¿Qué es el comercio de arbitraje?

Por ejemplo, los inversores compran dólares estadounidenses y venden yenes japoneses; porque la tasa de interés de los dólares estadounidenses es más alta que la del yen japonés, después de un período de tiempo, obtienen la diferencia de interés porque mantienen un nivel alto. -moneda de interés (aquí, dólares estadounidenses).

Por ejemplo, si compras 654,38 millones de dólares estadounidenses hoy y vendes 117.000 yenes japoneses, si el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés es 117, y lo vuelves a comprar un año después, si el El tipo de cambio permanece sin cambios, obtendrá Rentabilidad:

Suponiendo que la tasa de interés del dólar estadounidense es del 3% y la tasa de interés del yen japonés es del 0,1%, el ingreso por intereses es del 10X3%=0,3 millones de dólares estadounidenses, y el interés pagado en yenes japoneses es 1170 0x 0,1% = 1,1,7 cientos de miles, 0,3.

Entonces, si mantienes el dólar estadounidense, una moneda que genera altos intereses, durante un año, puedes ganar 339.300 yenes (2.900 dólares). Si el dólar se aprecia, ganarás intereses más el tipo de cambio. Incluso si el dólar se deprecia, siempre que la depreciación no supere el diferencial de intereses, seguirá obteniendo beneficios (por supuesto, serán menores que si el tipo de cambio se mantuviera sin cambios). Entonces, en este ejemplo, ¡el dólar estadounidense debería llamarse moneda de arbitraje!

El impacto del comercio de arbitraje en el mercado financiero internacional

1. El comercio de arbitraje es un producto de la globalización financiera y la expansión y liberalización económica mundial. Hay muchas fuentes de alto riesgo en el sistema financiero internacional. Mercados financieros: El mercado de valores, el mercado de divisas, el mercado de bonos, el mercado de derivados y el mercado inmobiliario tienen problemas de burbujas, que son complejos y de gran importancia. El peligro de una recesión económica mundial liderada por Estados Unidos, la proliferación de dinero caliente en el mundo, el desarrollo de la innovación financiera y la evolución de la economía política internacional. Ejemplos típicos son el cruce del yen japonés y el cruce del franco suizo en Estados Unidos y Japón. Japón es un ejemplo típico de carry trade a nivel internacional, al igual que las principales instituciones financieras europeas y estadounidenses. El comercio de diferenciales representa casi la mitad del volumen de negocios promedio diario de 3 billones de dólares estadounidenses en el mercado de divisas, lo que hace que el negocio de diferenciales de los bancos sea activo y las industrias relacionadas se desarrollen.

Las monedas de bajo interés como el yen japonés y el franco suizo proporcionan transacciones de arbitraje y arbitraje financiero entre capital y capital desleal (capital no propio, capital de financiación con diferentes dificultades y canales, capital de aquiescencia gubernamental, etc. .) . ). Confiando en la profunda liquidez y la infinita capacidad de oferta del yen japonés, el gobierno mantiene deliberadamente las tasas de interés del yen japonés en niveles bajos durante mucho tiempo, y prevalecen las operaciones de carry trade en el yen japonés.

A largo plazo, existe una fuerte correlación entre las tendencias del carry trade y las tendencias del mercado de valores. Pero la correlación a corto plazo no es significativa. Pero existen diferentes diferencias temporales y espaciales. Tanto los operadores de arbitraje como los inversores del mercado de valores se benefician de esta interacción. La baja volatilidad del mercado mejora los ciclos comerciales financieros. La crisis crediticia mundial y la agitación política y económica cambiarán el funcionamiento del carry trade.

El 27 de febrero de 2007, el problema de la liquidación de préstamos hipotecarios de alto riesgo en el carry trade del yen empeoró, provocando la caída del mercado inmobiliario estadounidense. En ese momento, el mercado estaba preocupado por la situación económica en los Estados Unidos y el sobrecalentamiento de los mercados bursátiles mundiales. Cuando las tasas de interés del yen aumentan o el tipo de cambio del yen aumenta, los operadores de arbitraje del yen venderán otros activos que poseen y utilizarán las ganancias de las ventas para recomprar yenes para pagar préstamos en yenes tomados previamente. Los diferenciales de tipos de interés y los niveles de tipos de cambio afectan los costos y beneficios de las operaciones de carry trade. Mirando más profundamente: los riesgos de una inversión sobrecalentada, crecientes presiones inflacionarias, agudas manifestaciones de burbujas de activos y crecientes riesgos financieros internacionales. La posición corta en el yen es sólo una parte del panorama, pero sirve como demostración. Los rendimientos de los mercados bursátiles y inmobiliarios internacionales son superiores a los diferenciales de tipos de interés, pero esto se complica tras la introducción de instrumentos financieros innovadores. Los gobiernos de todo el mundo se están inclinando por endurecer la política monetaria, pero algunos países grandes no tienen intención de hacerlo, por lo que las decisiones sobre las tasas de interés complican los pros y los contras de las operaciones de carry trade.

