Comprender el autocultivo del personal de control de riesgos

Actualmente se desempeña como aprobador independiente de negocios del mercado de capitales en una institución financiera, responsable de la consultoría, orientación y revisión de los negocios del mercado de capitales, titular de PRM, miembro senior. La experiencia personal no comienza con la gestión de riesgos, sino con la inversión, lo cual es una gran ventaja. Uno de los principales propósitos de la gestión de riesgos es también ayudar a la organización a ganar dinero, por lo que uno de los beneficios de pasar de una línea de negocio a la gestión de riesgos es comprender el negocio. Comprender los negocios incluye comprender la lógica de los negocios y, lo que es más importante, comprender la perspectiva de los empresarios. Finalmente, la gestión de riesgos a menudo implica el gobierno corporativo de una organización. El llamado gobierno corporativo se refiere a cómo se dividen los derechos dentro de una empresa entre diferentes grupos. La división de derechos es también la división de intereses, y existen reglas y regulaciones relacionadas con el control de riesgos, restricciones de umbral, orientación comercial, etc. A menudo surgen disputas de intereses. En el proceso de disputas, debe ser bueno para ver el problema desde la perspectiva de la otra parte, comprender las demandas centrales de la otra parte y tener fuertes habilidades de comunicación para comunicarse, discutir, coordinar, mejorar e incluso llegar a acuerdos en ciertos momentos. Por lo tanto, independientemente de otros requisitos, solo desde la perspectiva de la experiencia y la capacidad, es mejor tener cierta experiencia empresarial y fuertes habilidades de comunicación.

No resulta difícil estar familiarizado con el negocio en el ámbito financiero, especialmente el control de riesgos, que requiere amplitud y profundidad. La comprensión de muchas personas sobre el llamado control de riesgos se limita a la modelización, el establecimiento de parámetros y las estadísticas en las instituciones financieras. Este esbozo incluye algunos profesionales del riesgo, pero sólo una parte muy pequeña.

Para conocer el negocio es necesario tener un conocimiento global, que es la base. La llamada situación global no es un pedazo de pollo roto, sino una comprensión estructurada y jerárquica de un sistema. Por ejemplo, en el caso del mercado, es necesario comprender al menos los mercados de acciones, bonos y futuros, que son el sistema de supervisión de valores; también es necesario comprender el mercado de préstamos, el mercado de gestión financiera y el mercado de fideicomisos, que son la supervisión bancaria; y finalmente, el mercado de seguros, que es el sistema de supervisión de seguros. Dependiendo de la profundidad de la organización, se puede enfocar, pero también se debe cubrir la amplitud. Bajo la premisa de acelerar la gestión de activos y la titulización de activos, el foco de la cognición puede estar en regular el mercado financiero bajo el sistema regulatorio de valores, pero no se pueden ignorar otros mercados, porque los competidores en el mercado de gestión de activos son bancos que no están bajo el sistema de regulación de valores. sistema regulatorio, instituciones fiduciarias y de seguros.

El segundo es entender el modelo de beneficio. Para decirlo sin rodeos, es algo que genera dinero. Se requieren métodos de análisis sistemáticos, como análisis de DuPont, análisis de diferencias de costos, análisis de costos de ingresos, análisis de la experiencia del cliente, etc. Para determinar cómo ganar dinero, también debemos resumir las ventajas competitivas únicas basadas en diferentes instituciones. Puede ser un determinado vínculo, una determinada tecnología o un determinado servicio, pero al final son uno o varios factores los que fortalecen. análisis del sistema anterior.

