¿Cómo explicar la depreciación interna del RMB y la apreciación del RMB en el extranjero? El RMB ahora se está apreciando externamente y depreciándose internamente. ¡Los precios han subido demasiado rápido! ¡La depreciación interna es inflación en el sentido monetario de Friedman y no tiene nada que ver con el aumento relativo de los precios de los factores! Hay dos razones principales para la "depreciación interna" o inflación: (1) la moneda base nacional está sobrevendida (2) la apreciación unilateral esperada del tipo de cambio nominal del RMB estimula la entrada de dinero caliente e intensifica la oferta monetaria base nacional; creación de crédito. De esta manera, la "apreciación externa" simplemente añade más leña al fuego de la "devaluación interna" o inflación. Después de que el Banco Popular de China aumentara las tasas de interés el 5 de junio, muchas personas conocedoras criticaron una vez más al Banco Popular de China por su "emisión excesiva de divisas" a largo plazo (cómo definir con precisión la emisión excesiva de divisas es un gran problema, y ​​no lo sé). No tengo tiempo para entrar en detalles aquí). A juzgar por la relación entre la oferta monetaria amplia y el PIB, la sobreemisión actual de moneda de mi país ha alcanzado los 43 billones de yuanes. Hablando objetivamente, a medida que se profundicen la monetización económica y la profundización financiera de China, la proporción de la oferta monetaria amplia en el PIB definitivamente aumentará. Sin embargo, si la oferta monetaria base excede con creces la tasa de crecimiento económico real, el resultado será inevitablemente inflación. Esta conclusión puede ser uno de los resultados más orgullosos y ciertos en cientos de años de investigación de la teoría monetaria. Las últimas estadísticas del Banco Popular de China muestran que a finales de septiembre de 2010, el saldo del dinero en sentido amplio (M2) era de 69,64 billones de yuanes, un aumento interanual del 19,0 el saldo del dinero en sentido estricto (M1); 24,38 billones de yuanes, un aumento interanual de 20,9; el saldo de moneda en circulación (M0) 41,9 mil millones de yuanes, un aumento interanual de 13,8. Ambos superaron con creces las tasas de crecimiento económico reales. En 2009, la política monetaria de China no fue "moderadamente laxa", sino "excesivamente laxa", o incluso irresponsablemente "extremadamente laxa". A finales de 2009, el saldo de la oferta monetaria amplia M2 era de 60,6 billones de yuanes, un aumento interanual del 27,7%, y la tasa de crecimiento era 10 puntos porcentuales superior a la del año anterior. El saldo de la oferta monetaria estrecha M1 fue de 22,0 billones de yuanes, un aumento interanual del 32,4%, y la tasa de crecimiento fue 23,3 puntos porcentuales más alta que el año anterior. En 2009, los préstamos en RMB de mi país aumentaron en 9,59 billones de yuanes, un aumento interanual de 4,69 billones de yuanes; el saldo de los préstamos en RMB de las instituciones financieras fue de 39,97 billones de yuanes, un aumento interanual de 365.438 0,74; la tasa de crecimiento aumentó en 65.438 03,05438 0 puntos porcentuales desde finales del año anterior. La rápida expansión de la base monetaria y del crédito sería un milagro en la historia de la moneda humana si no se produjera una inflación severa. ¡Se acerca la inflación de China! Los datos anteriores muestran claramente que las políticas monetaria y crediticia extremadamente laxas del país son la principal fuerza impulsora detrás del grave deterioro de la inflación interna y sus expectativas, o la "depreciación interna" del RMB. Las leyes inherentes al sistema económico son independientes de la voluntad humana. La apreciación unilateral o "apreciación externa" del tipo de cambio nominal del RMB agregará más leña al fuego y agregará más leña al fuego. El mecanismo subyacente es el "síndrome de expectativa de apreciación del RMB". Según la lógica normal, la moneda nacional está sobrevendida, lo que provoca inflación, y el tipo de cambio nominal del RMB debería haberse depreciado (ésta es una de las lógicas básicas de la política monetaria de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal). ¿Por qué se apreció en cambio? Hay al menos tres canales: mercado comercial, mercado monetario y mercado de activos. En primer lugar, la inflación interna encarece los productos internos, lo que estimula a la gente a aumentar las importaciones, aumenta la demanda de divisas, reduce la demanda de moneda local y la moneda local tiende a depreciarse. Este es un canal comercial. En segundo lugar, la inflación en moneda local estimula a los residentes nacionales a reemplazar la moneda local por moneda extranjera. La demanda de divisas aumenta, mientras que la demanda de moneda local disminuye y la moneda local tiende a depreciarse. Este es el canal del mercado monetario. En tercer lugar, la inflación interna y los precios de los activos (como los bienes raíces) también se han disparado. Los inversores nacionales han trasladado sus inversiones en activos al extranjero (como los chinos que van a Estados Unidos a comprar bienes raíces y la demanda de divisas ha aumentado). La moneda local tiene tendencia a depreciarse. Este es un canal de mercado de activos. En circunstancias normales, mientras los tres canales desempeñen un papel, la inflación en moneda local irá inevitablemente acompañada de una depreciación de la moneda local (la depreciación interna irá inevitablemente acompañada de una depreciación externa). Las razones por las que la inflación interna del RMB “se deprecia internamente” pero “se aprecia externamente” al mismo tiempo son: (1) Las políticas monetarias de los países extranjeros (especialmente la Reserva Federal) también son laxas, ¡incluso más laxas que las de China! (2) El dólar estadounidense y las monedas de otros países desarrollados (como el euro y el yen japonés) son monedas totalmente convertibles y son monedas en circulación internacional. Por lo tanto, es mucho más fácil comprar y vender dólares estadounidenses (euro) o. transferir fondos en dólares estadounidenses.