2. Hay algo extremadamente importante en el libro y la propagación nocturna juega un papel clave. Por ejemplo: los tipos de interés de las monedas de alto interés: dólar estadounidense (5,25%), dólar australiano (6,25%), dólar neozelandés (7,50%), monedas de bajo interés: yen japonés (0,5%).

Suponiendo una tasa de interés en USD del 5,25% y una tasa de interés en el yen japonés del 0,5%, ¡estaríamos negociando más de 65.438 millones de dólares! 65.438+ millones de dólares estadounidenses equivalen a 1.215.000 yenes japoneses, con un tipo de cambio de 121,50. Obtenga ingresos por intereses de 65.438 dólares estadounidenses + 000000 x 5,25% = 5.250 dólares estadounidenses y pague intereses de 65.438 yenes + 02150000 x 0,5% = 60.750 yenes, 5.250 dólares estadounidenses = 5250X121,5 = 637875.

Cuando 57.765, 438+025/65, 438+0, 265, 438+0,50 = 4.750 dólares estadounidenses y la cotización de la moneda a plazo no entregable está dentro de un cierto rango fijo, se pueden obtener rendimientos libres de riesgo, por lo tanto, mantenga el alto- moneda de interés El dólar estadounidense puede ganar 57.765.438+025 yenes (4.750 dólares estadounidenses) al año. Si el dólar estadounidense se aprecia, además de los intereses, el tipo de cambio también obtendrá ganancias; el tipo de cambio anterior era de 1:119, y ahora el dólar estadounidense se ha apreciado a 122. Incluso si el dólar estadounidense se deprecia, siempre que la depreciación no exceda la diferencia de intereses, usted seguirá obteniendo ganancias (por supuesto, será menor que la ganancia si el tipo de cambio permanece sin cambios). Por lo tanto, el dólar estadounidense debería denominarse moneda de arbitraje. Sin diferenciales a un día, no sería probable que prosperaran las operaciones de arbitraje. Los diferenciales a un día combinan diferentes formas financieras, especialmente modelos de derivados, para producir capacidades de derivados de ganancias altamente competitivas. La naturaleza sanguinaria del capital, el apetito por el riesgo y los acontecimientos financieros hacen que el comercio de arbitraje sea un problema a largo plazo.

3. El interés compuesto es el núcleo disruptivo de las finanzas en el siglo XXI, y el arbitraje es un representante típico del interés compuesto.

En la práctica, las ganancias del comercio de margen son enormes. También hay opciones, forwards, swaps, opciones, futuros de divisas y otras formas. Por ejemplo, si está en posición larga en USD/JPY, el precio de compra es 1,21,50. Para las transacciones comerciales con margen, se utiliza el 2% para pagar el margen, y el monto del margen es de más de 65,438 millones de dólares estadounidenses. El monto de la transacción se calcula en $5 millones (apalancamiento de 50 veces). Un año después, suponiendo que no haya cambios en el tipo de cambio, la diferencia de intereses es de 5 millones de dólares. Algunas personas dicen que casi todo el mundo en Japón realiza depósitos en divisas. El problema en Japón es que el yen es una moneda libre y se pueden cambiar grandes cantidades de yenes por diversas monedas y activos en todo el mundo. Como resultado, se compraron todos los activos financieros virtuales del mundo. Los fondos de cobertura cubren sus actividades especulativas con transacciones de arbitraje. Se estima que las transacciones de arbitraje en yenes japonesas realizadas a través de centros extraterritoriales alcanzan los 654.380 millones de dólares estadounidenses, esta cifra es aún más impresionante.

