Disposiciones requeridas en la Declaración de divulgación de riesgos de los recibos de depósito chinos para la interconexión entre la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Londres.
1. Riesgos relacionados con emisores extranjeros de valores subyacentes
(1) Emisores extranjeros de valores subyacentes correspondientes a certificados de depósito chinos (en adelante denominados (como si un emisor extranjero) está registrado en el extranjero y cotiza y cotiza en la Bolsa de Valores de Shanghai, su estructura de capital, gobierno corporativo, especificaciones operativas y otros asuntos estarán sujetos a leyes y regulaciones tales como la ley de sociedades del lugar de registro en el extranjero. Las disposiciones sobre los derechos de los inversores y su ejercicio pueden ser diferentes a las del mercado interno. Además, los derechos e intereses de los que disfrutan los tenedores nacionales de certificados de depósito chinos también pueden verse afectados por cambios en las leyes y regulaciones extranjeras pertinentes.
(2) Clases de acciones de emisores extranjeros, derechos de los accionistas, junta de accionistas, establecimiento y autoridad de la junta directiva y altos directivos, procedimientos de resolución de la junta de accionistas o junta directiva, política de distribución de beneficios de la empresa, medidas anti-adquisición, etc. Las cuestiones pueden ser bastante diferentes de los sistemas de gobierno corporativo de las empresas nacionales que cotizan en bolsa, y los derechos y el ejercicio de los certificados de depósito chinos pueden estar sujetos a diversos grados de restricciones.
(3) La protección brindada a los accionistas e inversionistas locales por las leyes y regulaciones del lugar donde está registrado el emisor extranjero y las reglas pertinentes del mercado de valores puede ser diferente de la protección brindada por los emisores nacionales. leyes a los tenedores de certificados de depósito chinos. Los tenedores nacionales de certificados de depósito chinos pueden verse obligados a soportar los costos y cargas del ejercicio o defensa de sus derechos a través de las fronteras.
(4) Dado que la institución depositaria ejerce los derechos de los accionistas de las acciones subyacentes después de resumir los deseos de los titulares de certificados de depósito chinos, la institución depositaria establece la fecha límite para el período de recaudación de fondos para los titulares de certificados de depósito chinos. los recibos pueden ser anteriores a la asamblea general de accionistas del emisor extranjero, y la duración del período de recaudación de fondos puede ser diferente del período de votación de los accionistas de las empresas nacionales que cotizan en bolsa.
(5) Si el emisor extranjero establece un acuerdo diferencial de derechos de voto, y cada acción especial con derecho a voto tiene derechos de voto varias veces mayores que los de cada acción ordinaria con derecho a voto, los valores subyacentes correspondientes a los certificados de depósito chinos serán Consideradas como acciones ordinarias, los derechos de voto de los inversores que representan son bastante diferentes de los derechos de los accionistas de las empresas nacionales que cotizan en bolsa.
(6) La información de los informes financieros divulgada por emisores extranjeros en China puede prepararse utilizando otras normas contables aprobadas por el Ministerio de Finanzas, que pueden ser diferentes de las Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales de mi país. Es necesario preparar una declaración de conciliación de diferencias. Inversores. Lea atentamente. Además, el período del año fiscal aplicable para los emisores extranjeros puede no ser el 65438+1 de octubre al 65438+31 de febrero con el que los inversores nacionales están familiarizados. Por ejemplo, puede ser del 1 de abril al 31 de marzo del año siguiente. Por lo tanto, el momento de divulgación de los informes periódicos por parte de los emisores extranjeros puede diferir del de las empresas nacionales que cotizan en bolsa.
(7) Los emisores extranjeros podrán preparar y divulgar informes periódicos en el formato requerido por las reglas de la Bolsa. Los informes trimestrales no son obligatorios únicamente cuando los emisores extranjeros divulgan informes trimestrales de acuerdo con los requisitos de las bolsas de valores o voluntariamente deben divulgarse simultáneamente a nivel nacional. Las categorías, el contenido, la frecuencia de divulgación y el momento de los asuntos divulgados en los anuncios temporales de la empresa pueden ser diferentes de la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa en mi país.
