¿Cómo analizar los estados financieros?

El análisis financiero es un intento de comprender la verdadera cara del desempeño operativo y el estado financiero de una empresa, para desenterrar el significado económico detrás de los datos contables de procedimientos contables oscuros y para proporcionar una base para la toma de decisiones para inversores y acreedores.

Porque el sistema contable sólo refleja selectivamente las actividades económicas, y su reconocimiento de una actividad económica se retrasará durante un período de tiempo, junto con las imperfecciones de las propias normas contables, y los administradores tienen opciones La libertad de los métodos contables inevitablemente ocupa muchos lugares inapropiados en los informes financieros.

Aunque la auditoría puede mejorar esta situación hasta cierto punto, los auditores no pueden garantizar absolutamente la autenticidad y la idoneidad de los estados financieros. Su trabajo es sólo proporcionar una base para que los usuarios de los estados financieros tomen decisiones correctas. , por lo que incluso si los estados financieros han sido auditados y obtenido un informe de auditoría sin reservas, esta inadecuación no se puede evitar por completo.

Esto hace que el análisis financiero sea particularmente importante.

1. Principales métodos de análisis financiero En términos generales, existen cuatro métodos principales de análisis financiero: 1. Análisis comparativo: Consiste en explicar la relación cuantitativa y las diferencias cuantitativas entre la información financiera, y proporcionar más información. El análisis señala el camino.

Esta comparación puede ser comparando lo real con lo planificado, el período actual con el período anterior o con otras empresas de la misma industria. 2. Análisis de tendencias: para revelar el estado financiero y los cambios en los resultados operativos; , sus causas y naturaleza, para ayudar a predecir el futuro.

Los datos utilizados para el análisis de tendencias pueden ser valores absolutos, ratios o porcentajes. 3. Análisis factorial: se utiliza para analizar el impacto de varios factores relacionados en un determinado indicador financiero. Generalmente, el método de diferencia. se debe utilizar el análisis; 4. Análisis de ratios: Es a través del análisis de ratios financieros para comprender el estado financiero y los resultados operativos de la empresa, a menudo con la ayuda de análisis comparativos y métodos de análisis de tendencias.

Los métodos anteriores se superponen hasta cierto punto.

En el trabajo práctico, el método de análisis de ratios es el más utilizado.

2. Análisis de ratios financieros El principal beneficio de los ratios financieros es que pueden eliminar el impacto de la escala y se utilizan para comparar los rendimientos y riesgos de diferentes empresas, ayudando así a inversores y acreedores a tomar decisiones racionales.

Puede evaluar los cambios en los ingresos de una inversión entre años, y también puede comparar diferentes empresas de una determinada industria en un determinado momento.

Debido a que diferentes tomadores de decisiones tienen diferentes necesidades de información, las técnicas de análisis utilizadas también son diferentes.

1. Clasificación de los ratios financieros En términos generales, se utilizan tres ratios para medir la relación entre riesgo y rentabilidad: 1) Solvencia: refleja la capacidad de la empresa para pagar la deuda que vence; 2) Capacidad operativa: Refleja la eficiencia; del uso de los fondos por parte de una empresa; 3) Rentabilidad: Refleja la capacidad de una empresa para obtener ganancias.

Los tres aspectos anteriores están interrelacionados.

Por ejemplo, la rentabilidad afecta la liquidez a corto y largo plazo, y la eficiencia de las operaciones de activos afecta la rentabilidad.

Por tanto, el análisis financiero requiere una aplicación integral de los ratios anteriores.

2. Cálculo y comprensión de los principales ratios financieros: a continuación, todavía tomamos los estados financieros de la Compañía ABC (datos de fin de año) como ejemplo para explicar el cálculo y el uso de los tres aspectos anteriores de los ratios financieros.

1) Ratios financieros que reflejan la solvencia: Solvencia a corto plazo: La solvencia a corto plazo se refiere a la capacidad de una empresa para pagar deudas a corto plazo.

Una solvencia insuficiente a corto plazo no sólo afectará la solvencia crediticia de la empresa, aumentará el coste y la dificultad de recaudar fondos en el futuro, sino que también puede provocar que la empresa caiga en una crisis financiera o incluso en la quiebra.

En términos generales, las empresas deberían utilizar los activos corrientes para pagar los pasivos corrientes en lugar de vender activos a largo plazo, por lo que la relación cuantitativa entre los activos corrientes y los pasivos corrientes se utiliza para medir la solvencia a corto plazo.

