Ren Zeping del Instituto de Investigación Evergrande: ¿Es extremadamente beneficioso para el mercado de capitales tocar fondo a mediados del año económico?

1. La economía de China seguirá cayendo en la primera mitad del año. Con el fin del ciclo activo de reducción de existencias, el nuevo ciclo productivo y la aparición de los efectos monetarios de la política fiscal, la economía tocará fondo a mediados de año, se estabilizará en la segunda mitad del año y se estabilizará nuevamente en el segundo semestre. primer semestre del año, y se aliviará el riesgo de estancamiento económico.

La economía tiene sus propias reglas de funcionamiento y presta atención a los seis grandes ciclos de la economía mundial: las finanzas, el inventario, la capacidad de producción, el sector inmobiliario y la política.

2. La tasa de crecimiento del M2 y la financiación social tocaron fondo a principios de año, y el fondo de las políticas (el tercer trimestre de 2018), el del mercado (el sexto trimestre de 2019) y El fondo económico (mediados de 2019) aparecerá uno tras otro.

3. Con la flexibilización monetaria y la rotación cíclica, el mercado de bonos, el mercado de valores, el mercado inmobiliario y las materias primas mejorarán.

4. Las políticas macroeconómicas futuras no sólo deberían evitar que la cobertura sea inoportuna e insuficiente, sino también que sea demasiado agresiva y vuelva al antiguo camino.

5. La "aceleración y el cambio" de China ha entrado en el período de tocar fondo "en forma de L económica". Ha tocado fondo tres veces, la primera a principios de 2016 y la segunda a mediados de 2019. .

En segundo lugar, los tiempos más oscuros a menudo dan lugar al amanecer: la previsión económica es una cuestión filosófica.

En 2018, la economía de China atravesaba tiempos muy difíciles y fue considerada la peor de la última década. Las situaciones internas y externas son complejas y graves, los riesgos financieros están ampliamente expuestos y el mercado de capitales se encuentra en un estado muy deprimido.

En un momento en el que la sociedad estaba llena de "teoría del abandono" y del "lavado", y cuando el mercado era más pesimista, a finales de 2018, expresamos una voz firme y optimista sobre las perspectivas de la reforma económica de China a mediano y largo plazo Se propone que "la economía tocará fondo por segunda vez en 2019" y "las mejores oportunidades de inversión están en China, y una nueva ronda de reforma y apertura". iniciará un nuevo ciclo" en 2019.

Me dedico al análisis de situación macro desde hace 20 años. Al observar los cambios en el mundo, lo único que permanece sin cambios es la naturaleza humana y los ciclos. En 2014, después de cinco años de mercado bajista, predijimos que "5.000 puntos no es un sueño". En 2015, cuando el mercado estaba inundado de "venta de casas y especulación con acciones", propusimos con calma que "la altitud es alta y el viento ha amainado" y "los precios de las viviendas de primera línea se han duplicado".

¿Se puede predecir el futuro? Esta enigmática cuestión se ha debatido durante mucho tiempo y, a veces, parece que estamos hablando de astrología. Pero cuando comenzamos a explorar el mundo de los ciclos económicos y la naturaleza humana, obviamente nos ayudará a comprender e incluso dominar los patrones de desarrollo de las cosas, tomando decisiones más correctas. No existe una bola de cristal en este mundo, pero sí hay algunas personas que tienen la capacidad de comprender las leyes de las cosas y la naturaleza de la naturaleza humana a través del trabajo duro, lo que las hace únicas.

2019, "No, ya es demasiado tarde". Los tiempos más oscuros suelen dar origen al amanecer, y todo está dentro del marco de ciclos.

El marco de análisis más estándar para situaciones macroeconómicas son las tendencias y fluctuaciones, es decir, las tasas de crecimiento económico potencial y las fluctuaciones cíclicas.

En tercer lugar, la Rueda de la Reencarnación: No, ya es demasiado tarde.

Las dificultades económicas de 2018 son el resultado de la superposición de la caída del crecimiento económico potencial, el ciclo activo de liquidación de existencias, el ciclo de desapalancamiento financiero y el ciclo de regulación inmobiliaria.

La economía tiene sus propias reglas de funcionamiento, que son ciclos y significan reversión.

