Templeton le enseña cómo invertir a contracorriente - resumen
? ¿Cómo lo hizo Templeton? Durante sus 70 años de carrera inversora, ha estado promoviendo un método de inversión especial, que se puede decir que es un secreto a voces, pero los detalles operativos específicos no son fáciles de conocer. Es el famoso "método de inversión contraria". Entonces, ¿qué es la inversión contraria? Déjame darte un ejemplo sencillo de entender. Después de los ataques terroristas del 11 de septiembre, el mundo entró en pánico. Las acciones estadounidenses fueron suspendidas durante unos días y luego se reanudaron el 17 de septiembre. Tan pronto como se abrió el mercado ese día, el mercado de valores estadounidense se desplomó y mucha gente estaba vendiendo sin importar el costo. Pero en ese momento, Templeton comenzó a comprar acciones de aerolíneas en caída libre, apostando a que el gobierno no permitiría que la industria cayera. Seis meses después, la empresa que compró obtuvo un beneficio máximo del 72%. Verá, cuando la gente es extremadamente pesimista, hace exactamente lo contrario. Esta es una inversión contraria. Tenga en cuenta que existe un concepto central en la inversión contraria llamado "pesimismo extremo". El llamado pesimismo extremo, tomamos prestada una explicación muy vívida del propio Templeton, es decir, "esperar hasta que la persona número 99 de 100 se rinda".
? El autor de este libro es nieta y marido del protagonista John Templeton, por lo que se puede decir que tiene la ventaja de que el primero en llegar es el primero en ser atendido. El libro cuenta la historia de muchos casos clásicos de inversiones contrarias exitosas en la vida de Templeton. De estos casos se puede aprender cuál es la base lógica de la inversión contraria, cómo juzgar el pesimismo extremo del sentimiento público y cómo asegurarse de poder comprar con valentía cuando otros son pesimistas. Se puede decir que este libro no es sólo una biografía personal de John Templeton, sino también un vívido material didáctico sobre la inversión contraria.
? A continuación, utilizamos tres palabras clave para conocer el conjunto completo de métodos de Templeton para crear un rendimiento de inversión brillante. La primera palabra clave es selección de acciones a bajo precio, la segunda palabra clave es inversión global y la tercera palabra clave es venta en corto valiente. En esta sección, nos centramos en la primera palabra clave.
Veamos la primera palabra clave: selector de acciones de bajo precio. Si tuviera que elegir la palabra clave más mencionada en un libro, serían las palabras "acciones de bajo precio". Las acciones de bajo precio de este libro no se refieren simplemente a precios absolutos, sino a un concepto relativo, es decir, acciones cuyos precios de mercado son mucho más bajos que su valor intrínseco. El éxito a largo plazo de Templeton en la inversión se debió precisamente a que aprovechó una gran cantidad de oportunidades de inversión en acciones de bajo precio, por lo que se le llamó vívidamente un "cazador de acciones de bajo precio". Entonces, ¿cómo se desarrolló su estilo de inversión único? Según el libro, su estilo de inversión estuvo fuertemente influenciado por las experiencias de su infancia.
? En la década de 1920, John Templeton tenía menos de 10 años. Su padre, Harvey Sr., era un abogado cuya oficina estaba en el segundo piso al lado de Winchester Town Square. En esta plaza, el pueblo suele celebrar subastas y remates de sus fincas. Cuando no había ofertas en la subasta, Harvey padre se apresuraba desde su oficina de abajo a la plaza para ofertar. De esta forma, solía comprar la finca a un precio muy bajo. A mediados de la década de 1920, poseía seis propiedades. Quizás tenga una pregunta: ¿por qué a veces las subastas agrícolas no tienen ofertas? ¿Es la perspectiva de la población local? Este no es el caso. A menudo es muy probable que las subastas de garantías fracasen, es decir, que nadie presente una oferta. Hay algunas razones muy importantes detrás de esto, como la asimetría de información entre compradores y vendedores. Además, este tipo de subasta también se ve fácilmente afectado por las emociones de los participantes. Por ejemplo, cuando la situación económica no es buena y los participantes del mercado son pesimistas, es probable que nadie presente una oferta. Por lo tanto, este tipo de subasta de garantías suele dejar oportunidades para quienes estén preparados.
