A largo plazo, ¿por qué la política monetaria estricta reduce las tasas de interés nominales?
El endurecimiento de la política monetaria es lo opuesto a la política monetaria expansiva. Es una aplicación de la política monetaria para expandir la economía mediante el aumento de la oferta monetaria.
El impacto específico de una política monetaria restrictiva se refleja principalmente en tres aspectos:
Primero, la política monetaria restrictiva no ha afectado el entorno general de financiación flexible de los bancos comerciales. Aunque el banco central adopta políticas restrictivas como el aumento del coeficiente de reservas de depósitos y operaciones de mercado abierto para recuperar liquidez, el aumento de las divisas en circulación sigue siendo mayor que el aumento de la base monetaria. El problema del exceso de liquidez en el sistema bancario sigue siendo importante y el exceso de coeficiente de reservas del sistema bancario sigue siendo suficiente. La expansión del crédito bancario tiene una sólida base de capital.
En segundo lugar, las letras del banco central tienen un efecto de desplazamiento sobre el crecimiento de los préstamos bancarios. Aunque la financiación es relativamente flexible y los bancos tienen un fuerte impulso para otorgar préstamos, el crecimiento de los préstamos siempre ha sido menor que el de los depósitos. La brecha entre depósitos y préstamos en el sistema bancario continúa ampliándose y la relación préstamo-depósito continúa disminuyendo. La tenencia de letras del banco central por parte de los bancos comerciales tiene un cierto efecto de desplazamiento sobre los préstamos.
En tercer lugar, aumentará hasta cierto punto la presión sobre los fondos bancarios. Afectadas por el efecto de desplazamiento de las letras del banco central y el mayor desarrollo de la financiación con acciones y bonos en la industria financiera, las empresas dependen menos de los fondos de préstamos bancarios. En los últimos años, la tasa de crecimiento de los préstamos ha sido significativamente menor que la tasa de crecimiento de los depósitos. La escala de los depósitos en el sistema bancario ha seguido expandiéndose y la presión sobre la utilización del capital de los bancos ha aumentado.
La deflación es una disminución del nivel de precios. En este momento, la producción total de toda la sociedad es inferior a la producción potencial total, los trabajadores están desempleados y la economía se encuentra en una etapa de depresión. Por ejemplo, la Gran Depresión en los Estados Unidos de 1929 a 1931 fue un ejemplo típico de deflación. Keynes creía que la deflación es causada por una demanda agregada insuficiente en la sociedad. (En el modelo AD-AS, la curva AD se mueve hacia la izquierda). Para decirlo de manera más simple, la demanda social total es insuficiente y los fabricantes comienzan a reducir los pedidos y los inventarios.
En resumen, una demanda social total insuficiente obliga a los salarios o al crecimiento salarial a caer, lo que obliga a caer el precio de las materias primas necesarias para la producción. En este momento, los bancos no están dispuestos a conceder préstamos a las empresas porque aumenta la probabilidad de quiebra de los fabricantes (desde este punto de vista, los tipos de interés subirán). En resumen, bajo inflación, los precios de otras materias primas caen y lo más preciado es la moneda. El interés es el precio del dinero. El dinero es valioso, por lo que los intereses aumentarán. No importa qué sector de la sociedad tenga el dinero firmemente en sus manos: los consumidores no están dispuestos a gastar dinero extra excepto para las necesidades básicas diarias porque el dinero es demasiado caro, por un lado, la tasa de desempleo es alta y no hay ninguna fuente financiera; por un lado, la deflación y la caída de los precios hacen que sea antieconómico intercambiar dinero por bienes, por lo que el dinero debe estar firmemente en sus manos, los fabricantes no quieren producir porque los precios de los productos que producen caerán, por lo que es mejor ponerlos; dinero en sus manos; los bancos no están dispuestos a prestar dinero, porque ni los fabricantes ni los consumidores pueden permitírselo. Las anteriores son todas las tasas de interés reales. Para que las tasas de interés nominales estén en niveles muy bajos, esto es lo que se denomina "trampa keynesiana". La ecuación de Fisher dice que el tipo de interés nominal es igual al tipo de interés real más la inflación. En el caso de deflación (es decir, la inflación es negativa), el tipo de interés nominal está en un nivel muy bajo.