Desde el tercer trimestre de 2017 hasta la primera mitad de 2019, estuvimos en la etapa activa de reducción de existencias del ciclo de inventario, que se espera que dure hasta mediados de 2019. Aliviar el lastre económico es un paso importante razón para que la economía toque fondo. Esta ronda de operación del ciclo de inventario: la primera etapa 2016q 1-2016q 2, reposición pasiva de inventario; la segunda etapa 2016Q3-2017T2, tanto el volumen como el precio aumentaron, la reposición activa de inventario la tercera etapa 2017T3-2018T3, caracterizada por el estancamiento de precios; , estanflación, Reducción de existencias pasiva en la cuarta etapa, del cuarto trimestre de 2018 al segundo trimestre de 2019, tanto el volumen como el precio cayeron y se llevó a cabo una reducción de existencias activa. A partir del tercer trimestre de 2019 comenzará una nueva ronda del ciclo de inventario.

Después de una caída unilateral en 2010-2015, el ciclo de producción de China tocó fondo en 2016-2018, ubicándose en el punto de partida de un nuevo ciclo de producción: el mercado eliminó espontáneamente las reformas del lado de la oferta y la supervisión de la protección ambiental. la capacidad de producción se liquidó por completo y la inversión en capacidad de la industria tradicional continúa disminuyendo drásticamente o incluso tiene un crecimiento negativo; la tasa de utilización de la capacidad de las empresas industriales ha aumentado al 76,5%; la relación entre activos y pasivos ha disminuido del 58% al 56,8%.

Etapa posterior del ciclo de regulación inmobiliaria: la tarea de liquidación de existencias está básicamente completada y la regulación ya no se incrementará.

Ciclo de desapalancamiento financiero: Nuestro país se encuentra actualmente en la segunda mitad del primer ciclo financiero desde la reforma y apertura, y prevenir riesgos financieros importantes es de especial importancia.

El fondo de la política (2065438 + el tercer trimestre de 2008), el fondo del mercado (2065438 + el 0.º trimestre de 2009) y el fondo económico (mediados de 2019) aparecerán uno tras otro: M2 en 2011 caerá a niveles históricos Bajo, M2 de 20165438 caerá a mínimos históricos. La inversión en activos fijos tocará fondo en 2019, pero no de manera significativa, debido principalmente al fin de la flexibilización monetaria, la proactividad fiscal y la reducción de existencias.

Cuarto, macrocontrol: ajuste anticíclico

Las futuras políticas macro no sólo deberían evitar que la cobertura sea inoportuna e insuficiente, sino también que la cobertura sea demasiado agresiva y recaiga en el viejo camino.

Recomendaciones:

1. Se recomienda bajar el estándar 4 veces en 2019. En la actualidad, el RRR de las instituciones financieras de depósito grandes, medianas y pequeñas de mi país sigue siendo tan alto como 13,5% y 11,5%, y hay mucho margen para que el RRR disminuya.

2. Bajo la liberalización de las tasas de interés, se recomienda utilizar más las tasas de interés del mercado monetario para guiar la caída de las tasas de interés de amplio espectro.

3. Del "dinero fácil" al "crédito fácil", se recomienda que las políticas regulatorias financieras cambien de "talla única" al crédito estructuralmente fácil, para apoyar la emisión de bonos de la economía real y la infraestructura local. , necesidades rígidas y mejora de las necesidades de vivienda, Activar el mercado de valores.

4. Se recomienda que la política fiscal sea más activa, aumente el ratio de déficit y la escala de emisión de bonos especiales y apoye los recortes de impuestos y la construcción de infraestructura. Los recortes de impuestos son mejores que la infraestructura.

verbo (abreviatura de verbo) La economía china ha entrado en el período más bajo de la "economía en forma de L": las mejores oportunidades de inversión están en China.

En 2010, el autor participó en una investigación y propuso un "cambio de velocidad". En 2014, propuso de forma independiente "el nuevo 5% es mejor que el antiguo 8%". "Económico en forma de L". Estas tres sentencias tienen el mismo origen y han causado amplias controversias en el ámbito macroeconómico, pero todas han sido verificadas por hechos.

Actualmente, la economía de China ha pasado de un período de rápido declive a un período de lento tocar fondo. En el futuro, la "economía en forma de L" tocará fondo tres veces: el primer fondo se producirá a principios de 2016 y el segundo fondo alrededor de 2019, en medio de fluctuaciones en el ciclo de inventarios.

