Las reglas del comercio de tortugas por Curtis Feith

En el mundo financiero, existe una historia tan famosa. En 1983, dos amigos cercanos en la industria de futuros estadounidense: ¿Richard? ¿Dennis y William? Eckhart estaba dividido en torno a una pregunta: ¿Los grandes operadores de futuros nacen o pueden desarrollarse? Se arriesgaron a resolver este problema y realizaron un experimento para encontrar la respuesta. Este experimento es el famoso "Experimento de comercio de tortugas".

Dennis y Eckhardt seleccionaron 13 "tortugas" entre 1.000 solicitantes y pasaron dos semanas enseñándoles las ideas y reglas del comercio. Durante los siguientes cuatro años, las Tortugas se basaron en estas reglas comerciales para lograr un rendimiento anual promedio del 80%.

El autor de este libro es una de las tortugas de este experimento, y también es la más exitosa. En su libro, primero revela todo el proceso experimental y las misteriosas "Reglas del comercio de tortugas" a los ojos de los forasteros, lo que le permite comprender:

Cómo comercian las tortugas y cómo aprovechar las oportunidades comerciales;

¿Cómo miden el riesgo y administran el dinero las tortugas?

¿Cómo obtuvieron las Tortugas una tasa de rendimiento anual promedio de más del 100%?

Por qué algunas tortugas logran un gran éxito mientras que otras pierden todo su dinero;

Cómo aplicar las reglas del comercio de tortugas a su propio comercio;

Este libro es una lectura obligada para todos los comerciantes profesionales e inversores públicos.

Excelente reseña del libro:

Uno:

Antes de leer este libro, había oído hablar muchas veces del Proyecto Tortuga de Richard Dennis. He leído el texto original de la Ley de las Tortugas que circula en Internet, pero para mí en ese momento no obtuve mucho. Decidí comprar este libro esta vez y leerlo en dos días (rara vez lo leo tan rápido) porque después de seis años de capacitación en mercado, creo firmemente que un sistema comercial simple, efectivo y altamente ejecutable es la clave para lograr una rentabilidad a largo plazo. Rentabilidad a plazo. Fuerte garantía. Para ser honesto, no tenía grandes esperanzas en este libro antes de leerlo, porque como todos sabemos, el mercado ha estudiado las Reglas de Comercio de Tortugas en innumerables ocasiones. He leído muchos libros sobre inversión y especulación en los últimos años y no creo poder encontrar nada en ellos que no se mencione en otros libros. Los torpes anuncios impresos por la editorial CITIC en la portada de este libro, como "Gana 30 millones de dólares en cuatro años" y "Un sistema mágico de comercio de futuros donde la gente común puede ganar dinero fácilmente", también me disgustaron. En mi opinión, los buenos libros son generalmente discretos.

En primer lugar, creo que este libro es más adecuado para lectores:

1. Los lectores de este libro deben ser personas con experiencia comercial real. Los principiantes no necesitan leer esto. libro.

2. Las reglas mencionadas en este libro son más adecuadas para mercados como los de futuros, bonos y divisas que utilizan una gran cantidad de operaciones de apalancamiento. Las personas que creen en la inversión en valor no necesitan necesariamente leer este libro.

Este libro es la mejor referencia para los traders que utilizan sistemas de trading mecánicos.

Es una pena que Richard Dennis no haya escrito un prefacio a este libro.

Curtis Feith, el autor de este libro, fue la tortuga más exitosa en el experimento con tortugas de ese año. Estas tortugas no fueron elegidas al azar. Ese año, más de 1.000 personas se inscribieron para participar en este experimento con tortugas marinas, pero sólo 13 fueron admitidas, con una probabilidad de ser seleccionadas inferior a 1/1. Todos los ganadores provienen de diferentes orígenes y edades, y algunos de ellos no tienen experiencia comercial real. La única similitud es que ambos tienen experiencia en teoría y estrategia de juegos, y ambos tienen un buen conocimiento de la probabilidad en los juegos de apuestas. Por supuesto, son personas muy inteligentes. Esto es algo a lo que presté mucha atención mientras leía porque siempre me ha interesado el tema de qué tipo de persona es más adecuada para operar. El propio Curtis mencionó este tema muchas veces en el libro y finalmente dio algunas respuestas. Yo personalmente lo resumí:

*Esta no es una cuestión de bien o mal: ganar dinero no significa que seas un dios, y perder dinero no significa que seas un tonto. Lo que importa es hacer las cosas bien, no ganar dinero.