¿La familiaridad con el negocio ayuda a identificar riesgos? ¡Eso es seguro! Desde una perspectiva macro, los riesgos más amenazadores que enfrentan las instituciones no son los riesgos de mercado, los riesgos crediticios y los riesgos de liquidez, sino los riesgos comerciales. ¿Qué es el riesgo empresarial? Es decir, un determinado tipo de negocio se ve obligado a reducirse, debilitarse, suspenderse o incluso cerrarse debido a cambios en el entorno externo. Si un determinado tipo de negocio está a punto de desaparecer, ¿qué sentido tiene preocuparse por los detalles de ese negocio y prevenir sus riesgos de mercado, crédito y liquidez? Por ejemplo, en el negocio de préstamos al consumo en línea, la cotización de Qudian despertó la opinión pública y llevó a la introducción de medidas regulatorias estrictas. Muchas plataformas de préstamos al consumo se vieron obligadas a cerrar. Este es el riesgo operativo causado por la regulación. Por poner otro ejemplo, Alipay y WeChat Pay han llevado a la marginación de otras plataformas y métodos de pago, lo que constituye un riesgo operativo generado por la competencia. A nivel micro, la familiaridad con su empresa puede ayudarle a determinar los riesgos específicos que enfrenta su empresa. Por ejemplo, primero se puede dividir en negocios de préstamos o negocios de inversión. En el negocio de inversión, también se puede dividir en productos de renta fija, acciones o derivados, y luego desglosarlos en factores de riesgo más básicos.

He dicho mucho arriba, pero en realidad es solo un punto. Uno de los valores del control de riesgos es servir al negocio. El objetivo principal del control de riesgos es obtener beneficios y lograr beneficios estables y duraderos.

La llamada estabilidad y sostenibilidad se refieren a la capacidad de una institución para enfrentar con calma el mercado impredecible, continuar operando dentro de un cierto período de tiempo y continuar generando ganancias para los accionistas bajo una gestión de riesgo adecuada. Otro valor del control de riesgos dentro de una organización es servir a la gestión. Todas las instituciones pueden considerarse como un sistema que consta de tres partes: entrada, procesamiento y salida.

Si es una empresa, el insumo son diversos materiales de producción originales y mano de obra, el proceso es el proceso o línea de producción, y la salida es el producto, si es una institución financiera, el insumo son los fondos; y diversas restricciones institucionales, el uso y la salida de fondos son ciertos servicios financieros bajo diversas restricciones. El departamento de control de riesgos generalmente abarca todos los departamentos comerciales. Una gran cantidad de información de la empresa se resume en el departamento de control de riesgos, que es un departamento que puede ver la situación general. Los sistemas y directrices comerciales desarrollados por este departamento cubren no sólo las entradas, sino también el procesamiento y las salidas. Por tanto, este es un departamento que ayuda a la dirección de la empresa a gestionar el negocio de forma más eficaz a través de estadísticas, consulta, control y orientación. Por eso mencioné antes que si sólo se piensa en el control de riesgos como en la creación de modelos y parámetros, entonces se piensa en la gestión de riesgos de manera demasiado simple. Si bien algunos profesionales del riesgo se ganan la vida con los modelos (como negocio de servicios), este no es un perfil completo. Pero también hay que reconocer que la creación de valor del control de riesgos a un nivel superior está relacionada con el nivel del personal de control de riesgos. Obviamente, la empresa no entregará algunas funciones de gestión al personal de control de riesgos de nivel inferior, pero incluso el papel que desempeña el personal de control de riesgos de nivel inferior en la organización es servir al negocio o a la dirección en la dirección general.

