¿Qué determina la subida y bajada de la moneda de un país?
Caso de crisis financiera
El 3 de marzo de 1997, el Banco Central de Tailandia anunció que 9 empresas financieras nacionales y 1 empresa de préstamos hipotecarios tenían problemas de baja calidad de activos y liquidez insuficiente. Tomando esto como un indicio de que podría haber problemas más profundos en el sistema financiero de Tailandia, Soros y su equipo ordenaron preventivamente la venta de acciones en bancos y compañías financieras tailandesas, y los depositantes retiraron enormes cantidades de dinero de todas las compañías financieras y de valores tailandesas. En este momento, los fondos de impacto occidentales encabezados por Soros están esperando que una gran cantidad de monedas del sudeste asiático vendan conjuntamente el baht tailandés a gran escala. Bajo el asedio de muchos "héroes" occidentales, el baht tailandés no pudo resistir temporalmente y continuó cayendo. El nivel más bajo saltó a 26,70 baht por dólar estadounidense en mayo. El Banco Central de Tailandia dedicó todos sus esfuerzos a lanzar una campaña de contracerco y represión contra Soros a mediados o finales de mayo, con el objetivo de socavar la voluntad de Soros y obligarlo a retirarse a pesar de las dificultades y dejar de llevar al público a atacar a los tailandeses. baht.
Como primer paso, el Banco de Tailandia formó una alianza con Singapur y gastó una enorme suma de aproximadamente 654.3802 millones de dólares para absorber la molienda tailandesa. El segundo paso es imitar la estrategia y táctica de Mahathir en 1994 y utilizar una orden administrativa para prohibir a los bancos locales prestar madera tailandesa al ejército de Soros; el tercer paso es aumentar significativamente las tasas de interés, elevando la tasa de interés a un día de aproximadamente 10 a 1.500. Con un enfoque triple, armas de última generación y un poderoso contraataque, Taimo alcanzó un nuevo máximo de 2520 el 20 de mayo.
Debido al repentino endurecimiento de la política monetaria y al fuerte aumento de los costos de los intereses, el ejército de Soros fue tomado por sorpresa y perdió 300 millones de dólares, lo que fue un duro golpe.
Sin embargo, Soros sigue siendo Soros. Basándose en su intuición, Soros creía que el Banco de Tailandia no podía hacer más que eso. Después de un duro trabajo, los tailandeses no se pusieron en una situación desesperada y sufrieron pérdidas relativamente pequeñas. En cierto modo, Soros cree que ya ha ganado. Para los países del sudeste asiático, la victoria inicial fue sólo un destello de luz antes del desastre. No pudo dañar en absoluto su vitalidad ni salvar al sudeste asiático de la crisis financiera.
Soros ha estado trabajando duro para esta oportunidad durante varios años. Esta vez está preparado y decidido a ganar. La derrota de la vanguardia no termina aquí. Soros librará tres guerras más en el Sudeste Asiático.
En junio de 1997, Soros envió tropas nuevamente. Ordenó a los tres ejércitos que se reagruparan, ordenó a los fondos de cobertura que comenzaran a vender bonos del Tesoro estadounidense para recaudar fondos, amplió el tamaño del ejército de Soros y luego lanzó de nuevo un feroz ataque contra el baht tailandés. En un instante, el humo llenó el mercado Pratt & Whitney en el sudeste asiático y ambos bandos entablaron un combate cuerpo a cuerpo. Tailandia está sumida en el caos y la situación de guerra es complicada. Los principales intercambios eran como sopa hirviendo, y la gente corría y gritaba como loca.
Después de una breve batalla, el Banco Central de Tailandia, con apenas 30 mil millones de dólares en reservas de divisas, anunció que se estaba "quedando sin municiones y alimentos". No pueden mantener el baht a un tipo de cambio fijo frente al abrumador ejército de Soros. Los tailandeses tuvieron que recurrir a un último recurso: cavar en su carne para reparar las llagas e implementar un tipo de cambio flotante. Inesperadamente, esto era lo que esperaba Soros e hizo varios preparativos para ello. Se han implementado varias contramedidas y Soros ha puesto el destino del baht tailandés en la cruz de la vergüenza. El baht tailandés sigue cayendo. El 24 de julio, el baht tailandés cayó a 32,5:1 frente al dólar estadounidense, un mínimo histórico. La masacre del baht tailandés por parte de Soros realmente hizo que el mundo se sintiera miserable, y el pueblo tailandés estaba horrorizado, estupefacto y resentido.
