Logros de la reforma de mercantilización de las tasas de interés en China

Durante la Revolución Cultural, debido a la comprensión limitada de las tasas de interés y la influencia de las tendencias izquierdistas, las tasas de interés se consideraban algo capitalista y la gestión de las tasas de interés también se desarrolló en la dirección de simplificar y reducir los niveles. El papel regulador de las tasas de interés en la economía nacional continúa debilitándose, pero el sistema de gestión centralizada de las tasas de interés no ha cambiado.

Después de 1978, con el establecimiento de la posición central de la construcción económica, la gestión económica nacional cambió gradualmente de la gestión física a la gestión del valor, y el método de control cambió gradualmente del control directo basado en planes obligatorios a uno basado en planes económicos. significa cambios regulatorios indirectos. Ha reaparecido la importancia de los tipos de interés en el macrocontrol de la economía nacional y el sistema de gestión de tipos de interés se ha mejorado y desarrollado continuamente.

El 5 de octubre de 1988, el Banco Popular de China emitió las "Disposiciones provisionales sobre el fortalecimiento de la gestión de las tasas de interés", que por primera vez regulaban específicamente la gestión de las tasas de interés en forma de regulaciones departamentales, e inicialmente aclaraban el estado principal y el ámbito de gestión de la gestión de tipos de interés del Banco Popular de China. Desde 65438 hasta 0990, el Banco Popular de China emitió las "Disposiciones provisionales sobre la gestión de tipos de interés", que aclararon exhaustivamente el alcance de las responsabilidades del Banco Popular de China en la gestión de tipos de interés y aclararon las responsabilidades del Banco Popular de China en absoluto. niveles en la gestión de tipos de interés. En este momento, el ámbito de gestión de las tasas de interés del Banco Popular de China cubre casi toda la gestión de los precios de los fondos y las normas de intereses. Al tiempo que mejoramos el sistema de gestión de las tasas de interés, estamos tratando activamente de reformar el sistema de gestión de las tasas de interés, ampliar adecuadamente el rango flotante de las tasas de interés de depósitos y préstamos de las instituciones financieras y delegar el derecho de flotar las tasas de interés a niveles más bajos.

Con el establecimiento del mercado interbancario unificado en 1996, la reforma del sistema de gestión de tipos de interés alcanzó un nuevo nivel. Las tasas de interés para los negocios mayoristas entre las instituciones financieras se liberalizan gradualmente, el rango de tasas de interés administrado por el Banco Popular de China continúa estrechándose y los tipos de administración de las tasas de interés continúan simplificándose en las políticas de tasas de interés diferenciales formuladas por el Banco Popular de China; China para diferentes tipos de fondos y diferentes industrias se reducen gradualmente, y las funciones financieras de gestión de tasas de interés se reducen gradualmente, mientras que la función de macrocontrol flexible continúa fortaleciéndose. De 1998 a 1999, el Banco Popular de China amplió tres veces seguidas el rango flotante de tipos de interés para los préstamos de las instituciones financieras a pequeñas y medianas empresas, unificó políticas de tipos de interés flotantes para diferentes períodos y grados, y amplió gradualmente el poder de fijación de precios de las instituciones financieras.

El 2 de marzo de 1999, el Banco Popular de China revisó y emitió el "Reglamento sobre la administración de las tasas de interés del RMB", enfatizando el papel regulador del apalancamiento de las tasas de interés en la economía nacional, simplificando aún más los tipos de la gestión de las tasas de interés y aclarar las tasas de interés del Banco Popular de China. La administración y las instituciones financieras determinan el rango de las tasas de interés de forma independiente. Explique claramente los resultados de la reforma del sistema de gestión de tipos de interés de forma estandarizada. En la actualidad, la gestión de las tasas de interés en mi país se lleva a cabo básicamente dentro del marco de las leyes y reglamentos.