Si el valor del control interno de riesgos en una organización se puede resumir simplemente como: servir al negocio y a la administración, entonces podemos usar esto como criterio para juzgar si una persona de control de riesgos es valiosa y, hasta cierto punto, , qué valioso es el valor. En pocas palabras, el personal de control de riesgos incluye control de riesgos comerciales, control de riesgos integral y control de riesgos de gestión. La mayoría de los profesionales de control de riesgos generales ingresan al negocio como especialistas en control de riesgos en un determinado negocio. En esta etapa, los requisitos para modelos, algoritmos y sistemas son mayores. A medida que tus calificaciones se profundicen, gradualmente te convertirás en el responsable del control de riesgos para este tipo o ciertos tipos de negocios. En este momento ha desempeñado inicialmente determinadas funciones de gestión y puede influir en el desarrollo de una o varias líneas de negocio y hacer valiosas sugerencias al personal de la empresa. También es en esta etapa cuando el personal de control de riesgos puede comenzar a darse cuenta de la importancia de las habilidades blandas (habilidades de comunicación, habilidades de coordinación, etc.). ) y prestar atención a los cambios en las políticas, leyes y regulaciones regulatorias. También es en esta etapa cuando se dan cuenta de que el mayor riesgo para una organización es el riesgo empresarial. La etapa más alta del control de riesgos es el control de riesgos de gestión, que básicamente alcanza el nivel de director de control de riesgos o incluso director de riesgos. Este nivel participa en las operaciones de la empresa, coordina los diversos recursos de la empresa para hacer frente a los riesgos y garantiza que la empresa pueda lograr ganancias estables y duraderas bajo diversas restricciones. La empresa puede manejar recursos de riesgo de hardware, incluidos: ganancias, capital (incluido el capital original y las ganancias retenidas acumuladas a lo largo de los años) y recursos de liquidez. En términos de software, incluyendo: el apetito por el riesgo de la empresa, la política de riesgo de la empresa, la reputación de la empresa. Entre ellos, el apetito por el riesgo está determinado básicamente por las políticas de gestión de riesgos que elabora principalmente el director de riesgos a través de dos herramientas a su disposición, a saber, el departamento de gestión de riesgos y el departamento legal y de cumplimiento.

El nombre no está justificado. La parte anterior introduce principalmente el valor y posicionamiento del control de riesgos en la organización. Puede considerarse como el nombre del control de riesgos. El nombre es correcto, por lo que el tema se puede ampliar a continuación: el cultivo de las capacidades de control de riesgos.

Debido a su diferente contenido y naturaleza, el control de riesgos dentro de una organización se puede subdividir en diferentes puestos, y cada puesto tiene diferentes requisitos de habilidades y destrezas. Existe un control de riesgos (control de riesgos de inversión) que está sesgado hacia los negocios iniciales, existe un control de riesgos relativamente puro en la etapa intermedia y existe un control de riesgos posteriores a un tifón que está más cerca de las operaciones. Este tipo de trabajos están todos en la parte superior >: media > en la parte inferior en términos de beneficios al mismo nivel. En términos de importancia, no existe una distinción primaria o secundaria entre varios tipos de control de riesgos. Aunque el control de riesgos anterior está relativamente cerca de la fuente de ganancias y parece ser el más importante, de hecho los tres tipos de control de riesgos son importantes.

En primer lugar, en los últimos años, la gestión retrógrada del riesgo (principalmente el riesgo operativo) se ha convertido cada vez más en el foco de gestión de las grandes instituciones con financiación extranjera. La razón principal son las pérdidas resultantes, ya sean tangibles y puedan medirse directamente por el valor económico, o intangibles que puedan medirse por la reputación de la empresa y la experiencia del cliente, las lecciones son profundas.

En segundo lugar, cuanto mayor sea el nivel de control de riesgos y más contenido de gestión involucrado, más se podrá comprender la verdad: la estabilidad general de la organización y las ganancias que controla requieren que la organización no tenga ningún riesgo obvio. gestión." "Deficiencias" (otro término elegante es: gestión integral de riesgos).

Para muchas instituciones grandes, la importancia del riesgo operativo es hasta cierto punto mayor que la del riesgo de mercado y crediticio, por razones que no discutiré.

En vista de mi experiencia personal, lo que quiero introducir es principalmente el control de riesgos a largo plazo. Para ilustrar mejor mi punto, dejo aquí algunas preguntas. No para provocar un debate académico, sino para sacar mi opinión:

1. Las empresas que cotizan en bolsa sirven para maximizar los intereses de los accionistas ()

a.

2. La valoración justa de los valores con precios de cotización pública debe ser el precio de cotización pública ()

? a. Correcto B. Incorrecto C. No del todo correcto

3. Una vez que la empresa quiebra, la empresa se acaba ()

? a. Correcto B. Incorrecto C. No del todo correcto

4. ¿Las empresas que cotizan en bolsa tienen ventajas sobre las que no cotizan en bolsa ()

? a. Correcto B. Incorrecto C. No del todo correcto

5. Un entorno de alta inflación es perjudicial para la empresa ()

? a. Correcto B. Incorrecto C. No del todo correcto

6. Uno de los puntos clave de la gestión de cartera es la adecuada diversificación de las inversiones ()

? a. Correcto B. Incorrecto C. No del todo correcto

Según mi experiencia, la respuesta a la pregunta anterior es: no del todo correcta.