Soros adopta una estrategia de especulación tridimensional, no solo operaciones de divisas. La llamada especulación tridimensional se refiere a la especulación financiera que utiliza la correlación entre tres o más instrumentos financieros.
Durante el primer semestre de 1997, algunos grandes fondos representados por Quantum Fund utilizaron el "apalancamiento" para apretar continuamente el mercado financiero tailandés, lo que desencadenó la crisis financiera tailandesa. Durante la evolución posterior de la crisis financiera del sudeste asiático, estos fondos utilizaron "apalancamiento" a gran escala, exacerbando la crisis. ¿Cómo lo hicieron? Como lo describió el propio Soros: "Compramos acciones con nuestro propio dinero, pagamos 5 dólares en efectivo y tomamos prestados los 95 dólares restantes". Si utilizamos bonos como garantía, podemos pedir prestado más dinero y podemos comprar con 1.000 dólares bonos a largo plazo. al menos 50.000 dólares. (Soros et al. Soros sobre Soros, Hainan Publishing House, edición de 1997).
Utilizaron sus propios fondos como garantía, pidieron dinero prestado a los bancos para comprar valores y luego utilizaron los valores como garantía para seguir endeudándose, ampliando rápidamente su ratio de endeudamiento. No sólo eso, sino que también especularon ampliamente sobre varios derivados con características de "alto apalancamiento", aumentando así aún más el índice de apalancamiento. Según The Economist, Quantum Fund compró un gran número de opciones de venta ya en marzo de 1997, tomó prestada una gran cantidad de baht tailandés en forma de swaps y vendió futuros y forwards de baht tailandés en previsión de que las contrapartes vendieran baht tailandés al contado. Al cubrir el valor de los contratos de derivados, es fácil para otros ejercer presión de depreciación sobre el baht tailandés. Vale la pena mencionar que su enfoque en Hong Kong es un ejemplo clásico de exageración tridimensional.
Generalmente, debido a la existencia de relaciones de equilibrio sin arbitraje entre los mercados financieros, con el nacimiento y desarrollo de diversos derivados financieros y sus mercados, el mercado al contado, el mercado a término y el mercado de divisas, El mercado de capitales y el mercado de derivados están entrelazados, bloqueados uno tras otro, afectando a todo el cuerpo. Los ejemplos típicos incluyen junio de 1997, 10 de junio y ocasiones posteriores cuando los especuladores internacionales atacaron el mercado financiero de Hong Kong. Los especuladores internacionales primero pidieron prestada una gran cantidad de dólares de Hong Kong en el mercado monetario y vendieron dólares de Hong Kong, lo que obligó al gobierno de Hong Kong a hacerlo significativamente. aumentar las tasas de interés interbancarias en el mercado monetario El fuerte aumento de las tasas de interés interbancarias en el mercado monetario provocó la caída del mercado de valores y también provocó una fuerte caída de los futuros del índice bursátil Hang Seng en el mercado de derivados; La fuerte caída de los futuros del índice Hang Seng aceleró la caída del mercado de valores y la caída de los precios de las acciones provocó una fuerte caída de la confianza de los inversores extranjeros en la economía de Hong Kong y en el dólar de Hong Kong, y vendieron acciones de Hong Kong a cambio de ellas. dólares estadounidenses, lo que somete al dólar de Hong Kong a una nueva presión de depreciación. Los efectos dominó en varios mercados finalmente amplificaron la victoria de los especuladores en todos los ámbitos.
