¿Qué es la reducción del balance de la Reserva Federal?

Esta llamada declaración de expansión y contracción es en realidad el balance del banco central. En términos sencillos, es el libro del propio banco central. Es una tabla en forma de T, con los activos en poder del banco central a la izquierda y los pasivos en poder del banco central a la derecha. Este balance se llama balance y su característica importante es que el lado izquierdo del balance siempre es igual al lado derecho.

El lado derecho de la tabla en forma de T pertenece a la parte del pasivo. Los elementos principales son: Bonos de la Reserva Federal (USD), depósitos bancarios, depósitos de bonos del Tesoro de los EE. UU., depósitos extranjeros y otros, depósitos en moneda extranjera. (también conocidos como depósitos en divisas) y cuentas de capital.

El lado derecho de la tabla en forma de T pertenece a la parte del pasivo. Los elementos principales son: Bonos de la Reserva Federal (USD), depósitos bancarios, depósitos de bonos del Tesoro de los EE. UU., depósitos extranjeros y otros, depósitos en moneda extranjera. (también conocidos como depósitos en divisas) y cuentas de capital.

Cuando hablamos de la llamada expansión de la tabla, en realidad significa que los números en ambos lados de la mesa se expanden al mismo tiempo. Después de que la tabla se reduce, los números en ambos lados disminuyen al mismo tiempo. tiempo. Este es el cambio en los activos totales en el balance de la Reserva Federal desde 2008.

Hemos visto este número aumentar durante mucho tiempo, disminuir durante un corto período de tiempo, pero luego aumentar durante la epidemia de 2020. Esa cifra es ahora de casi 9 billones de dólares. ¿Cómo afecta este aumento o disminución a nuestra macroeconomía y a nuestra inversión? Para entender esta pregunta, debemos observar más de cerca cuáles son los activos y pasivos de un banco central.

¿Qué se registra exactamente en el libro mayor del banco central? Todos sabemos que el banco central emite moneda, por lo que el registro más importante en su libro mayor es cuánta moneda se emite. ¿Este dinero debería destinarse a activos o pasivos? Definitivamente dirás que el dinero es definitivamente un activo. Sí, en manos de la gente común, el dinero es un activo, pero en el caso de un banco central, el dinero que emite es en realidad su pasivo. Esto es un pequeño desvío, entonces ¿por qué deberíamos hablar de ello más tarde? Así que echemos un vistazo más de cerca a la composición de su responsabilidad.

Todas las monedas emitidas por los bancos centrales existen principalmente en dos lugares. El primero es la circulación. Parte de la moneda en el mercado se llama moneda circulante y la otra parte se llama reservas bancarias, que son las monedas que los principales bancos depositan en el banco central. Entonces podemos entender al banco central como un banco que requiere que cada banco deposite ciertas reservas en el banco central. Esta reserva puede entenderse como moneda que no circula en el mercado. Incluyendo la moneda no circulada, es casi toda la moneda emitida por el banco central. Así que llamémoslos M0, también conocidos como base monetaria, y se colocan en el lado de los pasivos del balance del banco central. Ahora hablemos de por qué la moneda se convierte en un pasivo del banco central. Déjame mostrarte primero un billete de 100.

En la esquina superior izquierda del billete de un dólar estadounidense está escrita una línea de "Notas de la Reserva Federal", que significa pagarés y contratos de deuda. Esto significa que el billete es un pagaré del banco central. Dado que los 65.438+000 dólares estadounidenses son un pagaré que la Reserva Federal le debe a usted, entonces, si voy a la Reserva Federal a cobrar 65.438+000 dólares estadounidenses, ¿qué me dará a cambio? La respuesta es que podría darme cinco billetes de 20 dólares a cambio, pero aun así terminaría siendo de 100 dólares. ¿No vino eso simplemente de la Reserva Federal? ¿Qué tipo de deuda es esta?

