Depreciación del RMB
Las importaciones más baratas se volvieron negativas. El crecimiento de la industrialización aumentó la demanda de maquinaria, metales y petróleo importados. En el pasado, hemos sido testigos de aumentos en los precios de la maquinaria, el petróleo crudo, el cobre y el acero. Un yuan fuerte ayudará a compensar algunos de los bienes importados de alto precio.
Con una balanza comercial relativamente pequeña, la apreciación puede ayudar a la economía, pero también tiene posibles daños. Los propios precios de importación más bajos y el cambio de sustitución a nivel interno reducen el precio de equilibrio. Porque la gran cantidad de productos importados y sus bajos precios pueden beneficiar a los bienes de consumo.
Más expansión e inversión extranjera. La apreciación del RMB tendrá consecuencias menos obvias. Por otro lado, un mayor poder adquisitivo aumentará la inversión y la expansión exterior de las empresas chinas. Dado que las reservas de divisas de China aumentaron a 56.543,8 millones de dólares EE.UU. en septiembre de 2004, China ha relajado recientemente los controles de salida de capital para alentar la inversión extranjera. El gobierno chino espera que para 2010, 50 empresas de China continental entren en Fortune Global 500, y que la inversión extranjera directa anual de China supere los 4.000 millones de dólares. La reciente adquisición por parte de Lenovo de la unidad de computadoras personales de IBM será el comienzo de una serie de inversiones en el extranjero que han crecido un 50% desde 2000.
A medida que los aranceles y los derechos extranjeros sobre las empresas desaparecen gradualmente, los empresarios chinos aún deben aumentar las ventas en el extranjero frente a la feroz competencia. Preservar los recursos naturales para satisfacer las necesidades del país en materia de materias primas y combustibles fósiles también es una prioridad. El valor actual del yuan hace que a las empresas chinas les resulte costoso participar en la inversión extranjera directa, por lo que el gobierno intentará facilitar los acuerdos financieros para este proyecto. Por ejemplo, el fabricante de equipos telefónicos Huwei Technologies recibió recientemente una línea de crédito de 654,38 billones de dólares para respaldar su expansión en el extranjero, pero le iría mejor fomentando un yuan más fuerte que realizando inversiones relacionadas a través de préstamos morosos.
Suprimir la inflación. La tasa de inflación de China cayó recientemente desde un máximo de 5,3 hace siete años en agosto del año pasado. El país enfrenta actualmente la posibilidad de una inflación incontrolable debido a una confluencia de factores. Las bajas tasas de interés sobre los ahorros alientan a los consumidores a invertir su riqueza en bienes raíces, mientras que el aumento de los precios de las propiedades proporciona mayores retornos. Los ingresos elevados estimulan el surgimiento del consumo marginal, lo que hace que los clientes experimenten una fuerte demanda de bienes de consumo. Además, la "política del hijo único" de China también ha aumentado la presión inflacionaria.
Un artículo reciente de la revista Fortune encontró que esta política creó una generación de un solo hijo. Estos nuevos adultos no pueden integrarse al difícil pasado de la Revolución Cultural del año 2000. En cambio, expuestas a la nueva revolución, la cultura extranjera y las marcas de lujo han penetrado en el mercado interno. Los padres no dudarán en proporcionarles más de lo que necesitan. A este ritmo, sólo una pequeña subida de tipos no frenará la inflación. Al igual que los oradores, la apreciación de la moneda es muy conveniente cuando los precios están sobrecalentados y hay un exceso de activos líquidos.