Se espera que el ataque al mercado de divisas de Hong Kong provoque una reacción en cadena y los especuladores internacionales realicen un diseño tridimensional en varios mercados. Por un lado, aumentarán sus apuestas en diversos mercados para fomentar la especulación; por otro, una vez que la especulación tenga éxito, podrán obtener recompensas completas, igualando los riesgos especulativos con altos rendimientos. Soros dio una vívida descripción de esto: "Si piensas en una cartera de inversiones general como algo plano o bidimensional, como sugiere el nombre, esto es más fácil de entender. Sin embargo, nuestra cartera de inversiones se parece más a un edificio. nuestro patrimonio, estableceremos una estructura tridimensional, con estructura y financiación, sustentada en el valor de prenda de las acciones subyacentes... Estamos dispuestos a invertir capital según tres ejes principales: posiciones bursátiles, posiciones de tipos de interés y extranjeros. posiciones de intercambio... Las diferentes partes se refuerzan entre sí, creando esta estructura tridimensional de oportunidades de riesgo y ganancias. A menudo, dos días, uno al alza y otro a la baja, son suficientes para aumentar nuestro fondo a un ritmo rápido. . Soros sobre Soros, Editorial Hainan, edición de 1997). Los especuladores internacionales aprovecharon plenamente esta estrategia de "especulación tridimensional" al atacar el mercado financiero de Hong Kong: primero, pidiendo prestado una gran cantidad de dólares de Hong Kong en el mercado de divisas; mercado de futuros y luego utilizar transacciones al contado para negociar divisas. El mercado está vendiendo contratos a plazo en dólares de Hong Kong, lo que obliga al gobierno de Hong Kong a aumentar las tasas de interés para defender el tipo de cambio vinculado en el mercado de valores; , las acciones prestadas se venden para suprimir los índices de futuros. En general, basándose en la estrecha conexión entre los mercados financieros, el "diseño tridimensional" ha fortalecido la exposición al riesgo de los especuladores y ha aumentado considerablemente la motivación y los beneficios de la especulación apalancada.
El dólar de Hong Kong está vinculado al sistema de tipo de cambio y tiene un mecanismo de ajuste automático que no se rompe fácilmente. Sin embargo, las tasas de interés del dólar de Hong Kong pueden fácilmente aumentar significativamente, provocando una fuerte caída en el mercado de valores. En este caso, siempre que venda en corto en el mercado de valores y en el mercado de futuros por adelantado y luego pida prestada una gran cantidad de dólares de Hong Kong al banco, la tasa de interés del dólar de Hong Kong aumentará drásticamente y el índice Hang Seng aumentará. caen en picado, se pueden obtener beneficios especulativos como en otros países. Desde octubre de 1997, los especuladores internacionales han realizado cuatro intentos en el mercado de valores, el mercado de divisas y el mercado de futuros de Hong Kong, y han logrado enormes ganancias en las primeras tres ocasiones. Desde finales de julio hasta principios de agosto de 1998, los especuladores internacionales atacaron una vez más el dólar de Hong Kong a través de fondos de cobertura, elevando las tasas de interés y los intereses. Obviamente, su ataque al dólar de Hong Kong es sólo superficial, y el mercado de valores y el mercado de futuros son los verdaderos objetivos principales. Dongyin es el método de especulación constante de Soros y ha tenido éxito muchas veces.
Los especuladores vendieron acciones y futuros en el mercado de valores, lo que ejerció una gran presión sobre el índice Hang Seng y los futuros, provocando que el índice Hang Seng cayera de 654,38 00000 puntos a 8000 puntos, y directamente a 6000 puntos.
Cuando la lluvia está a punto de llegar, las malas noticias vuelan por todo el mercado de valores. Los especuladores aprovechan la oportunidad para hacer tonterías, amenazando que "el RMB no puede soportarlo más y pronto se depreciará, con una tasa de depreciación de más del 10%. " "El dólar de Hong Kong se desacoplará del dólar estadounidense y se depreciará un 40%" y "el índice Hang Seng caerá a 4.000 puntos". Su propósito no es más que perturbar el corazón de las personas, crear una "mentalidad de rebaño" y luego aprovechar la oportunidad de pescar en aguas turbulentas. El 13 de agosto, el índice Hang Seng cayó 300 puntos, superando la marca de los 6.600 puntos. Al cierre, la caída se redujo, pero aun así cayó 199 puntos para cerrar en 6.660 puntos. Su tendencia es muy similar a la de los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen en el segundo semestre de 2001. Las minas terrestres explotan todos los días y la tendencia a "derribarlas" es alarmante.
