Caso de adquisición de XCMG
Descifrando el caso de adquisición de XCMG: de los problemas a las doctrinas
Nota del editor: Es algo sorprendente que el caso de adquisición de XCMG pueda eclipsar el partido de fútbol de la Copa Mundial cada cuatro años. Pero a diferencia de los partidos de fútbol, donde el entretenimiento es el tema principal, el caso XCMG hizo que el departamento de gestión de activos estatales viera el dilema de las grandes empresas estatales en el contexto del aumento de las empresas privadas y la entrada a gran escala de capital extranjero. en el mercado chino abierto y eventualmente se convirtió en una situación "vergonzosa" de "gente con fines de lucro y pesca con fines de lucro". En la nueva situación de apertura al mundo exterior, cómo formular políticas de desarrollo para industrias nacionales clave, cómo mantener e incrementar el valor de los activos estatales, cómo entender correctamente la relación entre la protección de las industrias nacionales y la apertura al mundo exterior. El mundo exterior, cómo evaluar correctamente el papel de la inversión extranjera, etc., deberían aportar nuevas ideas. Ésta es la cuestión que el caso XCMG nos ha hecho repensar.
Sany Heavy Industry,
¿Por qué cantar sobre el patriotismo económico?
■Wang Qingsong
Antes de la reforma accionarial, Sany Heavy Industry todavía era desconocido, pero ahora se está robando el show. No sólo la empresa que cotiza en bolsa Sany Heavy Industries se ha convertido en una nueva estrella en el mercado de valores, sino que su presidente y director general también se han convertido en estrellas entre las estrellas.
Hace un año, Sany Heavy Industry fue la primera entre 1.300 empresas cotizadas en completar la reforma del comercio de acciones. Hoy, un año después, los 10,93 millones de acciones en poder de los accionistas no negociables de G Sany estaban sujetas a esta reforma. un período de bloqueo La conclusión oficial marcó el comienzo del levantamiento de las acciones restringidas para los accionistas de acciones G no negociables.
Hace un año, Liang Wengen, presidente de Sany Heavy Industry, se hizo famoso de la noche a la mañana con su "teoría del cerdo" hoy, un año después, Xiang Wenbo, presidente de Sany Heavy Industry, se hizo famoso en todo el mundo; mundo por interrumpir el caso de fusión y adquisición de XCMG.
No importa quién inicie la reforma accionaria, porque aunque no sea el 1 de marzo, siempre habrá un "1 de abril" y un "1 de mayo" para asumir la responsabilidad, y el "Cerdo" La teoría" y la guerra de fusiones iniciada por blogs son diferentes. Esto obviamente requiere una "gran sabiduría" más allá de la gente común. En la actualidad, parece que sólo Liang Wengen y Xiang Wenbo pueden asumir esta importante tarea.
Las palabras de Liang Wengen: "Si el cerdo grande se come al cerdito, no provoques problemas", pueden describirse como "mover el mundo". Dijo: "Hay un cerdo grande con un grupo de cerditos, y hay un cubo con comida para cerdos colgado en la pared. Si el cerdo grande no empuja la comida para cerdos hacia abajo, los cerditos no podrán llegar". comer nada. Ahora, el cerdo grande ha empujado la comida para cerdos, un grupo de cerditos comenzaron a discutir y exigir más, ¿cómo se puede hacer esto? los inversores medianos no obtendrán nada, lo cual es bastante heroico.
En comparación con Liang Wengen, que es sencillo, Xiang Wenbo, que domina los blogs, es mucho más artístico. En su blog, Xiang Wenbo dijo: "Mi pregunta ahora es: ¿Puede Sany adquirir XCMG aceptando plenamente el plan de Carlyle y aumentando el precio en 30, que es 2.600 millones de yuanes? Más tarde, Xiang Wenbo continuó escribiendo un artículo diciendo que Sany The". El grupo está dispuesto a pagar 100 millones de dólares adicionales para adquirir XCMG por 400 millones de dólares.
Xiang Wenbo expresó su patriotismo con una serie de preguntas retóricas: "Las industrias ventajosas son el capital para que la economía china participe en la competencia global. Si las débiles no pueden sobrevivir y las ventajosas son vendidas, las La economía china perderá ¿Dónde está el futuro? ¿Cómo se puede hacer realidad el sueño de convertirse en una nación poderosa? "¿Queremos depender de los extranjeros para que nos proporcionen equipos para nuestra modernización? ¿Para ayudar a China a adquirir tecnología avanzada?"
Después de ver las palabras anteriores, creo que todos los chinos se sentirán conmovidos. Si bien me conmovió el patriotismo del Sr. Xiang, en privado sentí que todavía había una cuestión que debía aclararse: Sany, que tenía una o dos de las cotizaciones más bajas entre los más de treinta participantes en la reestructuración de XCMG ese año, eligió esta Oportunidad para que XCMG lanzara una adquisición hostil con alto perfil y alto precio. ¿Se trata de una verdadera guerra de fusiones o es simplemente una telenovela dirigida a atraer la atención del pueblo chino?
