Análisis de la situación mundial de las inversiones en exploración minera
1 Análisis del presupuesto mundial de exploración en 2005
En 2005, el presupuesto mundial total de exploración fue de 56.543,8+0.000 millones de dólares, sólo superado por el nivel presupuestario más alto de 65.438 +0,997 dólares americanos. Según la 16ª edición de la Estrategia de Exploración Conjunta de la Organización Económica del Metal, la distribución comercial mundial de metales no ferrosos ha seguido creciendo durante tres años consecutivos, sólo superada por el nivel más alto del último auge de exploración. El presupuesto total en 2005 (5.100 millones de dólares EE.UU.) aumentó un 34% con respecto a 2004 y un 1,68% con respecto al pico más bajo de 2002.
La exploración mundial de metales no ferrosos ha crecido constantemente desde principios de la década de 1990, alcanzando un máximo de 5.200 millones de dólares en 1997, y luego disminuyó año tras año durante los siguientes cinco años, alcanzando la cifra más baja en 2002. 1.900 millones de dólares, una caída de al menos 63 puntos porcentuales. Después de 2002, las estadísticas continuaron creciendo durante tres años y alcanzaron el valor más alto después del último pico de exploración. Según un análisis de la Metal Economics Organization, en 2005, el presupuesto de exploración de 1.431 empresas ascendió a 4.900 millones de dólares, lo que representa más del 95% de la inversión comercial mundial en metales no ferrosos. Si le sumas otro presupuesto.
Después de alcanzar su punto máximo en 1997, los gastos de exploración han disminuido drásticamente, debido principalmente a fusiones corporativas y a la reducción de la inversión por parte de algunas grandes empresas. Después de cinco años de caídas directas del gasto, los presupuestos de exploración en 2000 cayeron a su nivel más bajo en 12 años. La tendencia de crecimiento inicial puede atribuirse a la inversión continua de algunas grandes empresas al darse cuenta de la falta de nuevos proyectos mientras ajustaban sus líneas de suministro de productos básicos, lo que redujo en gran medida la consolidación de la industria, especialmente después del pico de consolidación de la industria en 2000 y 2001. Al mismo tiempo, continúan aumentando la inversión en algunos sectores bajo la premisa de que los precios del oro y las ganancias de las inversiones están aumentando. A medida que el precio del oro sigue aumentando, los precios de otras materias primas también están empezando a recuperarse. En este caso, los presupuestos anuales de las grandes empresas empiezan a aumentar. Este rápido crecimiento impulsó la inversión total en exploración mundial a 5.100 millones de dólares en 2005, justo por detrás del máximo de 1.997 dólares. En 2005, los presupuestos de exploración de las pequeñas empresas aumentaron un 57% hasta los 2.300 millones de dólares, y el 65% del aumento se destinó a asignaciones de exploración corporativas de 65.438+30 millones de dólares.
Las Figuras 1 y 2 comparan los presupuestos totales de exploración (de 1997 a 2005) de empresas grandes, medianas y pequeñas y de algunas agencias gubernamentales que controlan entidades económicas.
Figura 1 Presupuesto mundial total para exploración de metales no ferrosos y precios de los metales relacionados de 1996 a 2005
Figura 2 Comparación de los presupuestos mundiales de exploración de empresas grandes y medianas desde 1997 a 2004 (miles de millones de dólares estadounidenses)
Cuando el gasto en exploración alcanzó su punto máximo en 1997, algunas pequeñas empresas redujeron sus presupuestos de exploración en un 40%, seguido de una fuerte caída en los precios de los metales que duró hasta 2001. A medida que el declive de la industria y el aumento de la inversión se intensificaron en los últimos años, esto también ha afectado en cierta medida las capacidades de inversión y exploración de las pequeñas empresas, lo que también ha llevado a una reducción significativa de la participación de las pequeñas empresas en el campos de inversión y exploración. Aún así, en 2001, la participación de las pequeñas empresas en el gasto mundial en exploración cayó sólo un 25%.
