Tipo de cambio del RMB al dólar estadounidense
Cuando los ministros de finanzas de las principales economías del Grupo de los Siete (G7) se reúnan en Londres durante el fin de semana, seguramente plantearán una cuestión que ha atraído una atención generalizada: si China debería dejar que su yuan se aprecie. En el mercado de bonos estadounidense, esta es una cuestión que ha preocupado a los inversores durante mucho tiempo, porque muchos inversores creen que la política cambiaria de China de vincular el yuan al dólar estadounidense ha desempeñado un papel muy importante en mantener las tasas de interés estadounidenses en niveles irrazonablemente bajos. niveles. Les preocupa que una vez que el yuan se aprecie, inevitablemente frenará la inversión de Asia, provocará una caída de los precios de los bonos estadounidenses y elevará las tasas de interés estadounidenses, haciendo que los consumidores estadounidenses paguen más intereses sobre los préstamos utilizados para comprar bienes desde automóviles hasta casas. "Estamos demasiado concentrados en este tema", dijo Jason Evans, codirector de operaciones del Tesoro estadounidense en Deutsche Bank en Nueva York. Sin embargo, no está claro si un yuan más fuerte tendrá realmente un impacto enorme en las tasas de interés estadounidenses. De hecho, hay muchas razones para creer que es probable que cuando China tome medidas a este respecto, los hechos demostrarán que las preocupaciones actuales del mercado son simplemente infundadas. En la reunión del G7 prevista para hoy y mañana, uno de los temas de la agenda de los ministros de Finanzas será cómo resolver lo que muchos consideran los llamados desequilibrios globales. China y otros países asiáticos han estado comprando grandes cantidades de dólares e invirtiéndolos en activos estadounidenses, como bonos del Tesoro estadounidense, para sostener su crecimiento económico impulsado por las exportaciones. De hecho, las políticas de exportación de Asia han abaratado las exportaciones de China en términos de dólares, pero en opinión de los ministros de finanzas de los siete principales países industrializados, el loco impulso del consumo de los consumidores estadounidenses y del gobierno federal, que gasta mucho dinero, ha sido exagerado. . Es por eso que los ministros de Finanzas del G7 almorzarán el sábado con el ministro de Finanzas chino, Jin Renqing, y con el gobernador del Banco Central chino, Zhou Xiaochuan, donde probablemente intentarán alentar a China a dejar que el yuan se aprecie frente al dólar. Es posible que la reunión no resulte en ninguna acción sustancial por parte de China, pero los operadores en el mercado de bonos de Nueva York estarán en alerta máxima analizando cualquier conversación sobre un tipo de cambio "flotante" del yuan. Al observar las últimas estadísticas sobre las entradas de capital al mercado de bonos de Estados Unidos, es fácil entender por qué estos operadores están tan intranquilos. De enero a noviembre de 2004, el 30% de todos los nuevos bonos del Tesoro emitidos por el gobierno federal de Estados Unidos para cubrir el déficit presupuestario (41.200 millones de dólares en el año fiscal 2004) estaban a nombre de los bancos centrales de Japón y China. Inicialmente, Japón era el mayor comprador de bonos del Tesoro estadounidense entre los países asiáticos, pero recientemente China lo reemplazó como el principal comprador. En el período de tres meses comprendido entre septiembre y noviembre del año pasado, sus tenencias de títulos del Tesoro estadounidense aumentaron en 18.500 millones de dólares. Si China decide dejar que el yuan se aprecie, no necesitará comprar tantos dólares ni invertir esos dólares en bonos del Tesoro estadounidense. Sin una fuerte demanda de China, es probable que el precio de los bonos del Tesoro estadounidense caiga, mientras que los rendimientos, que se mueven en dirección opuesta a los precios, deberían aumentar. El nivel de rendimiento de los bonos del Tesoro es importante porque es una tasa "libre de riesgo" que se utiliza como referencia para una variedad de productos e instrumentos financieros, desde los precios de las acciones hasta las tasas hipotecarias. Una vez que los rendimientos de los bonos del Tesoro aumenten, los consumidores y las empresas pagarán más intereses por los préstamos. De hecho, la relación entre la política monetaria de China y los precios de los bonos del Tesoro estadounidense es mucho más sutil y compleja que la teoría general del mercado, por lo que es descabellado imaginar que la demanda china de dólares estadounidenses disminuirá significativamente. El escenario más probable es que China permita que el tipo de cambio del RMB flote libremente dentro de una "banda" establecida y cuando se alcance el límite superior de este rango, el banco central chino comprará dólares estadounidenses e invertirá esos dólares en activos estadounidenses. Una vez que el tipo de cambio del RMB se aprecie significativamente frente al dólar estadounidense, tendrá un impacto negativo en la competitividad de las exportaciones de China a los Estados Unidos. Es poco probable que esta situación suceda en China. Gerald Lucas, jefe del Tesoro de Estados Unidos y estratega institucional de BofA Securities, dijo que hasta que China se convierta en una economía autosuficiente en lugar de depender enteramente de las exportaciones para su crecimiento económico, siempre y cuando quiera controlar su tipo de cambio para subsidiar a sus exportadores, Se deben comprar USD. Las fuertes nevadas de este año son el mejor testimonio. El gobierno y los bancos aún deben mejorar el contenido de oro de la moneda china. Una fuerte nevada ha tenido un gran impacto en el mercado financiero, especialmente en las características de los precios de las materias primas. Ha supuesto una gran prueba para el gobierno y también ha dado al nuevo grupo gobernante la oportunidad de demostrar sus capacidades. También causó un gran daño a la gente.
Los precios aún no han sido controlados por el gobierno.