El impacto de la apreciación del RMB en el mercado de valores de China

El impacto de la apreciación del RMB en el mercado de valores proviene principalmente de la cuenta corriente y de la cuenta de capital. Por un lado, la apreciación del RMB cambiará definitivamente la situación actual de las importaciones y exportaciones de China, afectando así los fundamentos y el desempeño de las empresas cotizadas que dependen en gran medida de las importaciones y exportaciones; por otro lado, la apreciación del RMB atraerá; entrada de capital especulativo internacional a China a través de canales formales e informales de arbitraje bursátil. Aunque el mercado de capitales de China está relativamente cerrado en esta etapa y la cuenta de capital en RMB no es libremente convertible, de hecho, los canales de capital nacionales y extranjeros se van conectando gradualmente. Desde la perspectiva del mercado de capitales, los QFII en los mercados de acciones H, acciones B y acciones A son canales que conectan los mercados nacionales y extranjeros. Desde la perspectiva del mercado de divisas, el mercado de divisas subterráneo desarrollado a lo largo de la costa se ha convertido en un complemento importante del mercado de divisas formal de mi país. Una vez que el RMB entra en un ciclo de apreciación, estos enormes fondos pueden entrar y salir libremente del mercado de valores de diversas maneras para obtener los enormes beneficios que aporta el aumento del tipo de cambio del RMB. También tendrá un profundo impacto en el mercado de valores de China.

El impacto de la apreciación del RMB en las empresas que cotizan en bolsa tipo A es diferente. Después de que el RMB se aprecia, las exportaciones disminuyen y las importaciones aumentan. Aunque la estructura económica de mi país se ha optimizado aún más después de años de desarrollo, los productos de exportación todavía están dominados por productos intensivos, que ganan principalmente en precio. Una vez que el RMB se aprecie, la ventaja de precios ya no existirá y las exportaciones se verán gravemente afectadas. En la actualidad, las acciones de más de 1.300 empresas que cotizan en bolsa directamente relacionadas con la importación y exportación se concentran principalmente en empresas textiles, mecánicas y eléctricas, y de importación y exportación de comercio exterior. Por ejemplo, Sichuan Changhong (600839), la Universidad de Shenzhen (600626), Lutai A (000726) y Youngor (600177) tendrán una tendencia futura negativa. Al mismo tiempo, debido al aumento de las importaciones, la apreciación del RMB significa una reducción en el costo de los productos importados. Por ejemplo, las empresas que cotizan en bolsa en el sector petroquímico, el sector de la aviación y el sector de alta tecnología han experimentado un crecimiento general del desempeño debido a la reducción significativa en el costo de bienes importados como aviones y gasolina. Bajo la tendencia de apreciación del RMB en el futuro, Sinopec (600028), Shanghai Petrochemical (600688) y Yangzi Petrochemical (000866) se verán afectados. En tercer lugar, las industrias de alta tecnología a menudo dependen de las importaciones de equipos o accesorios clave. A medida que el RMB se aprecie, la industria del automóvil y el sector agrícola se verán muy afectados por la apreciación del RMB. Los aranceles en la industria del automóvil se han reducido significativamente y los precios de los automóviles nacionales y los importados son muy similares. Una vez que el RMB se aprecie, los automóviles de producción nacional perderán su competitividad.

El impacto de la apreciación del RMB en las acciones B de Shanghai y Shenzhen es ligeramente diferente. Dado que las acciones B de Shenzhen y las acciones B de Shanghai se cotizan en dólares de Hong Kong y dólares estadounidenses respectivamente, el debilitamiento del dólar estadounidense hará que el valor de mercado de las acciones B de Shanghai se reduzca y los inversores enfrentarán pérdidas de inversión causadas por el intercambio sistémico. riesgos de tasa. Los inversores nacionales son los principales inversores en el mercado actual de acciones B. La tendencia a la apreciación del RMB ha hecho que la mayoría de los inversores no estén dispuestos a invertir en el mercado de acciones B al precio actual. La falta de fondos seguirá debilitando las acciones B de Shanghai. en el futuro. Pero desde otra perspectiva, si el país lanza el mercado de acciones B para aliviar la presión de una futura apreciación del RMB, entonces la apreciación a largo plazo del RMB y los altos rendimientos de la inversión en acciones B se convertirán en las dos opciones para los inversores. participar en el mercado de acciones B en el futuro.

El impacto de la apreciación del RMB en el mercado de bonos. China ha estado a la sombra de la deflación desde la crisis financiera asiática de 1997. La presión ha disminuido en los últimos años, pero la apreciación del renminbi puede intensificar la situación deflacionaria. Una vez que el RMB se aprecie, las exportaciones se verán seriamente afectadas. El aumento de las importaciones y la afluencia de bienes importados de precio relativamente bajo conducirán a una disminución del nivel de precios de mi país, lo que a su vez conducirá a una disminución de los márgenes de beneficio y de las tasas de interés nominales. Por un lado, el coste monetario de la emisión de bonos está disminuyendo gradualmente, lo que beneficia al mercado secundario; por otro lado, los tipos de interés están en un canal descendente y los emisores de bonos están menos dispuestos a emitir bonos, lo que hasta cierto punto; en cierta medida obstaculiza el desarrollo del mercado primario de bonos. A largo plazo, la apreciación del RMB promoverá el mercado de circulación de bonos.

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