Los gastos de exploración de las pequeñas empresas se recuperaron a mediados de 2002, y el precio del oro en aumento gradual comenzó a atraer la atención de algunas pequeñas empresas. Debido a que los precios de la mayoría de las materias primas se mantendrán altos durante mucho tiempo, el ajuste de la inversión de las pequeñas empresas en la industria de exploración fortalecerá su inversión futura en la industria de exploración y también impulsará el comercio de acciones. El gasto en exploración de las pequeñas empresas ha crecido a pasos agigantados, un 350% desde que los presupuestos de inversión tocaron fondo en 2002, ya que el 60% del aumento de 3.200 millones de dólares entre 2002 y 2005 se asignó a la exploración. Como se muestra en la Figura 2, el financiamiento presupuestario combinado de las pequeñas empresas excedió el de las grandes empresas en aproximadamente $7 millones en 2004 por primera vez desde que el gasto presupuestario tocó fondo, por lo que el gran aumento en el financiamiento de exploración de las pequeñas empresas está ligado a la exploración de otras organizaciones. estrategias. En 2005, la tasa de crecimiento de los presupuestos de las pequeñas empresas superó la de otros grupos industriales: en 2005, los presupuestos de exploración de las pequeñas empresas representaron casi la mitad del presupuesto total de exploración global, que es la mayor proporción en manos de las pequeñas empresas en nuestra serie de estudios. .
2 El impacto de las fusiones y adquisiciones corporativas en la inversión en exploración (El impacto de las fusiones y adquisiciones corporativas en la inversión en exploración)
En los últimos años, el impacto de la consolidación de la industria ha implicado gastos de exploración, por lo que la mayoría de las empresas de fusiones y adquisiciones redujeron los presupuestos de exploración. Los presupuestos de las empresas en dificultades son los mismos que antes de la fusión o se han reducido aún más. La Tabla 1 no solo enumera el número de empresas de fusiones y adquisiciones cada año, sino que también refleja el efecto acumulativo después de las fusiones y adquisiciones. Vale la pena señalar que esta sinergia de gastos recurrentes puede ahorrar gastos, lo que resulta en una disminución significativa en el presupuesto de desarrollo de la empresa en comparación con. antes de la fusión y adquisición Gran parte de la disminución del presupuesto en los últimos años se ha debido a un menor número de proyectos de desarrollo.
De 1997 a 2004, 55 grandes empresas mineras invirtieron un total de 555 millones de dólares.
En 2000 y 2001, las fusiones y adquisiciones alcanzaron su punto máximo y el presupuesto de desarrollo disminuyó en 280 millones de dólares, más de la mitad de los cuales se debió a fusiones y adquisiciones.
Tabla 1 El impacto de las fusiones y adquisiciones corporativas en la exploración desde 1997 a 2005 El impacto del presupuesto
En 2000 y 2001, las fusiones y adquisiciones entre grandes empresas alcanzaron nuevamente su clímax. Durante los siguientes tres años, todas las empresas adquiridas fueron pequeñas y medianas empresas mineras que no contaban con grandes cantidades de capital presupuestado. De 2002 a 2004, ninguna empresa tenía un capital presupuestado de más de 20 millones de dólares, pero en 2001, cuatro empresas tenían un capital presupuestado de más de 20 millones de dólares. Como resultado, desde que el capital presupuestario tocó fondo en 2002, las fusiones y adquisiciones entre empresas han tenido un impacto negativo en los proyectos de desarrollo. Pero en 2005, las fusiones y adquisiciones entre grandes empresas alcanzaron un máximo histórico.
En 2005, debido a fusiones y adquisiciones corporativas, el valor de adquisición anual de oro y otros metales básicos alcanzó los 42 mil millones de dólares. En 2005, el monto del acuerdo de fusiones y adquisiciones de 65.438+04 grandes empresas alcanzó los 250 millones de dólares EE.UU. (incluido el presupuesto de fusiones y adquisiciones entre empresas de 2005), lo que representó el doble del presupuesto acumulado de 65.438+04 empresas en los últimos tres años.