Mi comprensión de los problemas anteriores básicamente pasó por un proceso de pensar inicialmente que era correcto, luego pensar que era incorrecto y finalmente pensar que era correcto bajo ciertas condiciones. A partir de esto, creo que en términos de habilidades blandas, la formación de los controladores de riesgos es principalmente para:

■? Formar una mente abierta: ser tolerante con cosas nuevas, nuevos conceptos e incluso puntos de vista opuestos. La apertura no se trata de ver las cosas desde tu perspectiva, sino de comprender la lógica y las perspectivas de otras personas. Si una persona interpreta las opiniones de otras personas con su propio sesgo, lo más probable es que sea con una actitud crítica. Así que deje de lado sus propias explicaciones y trate de ver el problema completamente desde la perspectiva, el punto de vista y los intereses de la otra parte. Después de experimentar esto, regresa a ti mismo y piensa con tu conocimiento actual.

■? Mejorar el nivel cognitivo: observar los problemas en múltiples niveles y ángulos, y ser bueno pensando en los problemas desde diferentes perspectivas de intereses. Por ejemplo, las transacciones, especialmente las más complejas, como fusiones y adquisiciones, involucran a múltiples partes interesadas, incluidos financieros, acreedores, clientes, empleados de base, altos directivos y autoridades reguladoras (incluidas las autoridades fiscales, industriales y de aprobación de transacciones). cada entidad tiene sus propios intereses diferentes.

■Refinamiento y uso de modelos: Los modelos aquí no se refieren a modelos cuantitativos de control de riesgos sino a modelos de pensamiento, sino que se refieren a modelos de psicología, física, matemáticas, economía, biología, literatura, etc. . Por ejemplo, aprendí de la literatura la importancia de distinguir hechos y opiniones en matemáticas, me di cuenta de la mejora de la toma de decisiones mediante el modelo bayesiano: cuando aparecen algunos hechos, es necesario revisar si la base original para emitir un juicio es la misma. sigue siendo válida. La ley de inercia de la física nos dice que la inercia de ciertos factores históricos en el sistema financiero o en las operaciones de una empresa es muy fuerte a menos que existan otros factores que sean lo suficientemente fuertes o pequeños pero lo suficientemente persistentes como para obligarlo a cambiar.

Adjuntos se encuentran algunos modelos que resumí, recopilé, pensé e intenté usar. Esto debe considerarse como un arte marcial único. Su esencia es mirar los problemas desde múltiples dimensiones. Por supuesto, también soy un estudiante en lo que respecta a la aplicación de modelos mentales.

Anexo 1

Anexo 2

La última vez mencioné las habilidades blandas que debe entrenar el personal de riesgos, especialmente aquellos en operaciones de front-office. Déjame darte algunos ejemplos cotidianos.

Ejemplo 1: Por ejemplo, una empresa que cotiza en bolsa quiere pignorar acciones para financiarse.

1. Después de revisar los informes financieros de los últimos tres años, encontramos que los fundamentos de la empresa son ligeramente débiles.

2. A través del análisis del modelo cuantitativo, la puntuación es más alta y la tasa de compromiso tiene un descuento del 40-50%.

3. Después de una investigación exhaustiva, se descubrió que el principal accionista de la empresa estuvo involucrado en una demanda por un préstamo privado durante el año.

Proceso de inferencia:

Primero, basándose en la experiencia, combinando 1 y 2, la probabilidad de juzgar que la empresa está en buenas condiciones es del 50%.

En segundo lugar, según 3, es decir, los principales accionistas todavía están involucrados en disputas de reembolso privado a pesar de controlar la plataforma de cotización, lo que indica que la cadena de capital es estrecha. (Para usar una analogía simple, un accionista importante que posee una plataforma de cotización nacional equivale a tener una máquina de imprimir dinero.

