¿Cómo ve la relación precio-rendimiento de las acciones?

Hablemos primero del propio Lao Jiu. Cuando entré en contacto por primera vez con el mercado de valores, me gustó especialmente comprar acciones baratas porque en ese momento me parecían baratas. Estoy seguro de que la mayoría de la gente ha tenido esta experiencia, pero debo decir que es bastante estúpida.

Hablemos primero de las acciones de bajo precio. De hecho, el precio de una acción es un concepto relativo y no tiene nada que ver con si el precio de la acción es barato o no. Porque valor de mercado = precio de las acciones * capital, es decir, para una empresa, cuanto más capital, menor será el precio de las acciones, y cuanto menos capital, mayor será el precio de las acciones. El ejemplo más simple es que cuando el precio por acción es alto, la empresa puede reducir el precio por acción mediante emisiones adicionales, emisiones de derechos o transferencias de alto precio, pero el valor de mercado de la empresa no cambia.

Hablemos de la experiencia de las acciones de gama baja. Durante los mercados no bajistas, cuanto más baja es la posición de una acción, menos optimistas son los inversores acerca de la empresa, especialmente las acciones que se encuentran en una tendencia bajista a largo plazo. Cuanto más bajo es el precio de las acciones, más peligroso y antieconómico es.

La relación precio-rendimiento de las acciones es la misma que la de los productos básicos comunes. Espero obtener el doble de resultado con la mitad de esfuerzo. Utilice el mismo método para juzgar. Al analizar la rentabilidad de un producto, se debe considerar su funcionalidad, durabilidad, período de validez, estética, etc. Lo mismo ocurre con las acciones. Se deben considerar todos los aspectos y definitivamente es más complicado que un producto básico común.

Por lo tanto, la relación precio-rendimiento de una acción no puede juzgarse simplemente por ningún índice.

Los diferentes mercados comerciales afectan la relación precio/rendimiento en diferentes regiones.

Recientemente, una gran cantidad de fondos ha fluido hacia el Sur, lo que significa que los fondos del continente han fluido hacia las acciones de Hong Kong.

Mucha gente piensa que las acciones de Hong Kong son baratas porque la relación precio-beneficio de la misma empresa que cotiza tanto en acciones A como en acciones de Hong Kong es mucho menor que la de las acciones A.

Esta opinión no puede ser aceptada por las personas mayores. La razón es muy simple. La lógica de valoración de las acciones A es diferente de la de las acciones de Hong Kong. La relación precio-beneficio es una valoración particularmente convencional. indicador en el mercado secundario.

A los ojos de muchas personas, la valoración se realiza mediante varios métodos, ya sea el método de valoración relativa o el método de valoración absoluta, se utiliza una vez y luego se obtiene un promedio ponderado.

Pero Lao Jiucai quiere decir que estos métodos tradicionales son en realidad ineficaces en el mercado actual. Si no lo crees, puedes mirar los informes de valoración emitidos por cualquier casa de valores. Todos son inexactos y en ocasiones varían mucho.

La razón es que estos métodos consideran todos los aspectos de la empresa e incluso establecen diferentes parámetros e indicadores para diferentes industrias. Pero lo más importante no es la "popularidad".

La esencia de la valoración es el entendimiento tácito entre compradores y vendedores.

¿Qué es la popularidad? De hecho, se trata del sentimiento comercial y las perspectivas de desarrollo de un mercado de valores. A menudo veo a algunos investigadores de corretaje decir que la valoración de las acciones A es más alta que la de las acciones estadounidenses y que existen riesgos de rentabilidad, ¡lo que realmente me deja sin palabras! Los consumidores, los inversores, las políticas monetarias y el potencial de mercado son diferentes en ambos países. ¿Cómo podemos juzgar que las acciones A deben seguir el ritmo de los Estados Unidos basándose simplemente en una "relación precio-beneficio"?

Por lo tanto, es normal que la relación precio-beneficio promedio del mercado de acciones A sea más alta que la de Estados Unidos, Hong Kong y otros lugares. En estos lugares, las transacciones son más frecuentes. , hay cada vez más gente y el potencial de desarrollo industrial es cada vez más evidente.

Especialmente para Hong Kong, después del lanzamiento del New Deal el año pasado, el estatus de Hong Kong en la economía global se desplazará gradualmente hacia Shenzhen, y el nivel de valoración será más bajo que ahora.

Por lo tanto, es incorrecto comparar las relaciones precio-beneficio del Puerto A y del Puerto A para llegar a la conclusión de que la valoración es alta o baja. Si hablamos de rentabilidad, es aún más escandaloso.