En esta situación, el Ministerio de Fomento y las 14 empresas que participaron en las actividades de fusiones y adquisiciones en 2005 todavía están tratando de salir del apuro, pero se puede decir con certeza que al menos un pequeño número de las empresas de fusiones y adquisiciones ven sus presupuestos reducidos, o incluso nulos. La combinación de BHP, International Nickel y Barrick aumentará el presupuesto de 2006 en $654,38+8 mil millones, equivalente a los presupuestos de desarrollo combinados de WMC Resources, Noranda/Faconbridge y Peacer Dome.
3. Distribución geográfica de la inversión en exploración.
La Figura 3 muestra la distribución local de los 4.900 millones de dólares gastados por 1431 empresas en el desarrollo comercial de metales no ferrosos. Este es un mapa del porcentaje de distribución local de la inversión global en exploración minera en los últimos cinco años. La inversión en exploración ha aumentado durante tres años consecutivos, y cuatro regiones aumentaron más de 200 millones de dólares sólo en 2005. México y Perú son representativos del crecimiento del gasto en América Latina, mientras que Rusia, China y Mongolia son representativos del crecimiento del gasto en otras regiones. África está representada por Angola, la República Democrática del Congo y Gabón. Además, Canadá se está desarrollando rápidamente.
América Latina siempre ha sido un área de gran exploración, superando a Canadá, que ocupa el segundo lugar, por 205 millones de dólares durante dos años consecutivos. Estimulado por la política fiscal del gobierno canadiense sobre la exploración minera, el nivel de ganancias de Canadá en 2003 fue cercano a los 50 millones de dólares. África ocupa el tercer lugar. Luego está el resto del mundo, incluidos Europa, Asia, la ex Unión Soviética y Oriente Medio. Desde 2001, otras regiones han caído al quinto lugar en la clasificación, pero individualmente, Australia todavía ocupa el segundo lugar en el mundo en inversión. Los Estados Unidos y los países del sudeste asiático siguen ocupando el sexto y séptimo lugar respectivamente, al igual que en los resultados del ranking de 2001.
Figura 3 Comparación de los presupuestos de exploración de metales no ferrosos en diferentes regiones del mundo
Si analizamos la situación general, los cambios sociales en los países de América Latina y el Sudeste Asiático también han tenido un impacto . Después de la década de 1990, los residentes locales de los países en desarrollo se mostraron menos entusiasmados con la exploración minera, lo que supuso un duro golpe para el desarrollo minero. Pero después de ellos, el entusiasmo de la gente está aumentando y los gobiernos de estas regiones también están transfiriendo la responsabilidad social a las empresas mineras, por lo que el gasto potencial ha reducido la inversión de algunas empresas en esta área. Además, la transferencia de impuestos y las cuestiones fiscales en América del Sur y Sudáfrica, así como la expiración de las políticas fiscales canadienses, podrían aliviar el sobrecalentamiento de la exploración en estas regiones.
La Figura 4 muestra los diez países con los mayores presupuestos de desarrollo en 2005. El gasto de estos diez países representó el 69% del gasto total en 2005. El gráfico registra el gasto en 2005 para los 103 países encuestados y lo compara con el gasto en 99 países encuestados en 2004. Los tres primeros son Canadá, Australia y Estados Unidos. En 2005, Canadá consolidó su dominio, atrayendo 300 millones de dólares más de inversión que Australia. Rusia también saltó del séptimo al cuarto lugar, lo que obligó a Perú a caer al quinto lugar. México sigue a Sudamérica y se mantiene en el sexto lugar, mientras que Chile cede paso a Brasil en el octavo. Argentina fue reemplazada por Mongolia en el décimo lugar el año pasado y ha regresado al décimo lugar nuevamente este año. El aumento de la inversión en exploración en China por parte de algunos países ha llevado a un aumento significativo en la distribución de exploración internacional de China, y puede ocupar el puesto 11 el próximo año.
Figura 4 Diez países con presupuestos de exploración en 2005
Análisis de la inversión en exploración en 4 tipos de minerales diferentes.