)

Si la probabilidad del mal estado inicial de la empresa es del 50%, la probabilidad de que el accionista principal se vea involucrado en un litigio por préstamos pequeños cuando está en buenas condiciones es del 20%, y la probabilidad de que el accionista principal El accionista se verá involucrado en litigios por préstamos pequeños cuando esté en mal estado es del 80%. Según el teorema de Bayes, si un accionista importante se ve involucrado en una demanda por un préstamo pequeño, la probabilidad de que la empresa que cotiza en bolsa se encuentre en mal estado es del 80%. (La esencia del razonamiento aquí es que cuando el principal accionista de una empresa que cotiza en bolsa participa en pequeños préstamos privados, en tal caso, la probabilidad inicialmente juzgada de un mal estado se revisa del 50% al 80%.)

Resultado: Aproximadamente una semana después, ocurrió un evento de riesgo importante en la empresa.

Ejemplo 2: LeTV

Cuando tenía 15 años, planteé grandes dudas sobre LeTV. Hay artículos que escribí cuando tenía 15 años en el foro. Debido a que mi institución es relativamente cautelosa en el control de riesgos, no ha invertido en ningún negocio que involucre a LeTV. Esto es algo bueno en comparación con muchas instituciones pares que han tenido graves problemas este año.

1. Al revisar sus informes financieros a lo largo de los años, encontramos que los fundamentos de la empresa son muy débiles.

2. Utilizando mi propio modelo de flujo de caja libre, las respuestas a las tres preguntas centrales son no.

A. ¿Ganar dinero? ? No

B. ¿Es sostenible la tendencia de ganar dinero? No

C. ¿Qué tan grande es el riesgo? Asumir la responsabilidad de las propias pérdidas y ganancias, la financiación aleatoria y las garantías aleatorias son muy arriesgados.

3.? Pensamiento inverso: según el modelo, para mantener el precio de las acciones de LeTV en ese momento, su flujo de caja libre debe volverse positivo en tres años y su tasa de crecimiento debe alcanzar más del 50%. ¿Cuál es este concepto? 10 crecimiento de efectivo libre 57 veces. Teniendo en cuenta el efecto amplificador del PE sobre el efectivo libre, el valor de mercado puede aumentar más rápido. ¿Qué tan probable es esto? Hay muy pocas empresas que cotizan en bolsa. Hay casi 3.000 muestras de empresas que cotizan en bolsa y casi no hay ninguna, lo que significa que incluso si las hay, la probabilidad es extremadamente pequeña. Esto equivale a decirnos: ¿Será LeTV una empresa así? ¡Lo más probable es que no! ¡Bayesiano! ! ! ¡Bayesiano! ! !

Ejemplo 3: Una empresa química del carbón que cotiza en bolsa sufrió pérdidas durante dos años consecutivos y entró en reestructuración de deuda debido a insolvencia.

La idea de reestructuración de deuda se utiliza a menudo en China

(1) Las reservas de capital se convierten en acciones y se utilizan para pagar deudas, o se utilizan nuevos inversores para pagar deudas convertir las reservas de capital en capital social.

(2) Eliminar los activos empresariales que generan pérdidas

(3) Invertir en negocios rentables (reestructuración de activos)

1. múltiple Para enlaces anidados, incluso si la probabilidad de éxito de cada enlace es del 80%, la probabilidad de éxito después de cuatro enlaces es solo del 40%. Los vínculos aquí incluyen: desinversión de activos, conversión de capital social para introducir fondos de pago de deuda, una pequeña empresa para mantener la fachada de una empresa que cotiza en bolsa e inyectar activos rentables. 2 y 4 son más difíciles (baja probabilidad), 1 y 3 son menos difíciles (alta probabilidad). El resultado final es que el precio de las acciones aumentará y los inversores, deudores y acreedores saldrán ganando.

2. Psicología: ¿Cómo toman decisiones los grupos de interés en tiempos de crisis? Interés propio: teniendo en cuenta que el capital transferido de las reservas de capital son acciones negociables, una vez que aumenta el riesgo de mercado o el precio de las acciones es desfavorable, habrá una gran cantidad de liquidaciones. El dicho de alto nivel se llama stop loss, pero en realidad es una psicología de recuperación poco a poco.