(8) Debido a la diferencia horaria entre los mercados nacionales y extranjeros, aún puede haber ciertas diferencias en los tiempos de divulgación específicos para la divulgación simultánea por parte de emisores extranjeros en los mercados nacionales y extranjeros. Cuando los emisores extranjeros y los obligados a divulgar información relevante divulgan información en el mercado de la Bolsa de Valores de Shanghai, si no cae dentro del período de divulgación de información de la Bolsa, deberán divulgarla en el último período de divulgación de información de la Bolsa. Al mismo tiempo, para divulgar información simultáneamente, los emisores extranjeros pueden divulgar información sin suspender la negociación durante el horario de negociación del mercado nacional, lo que difiere de la práctica habitual de divulgación de información por parte de las empresas nacionales que cotizan en bolsa.
(9) Los documentos de divulgación de información emitidos por emisores extranjeros en el mercado interno deben estar en chino, pero los documentos de registro de empresas y otros documentos legales pueden estar en inglés u otros idiomas.
(10) Los emisores extranjeros solo pueden cotizar y comercializar certificados de depósito chinos a pequeña escala en el mercado interno, y la mayoría o la mayoría de sus derechos de voto están en manos de accionistas extranjeros, mientras que los titulares de certificados de depósito chinos nacionales solo se posee un pequeño porcentaje de los derechos de voto.
(11) Después de que un emisor extranjero decida distribuir dividendos, habrá procedimientos como el canje y la liquidación, que pueden provocar que los titulares de certificados de depósito nacionales chinos reciban dividendos más tarde que en el extranjero. Los dividendos también pueden retrasarse debido a controles y políticas cambiarias en el país de constitución. Al mismo tiempo, las fluctuaciones del tipo de cambio durante el período de retraso pueden dar lugar a ciertas diferencias entre los dividendos reales recibidos por los tenedores de certificados de depósito chinos, los dividendos recibidos por los tenedores de valores subyacentes extranjeros y el monto esperado calculado con base en el anuncio de dividendos.
(12) Después de que un emisor extranjero decide emitir acciones, una institución de depósito generará recibos de depósito y otros procesos comerciales, lo que puede causar un retraso en el tiempo para que los titulares de certificados de depósito nacionales chinos obtengan sus acciones.
(13) Si el emisor extranjero no ha obtenido la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China u otras instituciones, los titulares de certificados de depósito chinos no participarán realmente en la emisión de derechos. Al mismo tiempo, los emisores extranjeros pueden gestionar la emisión de derechos emitiendo opciones de emisión de derechos comercializables a los tenedores de certificados de depósito chinos de conformidad con el acuerdo de depósito y otros acuerdos. En el caso de que los titulares de certificados de depósito chinos participen en la emisión de derechos, dado que el período de emisión de derechos es inconsistente con el período de pago real, las fluctuaciones del tipo de cambio durante el período pueden causar que el precio real de emisión de derechos pagado por los titulares de certificados de depósito chinos diferir del importe esperado calculado en base al anuncio de emisión de derechos. Ciertas diferencias. Además, si un emisor extranjero asigna intereses a través de warrants u otros derechos, es posible que los titulares de recibos de depósito chinos no puedan ejercer dichos derechos a través del depositario. Si los derechos son transferibles, el depositario puede vender los derechos pertinentes de conformidad con el acuerdo de depósito y distribuirlos a los titulares de recibos de depósito chinos después de deducir los impuestos y tasas correspondientes.
(14) Las acciones corporativas, como la distribución de dividendos por parte de emisores extranjeros, pueden estar sujetas a impuestos y tasas relevantes debido al sistema legal y las políticas relevantes del lugar de registro, lo que afectará el rendimiento de la inversión en cierta medida. . Los inversores deben leer atentamente los documentos divulgados por emisores extranjeros para comprender los asuntos fiscales y los métodos de recaudación.
