¿Qué es la deriva de estilo?

En el proceso de inversión y gestión de fondos, a menudo se produce la llamada "deriva de estilo", es decir, el estilo de inversión del fondo cambia en el estilo de los rendimientos de crisis, como los de los fondos híbridos de bajo riesgo. a fondos híbridos de alto riesgo. La deriva de estilo se refiere al fenómeno de que el estilo de inversión real de un fondo se desvía del estilo de inversión declarado en el folleto del fondo durante un período de investigación específico.

En general, se cree que la deriva del estilo de los fondos refleja cambios en las estrategias de inversión de los fondos, y su propósito probablemente sea obtener rendimientos excedentes a corto plazo. Sin embargo, algunos académicos tienen puntos de vista diferentes, como King y Swinkels, que creen que la deriva del estilo de los fondos también puede ser un subproducto de sus decisiones de inversión o del impacto en la gestión de los fondos después de las entradas de capital. Cooper y otros han demostrado mediante investigaciones empíricas que el fondo puede atraer nuevas entradas de capital hasta cierto punto cambiando su nombre. Gallo et al atribuyen la deriva del estilo de los fondos a los cambios en los administradores de fondos. Después de estudiar las reglas de desempeño cíclico de los rendimientos de varios activos de estilo, Chen et al creyeron que si el fondo puede captar el ritmo de rotación de los activos de estilo a tiempo y adoptar las estrategias de inversión correspondientes, aunque esto provocará la deriva del estilo del fondo, también lo hará. No beneficiarse de la búsqueda de un mejor estilo Desde la perspectiva de altos rendimientos de la inversión, este comportamiento también es razonable.

Cuantificación de la deriva del estilo de los fondos Hasta ahora, la comunidad académica no ha formado una comprensión integral de la definición del estilo de inversión del fondo; se han formado diferentes métodos para cuantificar la deriva del estilo de los fondos; . Buetow et al. creen que aunque el método de identificación de estilos basado en los rendimientos de los fondos tiene cierto grado de solidez, todavía enfrenta problemas de linealidad entre varios índices de referencia. Chan et al. utilizaron dos indicadores: tamaño y relación precio-valor contable para construir un modelo de tres factores, a través del cual se puede medir la consistencia de los estilos de inversión de los fondos, al comparar el comportamiento de inversión de los fondos activos y pasivos; el comportamiento comercial activo de los fondos ha provocado una deriva del estilo de los fondos; según Sharp, se puede proponer Amenc: etc. La prueba f y la prueba de Chow del modelo de estilo débil se utilizan para analizar si existe una deriva de estilo en el fondo durante los dos períodos de conexión. Entre estos métodos para cuantificar la deriva del estilo de los fondos, el método del índice SDS propuesto por Idzorek et al. Este método mide la deriva del estilo del fondo calculando la tasa general de cambio en la estructura de la cartera del fondo durante un período determinado. El índice se basa en los parámetros de regresión del modelo de estilo fuerte de Sharp. Según el principio de cálculo, cuanto mayor sea el valor del SDS, mayor será la desviación del estilo del fondo. Carhar, Brown, Bar y otros han cuantificado sucesivamente la deriva de estilo basándose en el modelo de cuatro factores de Carhart. Este método determina si el fondo se ha desviado examinando exhaustivamente los cambios en el término de error y la bondad de ajuste del modelo de cuatro factores, cuantificando así la desviación del estilo del fondo hasta cierto punto.