¿Cómo aumentamos el tipo de cambio del RMB? ¿Qué impacto tendrá un aumento del tipo de cambio en las economías extranjeras? Resumen: Después de unirse a la OMC, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se mantendrá relativamente estable y las fluctuaciones a corto plazo del RMB no cambiarán el tono de la estabilidad del tipo de cambio. A largo plazo, la tendencia del tipo de cambio del RMB debería depender de factores objetivos como el nivel de desarrollo económico de China y la oferta y demanda de divisas. A medida que se acerca la adhesión de China a la OMC, la tendencia del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense ha atraído cada vez más la atención de muchos académicos e inversores extranjeros. El autor opta por analizar la tendencia del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense después de unirse a la OMC desde dos perspectivas: la determinación del tipo de cambio y la tendencia del tipo de cambio. En primer lugar, la determinación del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense suele analizarse considerando los determinantes del tipo de cambio del RMB. Sin embargo, la investigación empírica existente muestra que hay muchos factores que determinan las tendencias a largo plazo y las fluctuaciones a corto plazo en los tipos de cambio. El problema no es sólo que las interacciones y relaciones causales entre ellos son muy complejas, sino también que los factores a largo plazo y los factores a corto plazo son a menudo inseparables, lo que siempre ha sido un problema que afecta a la academia. En una economía en transición, los ajustes y cambios estructurales son muy frecuentes, lo que dificulta el funcionamiento de los modelos estructurales clásicos. Otra opción es analizar la estructura del mercado y los métodos de fijación de precios. Aquí, podemos pensar que el tipo de cambio está determinado por los siguientes niveles de mercados: (1) mercado de divisas y mercado de divisas; (2) mercado de capitales, que incluye principalmente el mercado de bonos del tesoro, el mercado de valores y el mercado de inversión directa (3) mercado de productos básicos, se refiere específicamente al mercado de importación y exportación. Con base en esto, haga simplificaciones razonables y descomponga el tipo de cambio en tres partes: e = e1+E2+E3... Considere una serie temporal del tipo de cambio, donde e1 representa la parte de fluctuación de alta frecuencia de la serie temporal del tipo de cambio, que se compone principalmente de transacciones en el mercado de divisas y el mercado de divisas Determinado por factores E3 representa la tendencia a largo plazo, determinada principalmente por factores del mercado de productos básicos, como el comercio de importación y exportación; . La investigación empírica muestra que los factores estacionales utilizados para analizar los mercados generales de productos básicos no son significativamente efectivos para determinar e2. E2 depende principalmente de factores relacionados con el mercado de capitales y está estrechamente relacionado con variables típicas como las tasas de rendimiento. La frecuencia de fluctuación de e2 está entre e1 y e3. De hecho, la principal base empírica de la paridad del tipo de cambio tradicional, la teoría de la balanza de pagos y la teoría del mercado de capitales provienen todas de este mercado. A través de este marco de mercado jerárquico, podemos analizar la determinación del tipo de cambio del RMB y los acuerdos institucionales. El mercado de divisas de China no está abierto. En el mercado de divisas, dado que las tasas de interés no están orientadas al mercado, básicamente no tienen ningún impacto en el comportamiento del tipo de cambio del RMB, es decir, el impacto de e1 puede ignorarse. Debido a la fragmentación del mercado de capitales de mi país, los rendimientos del mercado de bonos gubernamentales, el mercado de valores y la inversión directa son muy débiles y la sustituibilidad entre diversos activos no es obvia. El impacto del mercado de bonos del Tesoro y del mercado de valores sobre el tipo de cambio, así como el impacto del tipo de cambio en estos dos mercados, no son significativos. Las investigaciones empíricas existentes sólo muestran que el tipo de cambio del RMB y sus expectativas tienen un mayor impacto en la inversión directa y la fuga de capitales. Por lo tanto, en la composición de e2, la inversión directa y la fuga de capitales son los principales factores que influyen, mientras que los rendimientos de las acciones y los bonos gubernamentales básicamente no están vinculados al tipo de cambio del RMB. El análisis empírico existente muestra que la relación más estrecha con el tipo de cambio del RMB es el comercio de importación y exportación, es decir, el mercado general de productos básicos. En la fluctuación del tipo de cambio del RMB, e3 desempeña el papel más importante. En segundo lugar, después de unirse a la OMC, la tendencia del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se mantendrá relativamente estable durante un largo período de tiempo. El análisis incluye principalmente los siguientes puntos: (1) Buena tendencia de desarrollo macroeconómico La buena situación macroeconómica de China mantiene el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense dentro de un rango razonable. En los últimos años, China ha introducido una serie de políticas y medidas para expandir la demanda interna y estimular el crecimiento económico, y ha aumentado significativamente la emisión de bonos gubernamentales y préstamos bancarios. La buena situación operativa macroeconómica no ha cambiado mucho en comparación con los Estados Unidos, y el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense no debería cambiar significativamente. (2) Reservas de divisas suficientes. La cuenta corriente y la cuenta de capital de la balanza de pagos internacional de mi país tienen superávit y las reservas de divisas son suficientes. Desde la exitosa reforma del sistema cambiario de mi país de 65438 a 0994 y la implementación de un sistema de tipo de cambio flotante controlado, la oferta y demanda de divisas de mi país ha estado en un estado de exceso de oferta, lo que ha provocado que las reservas de divisas de mi país aumenten año tras año. año. Este es el resultado de los superávits dobles en la cuenta corriente y la cuenta de capital en los últimos años. Aunque la crisis financiera asiática afectó en cierta medida a las exportaciones, su tasa de crecimiento siguió siendo superior a la de las importaciones, manteniendo así un superávit en cuenta corriente. En términos de cuenta de capital, aunque la depreciación de la moneda de los países del sudeste asiático ha aumentado su atractivo para la inversión extranjera, ha ralentizado el crecimiento de las entradas de inversión extranjera a China. Sin embargo, el enorme mercado potencial de China, su rápido desarrollo económico, su entorno de inversión blando y duro en constante mejora y su entorno político estable siguen siendo muy atractivos para el capital internacional.