El "movimiento inusual" de Xiang Wenbo desencadenó inmediatamente un contraataque de XCMG Technology y fue constantemente cuestionado por el mundo exterior. El Financial Times citó a una persona familiarizada con el asunto diciendo: "A Sany Heavy Industry le interesa alterar el acuerdo alcanzado y debilitar así a un rival como XCMG que se encuentra en la coyuntura de un gran cambio". El periódico incluso afirmó que la actual oposición interna de China a Existe oposición a las adquisiciones extranjeras de conocidas empresas chinas, y los comentarios de Xiang Wenbo son un intento de aprovechar esta fuerza.
¿Quién es? ¿Qué ocurre? Esto es un problema.
El patriotismo económico se refiere principalmente al uso del poder estatal para impedir que empresas extranjeras adquieran grandes empresas nacionales. Por extensión, también se refiere generalmente a comportamientos similares por parte de algunas empresas e individuos. En los últimos años, ha habido un mercado para el patriotismo económico en los países europeos y americanos, especialmente en Francia. La adquisición de Mittal Steel por parte de Arcelor y la adquisición de Danone por parte de PepsiCo encontraron un fuerte patriotismo económico. CNOOC también encontró obstáculos al negociar para adquirir Unocal. patriotismo.
El autor cree que frente a los intereses nacionales y nacionales, es necesario un patriotismo económico apropiado y selectivo, y la inversión extranjera debe restringirse en sectores y campos estratégicos específicos. Pero al mismo tiempo, también debemos comprender claramente que el patriotismo económico es esencialmente un reflejo de intereses nacionales estrechos y unilaterales, que obstaculizan el desarrollo normal de la economía de mercado. En el contexto de la globalización económica, la cooperación y el beneficio mutuo son necesarios. las decisiones estratégicas correctas.
Las armas lanzadas contra Wenbo son, sin duda, de peso pesado: "XCMG puede ser propiedad de inversores extranjeros, pero no puede ser controlado por inversores extranjeros" y "XCMG no puede venderse a bajo precio". Esto no puede evitar recordar a la gente la "teoría de las ventas de liquidación bancarias" que fue muy popular en la segunda mitad del año pasado. Objetivamente hablando, si bien la "teoría de las ventas de liquidación bancarias" atrajo la atención de la gente en ese momento, causó ciertos problemas ideológicos. en el proceso de reforma financiera.
Desde un punto de vista racional, no importa cómo el Ministerio de Comercio, que está bajo una fuerte presión por la "teoría de la venta de liquidación", finalmente resuelva el caso de la fusión de Carlyle con XCMG, no importa qué trucos haga Xiang. Wenbo finalmente utiliza, sobre el tema de la inversión extranjera en empresas estatales, la clave sigue estando en cómo encontrar la mejor combinación entre seguridad y eficiencia, y la clave sigue estando en cómo permitir que las empresas estatales obtengan el mayor desarrollo. impulso a través de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones.
Hoy en día, con el rápido desarrollo de la economía de mercado, no es aconsejable elevar un comportamiento normal del mercado al nivel del país y de la nación. Tampoco es aconsejable estar online indefinidamente de forma normal. Guerra de ofertas. Por supuesto, sería aún más indeseable que se robara la bandera del patriotismo sólo para maximizar los propios intereses egoístas.
En la actualidad, no es posible juzgar cuál es la verdadera intención de Xiang Wenbo, ni si Sany está "miente" como dijo XCMG, pero una cosa es segura: el blog de Xiang Wenbo de repente se ha convertido en un caos. Al mismo tiempo, el precio de las acciones de G Sany, cuyas acciones restringidas estaban a punto de levantarse, se disparó rápidamente, liderando el camino cuando el mercado de valores estaba inestable.
Después de experimentar la arrogancia y reserva de "Pig Theory", cuando miro las escenas frente a mí, siento un sentimiento especial en mi corazón.
Tecnología XCMG,
¿Por qué no puedes tomar la mano del destino?
■Ma Shixin
Respecto al tema del ensayo de En el examen de ingreso a la universidad de este año en Shanghai "Quiero tomar tu mano", los ejecutivos de XCMG y los funcionarios del Departamento de Activos Estatales de Xuzhou pueden estar desconcertados. Sin duda, ellos también están confundidos, al igual que la inversión de renombre internacional. El grupo Carlyle y otros, Sany Heavy Industry, que se ha convertido en un retador, tenían el título de sus ensayos: "XCMG, quiero tomar tu mano".
La adquisición de XCMG por parte de Carlyle, que no tuvo suspenso recientemente, causó revuelo debido a los comentarios en el blog del director ejecutivo de Sany Heavy Industry, Xiang Wenbo: acusando a las acciones estatales de XCMG de venderse a bajo precio y a las de Carlyle. La adquisición puede poner en peligro la seguridad de las industrias estratégicas nacionales, y afirmó que aceptaría plenamente las condiciones de adquisición de Carlyle y adquiriría XCMG Group con un aumento de precio adicional del 30%. Incluso hay noticias de que la adquisición puede enfrentar ataques políticos.