En términos de gestión de tipos de interés en moneda extranjera, desde 1984, el Banco Popular de China ha autorizado al Banco de China a publicar los tipos de interés nacionales de depósitos y préstamos en moneda extranjera. En 2000, el Banco Popular de China reformó el sistema de gestión de tipos de interés en moneda extranjera y liberalizó el tipo de interés de los préstamos en moneda extranjera nacional y el tipo de interés para grandes depósitos superiores a 3 millones de dólares estadounidenses (o su equivalente en otras monedas extranjeras), y el tipo de interés Las tasas de interés para depósitos pequeños inferiores a 3 millones de dólares estadounidenses (o su equivalente en otras monedas extranjeras) son anunciadas por el Banco Popular de China. En marzo de 2002, el Banco Popular de China unificó las políticas de gestión de los tipos de interés en moneda extranjera de las instituciones financieras chinas y extranjeras. Incorporar los pequeños depósitos en moneda extranjera de instituciones financieras nacionales y con financiación extranjera a residentes chinos al ámbito actual de gestión de tipos de interés del Banco Popular de China para lograr un tratamiento justo de las políticas de tipos de interés en moneda extranjera de las instituciones financieras chinas y con financiación extranjera.

Si echamos una mirada retrospectiva al proceso de reforma del sistema de gestión de tipos de interés desde 1996, el Banco Popular de China ha liberalizado, fusionado o cancelado la gestión de tipos de interés de 114 monedas nacionales y extranjeras. Actualmente, el Banco Popular de China todavía gestiona 34 tipos de interés en moneda nacional y extranjera. En el futuro, con el avance constante de la reforma de las instituciones financieras y la mercantilización de las tasas de interés, el Banco Popular de China continuará mejorando la gestión de las tasas de interés, ampliando la autonomía de las instituciones financieras en la fijación de precios de las tasas de interés y guiando las tasas de interés hacia optimizar aún más la asignación de recursos financieros y regular las operaciones macroeconómicas mediante la regulación indirecta del papel del Banco Popular de China.

La necesidad de una reforma de la tasa de interés de China orientada al mercado

La tasa de interés es en realidad el precio de los fondos y es la base de la política monetaria del banco central. En una economía de mercado, el capital es el elemento básico que conecta la producción, las ventas y el consumo. Cuando las tasas de interés suben, los fondos fluirán hacia los bancos, lo que provocará una disminución del consumo y la inversión y una desaceleración del crecimiento económico. Por el contrario, el capital retrocederá, el consumo y la inversión se expandirán y el crecimiento económico se acelerará. Durante los últimos 20 años de reforma y apertura, las reformas de China en el campo de los precios, especialmente en el campo de los precios de las materias primas, son obvias para todos, pero las tasas de interés aún están controladas.

Con la apertura del mercado financiero, la liberalización de las tasas de interés se ha convertido en el contenido principal de la reforma del mercado financiero. La comercialización de tipos de interés significa que los niveles de tipos de interés para las instituciones financieras que operan y financian en el mercado monetario están determinados por la oferta y la demanda del mercado, incluida la determinación de los tipos de interés, la transmisión de los tipos de interés, la estructura de los tipos de interés y la comercialización de la gestión de los tipos de interés. De hecho, el poder de decisión sobre las tasas de interés se entrega a las instituciones financieras. Las instituciones financieras pueden ajustar las tasas de interés de forma independiente en función de su situación de capital y su criterio sobre las tendencias del mercado financiero y, en última instancia, formar un sistema de tasas de interés guiado por el índice de referencia del banco central. tasa de interés.Varias tasas de interés mantienen intereses razonables y lo llevan a cabo de manera efectiva capa por capa. La mercantilización de las tasas de interés es uno de los pasos importantes para que la industria financiera de mi país avance hacia el mercado, y también es uno de los signos básicos de la transformación del sistema operativo económico nacional en una economía de mercado. Si China quiere abrirse al mundo exterior y participar en la globalización económica y financiera, debe considerar de manera integral cuestiones como las tasas de interés del RMB, la convertibilidad del RMB, los tipos de cambio y la apertura de la cuenta de capital. Si el capital internacional está completamente abierto y el tipo de cambio debe liberalizarse, inevitablemente será necesaria la mercantilización de las tasas de interés del RMB para ajustar el tipo de cambio. Los tipos de interés son el factor fundamental para que los mercados financieros se adapten a la situación de apertura. Para adaptarse a esta situación abierta, es inevitable que el actual sistema de tipos de interés de mi país se oriente al mercado debido a diversos factores externos.