Tome la Compañía ABC como ejemplo: Ratio circulante = Activos circulantes / Pasivos circulantes = 1,53 Ratio rápido = (Activos circulantes - Inventario - Gastos prepagos) / Pasivos circulantes = 1,53 Ratio de caja = (Efectivo + Valores valiosos) / pasivo corriente = 0,242 Los activos corrientes se pueden utilizar para pagar pasivos corrientes o para pagar los fondos necesarios para las operaciones diarias.

Por lo tanto, un índice circulante alto generalmente indica una sólida solvencia a corto plazo de una empresa, pero si es demasiado alto, afectará la eficiencia en la utilización del capital y la rentabilidad de la empresa.

No existe una regla de cuánto es apropiado, porque las empresas de diferentes industrias tienen diferentes características operativas, lo que hace que su liquidez también sea diferente, además, esto también se relaciona con el efectivo, las cuentas por cobrar y el inventario en corriente; activos Está relacionado con la proporción de cada proyecto, porque su liquidez es diferente.

Para este propósito, se pueden utilizar el índice rápido (excluyendo inventario y gastos diferidos) y el índice de caja (excluyendo inventario, cuentas por cobrar, cuentas prepagas y gastos diferidos) para ayudar en el análisis.

En general, se cree que una relación circulante de 2 y una relación rápida de 1 son más seguras. Si son demasiado altas, pueden ser ineficientes, y si son demasiado bajas, pueden estar mal administradas.

Sin embargo, debido a las diferencias en las industrias y las características operativas de las empresas, el análisis específico debe basarse en la situación real.

Solvencia a largo plazo: La solvencia a largo plazo se refiere a la capacidad de la empresa para pagar intereses y principal a largo plazo.

En términos generales, las empresas piden prestado deuda a largo plazo principalmente para inversiones a largo plazo, por lo que es mejor utilizar los ingresos generados por la inversión para pagar los intereses y el principal.

La solvencia a largo plazo de una empresa suele medirse mediante dos indicadores: el ratio de endeudamiento y el múltiplo de ingresos por intereses.

Tome la Compañía ABC como ejemplo: Ratio de endeudamiento = Pasivos totales / Activos totales = 0,33 Múltiplo de ingresos por intereses = Beneficio operativo neto / Gastos por intereses = (Beneficio neto + Impuesto sobre la renta + Gastos por intereses) / Gastos por intereses = 32,2 Índice de endeudamiento También conocido como apalancamiento financiero, dado que no es necesario reembolsar el capital de los propietarios, cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, menor será la protección para los acreedores.

Pero esto no significa que cuanto menor sea el apalancamiento financiero, mejor, porque una cierta cantidad de deuda muestra que los administradores de la empresa pueden utilizar eficazmente los fondos de los accionistas para ayudar a los accionistas a utilizar menos fondos para llevar a cabo operaciones a mayor escala, por lo tanto, un bajo apalancamiento financiero indica que la empresa no está utilizando bien sus fondos.

En términos generales, el nivel de apalancamiento financiero como el de la empresa ABC es más apropiado.

El múltiplo de ingresos por intereses examina si los beneficios operativos de la empresa son suficientes para pagar los gastos por intereses del año. Analiza su solvencia a largo plazo a partir de la rentabilidad de las actividades operativas de la empresa.

En general, cuanto mayor sea el ratio, mayor será la solvencia a largo plazo.

A juzgar por este ratio, la solvencia a largo plazo de la empresa ABC es relativamente sólida.

2) Los índices financieros que reflejan las capacidades operativas miden la eficiencia de la utilización de los activos de una empresa en función de la tasa de rotación de sus diversos activos.

Cuanto más rápida sea la velocidad de rotación, más rápido entrarán los activos de la empresa en producción, ventas y otros eslabones operativos, más corto será el ciclo de generación de ingresos y ganancias y, naturalmente, mayor será la eficiencia operativa.