De hecho, este concepto era muy fácil de entender en la época en la que el dólar estadounidense estaba vinculado al oro. Cuando vayas al banco central con 100 dólares, el banco los cambiará por el valor equivalente en oro. En ese momento, usted tenía este billete en la mano y había 100 dólares en él, lo que significaba que el banco central le debía 100 dólares en oro. Pero cuando el dólar estadounidense se desacopla del oro y usted lleva el dinero a la Reserva Federal para pagar su deuda, lo que quiere recuperar sigue siendo esto. De hecho, esto refleja los atributos esenciales de la moneda contemporánea. Es una promesa, es decir, cuando el banco central envía tanto dinero, debe asegurarse de que el dinero que tiene en la mano pueda comprar cosas, servicios o trabajo de igual valor. Entonces su promesa es una deuda que debe honrar.

Cuando entendemos los pasivos de un banco central, sus activos son relativamente fáciles de entender. Los activos del banco central se pueden dividir en dos categorías principales. El primero son varios valores, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos y otros bonos comprados por el banco central, MBS (bonos capitalizados). Durante la epidemia de 2020, el banco central compró bonos de muchas empresas. El segundo tipo de activo importante son los préstamos de entidades financieras. instituciones.

Esto se llama balance de la Reserva Federal. De hecho, casi todas las políticas macroeconómicas de la Reserva Federal pueden reflejarse en este cuadro.

Recuerde que acabamos de decir que los lados izquierdo y derecho de la mesa deben ser iguales, lo que significa que cuando la Reserva Federal quiere cambiar los números en ambos lados de la mesa, el otro lado de la mesa también debe cambiar.

Por lo tanto, la llamada impresión de dinero por parte de la Reserva Federal no es simplemente imprimir dinero. Debe tener otras operaciones correspondientes, y estas operaciones son lo que solemos llamar operaciones de mercado abierto. Para entender cómo la Reserva Federal reduce su balance, primero debemos entender cómo lo expande. La llamada expansión de la mesa consiste en aumentar los números en ambos lados de la mesa al mismo tiempo, para lograr el propósito de la oferta monetaria. Esto lo hace el banco central comprando estos bonos del Tesoro y los demás bonos del lado izquierdo de la mesa en el mercado abierto. Por ejemplo, si el banco central compra 100 millones de dólares estadounidenses en bonos del Tesoro estadounidense en el mercado, entonces la parte de base monetaria en el lado derecho de la tabla debe aumentar en 100 millones de dólares estadounidenses. es lo que la gente suele llamar la llamada Reserva Federal imprimiendo dinero, pero de hecho la Reserva Federal No es necesario imprimir dinero. Durante tiempos de crisis económica, como 2008 y 2020, la Reserva Federal suele acudir al mercado para comprar grandes cantidades de bonos e inyectar fondos en el mercado para estimular la economía. Este proceso es la llamada política de flexibilización cuantitativa QE (flexibilización cuantitativa). El resultado más directo de esta QE o oferta monetaria es provocar la caída de las tasas de interés y la inflación. La caída de las tasas de interés se puede explicar de dos maneras. En primer lugar, la compra de bonos en el mercado por parte de la Reserva Federal conducirá a una mayor demanda de bonos y los precios más altos de los bonos se correlacionarán negativamente con los rendimientos, lo que se transmitirá a toda la economía, provocando una caída de las tasas de interés. Incluso si no comprende la relación entre los precios de los bonos y las tasas de interés, en realidad puede comprender por qué el aumento de la oferta monetaria hace que las tasas de interés bajen. La tasa de interés es en realidad el costo de pedir dinero prestado. Cuando hay menos dinero en el mercado, es difícil pedir dinero prestado, por lo que las tasas de interés son altas. Cuando aumenta la oferta de dinero en el mercado, resulta más fácil pedir dinero prestado, por lo que las tasas de interés disminuyen.