1. Desde la perspectiva de la práctica internacional. Desde la década de 1980, la liberalización de las tasas de interés se ha convertido en una tendencia en el mercado financiero internacional. Estados Unidos implementó con éxito la liberalización de las tasas de interés en marzo de 1986, y Japón finalmente logró la liberalización de las tasas de interés en junio de 1994+00. Al comparar la práctica, la experiencia y las lecciones de la mercantilización internacional de las tasas de interés, se demuestra que la mercantilización de las tasas de interés desempeña un papel regulador importante para lograr el equilibrio interno y externo, garantizar la asignación óptima de los recursos financieros y promover el crecimiento económico, y ha sido adoptada por países alrededor del mundo. Si se quiere transformar el sistema operativo económico nacional de China en una verdadera economía de mercado socialista, debe maximizar sus fortalezas y evitar sus debilidades, y aprender y absorber métodos de producción avanzados y experiencia de gestión de otros países del mundo.

2. Desde la perspectiva de la adhesión a la OMC. Por un lado, después de unirse a la OMC, las restricciones geográficas y de servicio al cliente impuestas a los bancos extranjeros que realizan negocios en RMB se levantarán cinco años después, podrán operar negocios de banca minorista y todos los negocios bancarios quedarán completamente liberalizados. De esta manera, los bancos chinos enfrentarán primero desafíos sin precedentes por parte de los bancos extranjeros. Después de la adhesión de China a la OMC, las empresas y los bancos con financiación extranjera en China pueden acudir al mercado de capital internacional para obtener financiación de bajo costo, y algunas empresas con financiación china también pueden obtener fondos de bancos extranjeros, lo que ha promovido la integración de las economías nacionales y divisas, la entrada y salida de capital internacional y aumentó la necesidad de controles de las tasas de interés. Por otro lado, la realidad que enfrenta la industria bancaria de mi país es que tiene una pesada carga histórica, una alta proporción de activos improductivos y una baja rentabilidad. La política de control de tasas de interés implementada por el Banco Popular de China y un país subdesarrollado. Los mercados financieros no son propicios para que los bancos comerciales absorban grandes cantidades de depósitos y financiamiento en el mercado de capitales, aumentando así el costo de los fondos, reduciendo el efecto marginal de los fondos y perdiendo la estabilidad y confiabilidad de las fuentes de financiamiento. Los bancos comerciales aplican las tasas de interés de referencia legales para depósitos y préstamos determinadas por el banco central en función del plazo. El nivel de la tasa de interés de los préstamos no coincide con el riesgo del préstamo, lo que forma un mecanismo de inversión de las tasas de interés: las tasas de interés de los préstamos bancarios son bajas y el espacio. para la creación de ganancias es limitado, junto con las altas tasas de interés anteriores y la absorción de ahorros que preservan el valor. La redención de depósitos resultó en un gran déficit en los pagos de intereses, lo que resultó en muchas pérdidas reales para los bancos, lo que limitó fundamentalmente las ideas de desarrollo de los bancos. desarrollo financiero → innovación financiera → expansión del capital → acumulación de capital → reexpansión del capital. Ante los problemas internos y externos, es difícil para la industria bancaria china iniciar una nueva ronda de competencia con los bancos extranjeros en el mercado internacional de capitales después de unirse a la OMC. Para adaptarse a esta situación abierta, el actual sistema de tasas de interés de China debe estar orientado al mercado.