Que el desarrollo económico y social de China pueda lograr un “cambio de velocidad” y construir una nueva plataforma de crecimiento de velocidad media y alta calidad depende de si puede promover una nueva ronda de reformas y apertura y desencadenar aún más la globalización. , mercantilización, El potencial de la urbanización y la industrialización, completando la transformación de impulsada por factores a impulsada por la innovación

La mejor oportunidad de inversión está en China: en 2018, el PIB per cápita de China fue de 9.700 dólares estadounidenses, menos de 1 /6 de los Estados Unidos, y su potencial de desarrollo Enorme; en 2018, la tasa de urbanización de mi país fue del 59,6% y la mayoría de las economías desarrolladas superó el 80%. China tiene el mercado más grande del mundo con 654,38 mil millones de personas, Estados Unidos tiene 320 millones de personas; , Japón tiene 654,38 mil millones de personas y Alemania tiene 80 millones de personas, 7,7 mil millones de personas en el mundo. La tasa de crecimiento del PIB de China supera el 6%, tres veces la de Estados Unidos; China es muy activa en innovación y espíritu empresarial. El número de empresas unicornio de la nueva economía ocupa el segundo lugar después de Estados Unidos, y las empresas unicornio chinas y estadounidenses representan el 70% de las empresas unicornio del mundo. Una nueva ronda de reforma y apertura iniciará un nuevo ciclo.

6. Tomando las seis áreas principales como avances, una nueva ronda de reforma y apertura iniciará un nuevo ciclo.

La reforma más importante es la apertura. A través de la apertura, se puede lograr una competencia leal y la supervivencia del más fuerte entre entidades del mercado como empresas estatales, empresas privadas y empresas extranjeras. China nunca ha tenido miedo de abrirse, tiene miedo de no abrirse.

La reforma y la apertura han entrado en la zona de aguas profundas. Todas las empresas son realizadas por personas. El país enfatiza en cometer errores y el país enfatiza en enriquecerse a través del trabajo duro. En el futuro, se utilizarán seis reformas importantes para movilizar el entusiasmo de todas las partes:

1. Establecer un sistema de evaluación del desarrollo de alta calidad, fomentar proyectos piloto locales y movilizar el entusiasmo de los gobiernos locales;

2. Liberalizar completamente el automóvil, regular industrias como las financieras, el petróleo y la electricidad, y utilizar la competencia neutral para movilizar el entusiasmo de los empresarios;

3. , fortalecer la protección de la propiedad intelectual y promover activamente el establecimiento de una zona de libre comercio entre China y Estados Unidos, para movilizar el entusiasmo de la inversión extranjera

4. reducción preferencial de impuestos a una reducción fiscal integral e inclusiva, reducir integralmente el impuesto sobre la renta de las empresas, el impuesto al valor agregado manufacturero y la tasa del impuesto sobre la renta personal para mejorar la sensación de ganancia para las empresas y los residentes.

Al mismo tiempo, mediante la racionalización de la administración, la delegación de poderes y la reforma institucional, reduciremos el personal y los gastos redundantes y movilizaremos el entusiasmo de las empresas y los residentes. 5. Desarrollaremos vigorosamente los mercados de capitales multinivel, al mismo tiempo que reduciremos la intervención administrativa, fortaleceremos la supervisión legal, y fomentar fusiones y adquisiciones Reorganizar, promover el sistema de registro con la divulgación de información como núcleo, castigar severamente el sistema de exclusión de la lista y movilizar el entusiasmo de la nueva economía y el capital de riesgo PEVC;

6. La clave es un sistema de vivienda orientado a la vivienda y un mecanismo a largo plazo. Es la vinculación entre los seres humanos y la tierra y la estabilidad financiera. La idea de urbanización de "controlar la población de las grandes ciudades, desarrollar activamente las ciudades y pueblos pequeños y medianos y lograr un desarrollo regional equilibrado" debe cambiarse lo antes posible, y debe elaborarse una estrategia de planificación regional para la planificación urbana en las áreas metropolitanas. Deben establecerse gobiernos liderados por las grandes ciudades para promover factores como la población, la tierra y la tecnología, el movimiento libre y pleno para movilizar el entusiasmo de varias regiones.

(Fuente del artículo: Zeping Macro)