Al ampliar su balance, el objetivo final de la Reserva Federal es estimular la economía aumentando la oferta monetaria en el mercado, reduciendo las tasas de interés y aumentando la liquidez. En los últimos dos años, el aumento de las acciones frente a la pantalla, el aumento de los precios de las viviendas y la reducción de las nuevas tasas hipotecarias se han beneficiado directamente de esta política de QE.

Pero todo tiene dos caras. La inflación es un efecto secundario de la política de QE. Es un gran desafío para el banco central de cualquier país lograr sus objetivos de estimular la economía y controlar eficazmente la inflación. De lo contrario, provocará una inflación masiva. Lo que pasa es que la Reserva Federal casi ha admitido que se equivocó y anunció que empezará a reducir su balance y a subir los tipos de interés.

Entendemos el principio de expansión de la tabla y la contracción de la tabla es fácil de entender. Es la operación inversa a la expansión de la tabla. Su objetivo directo es reducir las cifras en ambos lados del balance al mismo tiempo, logrando así el objetivo de reducir el efectivo en circulación. Su efecto también es opuesto a la expansión fuera del balance.

Hay tres formas principales de reducir la tabla:

1. Cono (QE) El antónimo de QE, el significado original es cono,? Durante el período de QE, la Reserva Federal no estaba loca. ¿La Reserva Federal emitirá dinero para comprar bonos? El primer paso para que la Reserva Federal reduzca su escala es reducir la escala de esta compra. Por ejemplo, la Reserva Federal reducirá gradualmente y dejará de comprar nuevos. activos antes de mayo de este año, pero esto sólo reducirá la escala de las compras y no puede conducir a la reducción del balance. El objetivo es llevar a cabo el segundo paso y una serie de dramas

Segundo, cuando. Hablamos de ampliar el balance, mencionamos que la Reserva Federal recortará las tasas de interés cuando compre bonos en el mercado abierto. Luego, aumentar las tasas de interés es la operación inversa de este proceso si la Reserva Federal vende directamente estos bonos. El aumento de las tasas de interés reducirá la valoración del mercado de valores. la valoración de las acciones tecnológicas. Pero, ¿por qué?

En tercer lugar, ¿no compró la Reserva Federal muchos bonos con fechas de vencimiento, lo que significa cuándo vencen? reembolsados, la Reserva Federal eliminará directamente de los libros los números correspondientes a la izquierda y a la derecha, y en lugar de utilizar los fondos para comprar nuevos bonos nuevamente, las actas de la reunión del FOMC mostraron que el proceso de venta será más rápido de lo esperado porque muchos de los bonos estadounidenses. Los bonos del Tesoro comprados por la Reserva Federal tienen vencimientos cortos. Muchas columnas financieras traducen la llamada escorrentía en tablas abreviadas. Se considera inexacta porque la tabla abreviada sirve para reducir el número de balances, por lo que hay muchos métodos y es una. resultado integral, y la segunda vuelta es sólo uno de ellos.

Mediante la combinación de los tres métodos anteriores, la Reserva Federal puede reducir su balance y reducir la moneda en circulación para aumentar las tasas de interés, controlando así la inflación. Pero este enfoque también tiene sus efectos secundarios, es decir, inhibirá el desarrollo económico. En la audiencia, el presidente de la Reserva Federal consideró que la economía estadounidense podría soportar el impacto negativo de esta contracción, pero en ese momento la inflación era transitoria, lo cual, según dijeron, suprimía la inflación y al mismo tiempo reducía el impacto negativo en la economía. La economía es una prioridad global. Los desafíos que enfrentan los bancos centrales. La Reserva Federal no ha hecho un buen trabajo con la flexibilización cuantitativa antes, por lo que no hay razón para creer que pueda hacer un buen trabajo reduciendo su balance. ¿Realmente miras la historia pasada? Las acciones del banco central a menudo se corrigen en exceso y nunca se pueden tachar con precisión, pero esto no significa que podamos negar las acciones del banco central, porque si el banco central no actúa, las posibles consecuencias económicas serán peores.