4. Debido a su impacto en el país, el mundo, la economía y las finanzas, el comercio de arbitraje se ha convertido en una nueva fuente de fluctuaciones del mercado que afecta y remodela la economía mundial, incluso en países que no lo tienen. una economía industrial en gran medida. Las finanzas se han convertido en otra fuerza de la economía mundial. Por ejemplo, Estados Unidos se ha convertido en una fuerza importante en el mundo en términos de industria terciaria, finanzas y economía exterior. Los diferenciales de tasas de interés, la sostenibilidad de los carry trades y la liquidación de posiciones comerciales han tenido un enorme impacto en la macroeconomía de muchos países, incluido el sobrecalentamiento de la inversión, la inflación, las burbujas inmobiliarias y los riesgos en los mercados de capital y los mercados financieros internacionales. Debido a que los antecedentes del mercado de valores y del carry trade son los mismos, ambos están impulsados ​​por un exceso de liquidez. Dado que el exceso de liquidez es un problema global, puede ser más grave en China y Japón. El mercado de valores de EE. UU. es el principal campo de batalla del carry trade, y su ascenso y caída se ven afectados hasta cierto punto por el carry trade. Por ejemplo, la diferencia de tipos de interés entre Japón y Estados Unidos permite que se produzca un arbitraje libre de riesgos de alto rendimiento, a menos que afecte gravemente a las economías de los dos países, seguirá existiendo. Pero es necesario obtener beneficios, como el cierre del carry trade de 2,27 yenes, factores: el reembolso de los fondos en yenes japoneses, una gran cantidad de recogida de beneficios, factores del mercado de valores y la realización de los principales fondos liderados por los fondos de cobertura. Durante la crisis del Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio en 1992, los tipos de cambio del Reino Unido e Italia eran fuertes, la balanza de pagos se deterioró y la competitividad de algunos estados miembros disminuyó. Durante el mismo período, el dólar estadounidense se depreció frente al marco. debilitando la competitividad de los países de la UE. Los déficits fiscales de los países miembros no se han controlado eficazmente y los ciclos económicos de varios países son inconsistentes, lo que dificulta la implementación de políticas monetarias y fiscales unificadas. En tercer lugar, Dinamarca votó en contra del Tratado de Maastricht en un referéndum y la actitud poco clara de Francia generó preocupaciones sobre la determinación de los países de la UE de mantener el mecanismo de tipos de cambio. Los fondos de cobertura controlan el funcionamiento del mercado de divisas mediante el apalancamiento. También se han sumado fondos mutuos, fondos de pensiones, compañías de seguros y otros inversores institucionales. Medidas e ideas: Mejorar el sistema financiero, mejorar la estructura de gobernanza, mejorar las capacidades de supervisión del mercado y equilibrar la construcción del sistema financiero y la apertura financiera. Divulgar información periódicamente para aumentar la transparencia. Estrechamente integrado con los cambios en la economía internacional. Implementar ciertos controles de divisas, endurecer las condiciones de acceso o aumentar la dificultad de las transacciones, etc. , para prevenir y resistir el impacto de los especuladores y del capital de corto plazo.

5. China y los países extranjeros, así como los diferentes países, tienen diferentes canales para que los bancos e instituciones financieras obtengan fondos y recursos. Ésta es también la motivación y el principio del carry trade. El reciente lanzamiento por parte de China de la tasa de oferta interbancaria de Shanghai (tasa de oferta interbancaria de Shanghai) significa que la apertura del tipo de cambio y la supervisión internacional son inevitables, la integración económica global es inevitable y la participación monetaria es necesaria, especialmente la formulación e implementación del tipo de cambio flotante global de el RMB. China tiene billones de dólares en reservas de divisas.

Las reservas de capital financiero en Europa y Estados Unidos son oscuras y están distribuidas entre la gente o las principales instituciones financieras. Se estima que el capital financiero mundial total actual está entre 654,38+0,3 millones y 380 billones de dólares estadounidenses. Si las reservas de divisas de China ingresan al mercado mundial de divisas, será sólo una pequeña parte, porque la cantidad total supera los 20 billones de dólares estadounidenses. Los estadounidenses tienen miedo de que no vayamos para poder liderar a Estados Unidos. Una vez que entres, si eres el objetivo de los fondos de cobertura, básicamente serás devorado. Las empresas de gestión de divisas de China son extremadamente importantes para el destino de China.

Se llama carry trade en inglés. Hay que entenderlo porque aparece con frecuencia.

El carry trade del yen japonés es un problema matemático simple: los inversores toman prestado yenes japoneses con una tasa de interés actual de sólo el 0,5%, compran activos en dólares estadounidenses con una tasa de interés del 5,25% y, en teoría, disfrutan de un máximo de casi el 5% del beneficio. Los activos en euros con un tipo de interés del 3,5% y los activos en libras esterlinas con un tipo de interés del 5,25% también son objetivos de inversión para los carry traders.

Las tasas de interés actuales en Japón son demasiado bajas, lo que hace que el costo de los fondos sea atractivo para los especuladores, lo que hace que los fondos de bajo costo tomados prestados de Japón se conviertan en el llamado dinero caliente, que se invierte en diversos productos financieros en todo el mundo. el mundo.

Pero el riesgo del comercio de arbitraje radica en los cambios en los tipos de cambio. Los yenes prestados eventualmente se reembolsarán en yenes. Si el yen se aprecia, a los operadores de carry les resultará más caro recomprar yenes para pagar la deuda, lo que erosiona las ganancias. Si el yen se aprecia más que el diferencial de tipos de interés, el carry trade perderá dinero.

Por lo tanto, una vez que el yen muestre signos de fortalecimiento, los operadores de arbitraje pueden estar ansiosos por vender acciones, bonos y otros activos distribuidos globalmente, recomprar yenes y pagar el préstamo por adelantado, lo que acelerará la apreciación del yen; El yen, que el mercado de valores caiga aún más ferozmente. Por lo tanto, la salida del carry trade del yen se considera la culpable de la caída del mercado bursátil mundial.