En términos generales, incluye los siguientes cinco indicadores: Tasa de rotación de cuentas por cobrar = ingreso neto por ventas a crédito / saldo promedio de cuentas por cobrar = 17,78 Tasa de rotación de inventario = costo de ventas / saldo promedio de inventario = 4996,94 Activo circulante tasa de rotación = ingresos por ventas netos/saldo promedio de activos corrientes = 1,47 Tasa de rotación de activos fijos = ingresos por ventas netas/activos fijos netos promedio = 0,85 Tasa de rotación de activos totales = ingresos por ventas netas/activos totales promedio = 0,52 Debido a lo anterior, los numeradores y Los denominadores de estos indicadores de tasa de rotación provienen del balance y del estado de pérdidas y ganancias, respectivamente. Los datos del balance son datos estáticos en un momento determinado, mientras que los datos del estado de pérdidas y ganancias son datos dinámicos para todo el período del informe. , para hacer el numerador y el denominador a tiempo. Para garantizar la coherencia, los datos extraídos del balance deben convertirse en un monto promedio para todo el período del informe.

En términos generales, cuanto más altos sean los indicadores anteriores, mayor será la eficiencia operativa de la empresa.

Pero la cantidad es sólo un aspecto del problema. Al realizar el análisis, también se debe prestar atención a la composición y estructura de cada elemento de activo, como la correspondencia mutua de varios tipos de inventario, la calidad y aplicabilidad del inventario, etc.

3) Ratios financieros que reflejan la rentabilidad: la rentabilidad es la preocupación central de todas las partes y la clave para el éxito o el fracaso de una empresa. Sólo con rentabilidad a largo plazo una empresa puede lograr verdaderamente un desarrollo sostenible.

Por ello, tanto inversores como acreedores conceden gran importancia al ratio que refleja la rentabilidad de la empresa.

Los siguientes indicadores se utilizan generalmente para medir la rentabilidad de una empresa, tomando como ejemplo la Empresa ABC: Margen de beneficio bruto = (ingresos por ventas - costo) / ingresos por ventas = 71,73 Margen de beneficio operativo = beneficio operativo / ingresos por ventas = (beneficio neto + impuesto sobre la renta + gastos por intereses) / ingresos por ventas = 36,64 Margen de beneficio neto = beneficio neto / ingresos por ventas = 35,5 Rendimiento sobre activos totales = beneficio neto / activos totales promedio = 18,48 Rendimiento sobre capital = beneficio neto / promedio patrimonio = 23,77 Beneficio por acción = beneficio neto / total de acciones en circulación = 0,687 (suponiendo que la empresa tiene 10.000.000 de acciones en circulación, entre los indicadores anteriores, el margen de beneficio bruto, el margen de beneficio operativo y el margen de beneficio neto explican respectivamente la producción del). empresa ((o ventas) proceso, actividades operativas y la rentabilidad general de la empresa. Cuanto mayor sea la rentabilidad, más fuerte será la rentabilidad; el rendimiento de los activos refleja la rentabilidad de los fondos invertidos por los accionistas y acreedores; el rendimiento del capital refleja la Rentabilidad de los fondos invertidos por la situación de los accionistas.

El rendimiento sobre el capital es lo que más preocupa a los accionistas. Está relacionado con el apalancamiento financiero. Si el rendimiento sobre los activos es el mismo, el rendimiento sobre el capital de una empresa con mayor apalancamiento financiero será mayor porque. los accionistas utilizan menos Los fondos alcanzaron el mismo poder de rentabilidad.

El beneficio por acción simplemente distribuye el beneficio neto a cada acción para expresar de forma más concisa la rentabilidad del capital social.

Para medir si los indicadores de beneficios antes mencionados son altos o bajos, generalmente se pueden sacar conclusiones comparándolos con los niveles de otras empresas del mismo sector.

En general, los indicadores de beneficios de la empresa ABC son relativamente altos.

Para las empresas que cotizan en bolsa, dado que las acciones que emiten tienen datos de precios, generalmente se calcula una relación importante, que es la relación precio-beneficio.

Relación P/E = precio de mercado por acción/beneficio por acción, que representa el precio que los inversores están dispuestos a pagar por cada dólar de beneficio obtenido.

Por un lado, se puede utilizar para confirmar si una acción es optimista. Por otro lado, también es una medida del valor de la inversión, que refleja el grado de riesgo de invertir en la acción.

Supongamos que ABC Company es una empresa que cotiza en bolsa y el precio de las acciones es de 25 yuanes, entonces su relación precio-beneficio = 25 / 0,68 = 36,76 veces.

Cuanto mayor sea el ratio, indica que los inversores creen que la empresa tiene un mayor potencial de beneficios y están dispuestos a pagar un precio más alto para comprar las acciones de la empresa, pero al mismo tiempo, el riesgo de inversión también es alto. .

