El yuan se ha disparado recientemente. ¡Es hora de refrescarse!

Tal vez algunos inversores no entiendan muy bien lo que significa el tipo de cambio del RMB de 5.000 puntos. A continuación se muestra un ejemplo sencillo relacionado con la vida de los residentes. Según la cuota anual de divisas de 50.000 dólares EE.UU. para los residentes chinos, si la cuota familiar es de 6.543.809 dólares EE.UU., necesitará 7.654.380 RMB en mayo, y el mínimo en junio será 669.000 RMB, con una diferencia de 50.000 RMB.

¡Obviamente, la reciente apreciación del tipo de cambio del RMB parece ser demasiado fuerte!

En respuesta, el Banco Popular de China tomó medidas decisivas el fin de semana pasado y decidió reducir a 0 el índice de reservas de riesgo cambiario para las ventas de divisas a plazo. Muchas organizaciones industriales dijeron que esta medida pone de relieve el estado de ánimo del banco central y puede ayudar a cambiar el ritmo de la apreciación del RMB.

☆Enciclopedia: ¿Cuál es el índice de reserva de riesgo cambiario?

De hecho, esta no es la primera vez que el banco central ajusta el ratio de reservas de riesgo cambiario para las ventas de divisas a plazo. Entonces, ¿qué impacto tendrá en última instancia esto, que la industria considera un "estabilizador automático" de los mercados cambiarios y sus participantes?

En resumen, el índice de reserva de riesgo cambiario para las ventas de divisas a plazo es esencialmente un método de precios, es decir, regula las compras de divisas a plazo afectando el precio del tipo de cambio a plazo.

Después de la "Reforma Cambiaria 811" en septiembre de 2015, el banco central emitió el "Aviso sobre el fortalecimiento de la gestión microprudente de las ventas de divisas a plazo", exigiendo a las instituciones financieras que realicen ventas de divisas a plazo negocios en nombre de los clientes para recaudar reservas de riesgo cambiario. El índice de reservas se establece tentativamente en 20. El período de congelación de las reservas de riesgo cambiario es de un año y el tipo de interés se fija provisionalmente en cero.

La lógica detrás de este movimiento es que hay un efecto rebaño y un refuerzo mutuo en el mercado de divisas. Por ejemplo, cuando se espera que el valor del RMB disminuya, aunque no hay demanda de compras de divisas en el período actual, las empresas también determinarán el costo de la liquidación de divisas mediante la firma de contratos a término con bancos o mediante derivados de divisas. Cuando esto sucede, a pesar de las ventas de divisas a plazo, los bancos todavía necesitan realizar coberturas en el centro comercial al contado de acuerdo con los requisitos de la gestión de posiciones, acelerando así la autocompletación de la reducción en el valor del centro comercial al contado. De hecho, cada vez que el valor del RMB disminuye y la temperatura esperada aumenta, los planes de firma de contratos de compra de divisas a plazo aumentarán en volumen, y el cierre de operaciones del banco en el centro comercial al contado provocará una retroalimentación negativa en el tipo de cambio al contado. Cómo evitar el refuerzo de este comportamiento y aumentar el costo de la fricción de compra y venta es una opción. Ésta es la importancia de introducir reservas de riesgo cambiario.

Históricamente, el índice de reservas para el riesgo cambiario ha pasado por cuatro rondas de ajustes. El ajuste más reciente se produjo en agosto de 2008 en 2065438. El Banco Popular de China ajustó el índice de reserva de riesgo cambiario para las ventas de divisas a plazo de 0 a 20.

Desde una perspectiva temporal, varios ajustes están relacionados con el tipo de cambio del RMB: en términos generales, cuando se espera que el valor del RMB disminuya fuertemente, el índice de reserva de riesgo cambiario aumentará cuando se aprecie el RMB; Se espera que sea fuerte, se reducirá el coeficiente de reservas de riesgo cambiario.

☆¡El RMB se ha disparado recientemente y se ha enfriado de vez en cuando!

Después de que el banco central ajustara decisivamente el ratio de reservas de riesgo cambiario durante el fin de semana, el efecto pareció ser inmediato. Poco después de la apertura de las operaciones de hoy, el RMB extraterritorial frente al dólar estadounidense cayó por debajo de 6,74, alcanzando un mínimo de 6,7412 yuanes, cayendo más de 500 puntos durante el día.

En retrospectiva, este año, el tipo de cambio del RMB se ha vuelto más inestable, más flexible y más correcto.

Wen Bin, investigador jefe del China Minsheng Bank, dijo que desde principios de este año, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense ha fluctuado mucho, desde la depreciación hasta la apreciación, especialmente debido a los fundamentos económicos de China. sigue mejorando, el RMB frente al dólar estadounidense ha fluctuado considerablemente en la apreciación.

Para la gente corriente, la apreciación del RMB significa que el dinero que tienen en sus manos es más valioso y será más rentable viajar, estudiar y comprar en el extranjero. Porque por el mismo dinero puedes comprar más productos y servicios con más dólares.

Sin embargo, para muchas empresas, especialmente las exportadoras, la apreciación excesiva del tipo de cambio a menudo trae consigo grandes efectos adversos. La apreciación del RMB aumentará el costo de los productos de exportación y puede provocar pérdidas cambiarias. Las empresas exportadoras deben tomar medidas para prevenir y evitar los riesgos cambiarios.