Como la empresa de maquinaria de construcción más grande del país y una empresa de propiedad totalmente estatal en la ciudad de Xuzhou, el Grupo XCMG finalmente cayó en el destino de ser devorado por todos los héroes, lo cual invita a la reflexión. Como líder de la industria nacional de maquinaria de construcción, el Grupo XCMG se ha enfrentado a una grave crisis financiera en el proceso de crecimiento, especialmente en los últimos años, sus productos líderes han sido superados por los competidores nacionales, junto con el impacto del macrocontrol. Las condiciones operativas de muchas fábricas subordinadas han empeorado cada vez más. Deterioro, lenta transformación de productos y negocios, falta de adaptación a los cambios del mercado e incluso atrasos salariales. En este contexto, los principales bancos comerciales se vieron obligados a realizar canjes de deuda por acciones. Sin embargo, el grupo todavía tiene un gran número de deudas morosas y sus operaciones son insostenibles. Esta es probablemente la razón más directa por la que XCMG tuvo que vender.
XCMG Technology (000425), una filial de XCMG Group, tiene una mala imagen en el mercado de valores y es difícil seguir financiando, lo que obliga a XCMG Group a venderse para sobrevivir. Detrás de XCMG Technology, siempre ha existido la sombra de Southern Securities y Delong. El precio de sus acciones ha sido manipulado durante mucho tiempo y se entregó una gran cantidad de acciones para diluir su gráfico de líneas K y la tendencia de. Harbin Pharmaceutical Group y las tres antiguas acciones de Delong controladas por Southern Securities son exactamente iguales y, finalmente, experimentaron una avalancha de precios de las acciones. XCMG Technology ha pasado de un rendimiento excelente a pérdidas enormes y, de hecho, se sospecha de fraude de rendimiento. La semana pasada, el subdirector general de XCMG, Delong, compró acciones estatales de XCMG por 220 millones de dólares, lo que también indicó que la empresa había tenido efectivamente una aventura con Delong. Si está cerca de Delong, entonces será más fácil entender por qué padece la enfermedad de Delong.
Sany Heavy Industry, que está intentando adquirir XCMG, es sólo una empresa privada con sólo un tercio de su volumen de ventas, lo que es realmente decepcionante. ¿Por qué las serpientes de propiedad privada se tragan repetidamente a los elefantes de propiedad estatal? Esto también es digno de reflexión por parte del departamento de gestión de activos estatales. De manera similar, se debe considerar el impacto negativo que una empresa líder en una industria estratégica nacional puede tener en toda la industria si es adquirida por capital extranjero.
Sin embargo, creemos que lo más digno de reflexión es ¿por qué líderes de la industria como XCMG no pueden tomar la mano de su propio destino y pedir ayuda al capital extranjero o a las pequeñas y medianas empresas privadas?
No podemos conocer el panorama completo, pero a partir de algunos fragmentos, es posible que podamos ver pistas. La primera condición que el Grupo XCMG impuso al adquirente resultó ser: exige que los ejecutivos existentes permanezcan sin cambios dentro de los tres años posteriores a la finalización de la adquisición y no se permiten despidos. No sabemos la verdadera razón por la que Carlyle aceptó estas demandas irrazonables. Si hay problemas en las operaciones corporativas, los ejecutivos existentes deben asumir la responsabilidad principal; los cambios en la estrategia empresarial también requieren la reorganización de los recursos humanos.
En otras palabras, incluso si Carlyle adquiere XCMG, la empresa no cambiará significativamente en los próximos tres años. ¿Qué pasa dentro de 3 años? Tal vez se revenda, porque después de todo, Carlyle es solo una empresa de inversión y los intereses son lo más importante. Se dice que lo más probable es que Caterpillar, el mayor competidor de XCMG, se haga cargo. Para este último, el éxito o el fracaso de las operaciones futuras de XCMG no es importante, lo importante es la eliminación de los competidores, y el precio de sólo una pequeña tarifa de adquisición es asequible.
Esto nos recuerda el destino de Xu Xi, otra gran empresa estatal en Xuzhou. Este líder nacional en la industria de los detergentes, famoso por su producción del detergente para ropa Seagull en los años 1980 y 1990, prácticamente desapareció después de que el gigante alemán de los detergentes Henkel adquiriera una participación del 75%. La empresa, que pasó a llamarse Xuzhou Henkel, actualmente tiene. una producción anual de 1/10 de su valor anterior y sufrió graves pérdidas. Incluso Henkel planeó retirarlo y venderlo a Unilever.
Henkel no puede salvar a XCMG, entonces, ¿pueden Carlyle o Caterpillar salvar definitivamente a XCMG? No lo sabemos.
¿Pueden empresas privadas como Sany Heavy Industry salvar a XCMG? Los ejecutivos de XCMG aparentemente desdeñaron las afirmaciones de XCMG de tener tales capacidades, a pesar de las garantías que le dieron a Wenbo.
XCMG probablemente debería esforzarse más para salvarse. Sin embargo, lo que vimos fue que XCMG soltó la mano del destino.