3. Desde la perspectiva de la gestión cambiaria. Teóricamente, en condiciones de libre flujo de capital, no sólo no debería haber una diferencia estable entre las tasas de interés en moneda extranjera y las nacionales, sino que también es difícil formar una diferencia estable entre las tasas de interés del RMB y las monedas extranjeras nacionales. tipos de interés y tipos de interés de los mercados financieros internacionales. En primer lugar, si las tasas de interés en moneda extranjera nacionales son más bajas que las tasas de interés extranjeras, inevitablemente se promoverá la salida de fondos en moneda extranjera nacionales. En segundo lugar, la diferencia entre los tipos de interés del RMB y los tipos de interés en moneda extranjera en el país y en el extranjero también inducirá la conversión de capital entre el RMB y las monedas extranjeras y los flujos de capital en el país y en el extranjero. En particular, la diferencia entre los tipos de interés del RMB y los intereses en moneda nacional y extranjera. Las tasas de interés inevitablemente inducirán a los residentes a intentar convertir sus monedas nacionales en moneda extranjera sin asumir los costos y riesgos de la fuga de capitales. De esta manera, es difícil tener una diferencia de tasa de interés estable entre la tasa de interés en moneda local y la tasa de interés en moneda local y extranjera. Por lo tanto, la gestión eficaz de las divisas es una de las razones importantes por las que en los últimos años, especialmente desde el estallido de la crisis financiera del Sudeste Asiático, ha habido una diferencia grande y estable entre las tasas de interés del RMB, las tasas de interés en moneda local y extranjera y los mercados internacionales. tasas de interés. Sin embargo, los controles de cambio conllevan costos considerables. La experiencia internacional muestra que no existe una política y medida de control de cambios efectiva a largo plazo.

Por lo tanto, mantener diferenciales estables en las tasas de interés en moneda nacional y extranjera a través de controles cambiarios sólo puede considerarse como el producto de políticas específicas entre clases de desarrollo económico específicas. A medida que China está a punto de unirse a la OMC, los flujos de capital interno y externo se volverán mayores y más complejos. Puede resultar difícil lograr resultados satisfactorios si se sigue dependiendo de medidas simples de control de divisas. En esta etapa, debemos aprovechar la oportunidad para promover una reforma de las tasas de interés basada en el mercado, que no sólo reducirá la brecha de tasas de interés entre las monedas nacionales y extranjeras, sino que también reducirá la presión política para implementar controles cambiarios, haciendo posible y abrir progresivamente más canales de comunicación en moneda nacional y extranjera.

4. Desde la perspectiva del desarrollo de las pequeñas y medianas empresas. Las pequeñas y medianas empresas de China (incluidas las pequeñas y medianas empresas estatales, las empresas municipales y rurales, las empresas privadas, etc.) representan una proporción cada vez mayor del PIB. Las pequeñas y medianas empresas desempeñan un papel importante en la promoción del desarrollo económico nacional, el aumento del empleo, la promoción del ajuste estructural industrial y la aceleración de la modernización industrial. El gobierno central propuso recientemente el principio de "trato nacional" para las pequeñas y medianas empresas, que les proporciona condiciones convenientes para recaudar fondos. Sin embargo, la actual política de control de tipos de interés no favorece las necesidades de financiación de las pequeñas y medianas empresas. En los últimos años, aunque el Banco Popular de China ha ajustado el rango flotante de tasas de interés de préstamos para pequeñas y medianas empresas, el rango flotante no ha cambiado debido a la expansión del rango flotante. Como resultado, los costos de endeudamiento de las pequeñas y medianas empresas siguen siendo mucho más altos que los de las grandes empresas, lo que obstaculiza y restringe gravemente el desarrollo normal de las pequeñas y medianas empresas. Cómo superar este cuello de botella, la reforma de las tasas de interés basada en el mercado se convertirá en un impulso para el desarrollo y la innovación de las pequeñas y medianas empresas, especialmente las pequeñas y medianas empresas de alta tecnología, y la reforma de los intereses basada en el mercado. las tarifas se volverán populares.