La relación precio-beneficio también tiene ciertas limitaciones, porque el precio del mercado de valores es un dato de un momento dado, mientras que el beneficio por acción es un dato de un período. La precisión de las previsiones de beneficios son importantes para el análisis de las inversiones.

Al mismo tiempo, varios factores, como las políticas contables, las características de la industria y las operaciones humanas, también dificultan la determinación uniforme de las ganancias por acción, lo que dificulta un análisis preciso.

En la práctica, es posible que estemos más preocupados por la rentabilidad futura de la empresa, es decir, por su crecimiento.

Las empresas con buen potencial de crecimiento tienen perspectivas de desarrollo más amplias y, por tanto, son más atractivas para los inversores.

En términos generales, las perspectivas de crecimiento futuro de una empresa se pueden predecir mediante la tasa de crecimiento de sus ingresos por ventas, ganancias por ventas, ganancias netas y otros indicadores en los últimos años.

Tasa de crecimiento de los ingresos por ventas = (Ingresos por ventas en este período - Ingresos por ventas en el período anterior) / Ingresos por ventas en el período anterior × 100 = 95 Tasa de crecimiento de la utilidad operativa = (Beneficio por ventas en este período - Ventas beneficio en el período anterior) / Beneficio de ventas en el período anterior × 100 = 113 Tasa de crecimiento del beneficio neto = (beneficio neto del período actual – beneficio neto del período anterior) / beneficio neto del período anterior × 100 = 83 De estos indicadores, la rentabilidad y el crecimiento de la empresa ABC son relativamente buenos.

Por supuesto, al evaluar el crecimiento de una empresa, es mejor tener datos sobre la empresa durante varios años consecutivos para garantizar un juicio integral más preciso sobre su rentabilidad, eficiencia operativa, riesgos financieros y tendencias de crecimiento. .

3. Análisis del flujo de caja En el análisis de ratios financieros, la cuestión del flujo de caja no se considera. Ya hemos hablado antes de la importancia del flujo de caja para una empresa. Por lo tanto, echemos un vistazo más de cerca a continuación. Una mirada a cómo analizar el flujo de caja.

A la hora de analizar el flujo de caja se deben considerar dos aspectos.

Un aspecto es la cantidad de flujo de efectivo. Si el flujo de efectivo total de la empresa es positivo, significa que la entrada de efectivo de la empresa puede satisfacer las necesidades de salida de efectivo.

Pero, ¿cómo garantizan las empresas sus necesidades de salida de efectivo? Esto depende de la relación entre los distintos componentes de su flujo de caja.

Hemos discutido este análisis en detalle antes y no lo repetiremos aquí.

Otro aspecto es la calidad del flujo de caja.

Esto incluye las fluctuaciones del flujo de efectivo, la gestión corporativa, como si los ingresos por ventas están creciendo demasiado rápido, si el inventario está desactualizado o se mueve lentamente, la recuperabilidad de las cuentas por cobrar y varios costos. pronto.

El último es el entorno empresarial en el que opera la empresa, como las perspectivas de la industria, la competencia dentro de la industria, el ciclo de vida del producto, etc.

Todos estos factores afectan la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo futuros.

En el análisis de la Parte 1, hemos señalado que la situación del flujo de caja de la Compañía ABC es preocupante, pero es difícil encontrar esto en el análisis de ratios anterior, lo que nos brinda una comprensión profunda desde otro aspecto. Desempeña un papel insustituible en el análisis del flujo de caja.

4. Resumen El análisis del estado financiero y de los resultados operativos de una empresa se logra principalmente mediante el análisis de ratios.

Los ratios financieros utilizados habitualmente miden tres aspectos de una empresa: su solvencia, su capacidad operativa y su rentabilidad.

El uso del gráfico de DuPont puede combinar orgánicamente los índices anteriores para obtener una comprensión profunda del estado general de la empresa.

El análisis del flujo de efectivo generalmente no se puede lograr mediante un análisis de ratios, sino que requiere evaluar la situación del flujo de efectivo de la empresa desde los dos aspectos de la cantidad y la calidad del flujo de efectivo, y juzgar su capacidad para generar flujo de efectivo futuro. respectivamente. .

El análisis de ratios y el análisis de flujo de caja tienen funciones diferentes y son insustituibles.