¿Por qué China se está desapalancando?
Las rondas anteriores de flexibilización cuantitativa (QE) por parte de Estados Unidos inyectaron grandes cantidades de dólares en los países de mercados emergentes, y China se vio obligada a aceptar inflación importada. A medida que Estados Unidos se retire gradualmente de su política de QE, la fortaleza del dólar aumentará inevitablemente en el mediano y largo plazo, aumentando el atractivo de los activos en dólares y provocando que el capital global regrese a Estados Unidos. Esto, a su vez, puede provocar salidas de capital a gran escala y una contracción del comercio exterior de China, provocando turbulencias financieras.
Debido a que el desapalancamiento tiene las características típicas de ciclos de amplificación, si muchas instituciones financieras venden activos riesgosos a gran escala al mismo tiempo, los precios de los activos caerán, y la caída de los precios de los activos promoverá aún más el desapalancamiento por parte de las instituciones financieras. instituciones.
Por lo tanto, el desapalancamiento no se puede realizar durante una crisis. Las instituciones financieras de China deben tomar precauciones antes de que ocurra. La economía de China todavía está en proceso de ajuste estructural. Los datos económicos del segundo trimestre mostraron que el crecimiento del PIB fue inferior a lo esperado y el PMI de HSBC estuvo por debajo del umbral de 50, lo que indica una débil recuperación económica. Bajo el impacto de los riesgos externos, el mercado financiero de China enfrenta una enorme presión de desapalancamiento.
Consecuencias macroeconómicas del desapalancamiento
Un desapalancamiento a gran escala en los sectores corporativo y financiero podría tener graves consecuencias macroeconómicas, como desencadenar el síndrome de Fischer. Deflación de la deuda y desaceleración del crecimiento del PIB.
En el mercado financiero, la necesidad de desapalancamiento ha llevado a los intermediarios financieros a vender activos y dejar de prestar, lo que ha provocado una crisis crediticia y restricciones crediticias más estrictas para las empresas, especialmente las pequeñas y medianas. Muchas veces, cuando los prestamistas e inversores buscan inversiones de bajo riesgo, el proceso va acompañado de una búsqueda de calidad.
Sin embargo, muchas empresas que de otro modo serían sólidas pueden fracasar porque no pueden obtener el crédito que necesitan para operar. Además, las empresas en dificultades se ven obligadas a vender activos rápidamente para obtener efectivo, lo que hace que los precios de los activos caigan en picado. ¿Presiones deflacionarias? Aumentar la carga real de la deuda y distribuir aún más las pérdidas económicas.
Además de las presiones deflacionarias, las empresas y los hogares que desapalancan sus balances a menudo aumentan el ahorro neto al recortar drásticamente el gasto.
El consumo de los hogares ha disminuido, las empresas han despedido empleados y dejado de invertir en nuevos proyectos, lo que ha provocado un aumento del desempleo e incluso una reducción de la demanda de activos. Empíricamente, el consumo y el PIB suelen contraerse en los primeros años del desapalancamiento y luego recuperarse, lo que en algunos casos conduce a una disminución del ahorro agregado en la economía a pesar de una alta propensión al ahorro individual. Esto se conoce como la paradoja de la frugalidad.
Referencia para el contenido anterior: People's Daily Online - ¿Por qué es necesario apalancar la economía de China?