Mientras suprimen el índice Hang Seng, los especuladores internacionales han acumulado una gran cantidad de posiciones cortas en el mercado de futuros del índice Hang Seng. Cada vez que el índice Hang Seng cae 65.438 0 puntos, cada contrato corto puede generar 50 dólares de Hong Kong. En los primeros 65.438 09 días hábiles del 65.438 04 de agosto, el índice Hang Seng se desplomó en más de 2.000 puntos. ¡Cada contrato puede generar 654,38 millones de dólares de Hong Kong, lo que demuestra cuán altos son los ingresos!
Después de que el índice Hang Seng fuera suprimido hasta el fondo de 6660 puntos en la primera ronda el 38 de agosto, el gobierno de Hong Kong movilizó capitales hongkoneses, chinos y británicos para ingresar al mercado e iniciar una batalla por el Los futuros sobre índices bursátiles de agosto se contraen con sus oponentes. El capital especulativo significa que la Fuerza Aérea quiere suprimir el índice y el gobierno de Hong Kong quiere mantenerlo, lo que obliga a los especuladores a vender contratos a precios altos por adelantado y no poder retirar dinero a precios bajos antes de finales de agosto. Después de que el gobierno de Hong Kong ingresó al mercado, utilizó fondos especulativos de venta en corto para comprar una gran cantidad de contratos de futuros sobre índices bursátiles de agosto, elevando el precio de 6.610 puntos antes de ingresar al mercado a 7.820 puntos el día 24, un aumento de más de 8, que fue superior al precio medio de apertura de 7.500 puntos de los fondos de inversión. Después del cierre del mercado, el gobierno de Hong Kong anunció el uso del Exchange Fund para intervenir en los mercados de acciones y futuros. Sin embargo, los francotiradores financieros siguen reacios. Según el plan original, Rusia se vio obligada a renunciar a sus acciones para defender el rublo el 6 de agosto de 2016, lo que provocó que los mercados bursátiles estadounidenses y europeos se desplomaran por completo el 6 de agosto de 2017. Sin embargo, para su gran decepción, el 18 de agosto, el índice Hang Seng estuvo a punto de fallar y cerró ligeramente con una caída de 13 puntos.
En la segunda ronda, las dos partes lanzaron una guerra de transferencia de posiciones del 25 al 28 de agosto, obligando al capital especulativo a pagar un alto precio. Los días 27 y 28, el capital especulativo salió en masa del mercado de acciones al contado en un intento de superar al índice. Mientras tanto, el gobierno de Hong Kong se aferra al mercado de valores. Después de ocho días de emocionante y feroz batalla, el precio del contrato de agosto en el mercado de futuros subió a 7.990 puntos y el precio de liquidación fue de 7.851 puntos, un aumento de 1.200 puntos en comparación con antes de entrar en el mercado. El 27 y 28 de agosto, el gobierno de Hong Kong aceptó todos los pedidos de venta. Como resultado, el monto de la transacción alcanzó los 20 mil millones de dólares de Hong Kong el día 27 y los 79 mil millones de dólares de Hong Kong el día 28, estableciendo un récord para el mayor volumen de transacciones de Hong Kong.
El día 27, en vísperas de la liquidación de futuros de agosto, el gobierno de la RAE adoptó una postura decisiva. Aunque las noticias financieras mundiales fueron extremadamente malas ese día, el índice bursátil estadounidense Dow Jones cayó 217 puntos y los mercados bursátiles europeos y latinoamericanos cayeron entre 3 y 8 puntos. El mercado de valores de Hong Kong se enfrenta a duras pruebas. Según fuentes del mercado, el gobierno de Hong Kong inyectó aproximadamente 20.000 millones de dólares de Hong Kong en un día, lo que provocó que el índice Hang Seng aumentara 88 puntos. Sienta las bases para la batalla final.