Reducir la deuda externa. La apreciación del RMB ayuda a reducir parte de la deuda externa de China denominada en dólares. Actualmente China debe aproximadamente 654.3808 millones de dólares en deuda externa. La apreciación del yuan frente a otras monedas importantes, especialmente el dólar estadounidense, en realidad reduce el valor de su deuda externa. (Desde junio de 2004, de los 220.980 millones de dólares de deuda externa de China, 654.38080.470 millones de dólares son bonos extranjeros y los otros 40.520 millones de dólares son créditos comerciales. Se estima que el valor de mercado fijo del RMB está infravalorado en aproximadamente 654,38 a través del NDF). (adelante no entregable). Suponiendo que la deuda se calcule en dólares estadounidenses, la deuda externa es de aproximadamente 15, lo que en realidad reduce los pasivos de deuda de China en aproximadamente 27 mil millones de dólares estadounidenses. Con un mecanismo de reducción de deuda potencialmente poderoso, China podría ser capaz de fijar su tipo de cambio ahora y utilizar un tipo de cambio flotante en el futuro, reduciendo artificialmente sus pagos de intereses y de principal, y reduciendo los reembolsos del RMB mediante la apreciación de la moneda.
La apreciación obligará a la economía china a ser más productiva. Si bien la apreciación ciertamente le costará a la economía china, también la obligará a volverse más productiva. La economía actual de China está demasiado orientada a las exportaciones, lo que sería peligroso. Tomemos como ejemplo Japón. Aunque es la segunda economía más grande del mundo y uno de los países más ricos del mundo, la demanda interna no se ha desarrollado completamente debido al énfasis de Japón en las exportaciones en los últimos 20 años.
Japón sufrió una deflación persistente y tres reveses económicos. Samuel Brittan, el respetado columnista de economía del Financial Times, cree que “si se permite que este desequilibrio persista durante demasiado tiempo, los países deficitarios prestarán más atención a sus estructuras industriales y comerciales internas, mientras que los países superavitarios pondrán más énfasis en las exportaciones. ... Esto hará que el ajuste sea innecesariamente doloroso y difícil. Además, habrá un alto riesgo de desempleo transitorio cuando se transfieran los recursos. "Evidentemente, esta es la razón por la que China debe permitir que el yuan flote en ese momento, y no más tarde. Si se demora demasiado, su economía dependerá demasiado de las exportaciones, incurriendo en enormes costos de envío si la demanda global cae repentinamente, lo que podría conducir a una depresión en la economía en general. Al apreciar el yuan, China no sólo puede diversificar su economía y equilibrar las industrias nacional y exportadora, sino también aumentar la productividad de su sector exportador. No hay duda de que la apreciación del RMB y los aumentos de precios de los productos relacionados perjudicarán a los fabricantes chinos. Cubrirán la mayor parte de los costos con sus márgenes de beneficio. Sin embargo, una apreciación del yuan obligará a la industria a competir en calidad, en lugar de permitirle obtener una ventaja competitiva debido a una moneda más baja, por lo que los fabricantes serán más productivos y eficientes. A largo plazo, las empresas nacionales y las exportadoras pueden crear productos de mayor valor añadido y atraer más riqueza a la economía china.
Estafa
Un aterrizaje forzoso puede frenar el crecimiento. Sin embargo, un yuan fuerte tendrá algunos efectos negativos. La economía de China depende de exportaciones masivas y las zonas rurales aún necesitan una mayor producción para encontrar empleo para miles de personas subempleadas. Muchas empresas estatales también emplean trabajadores excedentes, y el Fondo Monetario Internacional predice que el desempleo sólo empeorará. Un yuan fuerte encarecerá los productos chinos para los compradores extranjeros, debilitando la demanda de productos y, en última instancia, perjudicando las exportaciones. La reducción de los ingresos hará que a las empresas chinas les resulte más difícil registrar beneficios, y si responden despidiendo a los empleados existentes o despidiendo a otros nuevos, el desempleo se disparará. Actualmente, la economía está creciendo a más de 9, pero una ligera caída en la producción podría afectar el mercado laboral y su crecimiento. Especialmente en el corto plazo, un yuan fuerte aumentará el costo de la mano de obra y la inversión extranjera directa. La magnitud del impacto dependerá de lo repentino de la apreciación del yuan, pero es difícil concebir una solución sin otros efectos para ajustar la economía.
