¿Cuál es el camino hacia la IPO?
Nihao Company puede adoptar las siguientes tres formas básicas de emitir acciones existentes durante la IPO:
1: Utilizar la emisión existente como fuente de acciones con derechos de sobreasignación<. /p>
La región de Taiwán de mi país, Japón, etc. generalmente han adoptado este método para la emisión de acciones en los últimos años. Tomando a Taiwán como ejemplo, Taiwán vincula las emisiones existentes con la sobreasignación (llamada "sobreasignación" en Taiwán) y medidas de estabilización de precios posteriores a la cotización. Según los "Puntos clave de atención para los suscriptores de la Asociación Empresarial de Valores en el manejo de operaciones de suscripción de casos de cotización inicial (fuera de venta libre)" de Taiwán, los métodos básicos para la emisión de acciones son los siguientes:
Primero, el asegurador principal y otros firman un acuerdo con el emisor, está claro que el emisor tiene la responsabilidad de coordinar con sus accionistas para proporcionar acciones que no excedan 15 del número de acciones emitidas públicamente para que los suscriptores las utilicen para la sobreasignación;
En segundo lugar, el asegurador principal y otros deben determinar la cantidad de sobreasignación en función de la demanda del mercado. Antes de que el asegurador principal asigne acciones para su emisión, el emisor proporcionará al asegurador los nombres de los accionistas con acciones emitidas existentes, el número de acciones proporcionadas por cada accionista, etc. (subasta, suscripción pública) para determinar el número de acciones existentes. acciones requeridas para la sobreasignación;
En tercer lugar, el asegurador principal informa a la bolsa el número de acciones sobreasignadas, la cantidad de fondos recaudados y la cuenta del fondo especial;
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En cuarto lugar, el asegurador principal y otros deben implementar medidas de estabilización de precios dentro de los cinco días hábiles posteriores a la cotización y la negociación. Durante el período de estabilización de precios, si el precio de la transacción es inferior al precio de suscripción, los fondos recaudados de la sobreasignación se utilizarán para comprar acciones en el mercado a un precio no superior al precio de suscripción;
En quinto lugar, una vez finalizado el período de estabilización de precios, el asegurador principal llega a un acuerdo con el emisor, devuelve las acciones compradas a un precio estable a los accionistas que participan en la emisión existente y transfiere los fondos restantes a los accionistas que participan en la emisión existente con base en el precio de suscripción.
2. Ruta 2: los accionistas originales venden directamente las acciones existentes
Desde la perspectiva de las reglas de cotización y las operaciones reales de Hong Kong, los accionistas originales pueden vender acciones durante el proceso de emisión cuando la empresa sale a bolsa. . Generalmente, las ventas de IPO en Hong Kong se dividen en dos partes: una es la emisión pública en Hong Kong para suscripción pública por parte del público. El número de emisiones en esta parte es pequeño y la proporción normal es 10 del número total de nuevas acciones. la segunda es la colocación internacional, en la que se emiten acciones antiguas de los accionistas que se utilizan para la colocación internacional.
3. Enfoque 3: al emitir directamente acciones existentes, utilizar las acciones emitidas existentes para ejercer derechos de sobreasignación.
El informe de investigación de Arik Den Dor mencionado anteriormente encontró que Estados Unidos en 1997 395 En una IPO, las acciones con derechos de sobreasignación a menudo incluyen acciones de emisiones existentes. Entre las IPO que combinan nuevas emisiones de acciones con emisiones existentes, 45,45 IPO tienen derechos de sobreasignación, de las cuales 40 son de acciones existentes.
Para implementar el sistema de emisión de acciones en la IPO de mi país, puede consultar el tercer enfoque, es decir, los antiguos accionistas pueden vender directamente una parte de sus acciones durante la IPO y usar parte de las acciones como una fuente de acciones sobreadjudicadas. El método específico puede basarse en la alta tasa de rendimiento de las empresas chinas el primer día de cotización. El emisor se coordina con los principales accionistas para proporcionar acciones. Después de tomar prestadas las acciones, el asegurador principal puede elegir la oportunidad de venderlas el primer día. de cotización. Esto no sólo puede impedir que las acciones suban demasiado, sino también satisfacer los requisitos de emisión de acciones.