(15) Los titulares de certificados de depósito chinos pueden iniciar litigios sobre valores en China de conformidad con la Ley de Valores, pero no necesariamente pueden ser los domicilios en el extranjero de emisores o inversores extranjeros en el mercado de Londres, basados directamente en El ordenamiento jurídico local inicia demandas sobre valores.
(16) La posibilidad de que los tenedores de certificados de depósito chinos puedan obtener la ejecución en los tribunales nacionales de demandas con emisores extranjeros como demandados de conformidad con las leyes nacionales depende de las diferencias entre China y el país o región donde se encuentra el emisor extranjero. está registrado el acuerdo de asistencia jurídica mutua.
Dos. Riesgos relacionados con los recibos de depósito
(17) Los recibos de depósito chinos son emitidos por instituciones de depósito y se basan en valores que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai. Los valores emitidos en China representan intereses en valores. Aunque los derechos e intereses reales de los que disfrutan los tenedores de certificados de depósito chinos son básicamente los mismos que los de los tenedores de valores subyacentes extranjeros, no pueden ser directamente equivalentes a tener valores subyacentes extranjeros. Antes de participar en la transacción de recibos de depósito chinos, los inversores deben prestar plena atención al contenido específico del acuerdo de depósito, comprender plenamente las diferencias entre los derechos representados por los recibos de depósito chinos y los valores subyacentes en términos de alcance y método de ejercicio, y comprender las obligaciones de transacción y tenencia y las posibles restricciones en el proceso de los recibos de depósito chinos, y se debe prestar atención a los riesgos macroeconómicos comunes, los riesgos de política, los riesgos de mercado y los riesgos de fuerza mayor en las transacciones de valores.
(18) La cantidad de recibos de depósito chinos no es fija durante el período de cotización y negociación, pero aumentará o disminuirá dinámicamente debido a la conversión transfronteriza. Los cambios en la cantidad pueden tener un cierto impacto en la transacción. precio. Al mismo tiempo, el número de recibos de depósito chinos debería alcanzar el límite superior aprobado por la Comisión Reguladora de Valores de China. Una vez que la cantidad alcanza el límite superior, los correspondientes recibos de depósito chinos no se pueden generar mediante conversión transfronteriza.
(19) Se considera que los inversores que compran o poseen recibos de depósito chinos emitidos en el país por emisores extranjeros se han sumado automáticamente al acuerdo de depósito y se convierten en parte del acuerdo de depósito para ejercer los derechos y cumplir las obligaciones correspondientes en la forma. estipulado en el acuerdo. Los emisores y depositarios extranjeros pueden negociar para modificar el contrato de depósito, pero los inversores no pueden solicitar de forma independiente al emisor o depositario extranjero que realice modificaciones suplementarias al contrato de depósito.
(20) Los tenedores de certificados de depósito chinos no son accionistas registrados del emisor extranjero y no pueden ejercer directamente los derechos de los accionistas; los tenedores de certificados de depósito chinos solo pueden utilizar el depositario de acuerdo con las disposiciones del depósito; acuerdo.
(21) Durante la existencia de los recibos de depósito chinos, pueden ocurrir cambios sustanciales importantes en el contenido del proyecto, incluidos, entre otros, ajustes en el índice de conversión entre los recibos de depósito chinos y los valores subyacentes, en el extranjero. emisores y depositantes La institución depositaria puede modificar el acuerdo de depósito, cambiar la institución depositaria, cambiar el custodio y rescindir voluntariamente la inscripción de los Recibos de Depósito de China. Algunos cambios sólo podrán ser efectivos para los inversores mediante notificación previa.
Es posible que los inversores no puedan ejercer sus derechos de voto.
22. Durante el período de existencia, los valores subyacentes en el extranjero y otras propiedades correspondientes a los recibos de depósito chinos pueden ser pignorados, malversados, congelados judicialmente, ejecutados, etc. , los inversores pueden correr el riesgo de perder sus derechos e intereses.
(23) Los depositantes pueden cobrar tarifas relacionadas con los Recibos de Depósito de China a los titulares de Recibos de Depósito de China, y los inversores deben comprender plenamente los elementos y estándares de cobro relevantes de los Recibos de Depósito de China.