En todo el mundo, las economías exitosas deben mantener la estabilidad monetaria, lo que incluye no sólo la estabilidad de los niveles de precios internos, sino también la estabilidad básica de los tipos de cambio. Si el tipo de cambio fluctúa significativamente y el valor disminuye, incluso si el valor del PIB en moneda local aumenta, el valor de otras monedas de almacenamiento mundiales disminuirá. Esto no sólo afectará la posición de China en la competencia mundial, sino que también afectará el poder adquisitivo de la gente. en el extranjero.

Wenbin cree que el RMB se ha apreciado fuertemente frente al dólar estadounidense recientemente. En este momento, reducir el ratio de reservas de riesgo cambiario a cero ayudará, por un lado, a que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se mantenga en un nivel razonable y equilibrado. Por otro lado, también ayudará a los bancos a reducir el costo. de las ventas de divisas a plazo y aumentar la demanda corporativa de este producto, utilizando así mejor los derivados para gestionar los riesgos cambiarios.

El equipo de cobranza de Huatai Securities afirmó que la rápida apreciación del RMB es simplemente el efecto de rebaño y el efecto de retroalimentación. Teniendo en cuenta que la política monetaria ha vuelto a la normalidad, si el tipo de cambio se aprecia demasiado rápido, debilitará las condiciones monetarias que enfrenta la microeconomía.

Wang Youxin, investigador del Instituto de Investigación Bancaria de China, señaló que el banco central de China ha reducido el índice de reserva de riesgo para las ventas de divisas a plazo en este momento, lo que ha reducido el costo de las divisas a plazo. compras de divisas por parte de las empresas y favorece el aumento de la demanda de compras de divisas, hasta cierto punto, aliviar la volatilidad y la velocidad de apreciación del tipo de cambio y lograr mejor la estabilidad del tipo de cambio y el movimiento bidireccional.

☆¿Qué pasará con el RMB en el futuro? ¿Cambiarán las tendencias del valor agregado?

Entonces, ¿puede este ajuste del banco central cambiar la tendencia de apreciación a largo plazo del RMB?

En este sentido, el equipo de investigación de Huatai demostró que la fuerte tendencia del RMB tiene fundamentos, anclajes de riesgo, anclajes de políticas y anclajes de tasas de interés. Es más probable que esta política cambie el ritmo y el ritmo del valor agregado, y el efecto de señal es más fuerte que el impacto sustancial.

Huatai Fixed Income enumeró varias razones principales para esta ronda de apreciación del RMB:

Hablando fundamentalmente, China está por delante de Europa y Estados Unidos en términos de control de epidemias y crecimiento económico, y el superávit comercial sigue siendo La expansión es la base fundamental para la apreciación del RMB. El feriado del Día Nacional de China tuvo un buen desempeño en todos los aspectos y la recuperación del lado de la demanda se aceleró. Además, los datos de alta frecuencia muestran que se espera que las exportaciones de China sigan creciendo a gran velocidad y que la balanza comercial pueda seguir expandiéndose, lo que respalda fundamentalmente el fortalecimiento del tipo de cambio del RMB en términos de política, en primer lugar la política monetaria de China; vuelve a la normalidad, mientras que Europa, Estados Unidos y Japón aún mantienen una postura laxa en tercer lugar, en términos de anclajes peligrosos, después del primer debate presidencial, las ventajas de Biden se expandieron en todos los estados clave y las expectativas de normalización de China; -Las relaciones con Estados Unidos aumentaron, lo que impulsó la apreciación del tipo de cambio del RMB. En cuarto lugar, en términos de fundamentos y políticas monetarias, la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos sigue siendo alta. En el primer día de negociación después del feriado, los fondos de acciones A regresaron al norte y el atractivo de los precios inmobiliarios impulsó la apreciación del RMB.

En cuanto a la tendencia futura del RMB, el equipo de investigación de renta fija de CICC muestra que si miramos la ventana de mediano plazo de 3 a 6 meses, tendemos a creer que el tipo de cambio del RMB aún puede tienen un cierto grado de estabilidad basado en el nivel actual de apreciación. Desde una perspectiva fundamental, el patrón de superávit dual (superávit de cuenta corriente y superávit de cuenta de capital) todavía existe. Afectado por factores como los fundamentos y las entradas de capital extranjero, el RMB puede seguir apreciándose, y la probabilidad de alcanzar el nivel 6,5-6,6 no es muy alta. bajo. Sin embargo, 6.0-6.4 es una visión relativamente radical y no existe un factor de apoyo tan fuerte por el momento. Porque ajustar el tipo de cambio y las tasas de interés conjuntamente suprimirá a su vez la propia economía, y entonces la perspectiva dinámica hará que sea necesario flexibilizar la política monetaria desde el principio.

Xie Xie, microanalista jefe de China Merchants Securities, cree que si analizamos la duración de tres a seis meses, se espera que el índice del dólar estadounidense siga cayendo, mientras que el RMB seguirá subiendo. . "Recientemente he enfatizado muchas veces que a partir de finales de mayo, el RMB ha entrado en un claro ciclo de apreciación. Aunque el RMB tendrá shocks mayores en este ciclo de apreciación, a juzgar por la tendencia temporal, el RMB en general se apreciará mucho. Tendencia."

Li Chao, economista jefe de Zheshang Securities, predice que el nuevo centro del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense será de alrededor de 6,75, y ahora el tipo de cambio del RMB ha entrado en un nuevo rango.

Como es probable que la situación interna e internacional todavía experimente cambios importantes, no hay base para una apreciación o depreciación continua, y la probabilidad de que se produzcan amplias fluctuaciones en el futuro es alta.