Mercado inmaduro: no propicio para las empresas de cobertura. Los mercados financieros de China son demasiado nuevos e inmaduros para manejar una rápida apreciación. Los valores y futuros se introdujeron por primera vez en China en 1980. No fue hasta finales de la década de 1990 que se establecieron las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen. Aun así, son esencialmente un vehículo para que el gobierno chino canalice dinero privado hacia empresas estatales. La incorporación de la OMC y los términos del acuerdo estimularon esfuerzos reales para abrir los mercados financieros. La Comisión Reguladora de Valores de China ha estado alentando a las empresas a cotizar en mercados extranjeros desarrollados. 1990 10 El mercado de futuros de China se abrió en 1990 10. En los tres años siguientes, el caos quedó expuesto, con contratos irregulares, plazos irrazonables y un mal manejo por parte de la bolsa. Actualmente sólo hay 12 futuros disponibles para negociar, principalmente productos agrícolas y metales. Según un informe de la Comisión Reguladora de Valores, se estima que una apreciación repentina en abril (como la presión de otros países o especuladores) será una pesadilla para innumerables empresas sin cobertura y financieramente inmaduras. Por supuesto, el gobierno es consciente de este problema y está intentando solucionarlo. El 1 de marzo, el gobierno chino anunció una nueva regulación que permite a los bancos extranjeros realizar transacciones de derivados directamente con empresas nacionales. En los meses transcurridos desde junio, 10 bancos extranjeros han obtenido dichas licencias. Las nuevas regulaciones permiten derivados de crédito, renta fija y divisas y, lo más importante, instrumentos de cobertura. Lógicamente, tanto Credit Suisse First Boston como ABN Amro Holdings parecen estar entre los principales instrumentos de cobertura cambiaria. Incluso si estos productos estuvieran disponibles en un futuro cercano, en algún momento será necesario apuntar a ellos y protegerlos adecuadamente de pérdidas por apreciación por parte de las empresas chinas sensibles a las exportaciones. La pregunta es si el gobierno podrá responder con éxito a los cambios en el tipo de cambio del yuan antes de que las empresas chinas puedan adaptarse.
Aumentar el valor del mal crédito en el sistema bancario. Si bien la apreciación del yuan reduce la deuda externa del gobierno, aumenta los riesgos de mal crédito en el sector bancario del país. Por lo tanto, la economía china no está preparada para abandonar el paraguas de seguridad fijo del renminbi. Hay un número considerable de préstamos morosos en el sistema bancario chino.
A pesar de los incentivos para abordar el problema, grandes inversores estadounidenses exportaron y compraron muchos préstamos incobrables. Esto sigue siendo un problema hasta cierto punto. La apreciación del RMB aumentará automáticamente el valor de los préstamos morosos. Al mismo tiempo, no olvidemos que el gobierno chino tiene una cantidad considerable de activos en dólares estadounidenses para anclar el yuan. Estas propiedades perderán valor proporcional debido a la apreciación del RMB.
El dinero caliente aumentará la volatilidad del mercado. Además, recientemente han entrado en China enormes cantidades de dinero especulativo. Una vez que se produce la apreciación y los inversores sienten que han obtenido suficientes ganancias, el capital saldrá de la economía. Si la apreciación es demasiado lenta, la vacilación puede ser una señal de que los inversores estiman que se avecina una mayor apreciación. Si el ritmo es demasiado rápido, es posible que se acabe una gran cantidad de dinero inmediatamente. Dependiendo de qué tan rápido el banco central de China decida revaluarse, esto podría crear una situación peligrosa con salidas de capital. En cualquier caso, la volatilidad debe aumentar. Muchos inversores mantienen sus inversiones en mercados que se han revalorizado, especialmente debido a posibles ganancias derivadas de medidas de contención económica no relacionadas con el dinero.