mi país.
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