? En resumen, su padre podía comprar una valiosa granja a un precio increíblemente bajo simplemente porque nadie más la ofrecía. Las experiencias de la infancia de Templeton le dejaron una profunda impresión. Esta impresión demostró influenciarlo a lo largo de su vida. Como adulto, Templeton llevó esta mentalidad de "comprar una ganga" a su propia vida. Por ejemplo, cuando se mudó a la ciudad de Nueva York poco después de casarse, él y su esposa buscaron gangas y compraron todos los muebles para cinco habitaciones de su apartamento por sólo 25 dólares. ¿Cuál era el concepto de 25 dólares en aquel entonces? Hoy en día equivale aproximadamente a más de 2.000 RMB.
? Templeton utilizó esta idea no sólo en su vida, sino también al comprar acciones. En 1939, la economía estadounidense había salido del fondo de la Gran Depresión y comenzó a recuperarse. Templeton creía que esta recuperación económica permitiría que todas las industrias prosperaran y era una buena oportunidad de inversión, pero no tenía mucho dinero en ese momento, por lo que pidió dinero prestado a su antiguo jefe y compró todas las acciones que cotizaban en la bolsa estadounidense. mercado El precio es inferior a $65,438 + $0. Este es un precio muy bajo y se puede decir que no es muy valioso. ¿Por qué comprar las acciones con el precio más bajo? Templeton cree que durante la recuperación económica las acciones de las empresas menos eficientes subirán considerablemente. En otras palabras, tienen la mayor elasticidad precio. Su idea fue apoyada por su antiguo jefe, quien pidió prestado $65,438 + £0,000.
Como resultado, Templeton comenzó a comprar acciones de todas las empresas cuyos precios eran inferiores a 1 dólar en el mercado estadounidense en ese momento, comprando un total de 104 acciones. Su predicción resultó correcta. En un año, Templeton pagó todos los préstamos. Durante los siguientes años, vendió gradualmente sus acciones, convirtiendo su inversión inicial de $65,438 + $0,000 en $40,000, un aumento de 3 veces. En el acuerdo final, sólo 4 de las 104 acciones que compró fracasaron.
? Este éxito supuso para Templeton un gran comienzo en su larga carrera inversora. Parece simple, ¿no? Pero lo que quiero decirte es que el método detrás de esta sencilla operación no es sencillo. Si no entiendes el punto, probablemente no hayas dado en el blanco. Veamos algunos puntos clave. El primer punto es juzgar la tendencia general. Durante 1939, la economía estadounidense se había recuperado del fondo de la Gran Depresión durante algún tiempo y el New Deal de Roosevelt también había comenzado a implementarse. Aunque todavía atravesamos tiempos difíciles, el impulso de la recuperación económica es imparable.
? El segundo punto es que el núcleo sigue siendo la palabra "precio bajo". Como se mencionó anteriormente, el significado de acciones de bajo precio en este libro no es sólo que el precio absoluto es bajo, sino, más importante aún, que el precio está muy infravalorado en relación con el valor. Entonces, ¿por qué Templeton no utilizó métodos sofisticados para calcular el valor de la empresa en esta operación? Pero solo usó un indicador extremadamente simple, es decir, ¿el precio de las acciones es inferior a 65.438 dólares estadounidenses + 0? Como acabamos de decir, la gente acababa de vivir la Gran Depresión y estuvo durante mucho tiempo en un estado de ánimo extremadamente pesimista. Este pesimismo se refleja plenamente en los bajos precios de las acciones. En este momento, siempre que elija las acciones con el precio más bajo, puede obtener la mayor elasticidad de precio en la posterior recuperación económica y restauración de la confianza del público.