* Olvídese del pasado: los fracasos y las victorias pasadas no influyen en sus operaciones futuras; evite sesgos a corto plazo.

*Piense desde la perspectiva de la probabilidad: sin predecir el mercado, ningún punto de vista es el mejor.

Estos principios se mencionan en otros libros, pero esta no es la esencia de este libro. Por qué Curtis tiene más éxito que las otras Tortugas, creo que hay dos puntos importantes. El autor no tenía experiencia comercial real antes del Experimento Tortuga y admiraba a Richard Dennis.

Es más fácil dibujar una hoja de papel en blanco, pero una vez que se forma un concepto erróneo, es difícil cambiarlo. Adorar a una persona puede ayudarle a aumentar su poder de ejecución y aún puede respetar firmemente las reglas comerciales a pesar de las pérdidas continuas.

En el libro, el autor también menciona algunas cosas que me sorprendieron. Durante sus años negociando para Richard Dennis, la Tortuga más exitosa, utilizó quizás el mejor sistema de comercio mecánico del año, con una tasa máxima de retiro de más del 70% de su capital comercial (desde el más reciente La relación entre el capital más alto y la capital más baja más cercana). En este caso, aún pudo mantener la estrategia original de ingresar y ingresar al mercado. Durante la caída del mercado de valores de 1987, perdió más de la mitad de su liquidez en unos pocos días y su tasa de retiro superó el 50%. (La caída del mercado de valores también provocó que Richard Dennis se retirara por completo del mercado especulativo y se retirara). Según los datos del Quantum Fund revelados por el propio Soros en "Financial Alchemy", el peor año registró una pérdida de más del 26%. Si las estadísticas se basan en cada transacción, se estima que la velocidad de retiro de capital de Soros es aún mayor. Esto me dio una nueva comprensión del trading con apalancamiento y también supe que no era fácil tener éxito en esta línea de negocio. Porque según Curtis, la persona promedio no puede permitirse el lujo de retirar más del 30% de sus fondos. Una vez que se pierda más del 30% de los fondos, es probable que se produzca una avalancha de fondos y, finalmente, una explosión. Por eso, Curtis enfatizó repetidamente que si no juega de acuerdo con las señales comerciales y juega de manera casual, puede perderse varias tendencias importantes al año, por lo que el dinero que gana no es suficiente para llenar su lista de pérdidas. Este es un criterio muy importante para el sistema de comercio de seguimiento de tendencias Turtle Trading.

Después de abordar el tema de la ejecución, Curtis, al igual que otros libros de inversión, dedica dos capítulos completos a la gestión de riesgos. Además del rango máximo de retiro de fondos que acabo de mencionar, el control de posición de las Turtle Trading Rules también es muy avanzado. Determinan el tamaño de la posición de sus inversiones en función de la volatilidad de cada mercado. Invierte hasta 4 posiciones en un mercado. En mercados altamente correlacionados, las posiciones totales no pueden exceder de 6, y las posiciones establecidas en cualquier dirección (larga o corta) no pueden exceder de 10. De acuerdo con las "Reglas comerciales originales de Turtle" al final del libro, si el mercado es lo suficientemente activo, el riesgo general de las cuatro posiciones establecidas por Turtle en un mercado único es del 5% del total de los fondos. Por supuesto, no todos los mercados pueden abrir cuatro unidades de posición, porque las posiciones se abren gradualmente.