En 2005, la exploración de metales básicos y diamantes mantuvo récords históricos, pero la distribución de exploración de oro mostró un crecimiento continuo, pero aún fue menor que en 1997, y la tasa de crecimiento del platino fue la más pequeña. . La Figura 5 muestra la distribución de exploración de las empresas estudiadas en 2005. En relación con una distribución de cinco años, en la que cada período se expresa como un porcentaje de la exploración global total, el gasto en exploración de oro supera con creces a otros metales y ocupa el primer lugar. Pero cayó a menos de la mitad en 2005, y el presupuesto era sólo la mitad de lo que había sido en los últimos seis años. Aunque las asignaciones de oro casi se triplicaron después de la crisis de exploración de 2002, los 2.300 millones de dólares gastados en exploración de oro en 2005 fueron un 20% menos que en 1997, cuando el presupuesto de exploración era de 3.000 millones de dólares. Representa el 65% de todos los presupuestos de metales.
Las asignaciones presupuestarias para metales básicos han aumentado significativamente en los últimos años, y los precios del cobre, el níquel y el zinc han alcanzado sus niveles más altos actuales. El presupuesto de cobre representa al menos la mitad del presupuesto total de metales básicos en los últimos 10 años y representó el 57% del presupuesto total de metales básicos en 2005, superando el máximo de 1997. La exploración de níquel también ha superado los niveles anteriores, aumentando un 65% en 2005. De 2004 a 2005, las asignaciones presupuestarias para el zinc casi se duplicaron. Aunque el volumen real de exploración de zinc aumentó en 2005, sigue siendo inferior al valor máximo de 1997. Las ventas de diamantes han aumentado durante cuatro años consecutivos, aumentando un 33% en 2005. Desde principios de la década de 1990, con el pico de exploración de diamantes en el norte de Canadá, Canadá se ha convertido en el único centro minero de diamantes que puede competir con África. De 1996 a 2005, la inversión en diamantes en África alcanzó los 12.300 millones de dólares y en Canadá también alcanzó los 10.900 millones de dólares. Las asignaciones para la exploración de metales del grupo del platino aumentaron lentamente, un 16 por ciento en 2005, mientras que los presupuestos para otros metales (principalmente plata, cobalto, menas y minerales industriales) aumentaron un 49 por ciento.
Comparación de presupuestos de exploración de diferentes metales no ferrosos.
5 Análisis de las etapas de inversión en exploración.
La Figura 6 muestra la distribución del presupuesto total de exploración de 4.900 millones de dólares en 2005 entre las diferentes etapas de exploración. Compara la asignación presupuestaria de cada fase como porcentaje de la exploración mundial anual total durante los últimos cinco años. En el proceso de exploración actual, la post-exploración es cada vez más importante. El aumento de los precios de los metales y otros factores globales están impulsando a empresas de todos los niveles a centrarse en proyectos posteriores a la exploración. Las pequeñas empresas de exploración dependen de reservas probadas para atraer la atención de inversores y grandes empresas, mientras que algunas pequeñas empresas poderosas protegen los fondos de desarrollo cuando el mercado es fuerte. Por el contrario, las grandes empresas han lanzado rápidamente proyectos de líneas de producción. Además, algunos proyectos que previamente fueron detenidos por no tener valor económico podrán ser reevaluados durante el proceso de desarrollo.
Comparación de presupuestos de metales no ferrosos en diferentes etapas de exploración.
En los últimos dos años, la tasa de crecimiento promedio de los presupuestos en la última etapa de exploración ha superado con creces la de la etapa de exploración de base, atrayendo así la mayor proporción de los gastos de exploración del mundo. Como resultado, el presupuesto total para la última etapa de exploración superó por primera vez al de la fase de exploración de base (aunque fue sólo de 3 millones). Por lo tanto, esperamos que en 2006 las empresas presten más atención a la exploración posterior y aumenten aún más sus presupuestos. Finalmente, la empresa necesita llevar a cabo la línea de producción del proyecto existente en su última etapa y evaluar su viabilidad. Algunos proyectos que han sido evaluados como sin valor económico serán reevaluados cuando mejore el entorno del mercado y se reducirán gradualmente las líneas de producción para exploración posterior. La exploración en las últimas etapas cuesta más que la exploración en las primeras etapas. Cuando las empresas agotan sus líneas de producción para la exploración en las últimas etapas, significa que el gasto global en exploración disminuye. Aunque algunos proyectos marginales o no económicos en etapa tardía no desaparecerán significativamente, es probable que algunos de ellos sean archivados una y otra vez en el futuro cercano.