? Veamos un ejemplo específico. Entre las acciones que compró Templeton, una se convirtió en un clásico debido a sus impresionantes rendimientos. La acción se llamaba Missouri Pacific Railroad. El precio de oferta de las acciones de la empresa es de 65.438+000 dólares por acción. Cuando Templeton la compró a 65.438+0939, el precio de las acciones había caído a 0,65.438+025 dólares estadounidenses por acción debido a las malas condiciones operativas de la empresa. Como resultado, unos años más tarde, el precio de sus acciones aumentó de 0,125 dólares a 5 dólares, un aumento de 39 veces. De hecho, había muchos ferrocarriles estadounidenses que eran públicos en ese momento, como otro ferrocarril que era mucho mejor que el Missouri Pacific Railroad. La empresa nunca ha perdido dinero en 50 años. Sin embargo, si Templeton hubiera comprado acciones de la empresa, el aumento de precio habría sido mucho menor.
? Hagamos estadísticas más detalladas y descubramos dos grupos de empresas en el mercado estadounidense en ese momento: el grupo A son empresas que a menudo sufrieron pérdidas antes de 1940, a menudo llamadas malas empresas. Las empresas del grupo B son empresas que nunca sufrieron pérdidas antes de 1940; A menudo se le llama una buena compañía. Podemos encontrar que después de cinco años, el rendimiento promedio del precio de las acciones de las empresas del Grupo A es del 1085%, mientras que el rendimiento promedio del precio de las acciones de las empresas del Grupo B es solo del 11%, una diferencia de casi 100 veces. Por supuesto, dado que el alcance de las estadísticas del libro no es muy completo, esta conclusión cien por cien puede no ser completamente científica y rigurosa, pero estas estadísticas también ilustran una regla muy importante: en tiempos de pesimismo extremo, es mejor invertir en empresas con malas condiciones operativas actuales, las malas empresas pueden generar un exceso de rentabilidad mucho mayor que invertir en buenas empresas. Esto se debe a que las empresas que se perciben como malas son más susceptibles al pesimismo público y más propensas a precios increíblemente bajos.
? El tercer punto de la operación de Templeton tiene que ver con mantener el tiempo. Después de comprar las acciones, no las mantuvo sólo durante unos meses. Su período de tenencia promedio es de 4 años, lo que le da a la acción mucho tiempo para recuperarse. Vale la pena mencionar que cuatro años es también el período de tenencia promedio de Templeton a lo largo de su carrera inversora. Esto simplemente demuestra que el método de inversión inversa tarda mucho en funcionar y no es adecuado para operaciones a corto plazo.
El cuarto punto es bastante dispersión. Aunque el capital era de 65.438 dólares + 0,000, Templeton compró 1.004 acciones de una sola vez, con un promedio de menos de 65.438 dólares + 0,000 por acción. Estas inversiones diversificadas parecen incompatibles con el concepto de que la inversión en valor debería centrarse en la tenencia de acciones. ¿Por qué? Más adelante explicaré en detalle la diferencia entre las inversiones diversificadas de Templeton y las tenencias concentradas de Buffett. Aquí tiene un consejo: Templeton solo miró un indicador para esta compra, que fue que el precio de las acciones estaba por debajo de $65,438 + 0, lo que significa que no hizo una investigación en profundidad sobre los fundamentos de la empresa que compró. Por tanto, es muy importante repartir el riesgo en esta inversión. Nunca pongas tus huevos en la misma canasta. De hecho, unos años más tarde, 37 de las 104 empresas estaban en quiebra. Por supuesto, Templeton ya había vendido todas sus acciones para entonces, así que no le molestó.
La anterior es la primera palabra clave que aprenderemos juntos, llamada cazador de acciones de bajo precio. Podemos ver que la idea de inversión de Templeton de "comprar gangas" se inspiró en su infancia, y él implementó esta forma de pensar ya sea que estuviera comprando muebles en la vida o comprando acciones en el mercado financiero. Aprenderemos sobre las dos últimas palabras clave en la siguiente sección.