Hay algunas palabras interesantes sobre el riesgo en el libro, que pueden resultarnos útiles a la hora de elegir en qué fondo invertir. Curtis enfatizó: "Estable no significa bajo riesgo. Las estrategias de inversión de alto riesgo pueden generar rendimientos estables en un tiempo limitado". autor de ") coinciden entre sí. El ejemplo real es la famosa Long-term Capital Management Company. Si elige objetos de inversión basándose únicamente en los rendimientos de muchos fondos en el mercado a lo largo de los años, puede incluso perder todo su dinero. Especialmente en China, la mayoría de los fondos tienen una historia de menos de 10 años, la edad promedio de los administradores de fondos es de sólo 35 años y los ciclos económicos generalmente duran alrededor de 10 años, o incluso más. La mayoría de estas personas no han sido examinadas. Es probable que su éxito se deba al azar o a razones objetivas, ya que China no ha experimentado una crisis económica real en los últimos 20 años. Por eso, Curtis mencionó: "Los buenos inversores invierten en personas, no en registros históricos; solo se centran en los registros históricos y no pueden distinguir entre fuerza y ​​suerte. Al elegir un administrador de fondos, es mejor ver si está de acuerdo con su filosofía de inversión". si el conocimiento y las acciones de una persona son consistentes con su registro histórico.

Curtis explica en detalle todos los aspectos del sistema comercial en este libro. Como dice el libro, los verdaderos expertos son capaces de explicar conceptos complejos de forma concisa y comprensible. Mencionó que es muy necesario hacer una prueba histórica del sistema de trading, pero se debe evitar el error más común al hacer una prueba histórica: la sobreoptimización. Una prueba de historial adecuada puede ayudarle a mejorar su ejecución utilizando este sistema comercial. Un sistema demasiado complejo (todavía recuerdo la famosa teoría ondulatoria cuando escribo esto) no puede vencer al mercado a largo plazo, porque el mercado también cambia y crece constantemente.

Además, también noté que ya sea el sistema de comercio Turtle u otros sistemas comerciales lanzados por Curtis, los rendimientos anuales son muy altos. El peor en las pruebas históricas alcanzó el 28%, e incluso alcanzó el más alto. 50%. Tanto como %. Desde este punto de vista, la derrota de Richard Dennis en 1987 es casi inevitable. Nadie puede desarrollarse a gran velocidad durante mucho tiempo (Richard Dennis comenzó con 400 dólares en 1970 y había superado los 200 millones de dólares en 1987). grande para el mercado original.

Otro ejemplo es Wal-Mart y Berkshire Hathaway gestionados por Buffett. El siguiente ejemplo es probablemente China, que ha mantenido un rápido crecimiento económico durante 30 años.

En cuanto al experimento de la tortuga, que es muy famoso en la historia del comercio, Curtis cree que este juego de apuestas sólo puede considerarse un empate. Después de todo, no todo el mundo tiene la suerte de contar con el asesoramiento de Richard Dennis y empezar a utilizar un sistema comercial muy avanzado. Por lo tanto, incluso si comprende completamente todo lo que se incluye en este libro, es posible que no tenga éxito. La ejecución estricta y consistente es el mayor problema que encontrará. Además, el mercado de negociación apalancado, como el de los futuros, es un mercado de perdedores y de suma negativa. Los perdedores son la norma y los ganadores son raros.

Así que el último capítulo, aunque no hablaba de trading, me ayudó mucho. Es difícil imaginar que Curtis, que estudió con Richard Dennis a la edad de 19 años y logró un gran éxito en el comercio, no tendría nada a la edad de 33 años. Por supuesto, finalmente se reagrupó. Esto me recuerda a Zhou Libo, que recientemente es muy popular en Shanghai. Este joven también sufrió un gran revés, pero volvió a levantarse. Escribir este párrafo también me anima a superar los reveses que sufrí recientemente. La vida es un maratón y el éxito o el fracaso temporal no son nada.

II

Este es un libro sobre cómo crear un sistema de comercio mecánico. El llamado sistema de comercio mecánico es un sistema de comercio que no requiere ninguna intervención humana cuando se utiliza. Hoy en día, con la popularización de la tecnología informática, muchos sistemas comerciales mecánicos se ejecutan mediante computadoras. En el mercado especulativo de Estados Unidos, aproximadamente el 30% de las órdenes comerciales se emiten por computadora. Incluso si no se utiliza una computadora, el sistema de comercio mecánico aún se opera manualmente y no es necesario involucrar la inteligencia de la persona que realiza la orden. Sólo necesita operar según las señales que le da el mercado.