(24) La suspensión y terminación de la cotización de los recibos de depósito chinos están estipuladas por separado por la Bolsa, que puede ser diferente de las acciones A. Los inversores deben comprender plenamente y prestar atención a los riesgos relevantes.
(25) Si se cancela la cotización de los recibos de depósito chinos, los inversores pueden enfrentarse a la posibilidad de que el depositario no pueda vender los valores subyacentes de conformidad con las disposiciones del acuerdo de depósito, y los recibos de depósito chinos en poder de los inversores no pueden ser transferidos a nivel nacional. Existen riesgos como transacciones públicas o transferencias en otros mercados y la incapacidad del depositario para continuar brindando los servicios correspondientes a los inversores de acuerdo con las disposiciones del contrato de depósito. Al mismo tiempo, si los recibos de depósito chinos no solicitan los servicios de transferencia de la Bolsa como se requiere o no cumplen con los requisitos pertinentes de la Bolsa para proporcionar servicios de transferencia, los recibos de depósito chinos en poder del inversor no se transferirán a través de la Intercambio.
Tres. Riesgos relacionados con el mecanismo de comercio de recibos de depósito chinos
(26) En la etapa de generación inicial, las instituciones de conversión transfronterizas pueden negociar con inversores calificados para llegar a un acuerdo para transferir recibos de depósito chinos en forma de transacciones en bloque. , pero existe un cierto intervalo de tiempo entre la celebración del acuerdo y su ejecución real. Durante este período, el precio de las acciones subyacentes puede cambiar, lo que tendrá un impacto en el valor de inversión de los recibos de depósito chinos y el precio de negociación después de la cotización. .
27. A diferencia del mecanismo de negociación de acciones A nacional, la negociación de recibos de depósito de China adopta un mecanismo de negociación híbrido que introduce a los creadores de mercado competitivos en el sistema de negociación de ofertas, y los creadores de mercado realizan cotizaciones bilaterales y otras obligaciones en de acuerdo con las reglas.
(28) Existen diferencias en los sistemas de suspensión y reanudación de la negociación de valores nacionales y extranjeros. Los recibos de depósito chinos y los valores subyacentes extranjeros pueden negociarse normalmente en un mercado y suspenderse en otro mercado.
(29) El límite de precio de los certificados de depósito chinos no es exactamente el mismo que el de las acciones A. Si la bolsa está cerrada durante siete días naturales o más, la relación de aumento o disminución en el primer día de negociación posterior será del 20%.
(30) Los recibos de depósito chinos se pueden convertir transfronterizamente con las acciones subyacentes, pero en la etapa inicial, solo las instituciones de conversión transfronterizas calificadas pueden realizar la conversión transfronteriza y no aceptarán encomiendas de inversores. Por el momento, los inversores no pueden participar en la conversión transfronteriza por el momento.
Después de que los inversores puedan participar en la conversión transfronteriza en el futuro, deben tener en cuenta que la conversión transfronteriza tiene un ciclo y un costo determinados. Durante el período, los cambios de precio de los valores subyacentes o los certificados de depósito chinos. los cambios en el tipo de cambio y otros factores pueden causar conversiones transfronterizas.
(31) La conversión transfronteriza de recibos de depósito chinos se suspenderá en determinadas circunstancias, lo que puede tener un cierto impacto en la liquidez del mercado y los precios de las transacciones. Por ejemplo, cuando un emisor extranjero distribuye capital, convoca asambleas de accionistas y otras actividades corporativas, el custodio suspenderá la generación y el reembolso de certificados de depósito chinos dentro de un período determinado cuando el número de certificados de depósito chinos alcance el límite superior aprobado por el organismo. Comisión Reguladora de Valores de China Cuando se cierre el intercambio, la institución depositaria suspenderá el negocio de generar recibos de depósito chinos.