VI. Perspectivas para 2006 (Pronóstico 2006)
Ahora, la industria se encuentra en un período de prosperidad y una demanda sin precedentes ha hecho que los precios de la mayoría de los minerales se mantengan altos durante mucho tiempo. tiempo. En general, se cree que la reestructuración de los precios de los metales no es sólo una recuperación temporal, sino una ruptura fundamental con la tendencia a la baja de las últimas décadas. Muchos analistas de la industria creen que India está siguiendo el ritmo de la industrialización de China, que tardará años o incluso décadas en satisfacer la creciente demanda y desarrollar suministros de nuevos minerales. Otros creen que el costo de los factores que promueven la producción y el desarrollo es muy alto y realmente no pueden estimular la demanda y mantendrán los precios de las materias primas durante mucho tiempo. Para obtener ganancias, una alta inversión parece ser una necesidad a precios altos. La diferencia esencial entre estos dos puntos de vista es que un aumento de la demanda significa que los fabricantes tienen más vacíos que llenar, mientras que un aumento de la inversión no significa esto. Ya sea que los altos precios de los metales a largo plazo se deban a una alta inversión o a una creciente demanda, la reciente reestructuración mejorará la asequibilidad. Muchas industrias afirman que "los tiempos han cambiado" y los precios de los metales se mantendrán en este nivel. Con base en factores conocidos, esperamos que los precios de la mayoría de los metales se mantengan en o cerca de los altos niveles actuales en el futuro previsible.
Además, de 1998 a 2002, la industria redujo drásticamente los costos de exploración, lo que resultó en una disminución en las tasas de descubrimiento en los últimos años. En última instancia, esto aumentará la presión sobre el suministro global debido a la falta de proyectos a gran escala que ingresen a la línea de producción. Si bien la cartera de producción industrial existente ya contiene proyectos que pueden respaldar el desarrollo durante los próximos tres a cinco años, si la demanda continúa aumentando, las reservas disminuirán hasta que se encuentren nuevos proyectos que satisfagan la tasa de crecimiento. Se supone que la recuperación del gasto en exploración generará este nuevo proyecto, pero los nuevos proyectos tardarán mucho tiempo desde el descubrimiento hasta la producción, lo que significa que no beneficiará la oferta global durante muchos años.
Al mismo tiempo, muchas empresas ven las fusiones y adquisiciones como una garantía de aumentar las reservas y la producción. Sin embargo, si se analiza la industria en su conjunto, el intercambio de activos no crea nuevas reservas. Una estrategia pura de fusiones y adquisiciones puede predecir el gasto en exploración a través del nuevo capital generado por otras empresas para fusiones y adquisiciones. Si bien la minería no puede operar como un conglomerado, el descubrimiento del próximo gran proyecto es muy necesario para la salud a largo plazo de la industria.
Actualmente, la reanudación de la exploración minera en sus primeras etapas depende de la capacidad de las pequeñas empresas para invertir de manera sostenible. Las pequeñas empresas realmente han aumentado la inversión en los últimos años. A finales de 2005, prepararon fondos para el proyecto de 2006. Los altos precios de los metales ayudarán a las pequeñas empresas a atraer inversiones en el corto plazo.
Además, algunas grandes empresas ya han hecho todo lo posible en términos de gastos de exploración, por lo que es poco probable que aumenten significativamente sus presupuestos en los próximos años, mientras que algunas pequeñas y medianas empresas todavía tienen espacio para ampliar los proyectos de exploración. Creemos que el impacto negativo del aumento del gasto en exploración y la expansión de proyectos por parte de las PYME superará el impacto de las fusiones y adquisiciones en 2005, por lo que el gasto mundial en exploración aumentará modestamente en 2006, convirtiéndose en otro pico en el ciclo de gasto en exploración.