Tiene una pinta estupenda. Cuando nos tumbamos perezosamente en la cama y dormimos, o recorremos tranquilamente montañas y ríos, una computadora sigue generando dinero para nosotros. En aquel momento, por supuesto, pudimos darnos cuenta de que "la especulación es arte" trasciende ámbitos.

No es tan sencillo. El establecimiento de un sistema comercial se basa en una gran cantidad de práctica especulativa, datos comerciales y pruebas del sistema. Este es un proceso largo, aburrido y frustrante. Incluso muchas personas han sentido las "Reglas de comercio de tortugas" que explican este proceso. Este es un libro que parece completamente aburrido. Está lleno de datos, gráficos y argumentos matemáticos, y no es tan bueno como el libro de Peter Lynch. Pero para un especulador que tiene suficiente práctica comercial y está tratando de establecer un sistema comercial, las cifras objetivas y los procesos de demostración científica pueden darle mucha confianza. La confianza se basa en la ciencia objetiva, incluso en el arte. Los artistas reciben formación científica para alcanzar sus logros artísticos.

En cuanto a cómo construir su propio sistema de comercio mecánico, podemos resumir los siguientes pasos del Método Turtle Trading:

En primer lugar, debe formar su propia teoría especulativa. Esta teoría se basa en mi propia práctica especulativa, en lugar de copiar las teorías de otros especuladores famosos. De hecho, las teorías especulativas no se pueden copiar, porque los antecedentes especulativos de cada persona son diferentes y las teorías especulativas exitosas de otros pueden no ser adecuadas para usted. Al mismo tiempo, esta teoría debe estar respaldada por un registro de transacciones lo suficientemente largo, no simplemente imaginado.

En segundo lugar, debe haber suficientes datos históricos para obtener datos de prueba objetivos mediante interpolación. Mediante pruebas informáticas, el sistema de negociación se puede probar antes de que los fondos ingresen al mercado. Muchas veces nos encontraremos con que, debido a algunos factores imprevistos, un sistema comercial aparentemente prometedor resulta en realidad ineficaz. Es mucho mejor encontrar problemas de antemano a través de la computadora que encontrarlos en el mercado. Las pruebas de datos históricos no pueden predecir el futuro, pero son la mejor manera de juzgar si un sistema comercial es rentable actualmente.

Después de pasar la segunda prueba, continúe con el paso final, coloque el sistema comercial en el mercado especulativo real y deje tiempo suficiente para las pruebas de extrapolación. Debido a efectos aleatorios, habrá diferencias mayores o menores entre los datos de prueba reales y los datos de prueba simulados. La optimización o no es una cuestión que debe sopesarse. Por un lado, un sistema sin optimización puede ser un sistema ineficiente; por otro lado, un sistema demasiado optimizado reducirá la practicidad del sistema. La forma de abordar este dilema todavía depende de los datos. En el libro, el autor ilustra vívidamente la diferencia entre una optimización adecuada y una optimización excesiva.

Después de tocar mil melodías, conocerás el sonido; después de mirar mil espadas, conocerás el arma. La construcción de un sistema de comercio se basa en datos objetivos y en la sabiduría de la práctica especulativa, y requiere acumulación a largo plazo.

Por lo tanto, para los especuladores, lo primero que deben considerar en la especulación misma es la ciencia, no el arte. Cuando nuestra práctica se acumula hasta cierto punto, la belleza del arte emergerá naturalmente, pero de hecho sigue siendo ciencia. No sólo especulaciones, sino todo.

Si tocas mil melodías, conocerás la música; si miras mil espadas, conocerás el arma. Entonces, antes que nada, debes aprender la imagen de las fotografías circulares. Lea "Formized Training" de Qiao Yue y utilice las olas turbulentas como metáfora. Sé imparcial, imparcial, odia y ama, y ​​entonces serás tan justo como un espejo. ——"La mente literaria y la talla de dragones"

Si nuestra práctica de pensamiento también puede lograr mil canciones, mil espadas y una visión amplia del mundo, entonces naturalmente seremos desinteresados ​​con el mercado e imparciales al amor, entonces podemos ser tan justos como un espejo.