(2) Emisores de emisiones existentes
En las normas regulatorias de varios países y regiones, los sujetos de las emisiones existentes generalmente se dividen en personas con información privilegiada de la empresa y personas que no son de la empresa. Los iniciados de la empresa se refieren a aquellos que participan en las operaciones y la gestión diarias de la empresa o tienen una influencia significativa en las operaciones y la gestión diarias de la empresa, incluidos generalmente los directores de la empresa, la dirección de la empresa, los accionistas mayoritarios de la empresa, etc. Estados Unidos ha propuesto el concepto de "personas relacionadas" en la supervisión de las emisiones existentes, además de las personas mencionadas anteriormente, también incluye a los accionistas que poseen más de 10 acciones en Taiwán, los iniciados de la empresa se definen como empresa; directores, gerentes, supervisores y accionistas totales con más de 10 acciones. Se entiende por insiders no empresariales a las personas físicas y jurídicas distintas de insiders, principalmente inversores financieros de la empresa, incluidos fondos de capital riesgo, sociedades de inversión, etc. Los países y regiones generalmente no tienen restricciones claras sobre los emisores existentes.
A juzgar por el caso de Hong Kong, mi país, en 2008, entre los emisores existentes se incluyen grandes accionistas, instituciones de capital de riesgo, inversores individuales, otros inversores institucionales, etc., y el alcance es muy amplio.
Mi país implementa un sistema de emisión de acciones en las OPI y las restricciones a los emisores también se pueden relajar.
(3) El número de emisiones de acciones
Para; Por ejemplo, si como fuente de acciones con derechos de sobreasignación, las normas regulatorias generalmente limitan el número de acciones a emitir dentro de 15 del número total de nuevas acciones emitidas. Si las acciones existentes se emiten directamente, las normas regulatorias no tienen una definición clara. límite en el número de acciones existentes emitidas. Entre los casos de IPO en Hong Kong que adoptaron la emisión de acciones en 2008, la relación más alta entre emisión de acciones y acciones emitidas en la IPO fue de 94,86, y la más baja fue de 10, la relación entre emisión de acciones y capital total de la empresa después de la IPO; de 2,5 a 17,64.
En la operación real, la proporción de acciones emitidas en acciones generalmente la acuerdan el asegurador principal, el emisor y los accionistas relevantes en función de las condiciones del mercado.
La IPO de mi país implementa un sistema de emisión de acciones, que puede imponer las siguientes restricciones sobre la cantidad de emisión según los diferentes emisores: En términos de la emisión total de acciones, se estipula que el índice de emisión de acciones no excederá una cierta proporción de las acciones emitidas en la IPO, y no excederá una cierta proporción de las acciones emitidas en la IPO Una cierta proporción del total de acciones de la empresa después de la IPO, como 5 Se estipula que la administración de la empresa, los directores, supervisores, etc. no pueden participar en la emisión de acciones; para los accionistas mayoritarios de la empresa, se estipula que su proporción de participación después de la venta de acciones no afectará su condición de accionista mayoritario para el capital de riesgo. El límite de cantidad de las acciones existentes; de instituciones y otros inversores financieros puede ser relativamente flexible.
(4) Métodos de emisión de emisiones existentes
De la práctica de varios países y regiones, el método de emisión existente en IPO está relacionado con los canales de emisión existentes y otros factores, y es generalmente se dividen en las siguientes categorías: Tres situaciones: emisión mediante adjudicación a instituciones; emisión mediante suscripción pública; emisión mediante sobreadjudicación mediante medidas de estabilización de precios posteriores a la cotización.
Mi país implementa un sistema de emisión existente en IPO. La emisión existente se puede completar mediante adjudicación a instituciones o mediante venta en el mercado el primer día de cotización.