Ese mismo día, el especulador internacional Quantum Fund declaró que el gobierno de Hong Kong fracasaría. El jefe de estrategia de inversión de Soros Quantum Fund, un especulador internacional que especula en el mercado de Hong Kong, admitió por primera vez en una entrevista con el American Consumer News and Business Channel que Quantum Fund ha estado vendiendo en corto el dólar de Hong Kong y el Hang Seng. Índice. También dijo que debido a la recesión económica de Hong Kong, la "guerra" del gobierno de Hong Kong contra los inversores internacionales en el mercado de divisas y en el mercado de valores terminará en un fracaso. Aunque Soros siempre hace grandes movimientos, nunca ha admitido públicamente que está atacando una determinada moneda. Este tipo de incidente en el que desafía abiertamente a un gobierno y amenaza con derrocarlo en nombre de una empresa o de determinadas personas es inaudito y sin precedentes.
El día 28 es el período de liquidación de futuros y los especuladores tienen una gran cantidad de órdenes de futuros que deben venderse cuando vencen. Si el mercado de valores y el mercado de divisas pueden estabilizarse en niveles altos o continuar rompiendo ese día, los especuladores perderán cientos de millones o incluso miles de millones de dólares; de lo contrario, las decenas de miles de millones de dólares de Hong Kong invertidos por el gobierno de Hong Kong en el Los últimos días serán arrojados al mar. La escena de lucha entre los dos bandos ese día fue mucho más emocionante que el día anterior. El volumen de transacciones durante todo el día alcanzó un récord de 79 mil millones de dólares de Hong Kong. El gobierno de Hong Kong está haciendo todo lo posible para resistir la presión vendedora sin precedentes de los especuladores internacionales.
Al cierre, el índice Hang Seng cerró en 7.829 puntos, 169 puntos más que los 117,55 de agosto, antes de que la HKMA entrara en el mercado.
El secretario de Finanzas de Hong Kong, Donald Tsang, anunció inmediatamente que el gobierno de Hong Kong había ganado la batalla contra los especuladores internacionales y defendió el mercado de valores de Hong Kong y el dólar de Hong Kong. Los participantes del mercado de Hong Kong estiman que el gobierno de Hong Kong ha invertido más de 654,38 billones de dólares de Hong Kong en la operación de apoyo al mercado de dos semanas, centrándose en la compra de acciones de varias de las principales empresas de primera línea de Hong Kong. Se estima que el gobierno de Hong Kong posee actualmente el 4% del valor de mercado total del mercado de valores de Hong Kong de 2.654,38 billones de dólares estadounidenses y se ha convertido en el principal accionista de muchas empresas de primera línea en Hong Kong.
La Bolsa de Futuros de Hong Kong lanzó el día 29 tres nuevas medidas. Es decir, a partir de la apertura del mercado el 31 de agosto, se aplicará un margen especial de 150 a los clientes que tengan más de 10.000 contratos de futuros del índice Hang Seng, es decir, el margen de cada contrato de futuros del índice Hang Seng se ajustará de 80.000 dólares de Hong Kong a 120.000 dólares de Hong Kong; una gran cantidad de informes serán El requisito de posición se reduce de 500 contratos a 250 contratos al informar, las identidades de una gran cantidad de titulares de posiciones también deben informarse a la bolsa de futuros;
El día 31, el mercado de valores se desplomó 7,1 puntos después de que el gobierno puso fin a sus medidas de protección, pero la caída fue menor de lo que esperaban los participantes del mercado. El índice Hang Seng cayó 554,70 puntos para cerrar en 7257,04 puntos. El volumen total de transacciones fue de sólo 6.600 millones de dólares de Hong Kong, menos de una décima parte del máximo histórico del viernes pasado de 79.000 millones de dólares de Hong Kong. Sin embargo, algunos inversores habían pronosticado que el índice podría caer en picado hasta el 15%.