Tres:

1. Sesgo cognitivo En el trading, la razón por la que los perdedores sin experiencia y los ganadores experimentados tienen pensamientos y comportamientos diferentes es el sesgo psicológico. Los sesgos cognitivos típicos incluyen: aversión a las pérdidas, costos de liquidación, efecto de disposición (cobrar las ganancias anticipadamente), preferencia por el resultado (juzgar si el resultado es bueno o no, independientemente de la calidad de la decisión en sí), efecto de anclaje, efecto de tendencia, creencia en la regla decimal (sacar conclusiones infundadas a partir de muy poca información).

2. La aversión a las pérdidas afectará el uso que hace una persona de los sistemas de negociación mecánicos, lo cual es algo doloroso para los comerciantes que odian las pérdidas.

3. Siguiendo la tendencia, no es fácil para la mayoría de las personas seguir esta estrategia por varias razones. En primer lugar, las grandes tendencias rara vez ocurren. Para un sistema típico de seguimiento de tendencias, entre el 60% y el 70% de las operaciones pueden estar perdiendo. En segundo lugar, los sistemas de seguimiento de tendencias también fallan cuando las tendencias se invierten. En tercer lugar, seguir tendencias requiere una gran cantidad de capital para garantizar un control de riesgo razonable.

4. A los traders de tendencias les gustan las tendencias estables. Los operadores que contradicen la tendencia prefieren mercados estables pero volátiles que, si bien son volátiles, siempre se mantienen dentro de un rango de precios bastante estrecho. A los swing traders les gustan los mercados volátiles, independientemente de la tendencia.

5. El principio de beneficio del trading contratendencia: el mecanismo de soporte y resistencia del mercado. Su razonamiento es que la mayoría de los nuevos brotes no inician tendencias del mercado.

6. El estado del mercado, el mercado especulativo se puede dividir en cuatro estados: estable y tranquilo, estable y volátil, tendencia tranquila y tendencia volátil. Las Tortugas nunca predicen las tendencias del mercado, sino que buscan señales de que el mercado se encuentra en un estado determinado. Esto es muy importante. Los buenos traders no intentan predecir lo que hará el mercado a continuación. En cambio, observan las señales de los indicadores para determinar dónde se encuentra ahora el mercado.

7. Los cuatro principios fundamentales de Turtle: aprovechar las ventajas, gestionar los riesgos, ser firme y sencillo.

8. El riesgo de quiebra aumentará desproporcionadamente a medida que aumente la apuesta. Si el capital se duplica cada vez, el riesgo de quiebra no sólo se duplica: dependiendo de las características del sistema, el riesgo puede cuadriplicarse, triplicarse o incluso cuadriplicarse.

9. Aproveche la ventaja: encuentre una estrategia comercial con expectativas positivas, que pueda generar retornos positivos a largo plazo. Adopte una visión a largo plazo del trading, evite sesgos en los resultados y crea en el poder de las expectativas positivas.

10. Gestionar riesgos: Controlar riesgos y posiciones, existen dos criterios de salida, la pérdida supera los 2N o la caída supera el 2% del total de la cuenta.

11. Firmeza: La pérdida es sólo un costo de hacer negocios y no representa una transacción incorrecta o una mala toma de decisiones.

12. Sencillo y claro: La esencia de la Ley de la Tortuga es muy simple. Aproveche cada tendencia, la mayoría de sus ganancias pueden provenir de dos o tres operaciones exitosas, así que no se pierda ninguna tendencia, de lo contrario sus esfuerzos durante todo el año pueden ser en vano. Esto es simple y fácil de entender, pero no fácil de hacer.

13. Un buen trader piensa en el presente, no en el futuro. Los novatos quieren prever el futuro. Si ganan, creen que tienen razón y se sienten héroes. Si pierden, pensarán que son tontos, lo cual está mal. De hecho, es mucho más fácil ganar dinero si te equivocas la mayor parte del tiempo.