3. Perspectiva de evolución y motivación: Tres pies de hielo no se pueden congelar de la noche a la mañana, especialmente las relaciones de interés y el personal dentro de una empresa en quiebra se han adaptado al antiguo sistema, conceptos y métodos de división de intereses después de una evolución a largo plazo. . Como las empresas en quiebra son de propiedad estatal, a los nuevos participantes les resulta difícil tratar con ellas de manera orientada al mercado, es decir, con personal orientado al mercado y departamentos redundantes, pero no están quebradas. Si existe una alta probabilidad de que los nuevos participantes no ganen dinero, o los problemas superan los beneficios, el deseo de tomar el control será muy bajo. (Quizás todavía recuerden el fenómeno del despido (desempleado) de un gran número de empleados a principios de los años 1990. Hasta cierto punto, la segunda primavera de empresas estatales en el futuro tiene mucho que ver con esta ola de enajenaciones en esa vez).

Conclusión: La observación actual es que las opiniones negativas emitidas al principio son básicamente correctas. La empresa no ha completado la inyección de activos, es decir, no ha encontrado un comprador. El precio de las acciones se sitúa básicamente en torno al aumento del precio y se espera que caiga por debajo.

Después de presentar las habilidades sociales que el control de riesgos requiere cultivar a largo plazo, hablemos de las habilidades duras. Según mi experiencia laboral en el trato con personas, lo que se debe cultivar incluye:

■ Estar familiarizado con su mercado. Mercado es un término amplio que incluye instituciones (actores), productos, reglas básicas e infraestructura en el mercado. En términos de profundidad, tu campo de batalla principal debe ser lo suficientemente profundo como para permitirte ver cosas que nadie más ve.

En términos de amplitud, debe haber suficiente cobertura, porque el mercado no está aislado, sino interconectado, y uno debe saber utilizar diferentes mercados para verificar algunos de sus juicios.

■ Familiarízate con tus herramientas. Dependiendo del campo laboral específico, las herramientas incluyen modelos, programas y algoritmos del propio campo laboral, conocimientos financieros, conocimientos tributarios, principales leyes, reglamentos y regulaciones departamentales, etc. Tomándome a mí mismo como ejemplo, soy el principal responsable de revisar los negocios del mercado de capitales, por lo que las herramientas que necesito son conocimientos financieros, leyes y regulaciones del sistema regulatorio de valores y modelos financieros (modelos de precios de acciones, modelos de compromiso de acciones, evaluaciones de bonos) desarrollados. basado en necesidades laborales y modelos de experiencia, etc.), así como algunos modelos mentales y probabilísticos.

■?Las herramientas también necesitan ser actualizadas. Por ejemplo, cuando surgen nuevas regulaciones, debemos hacer un seguimiento, aprender y actualizar los parámetros y supuestos del modelo para reflejar la nueva información. Tomándome a mí como ejemplo, el modelo de valoración de acciones utilizado se desarrolló originalmente basándose en el flujo de caja libre (basado en el supuesto de que la empresa continúa operando), y luego se mejoró aún más agregando un método de valoración relativa y agregando la empresa como entidad financiera. sujeto y un sujeto de inversión (es decir, el papel de empresa no en funcionamiento de la empresa, pero teniendo en cuenta el papel de la empresa como inversor). El modelo de valoración actual ha evolucionado hasta su novena edición.

■? Ampliar tus canales de información. Las fuentes de los canales de información pueden ser informes de los medios públicos, asociaciones industriales, círculos de amigos, etc. Si el certificado es CFA, FRM, PRM, etc. Personalmente creo que el mayor valor es evaluar a las personas y establecer umbrales, seguido de aumentar los canales de información. En cuanto a los conocimientos adquiridos en la certificación del certificado, conviene aprenderlos de forma selectiva. A medida que acumules experiencia laboral, es posible que descubras que muchas teorías estándar son incompatibles con la realidad, o que el juego no funciona así en absoluto. Otro beneficio de ampliar su círculo de información es que muchas veces no es necesario dominar todo. Si te enfrentas a un problema, puedes saber quién puede resolverlo o qué método probablemente pueda resolverlo. Esto ya es una gran ventaja.