Sin embargo, el capital especulativo no está dispuesto a descansar. Creen que el gobierno de Hong Kong ha invertido aproximadamente 654,38 billones de dólares de Hong Kong y no puede sostenerlo durante mucho tiempo. Por lo tanto, decidieron cambiar el momento de venta en corto de contratos de futuros sobre índices bursátiles de agosto a septiembre para librar una guerra prolongada con el gobierno de Hong Kong. Desde el 25 de agosto, el capital especulativo ha estado vendiendo en grandes cantidades el contrato de septiembre, mientras liquidaba sus posiciones en el contrato de agosto. Al mismo tiempo, el gobierno de Hong Kong persiguió la victoria sobre la base del cierre de posiciones en el contrato de agosto, lo que hizo que el precio del contrato de septiembre fuera 650 puntos más alto que el precio de liquidación del contrato de agosto. De esta manera, el capital especulativo tiene que pagar más de 30.000 dólares de Hong Kong por contrato. En agosto, Investment Capital perdió por completo la competencia por el contrato.
En la tercera ronda, el gobierno de Hong Kong continuó elevando los precios de los futuros sobre índices bursátiles en septiembre, lo que obligó a los fondos especulativos a abandonar el mercado con pérdidas. El 7 de septiembre, el departamento de gestión financiera del gobierno de Hong Kong promulgó nuevas regulaciones sobre divisas, comercio de valores y liquidación para restringir la especulación de los especuladores. Ese día, el índice Hang Seng subió 588 puntos para cerrar en 8.076 puntos. Al mismo tiempo, la apreciación del yen y la estabilidad de los mercados financieros del sudeste asiático han aumentado los costos de financiación y transacción del capital especulativo, y el capital especulativo ha tenido que retirarse. El 8 de septiembre, el precio del contrato de septiembre subió a 8220 puntos. Los fondos especulativos transferidos a finales de agosto tuvieron que cerrar sus posiciones y abandonar el mercado, lo que resultó en una pérdida de 40.000 dólares de Hong Kong por cada contrato. El 1 de septiembre, al entregar los resultados comerciales del mercado al contado el 28 de agosto, el gobierno de Hong Kong descubrió que debido a una laguna en el sistema de liquidación, no se pudieron entregar 14.600 millones de dólares de Hong Kong en acciones comerciales, lo que permitió a los especuladores escapar.
En esta intervención durante 10 días hábiles consecutivos, el gobierno de Hong Kong intervino en el mercado de valores, el mercado de futuros y el mercado de divisas al mismo tiempo, tratando de formar una red de defensa tridimensional para prevenir a los especuladores internacionales. de usar su "entrada desde el este y salida desde el oeste" O una buena manera de "sacudir la montaña". En concreto, dado que la mayoría de los especuladores están vendiendo futuros por debajo de los 8.000 puntos, el gobierno de Hong Kong espera impulsar el índice bursátil Hang Seng a un nivel cercano a los 8.000 puntos, elevando al mismo tiempo el precio de liquidación del índice de futuros de agosto y permitiendo que el índice de futuros de septiembre retroceder, ampliando así la brecha entre los dos. Incluso si algunos especuladores quieren transferir los recibos de almacén de agosto a septiembre, tienen que pagar cientos de puntos para ingresar al mercado, lo que aumenta considerablemente el costo. En términos de operaciones específicas, el gobierno de Hong Kong y los especuladores internacionales se han centrado en grandes acciones de primera línea, incluidas HSBC, Hong Kong Telecom, Cheung Kong Holdings y otras acciones. Estas acciones tienen un gran capital social y una alta capitalización de mercado, lo que desempeña un papel importante en las fluctuaciones del índice Hang Seng. Tomemos como ejemplo HSBC. Esta acción representa el 30% del índice Hang Seng, lo que la convierte en una acción competitiva. A finales de agosto de 1999, cuente las acciones compradas en ese momento. El beneficio contable fue de aproximadamente 71.700 millones de dólares de Hong Kong, un aumento del 60,8%, y el índice Hang Seng se recuperó hasta los 13.500 puntos. Los especuladores internacionales sufrieron grandes pérdidas, pero la entrada del gobierno de Hong Kong en el mercado fue un gran éxito. Se dice que sólo Soros perdió 800 millones de dólares. Se dice que el gobierno chino utilizó sus reservas de divisas para apoyar al gobierno. Pero el mercado lo abre el propio gobierno y resulta un poco entretenido jugar en él (critica Greenspan).