14. Hay tres sesgos cognitivos que es necesario superar a toda costa: el sesgo de actualidad, la obsesión por lo correcto y la necesidad de predecir el futuro.

15. El mundo del comercio es un gran lugar para romper con el mal hábito de poner excusas. Después de todo, el comercio es sólo entre usted y el mercado, y usted no tiene nada que ocultarle al mercado. Si lo haces bien, los resultados serán buenos a largo plazo; si lo haces mal, a la larga perderás dinero. Las personas a las que les gusta eludir la responsabilidad acabarán sufriendo.

16. La ventaja del sistema proviene de tres elementos: selección de cartera de activos, señales de entrada y señales de salida.

17. La ventaja radica en el soporte y la resistencia. El soporte y la resistencia son sólo conceptos generales, no reglas de oro. Si uno adopta una estrategia contraria, entonces el apoyo y la resistencia son fuentes directas de ventaja. Por el contrario, si se utiliza un sistema de seguimiento de tendencias, las rupturas de soporte y resistencia son clave. La ventaja de los inversores de tendencias es el retraso cognitivo a la hora de superar los niveles de soporte y resistencia. Cuando el precio está entre el soporte y la resistencia, ninguna de las partes va a luchar realmente. Cuando el precio se acerca a un nivel de soporte o resistencia, tanto los alcistas como los cortos invertirán cada vez más y el volumen de operaciones aumentará.

18. Efecto de imitación: las estrategias con un historial impresionante de relación riesgo-beneficio son a menudo las más fáciles de imitar por toda la industria y, eventualmente, se convierten en víctimas de la muerte temprana del sistema. Por el contrario, los sistemas y estrategias que no son atractivos para el inversor medio tienden a tener una vida útil más larga. El seguimiento de tendencias es un buen ejemplo. La mayoría de los grandes inversores apenas pueden soportar las grandes caídas y oscilaciones de valor que son comunes en las estrategias de seguimiento de tendencias. Por esta razón, los sistemas de seguimiento de tendencias siempre funcionan a largo plazo.

19. La gestión de fondos es más un arte que una ciencia. Mucha gente considera la gestión de fondos como un dios y cree que puede curar todos los males del mundo del comercio. Mucha gente ha inventado fórmulas sofisticadas, pero la gestión del dinero es en realidad muy sencilla.

20. Riesgo de quiebra: falta de plan, demasiado riesgo, expectativas poco realistas.

21. El intercambio no es una carrera, sino un juego de boxeo. El ganador es el que sigue en pie en el ring después de 12 asaltos.

A medida que vayas adquiriendo experiencia, te darás cuenta de que no existe un sistema perfecto. Hay que aceptar el hecho de que nadie puede predecir el futuro y cualquier prueba basada en datos históricos tiene un sesgo inherente considerable.

23. Una estrategia comercial sólida tiene dos características: descentralización y simplicidad.

Cuatro:

No sé si alguien que haya leído este libro realmente haya probado este sistema de comercio.

De hecho, me salté el último capítulo la primera vez que leí este libro. Mirando hacia atrás más tarde, descubrí que el último capítulo le brinda los detalles del sistema de comercio original de Turtle, desde las condiciones de entrada, apertura de posiciones, stop loss y salida. Todo está garantizado. Cuando Meng vio las condiciones de entrada, pensó que eran demasiado simples. Abra una posición en el día más alto después de romper N y continúe abriendo una posición a un precio del 1% por aumento hasta alcanzar el límite máximo permitido de stop loss. La clave es esperar hasta que el precio caiga por debajo del precio más bajo de n/2, e inmediatamente verás el dinero volar en tu mente.

Probé varias acciones de gran capitalización utilizando este sistema y descubrí que ninguna tendencia real puede escapar de este sistema. Esta simple regla es buena. Creé un sistema de fluctuación aproximado y me sentí bien conmigo mismo, pero los datos del backtest fueron terribles.

Así que sólo arremangándose y midiéndolo se podrá apreciar el maravilloso sabor de la sencillez.

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