¡Porque la relación precio-rendimiento de las acciones no es sólo una valoración!

No abarrotes las valoraciones, la clave es la rentabilidad.

Nuestra comprensión de la rentabilidad de los productos comunes es que son fáciles de usar y duraderos. En resumen, obtienes un producto cuando lo compras. La rentabilidad que debe considerar es el efecto después de obtenerlo.

Pero las acciones no. Porque puede perder dinero después de comprar acciones y perderá dinero en este momento. Por lo tanto, en comparación con los productos básicos ordinarios, la comprensión de la relación precio-rendimiento de las acciones no consiste en considerar el efecto obtenido, sino en medir la relación entre riesgo y rendimiento.

En resumen, después de comprar una acción, una acción con un margen limitado de caída o una pequeña probabilidad de caída puede considerarse una acción con un alto rendimiento de costos.

En cuanto a la valoración, si observa los informes de investigación de algunas casas de bolsa, encontrará que las palabras "retorno de valor" y "devolución de llamada de valoración" aparecen con especial frecuencia. De hecho, además de seguir la caída del mercado, ¿cuántas veces ha visto un retorno de valor?

¿Ha notado que Chengmai Technology en 2019 ha mantenido una relación precio-beneficio de más de 50 durante mucho tiempo, e incluso superó los 100 a la vez? ¿Nunca se perderá una tendencia diez veces mayor? .

Para poner otro ejemplo, China Eastern Airlines, que ha aumentado más de nueve veces en tres meses, alguna vez tuvo una relación precio-beneficio de más de 400 veces. ¿Cómo se puede comprender la valoración de tales acciones sobre el papel?

De hecho, en la mayoría de los casos, la valoración no refleja el desempeño de los costos. La razón es sencilla. El precio actual de las acciones ya ha expresado la calidad actual. Por supuesto, nada es absoluto y no es imposible utilizar valoraciones para encontrar la relación calidad-precio. Pero en la mayoría de los casos, es justo después del mercado bajista cuando las acciones de alta calidad se venden erróneamente para mostrar la relación calidad-precio a través de su valoración.

¿Entonces no hay forma de analizar el rendimiento de los costes?

De hecho, tiene poca importancia observar la relación precio/rendimiento de una empresa en el mercado de valores porque no hay comparación.

Cuando compras un producto normal, si es una buena oferta o no depende de tu experiencia pasada en la compra de productos similares. De hecho, es una comparación con productos similares.

Entonces, cuando se analiza la relación precio-rendimiento de las acciones, la clave es encontrar acciones que sean comparables.

Y encontrar productos similares definitivamente no es una simple búsqueda en la misma industria. Hay tres puntos principales:

1. 2. El volumen es aproximadamente el mismo;

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3.

Para decirlo sin rodeos, las dos empresas hacen lo mismo, ganan el mismo dinero y tienen una escala general similar. Pero esto no es suficiente. También existe una premisa para comparar el desempeño de los costos:

Es decir, después de que el mercado fluctúa violentamente, la fluctuación puede ser hacia arriba o hacia abajo, pero no puede ser en un mercado normal.

La razón es sencilla. Cuando el mercado es estable, los inversores han dado la relación precio-beneficio de cada acción. Es decir, en un mercado normal, el nivel de valoración de una acción se ha combinado con su potencial de desarrollo, rentabilidad y otros factores, y es apropiado.

Sólo cuando el mercado fluctúe violentamente y el precio de las acciones se desvíe de la tendencia general, la comparación precio-rendimiento será significativa.

Pero cabe señalar que lo que se compara no es la diferencia numérica entre las dos acciones, sino la diferencia del valor de la desviación. Por ejemplo, aunque Huatai Securities y Guotai Junan pertenecen a la misma industria de valores, los principales ingresos de las dos empresas provienen de tres aspectos: corretaje de bolsa, gestión de activos y negocios autónomos. Su escala de ingresos y nivel de valoración son básicamente los mismos y comparables. .

Si el mercado fluctúa violentamente, la relación P/E de Huatai caerá de 15 a 10 veces, y Guotai Junan caerá de 14 a 10 veces. Si solo miras los números, entonces los dos valores son iguales, por lo que es imposible juzgar.

Sin embargo, cabe señalar que durante este proceso, el nivel de valoración de Huatai cayó aproximadamente un 33% (15-15)/15, mientras que Guotai Junan cayó aproximadamente un 28% (14-10)/14. Obviamente Huatai es más rentable.