(32) Los recibos de depósito chinos y los valores subyacentes de emisores extranjeros cotizan en el mercado nacional y en el extranjero, respectivamente. Debido a diferencias horarias y diferencias en los sistemas comerciales, los horarios comerciales de los mercados nacionales y extranjeros no pueden ser consistentes. El precio de negociación de los recibos de depósito chinos puede verse afectado por los precios de apertura y cierre de los valores subyacentes en los mercados extranjeros, lo que resulta en fluctuaciones de precios.
33. El precio de los certificados de depósito chinos puede diferir del precio de los valores subyacentes en el extranjero. Además, dado que el precio de los recibos de depósito chinos está sujeto a restricciones, mientras que el precio de los valores subyacentes extranjeros generalmente no tiene restricciones, la diferencia de precios puede aumentar hasta cierto punto. Especialmente cuando los precios de los valores subyacentes extranjeros fluctúan significativamente debido a emergencias importantes, el precio de los certificados de depósito chinos puede diferir significativamente. Además, cuando ocurren acciones corporativas como la adjudicación de acciones, la adjudicación de acciones y la convocatoria de juntas de accionistas, los mecanismos de procesamiento del mercado nacional y extranjero son diferentes, lo que también puede causar grandes diferencias en los precios de los valores nacionales y extranjeros antes y después de la ex -fecha del dividendo.
(34) Si un emisor extranjero distribuye dividendos en efectivo, sus recibos de depósito chinos que cotizan en la Bolsa no se incluirán sin dividendos. Los acuerdos anteriores son diferentes de los acuerdos sin dividendos para las acciones A nacionales.
35. Los precios de los valores subyacentes extranjeros pueden fluctuar significativamente debido a cambios fundamentales, opiniones de informes de investigación de terceros, transacciones anormales, mecanismos de venta en corto, factores políticos y económicos, etc. , lo que tendrá un impacto en el precio de los recibos de depósito chinos.
El precio de los propios CDR también puede fluctuar debido a los factores descritos anteriormente.
(36) Debido a fuerza mayor, falla técnica del sistema de negociación o registro y liquidación, error humano y otras razones, la transacción o el registro y liquidación de China Depositary Receipts no se puede llevar a cabo normalmente, la transacción o los datos de registro y liquidación son incorrectos, y los recibos de depósito de China. Si los datos del comprobante de encomienda son incorrectos, la Bolsa puede tomar las medidas pertinentes de acuerdo con las normas pertinentes. Nuestra firma no es responsable de las pérdidas causadas por las situaciones anormales anteriores y sus medidas de manejo.
Además de las advertencias de riesgo anteriores, cada compañía de valores puede enumerar con más detalle los riesgos involucrados en las transacciones de recibos de depósito de China en la carta de divulgación de riesgos preparada por la compañía en función de circunstancias específicas. La "divulgación de riesgos" debe expresarse claramente en palabras:
Existen algunas diferencias entre las normas legales aplicables a la emisión, cotización, negociación y divulgación de información de los certificados de depósito chinos y las acciones A nacionales. Los inversores deben leer atentamente las "Medidas para la administración de la emisión y negociación de certificados de depósito (prueba)", el "Reglamento sobre la interconexión de certificados de depósito entre la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Londres (prueba)", el "Reglamento de Bolsa de Valores y la Bolsa de Valores de Londres "Medidas provisionales para la interconexión y cotización y negociación de recibos de depósito" y otras leyes, reglamentos administrativos, reglas departamentales, documentos normativos y reglas comerciales de intercambio pertinentes. Los asuntos revelados en esta declaración de divulgación de riesgos solo se enumeran y es imposible enumerar en detalle todos los riesgos de las transacciones de Recibos de Depósito de China. Antes de participar en transacciones, los inversores también deben comprender y dominar otros posibles factores de riesgo, y asegurarse de que se hayan realizado una evaluación de riesgos y acuerdos financieros adecuados para evitar pérdidas insoportables debido a la participación en transacciones de recibos de depósito chinos.
La firma del inversor en el formulario de divulgación de riesgos indica que ha comprendido y está dispuesto a asumir los riesgos y pérdidas que implica participar en transacciones de Recibos de Depósito de China.